從企業治理結構透視財務管理目標

許麗杰

摘 要：從企業治理結構透視財務管理目標，必須明確企業財務管理目標。隨著企業經濟效益不斷提高，財務管理目標也需要不斷的完善，財務管理是企業管理的重要組成部分，財務管理目標自然也會受企業管理目標的影響。而企業治理結構是一個多元的權利結構，企業治理結構決定企業目標，也會對企業財務目標的形成產生一定的影響。本文從企業治理結構及財務管理目標的基本概述出發，并對不同企業治理結構下企業財務目標進行比較，從而結合實際情況，確定有利于企業實現長遠發展目標的財務管理目標，滿足企業可持續發展的需要。

關鍵詞：企業治理結構；財務管理目標；比較

建立良好的企業治理結構對提高企業競爭力會形成非常重要的影響作用，因此，如何建立有效的企業治理結構成為企業研究的重要課題。主要是因為企業治理結構是一個多元的權力結構，主要目的是形成決策權力和監督權力相互協調、相互分離的運行機制，從而實現規范管理的重要目標。作為現代企業制度的核心，企業治理結構直接決定企業管理目標，而企業財務管理目標又會受企業管理目標的影響，在企業經營管理過程中，制定科學、合理的財務管理目標，促使企業實現可持續發展重要戰略目標，就必須根據企業治理結構，明確企業財務管理目標。

一、企業治理結構及財務管理目標的基本概述

1.企業治理結構

企業治理結構指的是為實現企業最佳經營業績，企業所有權和經營權基于信托責任而形成的相互制衡關系的結構性制度。企業治理結構又稱為企業治理機制，是現代企業制度的核心組成部分。而現代企業制度不同于傳統企業制度的根本點主要體現在，其所有權和經營權是分離的。在這種狀態下，為了使所有者和經營者相互制衡，對企業進行有效的管理和控制，就需要形成一種相互制衡的機制，即企業治理結構。企業治理結構是一個多元的權利結構，涉及到企業經營管理中的多方面內容。企業治理結構在企業經營管理中發揮著非常重要的作用，它在企業經營過程中需要解決三個基本問題，第一，如何保證投資者的利益回報，即協調股東與企業的利益關系；第二，協調企業內各利益集團的關系；第三，提高企業的抗風險能力。總而言之，企業治理結構在企業經營管理中發揮著不可替代的重要作用，只有制定科學、合理的治理結構，才能保證企業實現長遠發展的重要目標。

2.企業財務管理目標

企業財務管理目標一般涉及三個要素，分別為生存、發展和獲利。其中，生存是企業形成的最基本目標，而對企業生存形成威脅主要來源于長期虧損和不能償還到期債務兩方面，為了減少破產風險，是企業可以長期、穩定的生存下去，其財務管理的首要要求即為保證收支平衡，能夠償還到期債務；發展是企業的長期目標，主要表現為擴大收入。在企業發展過程中，為了擴大收入，就必須提高產品質量和銷售量，實現設備、技術和生產工藝的更新，而這些資源的獲取都需要資金，所以在企業發展過程中，籌集資金是主要任務。而獲利最是企業經營的最終目標，在企業財務管理中對資金的合理、有效使用，是企業獲利的關鍵性因素?？傊?，企業財務管理目標就是企業處于某種特殊環境下，通過組織財務活動所需要達到的目的，企業財務管理目標取決于企業目標。對財務管理目標的研究發現，財務管理目標一般具有利潤最大化、盈余最大化等特征。

二、不同企業治理結構下財務管理目標的比較分析

1.不同企業治理結構

市場經濟具有多元化的特征，這就決定了企業不同的治理結構。主要是因為企業適應市場環境，結合自身的實際情況，需要制定不同的治理結構。通過對企業治理結構的研究發現，企業一般應用的治理結構主要包括股東至上模式和共同治理模式兩種。其中，股東至上模式下，股東的地位是至上的，企業經營者只有按照股東的利益行駛控制權才能保證企業有效運行。但是，在企業實際運營過程中，由于經營者存在不同于所有者的利益目標，在所有權和經營權分離的情況下，經營者擁有控制權在企業經營管理中處于有利地位，這就使得股東利益受損的情況出現。在這種治理結構下，除股東外的其他利益相關者的地位比較低，其權益也難以得到應用的保護，導致企業治理結構存在嚴重的缺陷，對企業實現可持續發展目標會形成不利影響。而共同治理模式，則是區別于“股東財富最大化”的治理結構，它是在現代市場經濟條件下形成的，在這種治理結構下，不僅需要重視股東的另一，也要實現對其他利益相關者利益的保護，簡單來講，就是在企業經營管理過程中，不僅需要股東等利益相關者的積極參與，也需要充分發揮出其他利益相關者的重要作用。這種共同治理模式在我國得到了廣泛應用，并取得了顯著的效果。

2.不同企業治理結構下財務目標的比較分析

傳統企業追求股東財務最大化，并將其作為財務目標。隨著經濟不斷發展，出現了企業價值最大化目標，不同于股東財富最大化目標，企業價值最大化目標是具有科學性的財務管理目標。而如何制衡股東財富最大化目標和企業價值最大化目標，成為企業經營管理的重點。

（1）股東財富最大化目標

股東財富最大化目標形成于股東至上模式，在這種財務目標的影響下，企業經營者注重股東利益，更加重視對股東有利的投資，有可能損害其他利益相關者的利益。股東財富最大化目標充分考慮了不確定性、股東資金等因素，所以更為科學和合理。這種財務目標強調：不能忽視風險的差別和現金流入時間的判別，主要是這些因素直接決定財務決策是否科學性。由于股東財富最大化目標只重視股東利益，而歲其他利益相關者的利益重視不夠，隨著企業治理結構不斷創新，共同治理結構取代股東至上治理結構，從而使企業價值最大化目標成為財務管理目標。

（2）企業價值最大化目標

企業價值最大化目標充分考慮了所有利益相關者的合法權利，對企業實現可持續發展和長期穩定發展目標具有重要作用。以醫院財務管理目標為例，醫院經營管理中涉及到諸多利益相關者，例如股東、職工、病人、政府等，在企業價值最大化目標下，醫院充分考慮多個利益相關者的影響因素，醫院職工（醫生、護士...）是發展的主要動力，他們提供的醫療水平和服務質量，直接決定病人的滿意度，影響醫院社會形象和信譽價值。不斷提高醫院職工專業水平，就可以為醫院實現價值最大化目標奠定堅實的基礎。

（3）不同財務管理目標的比較

通過對股東財富最大化和企業價值最大化目標比較發現，企業價值最大化在考慮了不確定性和時間價值的基礎上，將風險控制在合理范圍內，對企業穩定、健康運營具有重要作用。而且企業價值最大化目標充分考慮了所有利益相關者的利益，符合現代化企業發展的現實意義，所以企業價值最大化目標成為企業財務目標是必然的。

三、結束語

總之，企業財務管理目標是一段時間內，企業要達成的收益目標。在激烈的市場競爭環境下，企業要在激烈的競爭中占據有利地位，就必須制定科學的財務管理目標。而企業治理結構作為影響財務管理目標的重要因素，必須結合企業治理結構制定科學、合理的財務管理目標。

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