金融發展促進中國產業結構升級的理論機制研究

王興紅

摘 要：根據我國金融發展與產業結構的相關理論研究成果，本文從金融的發展和產業結構之間的關系視角，分析資本的調配決定著資金在各產業之間的分配，進一步決定了產業結構的變動方向。金融發展正是通過資本形成、資本導向、信用催化、產融整合、防范和分散風險五大機制來配置資金進而推動產業結構升級的。金融發展對產業結構的優化升級至關重要。

關鍵詞：金融發展；產業結構；理論機制；信用催化；產融整合

一、引言

根據相關文獻研究綜述，產業結構可以通過兩種方式來進行調整：一種是通過在各產業部門之間配置存量資金，即存量調整，這種調整既可以是經常發生的調整，也可以是依據具體的價值目標主動對產業結構不合理問題進行的偶然性反應；另一種是對新增資金的流向進行調整來影響各產業的相對比例，即增量調整，一般是調整新增資金的流動速度和流動方向。現如今，中國的金融行業依舊是分業經營的金融體制，銀行業、證券業和保險業等行業各行其是，在這種模式下，金融發展影響產業結構調整主要通過兩個不同的市場：一個是資金供需者需要中介進行溝通的以信貸為主的間接融資市場，另一個是資金供需者直接溝通的以發行證券為主的直接融資市場。資金供需者需要中介進行溝通的以信貸為主的間接融資市場，主要是通過商業銀行這個重要的中介通過生產貸款和消費貸款，改變資本在各產業之間的相對比例。生產貸款在個經濟主體之間配置增量資本，鼓勵發展成長性產業、抑制衰退產業、高能耗、高污染產業的發展；消費貸款對消費者在各個時期的消費比例進行調整，動態促進產業結構調整。

金融資源通過此機制支持高新產業、淘汰落后產業，從而促進產業結構升級。兩個市場支持產業結構升級的作用大小取決于市場的成熟程度、國家的金融政策等，當整個金融體系中銀行等金融機構出于主導地位時，以間接融資為主的信貸市場支持產業結構調整的作用較大，隨著資本市場的發展和金融體制的健全，證券市場對產業結構升級的影響作用會逐漸增大。國家通過金融活動實施金融政策調整手段作用于證券市場和信貸市場。證券市場又分別利用發行市場和交易市場中對資金的供給進行資金的增量調節和存量調節；信貸市場則通過利率指標影響消費貸款和生產貸款的發放來影響資本的需求，資本的供給和需求發生的變化，通過資本的流量和流向影響金融資源的配置。

二、金融發展影響中國產業結構升級的機制

1.資本形成機制

資本的形成機制是指金融體系將居民手中零散的、小額的儲蓄聚集成規模較大的資本，使儲蓄資金轉變為產業資本，支持產業結構調整。馬克思指出：“資本主義的商品生產，無論是社會地考察還是個別地考察，要求貨幣形式的資本或貨幣資本作為每一個新開辦企業的第一推動力。”儲蓄資金轉變為產業資本需要經過兩個環節：第一個環節是政府、企業和居民把閑置的儲蓄資金轉變為債券、股票等金融資本；第二個環節是企業把金融資本轉變成企業的產業資本，比如購買原材料、機器生產設備等。產業資本的多少取決于儲蓄轉化為金融資本的能力和金融資本的流轉速度，進而影響產業結構調整的作用也會不同。金融體系的市場化程度越高，信息透明程度越高，企業和個人的儲蓄和投資的市場風險就越小，經濟主體的儲蓄意愿就高，更有利于將經濟主體手中更多小額的、分散的閑置資金合并轉變為企業所需的產業資本來支持產業的發展。除此之外，資本形成機制還可以帶動人才、專利以及技術等資源的流入，各因素相互配合共同推動產業結構升級。

2.資本導向機制

資本導向機制是指首先對存在競爭的投資機會進行評估，然后將金融資源投向風險收益配比最高的產業或部門，所以資本導向機制的本質是金融資源在商業性金融下的市場競爭機制，但當市場機制失靈時，需要政策性金融的校正補缺機制彌補市場失靈的缺陷，資本導向機制要求二者相互配合共同實現資源合理配置以促進產業結構升級。商業性金融追求利潤的最大化，通過投資回收期、投資風險等因素評估存在競爭的投資機會，將金融資源從附加值低、風險大、回報低的產業投向附加值高、回報率高的產業，從而使有發展前景的產業獲得資金支持得到發展，使衰退的產業逐步退出生產，優勝劣汰，從而優化產業結構。同時，商業性金融機構也通過相互之間信息的交換溝通來控制和監督使用資金的企業，減少資源資金配置中的短期行為，降低風險，提高投資回報。政策性金融推動產業結構的功能主要體現在資本導向的倡導機制和校正補充機制上，由中央銀行依據政府的產業指導政策，使用各種政策工具配給信貸資源或給予窗口指導，支持和限制某些產業或部門的發展。同時，對缺少資金的、商業性金融機構沒有能力或者不愿意提供資金的新興重點產業提供政策性金融支持，彌補市場缺陷，促進產業結構升級。

