淺談資本經營在生產企業中的運用

張一帆

摘 要：隨著我國資本市場快速發展，資本經營成為了企業增強實力的新手段，資本經營也在企業戰略中扮演著越來越重要的角色。本文從資本經營的概念及其特點出發，探討了一些基本的資本經營方式，并針對我國生產企業在資本經營中存在的一些問題，提出了建議。

關鍵詞：資本經營；生產企業；生產經營

一、引言

我國大多數生產企業一般把盈利的重心放在生產經營上，商品是企業運作機制的導向中心，但隨著企業經營規模的不斷壯大，資本的不斷積累，我國資本市場不斷地成長，企業運用資本來增加企業價值是企業在激烈的市場競爭中所必須具備的能力。2008年的金融危機，緊接著的歐債危機，使世界經濟受到了重創，國內不少生產企業也受到了兩次危機帶來的巨大沖擊。如果當時的生產企業都能夠有效地運用資本經營，就能減少自身的損失。能否合理有效的運用資本經營來抵御風險、立足市場，成為了不少中國生產企業面臨的難題。

二、資本經營的概念及其特點

（一）概念

為了區分生產經營，這里介紹的資本經營概念主要是狹義上的。資本經營是指獨立于生產經營而存在的，以價值化、證券化了的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎，通過收購、兼并參股、控股、交易、轉讓等各種途徑優化配置，提高資本運營效率和效益，以實現最大限度增值目標的一種經營方式。

（二）特點

通過對上面資本經營概念的闡述，結合與生產經營的比較可以總結出三個特點。

1、以資本為導向中心。生產經營是以產品為導向中心，企業的各項經營活動圍繞產品展開，通過產品來獲得收益，而資本經營則是圍繞資本進行運作，通過資本來獲得收益。

2、方式開放多樣靈活。與生產經營相比，資本經營手段更加豐富，企業可以通過戰略聯盟、股份回購、企業分立等方式來實現資本經營。而生產經營方式比較單一，主要以產品生產銷售為主。

3、以價值為主的管理。資本經營中，資本的價值狀態往往是管理決策者關注的重點，因為資本價值的高低直接影響資本經營的收益。而在生產經營中，管理者們關心的是產品的實物狀態，因為產品的生產質量直接關系到企業的獲利。

4、資本組合有利于降低風險。由于資本經營的開放性與多樣性，不同風險的資本組合在一起可以起到降低企業資本經營風險的作用。不過管理決策者也要合理地選擇組合資本，因為不合理的組合反而會加大資本經營的風險。

三、資本經營的基本方式

（一）兼并重組

兼并重組是中國的生產企業常用的資本經營方式，在上市公司中使用的及其頻繁。通過兼并重組，企業可以將低效的生產要素向高效企業流轉，高效企業憑借其技術上的競爭力和經營管理上的優勢，帶動其兼并的子公司的資本經營效率，從而實現整體資本的優化。在中國企業中就有很多成功兼并的例子。1996年，九州股份兼并了9家虧損的國有企業，并全部做到當年兼并當年見效，這主要得益于，九州股份在兼并的同時，利用其經營管理的優勢，對被兼并企業進行管理體制改革，激活其存量資產，使被兼并企業扭虧為盈。

（二）多元化資本經營

進行多元化經營的企業首先必須擁有強大的資本積累作為后盾，中國目前越來越多的擁有雄厚實力的上市公司已經選擇了多元化經營方式，這其中，比較典型的有杭州解百，該企業首先以商貿、酒店業作為基本的資本盈利增長點，然后以金融業作為資本多元化經營的第二個突破口，現在又向地產業擴張，杭州解百的多元化資本經營，使資本在流動中不斷增值，實現企業的跳躍式發展。

（三）無形資產經營

管好用活企業信譽、商標、品牌等無形資產是企業資本經營的重要方面。企業憑借其獨有的無形資產的優勢，進行企業擴張，資金的籌集，企業間戰略的合作等等活動。運用無形資產進行資本經營所獲得效益往往是巨大的。康佳集團就是一個成功進行無形資產經營的例子。1993年，康佳集團先后在西北，東北成立了三家子公司，并用“康佳”作為統一的商標，憑借“康佳”商標在中國的影響力，形成了華南—西北—東北三足鼎立的生產格局，當年集團的收入為36億元，比去年增長了51%。所以，無形資產在資本經營中的地位是不容小視的，企業應重視自身無形資產的管理，努力去培養有競爭力的商標、專利技術等無形資產。

四、問題及其對策

（一）問題

1、缺乏技術上的優勢。我國目前的很多生產企業普遍缺少技術上核心競爭力，企業的科學技術水平普遍不高，導致資本在進行資本經營時，特別是與海外企業進行資本交易時就處在比較被動的地位，因為國外的高科技企業資本的增值能力相比國內更強。

2、盲目進行多元化經營。在國家對房地產進行調控之前，投資房地產是許多擁有雄厚資本的生產企業的選擇，結果很多企業反而將地產投機作為了自己的主業。之后，國家對房地產的調控，導致近幾年地產業的低迷，那些盲目進行地產投機的生產企業遭受了巨大的損失。所以企業在進行多角化經營，不能盲目地以獲利為目標而忽略其風險。

3、市場監管機制還不夠健全。由于中國的資本市場起步比較晚，會計制度、證監會的監管體系還不是十分健全。所以一些虧損巨大的企業利用資本經營，刻意地轉移大量不良資產，同時使用會計手段，修飾報表，虛構利潤，給投資者造成一種企業經營狀況良好的假象。這些問題阻礙了一個公平、公開的資本經營環境的形成。

（二）對策

1、不斷創新，提升企業的科技水平。中國目前的許多生產企業正處在從傳統的制造型企業向科技型企業轉變的過程中，企業要加大對科研的投入，注重科技型人才的招聘和培養。同時，企業也可以加強與國外科技型企業的合作，取長補短。

2、重視生產經營，合理制定資本經營戰略。資本經營雖然可以為企業帶來巨大財富，但對生產企業來說，資本經營是不可能取代生產經營的。生產企業在進行資本經營的同時，要始終把生產經營放在重要地位，在做好生產經營的基礎上去再去進行資本經營。企業在進行資本經營時，絕對不能為了擴張，為了獲利，盲目進行資本經營。企業的管理決策者應合理地分析資本經營項目的風險、收益情況，確定一個風險最小的資本經營組合。為了提高資本經營抵御風險的能力，使資本經營達到預期的效果，因此一個有效的資本經營決策機制是企業所必須建立的。

3、完善市場監管體系。目前我國對企業的資本經營市場的監管體系還不是十分完善，也沒有一部專門針對資本經營的法律。因此，政府職能部門要加大對企業資本經營定期監管的力度，絕不放過任何利用資本經營獲取非法利益和擾亂資本經營市場運行的行為。

五、總結

生產企業要在樹立正確資本經營觀念的基礎上，建立合理的資本經營戰略機制，并且能夠將資本經營與生產經營有機結合，使兩者協調發展。未來，生產企業如果能有效地運用資本經營，必然能使企業價值增加，激發企業的經營活力，降低企業的經營風險。我國整體的經濟實力也會隨著企業資本經營水平的提升，不斷變強。

（作者單位：蘇州大學東吳商學院）

參考文獻：

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