創維數字2016年業績不及預期 高管頻繁出走的背后

向勁靜

包括為創維累計服務17年的職業經理人楊東文在內的三名高管，在2016年年報發布4天后集體離職。

一夜之間，三位高管集體辭職，創維數字（000810.SZ）怎么了？

在發布2016年年報的4天后，創維數字發布公告稱，公司收到董事長楊東文、董事劉小榕和監事會主席郭利民提交的書面辭職報告。并且，其在港上市的母公司創維數碼（00751.HK）也公告了這一人事變動。

包括為創維集團累計服務17年的職業經理人楊東文在內的高管，為什么會在此時集體離職？這是否會影響創維數字接下來的發展？

對比2015年的數據，創維數字2016年的業績增速放緩。此外，創維數字2016年的應收賬款也創下公司上市以來的新高。那么，造成業績增速放緩的原因是什么？高額的應收賬款是否會造成壞賬？

針對以上問題，《投資者報》記者給創維數字發送采訪提綱，遺憾的是未能得到公司的合理解釋。

創維系高管屢屢離職

針對高管集體離職，創維數字發布公告稱，楊東文未持有公司股份，辭職后將不再擔任公司任何職務；劉小榕未持有公司股份，辭職后仍在公司任職；郭利民辭職后將不再擔任公司任何職務，目前其持有公司股票5000股，其承諾在辭職生效后6個月內不得轉讓其所持股票。

三人當中，最引人注目的是楊東文。不僅是因為楊東文在創維數字和創維數碼均任職，而且最關鍵的是，楊東文曾兩次拯救創維集團于生死存亡之際，第一次是2000年，當時中國區域銷售總經理陸強華攜150多名精英集體出走，導致銷售空殼；第二次是2005年，創維集團創始人黃宏生入獄，在緊要關頭，楊東文臨危受命扛起創維重擔。

資料顯示，1964年出生的楊東文，畢業于中南財經大學會計系，于1998年5月加入創維集團，歷任創維集團（中國區域）財務總監、創維集團彩電事業部副總裁兼中國區域營銷總部總經理。于2003年8月離開創維，擔任北京市東方葉楊紡織有限公司總裁。2005年9月，再次加入創維集團，歷任深圳創維-RGB電子有限公司總裁，創維集團副總裁，創維數碼控股有限公司執行董事等職務。

創維數字于2014年借殼華潤錦華上市，其上市過程一波三折。2008年年初，創維數碼決定將創維數字申請在深交所上市，但終因管理層問題而被迫延遲。2013年創維數字啟動借殼華潤錦華上市，曾被證監會否決。盡管如此，楊東文等高層并未放棄機頂盒借殼上市計劃。最終，在2014年7月1日，證監會審核通過了這一計劃。

熟悉創維的業內人士告訴記者說：“楊東文的辭職，并不會對創維數字或創維數碼帶來多大的影響，他們屬于職業經理人。”

話雖如此，職業經理人的確是來去自由，但對企業來說，高管的頻繁離職，也值得深思。企業倘若想要持續發展，就必須要解決好職業經理人歸宿這個問題。

業績低于市場預期

根據創維數字的年報數據來看，其2016年的營業收入為59億元，同比增長8%；凈利潤為5億元，同比增長7%；毛利率為21%，同比增長2個百分點。就第四季度的業績情況來看，單季度的營業收入為17億元，同比減少19%；凈利潤為1.4億元，同比減少31%；毛利率為20%，同比增長0.3個百分點。廣發證券研究報告認為，創維數字的業績低于市場其預期。

此外，根據2015年的年報數據來看，其營業收入為41億元，同比增長16%；凈利潤為4億元，同比增長9%。對比來看，2016年的業績增速放緩。

創維數字2016年的應收賬款為24.13億元，此前2014年和2015年的應收賬款分別為20.58億元和23.73億元。2016年的應收賬款是公司上市以來最高的數據。年報稱，2016年應收賬款的增長，主要是由于銷售回款增加所致。那么，高額的應收賬款是否會造成壞賬？公司接下來應采取怎樣的措施解決銷售回款不斷增加這一問題？對此，公司并未做出相關解釋。

據了解，創維數字從2015年開始轉型旗下的汽車電子業務，去年又全額收購創維汽車智能公司，計劃使電子智能在公司整體收入中占據重要的份額。并且在汽車電子業務方面，公司擁有專利80余件，其中，主要布局與行車安全類、手機與車機互聯、車內電子器件總線、車載電子系統可靠性等發明專利內容。

然而，2016年創維數字的汽車電子業務的營業收入僅為0.31億元，同比下降26%；毛利率為21%，同比下滑9個百分點。2015年的營業收入為0.41億元，同比下降14%；毛利率為31%，同比增長4個百分點。盡管各大券商對創維數字的汽車電子業務的未來看好，但公司也應采取措施提升該業務的盈利能力。

內憂外患的機頂盒市場

近年來，傳統有線電視機頂盒供應商面臨前所未有的壓力。

數字視訊行業研究機構格蘭研究發布的報告顯示，在電視機頂盒市場上，2016年三季度，IPTV機頂盒市場出貨量占比近三成，互聯網機頂盒（即OTT機頂盒）占比超過20%，而傳統有線數字機頂盒占比不足15%。

盡管創維數字、四川九洲等傳統龍頭企業如今仍穩站“第一梯隊”，但目前已有一些新興廠商悄然入局，欲分食機頂盒市場這塊原本就不大的“蛋糕”。

2016年，中信國安入局DVB+OTT領域，發布具有較高配置DVB+OTT智能機頂盒G-1，并計劃在2017年做到1000萬臺終端落地，被視為DVB+OTT的重磅玩家。另外，奧廣、新大陸、全網通、佳彩等新品牌也在行業中嶄露頭角。

根據創維數字2016年年報數據顯示，創維數字去年在國內566家有線網絡運營商實現銷售，高清占比90%，國內有線電視運營商市場板塊實現營業收入13億元，年度有線數字電視終端市場占有率28%。

雖然創維電子業績實現增長，但全球機頂盒市場需求量的增速預計將放緩。根據Grand View Research的數據，2016年全球機頂盒市場需求量為3.08億臺，同比增長約4%。預計至2022年，全球機頂盒市場需求量增至3.37億臺，未來6年增幅僅為9.4%。