3.信用催化與產融整合機制

信用催化機制本質上是商業銀行通過資金的乘數效應，利用其特有的信用創造功能，派生出數倍于原始存款的款項，催化和加速經濟的發展。金融發展應該從各個方面同時影響產業機構升級，不單是被動滿足產業發展的需求，還應該與金融體系中的信息催化機制相結合，使潛在的、閑置的資源得到有效利用，使更多的產業資本投入到產業結構升級的過程中來。在信用催化機制作用下，資金的投向不只是已存在顯著效益的產業或項目，也可以是預期收益高、未來具有發展潛力的有強大的輻射效應的產業或項目，有利于使產業結構布局合理化，在資金良性循環的基礎上優化產業結構，實現經濟的持續發展。產融整合機制對資本配置的影響作用主要通過兩個方面：一是金融資本向產業資本的轉化，加快了資本積聚的速度，可以使企業規模在短期內通過股權轉讓和兼并收購等手段迅速的擴大，更好的發揮規模經濟效益，充分提高資源配置效率。同時，高效的金融運行體系打破了金融資源流動的行業和區域限制，加速了產業結構的調整，為企業國際化、多元化發展提供了支持手段。二是產融結合將各類市場相互聯系，構建成完整的市場體系，使得各類生產要素可以在各市場上自由流動，從而改變了技術的區域集中特點，使得區域資源充分擴散并得到廣泛使用，為產業機構升級提供了更多的支持。同時，優勢產業的“示范”效應，可以帶動產業鏈上相關上下游產業的發展，優化配置各類資源，真正發揮產融整合機制對產業結構升級的支持作用。

4.防范和分散風險機制

金融體系的兩大重要配置功能，除了優化資源配置，另一個便是風險配置。首先，金融體系又是市場中的風險中介，它可以通過集聚、交易和轉嫁風險，在整個經濟市場中重新配置風險，通過風險管理機制使得風險偏好者敢于投資雖然風險很高、但是具有較高生產率、回報率的新興產業，推動發展有潛力的產業。同時，傳統金融業務與創新的金融業務相互配合相互滲透可以為高新技術產業的發展提供規避風險、提高利潤的方法，從而提高技術水平，最終推動產業結構的升級。其次，保險類金融機構可以為高風險高收益的新興產業提供保險產品，降低創業者的創業風險，減少創業者的后顧之憂，鼓勵新興產業的發展。風險投資機構如風險投資基金，不僅可以通過專業的投資組合進行分散化投資來規避創新項目的風險，而且可以利用風險資本的退出機制為風險投資主體提供有效地保護，鼓勵風險投資主體積極并加大對創新項目的投資，使風險資本可以不斷地良性循環，支持高新技術產業、新興產業發展，最終推動產業結構的升級。最后，金融體系提供的各種保障機制如失業保險、養老保險和醫療保險等服務，為產業機構調整中不安穩的人力資源提供有效的生活保障，有利于社會環境的安定和諧，以穩步促進產業結構的調整。

三、結論

綜上所述，金融發展對產業結構升級的影響作用不僅表現為金融發展可以通過上述作用各種機制積聚金融資源、引導資金流向效率高的部門或產業、倍數擴大信用、對資金的供給和在各產業部門之間分配金融資源產生影響，均衡發展三大產業，推動產業結構的優化升級。還表現為金融服務業本身就是第三產業的重要組成部分，而且隨著金融體系的進一步完善，其在國民生產總值中的比重會大幅度提高，金融服務業自身的發展也在很大幅度地提高其占國民經濟的比重，從而優化產業結構。從改革開放開始，三十多年中，中國的金融服務業不僅有量的擴大還有質的提高，已經基本形成了一個金融機構種類相對齊全、金融產品相對多樣化、金融服務全面的相對完善的金融服務體系，在國民經濟發展中的作用日益增大。但是，和發達經濟國家相比，中國的金融體系內部還存在諸多如內部結構不合理的問題，差距依然較大。因此，本文著重研究金融發展及其資源與風險的配置功能對產業發展的推動。

參考文獻：

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[2]范方志，張立軍.中國地區金融結構轉變與產業結構升級研究.金融研究，2003年第11期.