8月多頭將舞出優美的華爾茲

胡語文

目前中國證券市場監管當局正在夯實未來5-10年牛市的治理結構。眾所周知，中國A股歷來是一個劣幣驅逐良幣的市場，因為造假者沒有嚴懲，借殼賣殼者可以發大財，退市無法成為常態，上市圈錢者眾。

“亂市”用重典。要改變這種形似賭場的現狀，監管出重手才是根本。由于目前宏觀經濟不景氣，資產荒導致資金缺乏好的投資渠道，很多資金以短視的博弈心態來參與資本市場的運作。包括在定增和IPO等項目中，都可以看到一些資金通過各種名目拉高股價套現的做法。或是通過大股東收購一些承諾業績的劣質項目，向第三方輸送利益。實體企業經營業績有限，那么，通過資本渠道來做高收益就成了這些資本玩家的主要方向。這種實體經濟下行與資本收益上行之間的背離是不能長久的。顯然，所謂脫離實體經濟的資本利得收益都是靠博弈或者說是靠中小股東的“奉獻”來實現的。現階段，監管如果不趨嚴，則很容易讓資本市場淪為資本玩家的提款機，中小投資者屢屢受到傷害之后，最終只能以腳投票。

最近各級監管層連續下發的一些規定已經表明了監管者的態度，那就是一定要扭轉市場混亂的治理環境，一定要創造一個健康的融資投資環境，將A股市場引入真正的法制化的軌道上來。

有報道稱，近日證監會新增兩大窗口指導：一是上市公司的控股股東或持有公司5%以上的股東，通過非公開發行股票獲取上市公司股份的，應直接認購取得，不得通過資管產品或有限合伙等形式參與認購；二是收緊募集資金使用用途，募集資金不得用于非資本性支出。募集資金不得用于支付員工工資、購買原材料等經營性支出；另外，定增的價格防止突然調低也是證監會嚴防利益輸送的重點。

筆者認為，對通過對定增的若干硬性規定來杜絕輸送利益已經成為監管的重點內容，必須防范過去類似大股東惡意圈錢套現等問題發生，這樣才能真正落實保護中小投資者利益。

另外，近期深交所也表示，針對“虛擬現實”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、資本系或合伙企業入主上市公司等熱點題材，保持高度敏感，督促公司準確、完整地披露具體情況和對公司的影響，并對存在的風險進行充分揭示，同時細化停牌冷卻、內幕交易核查制度，果斷遏制市場炒作。最近針對匹凸匹公司虛假披露導致投資者虧損的證券支持訴訟也拉開了帷幕，這是國內首次針對中小投資者的利益提出的集體訴訟。

總結起來看，以上的諸多監管措施都體現了一個字，就是“嚴”。嚴監管的目的就是要夯實新牛市的基礎。通過夯實牛市基礎，確立建立穩定健康的市場治理結構和基礎設施，才能確保證券市場供給側改革的成功。所以，證券市場供給側改革的重點是股票供給質量的控制，控制好質量，自然會有投資者買單，上市公司質量不好，或者“劣幣驅逐良幣”，那就是“賭場”重現。

回到二級市場而言，目前上證綜指正在醞釀中樞的突破。盡管7月27日市場考驗了2933點至2945點的強支撐，但向上的趨勢并沒有改變。上證指數自3月份以來在2781點至3069點之間形成了一個為時5個月的大型中樞，預計7月底、8月初上證綜指將大概率走出突破前高3097點的一筆。這一筆的力度將會遠遠大于自2638點進入中樞的一筆。

所以，可以較為確定的是，7月27日市場大跌對于上證綜指而言，很多底部區域的股票都是值得加倉買入的，這是一次難得2買的機會。這就是我們上周一直提示的7月底2買機會可能來臨。總之，無論市場環境如何變化，無論政策信號如何釋放，中國做大資本市場的決心并沒有改變，并不因為監管加強就導致市場重新走入股災的邊緣，更應該看到中國資本市場的崛起是中國經濟轉型的必然選擇。我們重申，8月多頭將會舞出優美的華爾茲。