觀點集萃

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全球經濟當務之急要協調好發達國家貨幣政策的溢出效應

交通銀行首席經濟學家連平6月13日在2016陸家嘴論壇上表示——

最近金融風險信號正在加大。在當前的環境下，經濟增長乏力、弱勢難改，流動性積累達到很高的水平，市場非常脆弱。在這種情況下，發達國家、發達經濟體、貨幣政策的合理協調至關重要。歐盟、日本進一步寬松的貨幣政策應止步。從全球整體運行狀況來看，當務之急是要協調好發達國家貨幣政策的溢出效應，使其對全球市場影響盡量減少負面沖擊，更多的帶來積極因素，為全球經濟穩定增長和金融市場平穩運行創造條件。

政府應想辦法支持包容互聯網金融

春華資本集團主席胡祖六6月12日在參加“浦江夜話一：互聯網金融創新與風險防范”主題討論時表示——

這些年，互聯網金融在國內很熱，發展得很好。我覺得這是剛開始，遠不到說現在中國的金融創新對中國金融體系的利用已泛濫成災，已經過度了。中國經濟的規模、市場以及移動互聯網普及程度，特別適于用互聯網解決金融產品的銷售，用大數據進行風險定價。從政府監管來說，應想辦法去支持、包容互聯網金融。建設一個新的東西，一定有很多不完善、有很多問題和風險，但要用包容性和耐心，使這個行業能夠健康茁壯成長。

金融監管需從分業監管向綜合監管轉變

經濟學家宋清輝6月13日接受南方網記者采訪時表示——

中國資本市場亟需“超級監管者”。在分業監管模式下，監管權限紛爭常常導致效率低下。隨著金融全球化和自由化以及金融創新的迅猛發展，金融監管環境已經發生重大變化，分業監管體制已明顯不適應新的發展大形勢。特別是2015年6月中旬以來的股災把監管機構打得措手不及，股災集中暴露了現行監管體制的弊端。資本市場出現的這些問題證明了混業經營是大趨勢，我國實行的金融分業監管模式是現階段出現很多矛盾的重要體制性因素。因此，金融監管需從分業監管向綜合監管轉變，否則監管的有效性勢必會大幅降低。

政府應著手支持企業走出去

全國政協經濟委員會副主任李毅中6 月6日在“第七屆全球綠色經濟財富論壇”上表示——

當前發達國家產業正在深度調整，發展中國家工業化城鎮化競爭加速，我國推進一帶一路戰略，為推進國際產能合作和基礎設施建設提供了空間，也給經濟轉型升級增添了機遇。企業走出去時，面臨很難準確判斷所到國政局狀況、經濟運行走向、投資環境等深層次問題。在遇到突發事件或與所在國發生矛盾糾紛，產生摩擦，都需要政府幫助疏通交涉。政府要從制定頂層戰略規劃、建立健全法律體系、加強和改善對走出去企業金融支持以及加強對企業開展國際產能合作和基礎設施建設指導等四方面著手，為走出去開展產能合作創造良好的外部條件。

六舉措推進資本市場信息化建設

證監會副主席姜洋6月6日在深交所新一代交易系統上線儀式上表示——

在當前和未來一段時期，中國證監會將進一步立足經濟金融穩定發展大局，順應金融電子化創新發展需要，大力推進信息化建設，積極應用先進信息技術手段，強化行業信息安全保障能力，全力支持資本市場改革發展。一是加強自主可控能力建設，完善重要系統，打造平臺，支持多層次資本市場發展。二是優化通信網絡建設，降低行業通信成本，強化行業通信保障能力。三是加強行業信息化公共基礎設施建設，提高基礎設施保障水平和安全性，降低行業機構運行成本。四是加強行業信息系統安全防護能力建設，提升行業信息安全事件應急響應水平，強化系統運維保障能力。五是加強信息技術人才隊伍建設。六是加強行業標準化建設，降低市場運行成本，提高運行效率。

人民幣資產可解“全球資產配置之謎”

央行金融研究所所長姚余棟6月4日在“2016青島·中國財富論壇”上表示——

客觀地看，中國經濟中長期內是L型增長，中國經濟的長期繁榮我們是有信心的。同時，改革后人民幣匯率的形成機制穩定性和靈活性兼具。在美元指數保持震蕩的背景下，人民幣匯率相對穩定是沒有問題的。經過過去十年的改革和開放，中國的債券市場規模已達近50萬億人民幣，非常深厚，而人民 銀行已向全球投資者開放了這一市場。我國十年期國債收益率是3%，如果人民幣匯率穩定，市場又是開放的，具有長期穩定正收益的人民幣資產可以解決全球的資產配置之謎。

