企業(yè)財務危機預警探究
——以重慶江源置業(yè)有限公司為例

重慶兩江置業(yè)有限公司 舒暢

企業(yè)財務危機預警探究
——以重慶江源置業(yè)有限公司為例

重慶兩江置業(yè)有限公司 舒暢

摘 要：財務預警機制是規(guī)避財務危機的重要手段，對管理層、投資者及債權人等利益相關者都有著重要的意義。本文主要從財務預警的意義出發(fā)，對財務預警的常用方法進行探討，主要包括定性分析法和Z分值模型法。最后利用重慶江源置業(yè)有限公司的財務數(shù)據(jù)，代入Z分值模型進行計算，并根據(jù)計算結果對該公司提出相關建議。

關鍵詞：財務危機 預警 重慶江源置業(yè)有限公司

財務危機是指企業(yè)由于理財不善、資金鏈斷裂等導致的企業(yè)生存危機。任何財務危機都有其早期征兆，因此，如果在早期發(fā)現(xiàn)財務危機的征兆，及時采取措施，就能有效減少危機發(fā)生的概率。財務危機的早期預兆是財務人員根據(jù)公司的財務報告以及其他的經(jīng)營材料，預測公司可能發(fā)生的財務狀況，并且，在發(fā)現(xiàn)之后及時提醒領導，對危機及時防范，著手處理，避免企業(yè)的早期征兆轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實。我國頒布的《財務通則》規(guī)定：企業(yè)自身應該建立財務預警機制，尤其對企業(yè)的現(xiàn)金流量、到期債務等及時處理，發(fā)現(xiàn)早期征兆，及時提出解決方案。

1　 企業(yè)財務預警的意義

每個企業(yè)都應該對財務預警進行研究，這樣能夠有效避免財務危機的發(fā)生，對企業(yè)財務預警的研究無論是對企業(yè)的財務人員、管理人員，還是對投資者等來說都有重要的意義，財務預警能夠幫助企業(yè)管理者及時處理財務上可能出現(xiàn)的危機，降低經(jīng)營風險以及投資風險，從而減少經(jīng)濟損失。

(1)企業(yè)的管理層：財務預警能夠給企業(yè)的管理人員以一定的提示。企業(yè)的財務人員通過預警模型的認知能夠預測企業(yè)是否會陷入財務危機以及陷入財務危機后的具體情況，以便及時發(fā)現(xiàn)危險，讓企業(yè)的管理人員有時間處理，從而制定預案，減少財務危機的發(fā)生。(2)企業(yè)的投資者：企業(yè)的財務預警能夠幫助投資者做出科學的決策。在投資者所投資的企業(yè)破產(chǎn)時，因為投資者的請求權在債權人之后才能行使，因此很有可能使投資者的資產(chǎn)直接化為烏有，而企業(yè)財務危機預警機制能夠幫助投資者進行科學的判斷，精準投資。(3)企業(yè)的債權人：能夠增強風險進行控制，減少本息損失。若債權人在資產(chǎn)貸出之前能夠準確判斷企業(yè)的財務狀況，那么債權人就能確定是否貸出，以及在企業(yè)危機發(fā)生之前做出決策，減少損失。(4)合作企業(yè)：幫助合作企業(yè)做出科學正確的決策。根據(jù)企業(yè)的危機預警，供應商能夠及時做出判斷，制定合作政策，保證賬款的收回，確定合作的可能性；銷售商則可以確定貨量是否能及時提供，并做出科學的決策。(5)政府部門：政府部門根據(jù)企業(yè)財務預警機制能夠優(yōu)化資源、優(yōu)化配置，減少資源浪費。財務危機預警模型的確立可以幫助政府評判企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，并由此判斷企業(yè)的發(fā)展前景，做出有效決策。

作者簡介：舒暢(1978-)，女，重慶人，中級會計師，大學，主要從事會計學方面的研究。

2　 常用的財務預警分析法

傳統(tǒng)的財務預警分析方法分為定性分析法和定量分析法兩種類型。

2.1 定性財務預警分析法

(1)專家調(diào)查法：該方法主要利用專家的財務經(jīng)驗。專家根據(jù)自身的專業(yè)知識以及經(jīng)驗，根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，以及長期以來的發(fā)展狀況等進行判斷分析，找到企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，做出判斷。(2)四階段癥狀分析法：四階段癥狀分析法主要分四個階段，分別為潛伏期、發(fā)作期、惡化期、實現(xiàn)期。企業(yè)如果出現(xiàn)以上癥狀，則需要進行觀察，找到原因。但是，如果企業(yè)出現(xiàn)特殊的危險情況，這種情況則不適用。(3)管理評分法：管理評分法對企業(yè)的缺陷進行評分，將評分相加，得出總數(shù)，最后再根據(jù)企業(yè)的財務運營情況，做出判斷。

2.2 定量財務預警分析法

定量財務預警分析法采用多元線性判別模型。這種模型的創(chuàng)立者為美國的Altman，他在1986年對美國的多家企業(yè)進行觀察，這些企業(yè)包括破產(chǎn)企業(yè)以及非破產(chǎn)企業(yè)，并通過企業(yè)的22個財務比率得出了5個變量，從而確定了Z分數(shù)模型。根據(jù)Z分數(shù)模型的判別分值，確定了臨界值對研究對象進行借貸風險的定位。Z分數(shù)模型建立了如下函數(shù)：

Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5

式中：X1為企業(yè)的營運資金占據(jù)企業(yè)資產(chǎn)總額的比例，企業(yè)的營運資金的周轉(zhuǎn)率越強，企業(yè)的經(jīng)營狀況也就越好。

X2為企業(yè)在一定時間內(nèi)留存收益進行再投資的比例。X2數(shù)值越大，那么，企業(yè)進行融資以及在投資的能力也就越強，企業(yè)的創(chuàng)新能力以及在市場上的競爭力也越強。

X3為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比例，其反映了企業(yè)在不考慮稅收以及財務杠桿的情況下的實際盈利能力。

X4為資本市值與債務賬面價值的比例，它主要反映的是投資者對公司前景的判斷。它是資本市值對債務的比值，指標越高，企業(yè)的投資價值也就越高，在資本市場上，這個指標很有說服力。

X5為銷售額與總資產(chǎn)的比例，它是用來衡量企業(yè)憑借其資產(chǎn)獲得銷售收入的能力。根據(jù)之前破產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，Altman得出了一個經(jīng)驗性臨界數(shù)值，即Z=3.0，企業(yè)的Z計分值若高于3.0則應確定為安全企業(yè)，若低于3.0為危險企業(yè)。另外，Altman在對破產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)驗總結中發(fā)現(xiàn)，如果一個企業(yè)的Z計分值低于1.8的話，那么這個企業(yè)很難順利經(jīng)營下去。

3　 重慶江源置業(yè)有限公司財務預警分析

以重慶江源置業(yè)有限公司2015年財務報表為依據(jù)，將相關數(shù)據(jù)代入Z分值模型進行計算：

X1=營運資金/總資產(chǎn)=(1510780974-1316353163)/ 1512848783=0.13

X2=留存收益/總資產(chǎn)= 3540379/1512848783=0.002

X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)=-1306666/1512848783=-0.0008

X4=資本市值/債務賬面價值=196495620/1316353163=0.15

X5=銷售額/總資產(chǎn)=1306666/1316353163=0.0001

將上述結果代入Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0 ×X5中，可得：

Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5=0.12× 0.13+1.4×0.002+3.3×(-0.0008)+0.6×0.15+1.0× 0.0001=0.246

根據(jù)判斷標準：Z計分值高于3.0的企業(yè)為安全企業(yè)，若Z計分值低于3.0則為危險企業(yè)。由此可知，重慶江源置業(yè)有限公司面臨著財務危機，因此應該引起財務人員的重視。

4　 對重慶江源置業(yè)有限公司的相關建議

對重慶江源置業(yè)有限公司財務數(shù)據(jù)進行分析，可以發(fā)現(xiàn)：公司近年來業(yè)務規(guī)模縮減，營業(yè)收入減少，凈利潤出現(xiàn)虧損，公司發(fā)展較慢。雖然經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量仍為正值，但是金額為152587130，與公司的總資產(chǎn)1512848783相比，仍然有現(xiàn)金流不足的風險，應當采取以下措施降低財務危機的發(fā)生。

4.1 編制現(xiàn)金流量預算，加強現(xiàn)金流日常監(jiān)控

一個企業(yè)是否有強大的經(jīng)營能力并不取決于企業(yè)是否盈利，而是取決于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)是否暢通，并且是否能夠應付日常支出，因此，財務人員對企業(yè)現(xiàn)金流量的預算十分重要。企業(yè)的現(xiàn)金流量預算不僅包括企業(yè)每年的流量預算，而且包括其月度滾動現(xiàn)金流量的預算。年度現(xiàn)金流量的預算對未來一年內(nèi)的現(xiàn)金缺口有警示作用，而月度滾動現(xiàn)金流量預算則對企業(yè)各期實際的現(xiàn)金流和目標值的偏離有預警功能。

4.2 擴大業(yè)務規(guī)模，提高盈利能力

重慶江源置業(yè)有限公司盈利能力有所不足，主要體現(xiàn)在公司財務報表上營業(yè)利潤為負，資產(chǎn)負債表上資產(chǎn)負債率較高，因此應當及時采取措施，擴大業(yè)務規(guī)模，改進業(yè)務水平，提高盈利能力。因為企業(yè)經(jīng)營所提高的現(xiàn)金流才是最有保障的現(xiàn)金流，若采取籌資等方式保障現(xiàn)金流，那么償債壓力及財務風險都會有所增加，因此，提高盈利能力是重慶江源置業(yè)有限公司最應該關注的問題。

4.3 確立財務預警指標體系，并進行長期財務預警

財務預警指標不僅包含企業(yè)的償債能力，而且包含其盈利能力以及資產(chǎn)運營能力。針對特殊的企業(yè)，財務人員應該有所側重地對財務指標的計算方法有所調(diào)整。一方面，企業(yè)財務人員應該將衡量企業(yè)經(jīng)營管理水平以及財務風險的指標納入財務預警指標體系之中，如將土地開發(fā)周期指標以及工程項目進度指標納入財務預警體系之中；另一方面，財務預警指標不僅應包括定性指標，還應該包括定量指標。

綜上所述，重慶江源置業(yè)有限公司應該根據(jù)財務預警得出的結論，對業(yè)務水平以及盈利能力進行提升，以保障企業(yè)的日常支出，減少財務危機發(fā)生的可能。

參考文獻

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中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298（2016）06（b）-032-02