未來降準降息可能性下降

交通銀行首席經濟學家連平6月3日接受中國證券報記者專訪時表示——

在國內信貸增長明顯加快、通脹仍有上行可能、六次降息后市場利率整體水平較低、銀行體系流動性相對寬裕以及美聯儲加息預期增強的背景下，除非市場違約風險大面積爆發，降息的概率相對較小。即使需要進一步引導融資成本下移，央行仍有“利率走廊”等結構性貨幣政策工具可以一定程度上發揮替代降息的作用。未來央行可能會因外匯占款降幅擴大而進行降準，以補充市場流動性，但為擴大市場流動性而進一步加大貨幣信貸寬松程度的可能性不大。未來央行使用降準降息等傳統工具的可能性下降。

現行金融監管框架不適應體制性矛盾

央行副行長陳雨露5月29日在“金融街論壇”上發言時表示——

一方面我國金融業已形成多樣化的金融機構體系，但另一方面影響金融穩定的因素在不斷增多，金融機構信用風險加速暴露， 民間借貸和互聯網疊加的風險不斷顯現股票市場、 債券市場、 外匯市場等各個市場間相互聯動和傳染狀況在上升，這些都表明現行的監管框架存在著不適應當前金融業發展的體制性矛盾。

4萬億后刺激力度并沒減 但效果很差

經濟學家吳敬璉5月29日在“金融街論壇”稱——

提出從供給側去觀察中國經濟未來發展的趨勢，找出問題所在，是我國宏觀經濟政策的重大發展和思想轉變。因為從需求方觀察， 投資、消費和出口三駕馬車已出現問題，擴需求，保增長，采用刺激政策的效應越來越差，投資回報遞減的規律充分顯現。2009 年4萬億還能把GDP拉到8%，近年來的刺激力度并沒有減，但效果越來越差，甚至產生負作用。其中一個重要表現就是資產負債表，有數據顯示，近期國民資產負債表的總杠桿率接近300%，蘊藏著很大的風險，這種情況表明，擴需求保增長的辦法已不能繼續了，供給側改革意義重大。

中國經濟增長潛力應不止6.7%

經濟學家李稻葵5月27日在泰康資產高峰論壇發表主題演講時認為——

首先，全球經濟只有英國、美國的增長達到了其增長潛力。所以，國際大環境還有很大上升空間。其次，目前中國經濟正在處理歷史上遺留的一些難題，解決這些問題需要短期內降低中國經濟的增長速度。再次，我們現在還沒有完全打造出新的增長點。中國目前人均GDP是美國的1/5，意味著中國有巨大趕超空間。因此，中國內部市場潛力非常大，還沒有充分發揮出來。我國未來十年經濟增長“前低后高”。中國經濟增速應該不止目前的6.7%。

完善破產制度 實現僵尸企業依法有序出清

全國人大財經委副主任委員吳曉靈5月29日在“金融街論壇”上發表演講時指出——

僵尸企業不能有效出清是中國經濟結構的重大障礙，而優勝劣汰恰恰是市場經濟活力的源泉。而要實現出清僵尸企業，促進企業新陳代謝，就必須遵循市場規律，在法制的軌道上運行。要在觀念上增強對破產制度的認識，給企業家試錯的機會，給予寬松的創業環境和“再來一次”的機會。應完善破產制度，變《企業破產法》為《破產法》，引入個人破產、庭外和解和預重整等制度，降低破產的成本。同時，要吸引更多市場主體進入不良貸款處置市場，提高市場的活躍度。

這次人民幣貶值為何沒有引發市場恐慌

中國社會科學院金融研究所研究員易憲容5月27日撰文——

這一輪人民幣貶值中市場反應如此平淡，可能與中國央行先有預案準備有關。因為，美聯儲今年內加息，中國經濟增長下行，這些因素都可能導致人民幣的貶值，且都是已經預見到的事情。因此，事件發生之前，中國央行對此都做好了應對準備，或多管齊下的提前布局。因此，當新一輪的人民幣匯率貶值出現時，國際市場的投資者不敢輕易地進入市場，還得觀察市場變化。而且，這次中國央行在引導人民幣兌換美元貶值的同時，國內市場還突然出現“美元荒”。同時，也有分析認為，可能是與近期中國央行所采取的人民幣雙錨策略有關。所謂的雙錨策略主是根據美元在全球的變化，通過切換使用美元或籃子貨幣這兩個定位錨，來控制美元/人民幣的波動率。