ZM集團業(yè)績評價案例研究

韓亞楠　彭達霄

摘 要：較之傳統(tǒng)業(yè)績評價指標，EVA考慮了股東投入資本成本，股東可以判斷出經(jīng)營者是否為股東創(chuàng)造財富以及是否增加了企業(yè)價值。因此用EVA評價企業(yè)業(yè)績，更有利于實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標。本文以ZM集團為案例，分別采用傳統(tǒng)業(yè)績評價指標和EVA指標分別對其2013年至2015年的業(yè)績進行了評價，并將評價結(jié)果進行對比分析，得出 EVA 業(yè)績評價體系更能準確的反映出企業(yè)價值與經(jīng)營業(yè)績，最后對其業(yè)績評價提出建議。

關鍵詞：業(yè)績評價 EVA 傳統(tǒng)評價指標

一、案例背景

ZM是一家國有上市公司，其經(jīng)營范圍包含煤的生產(chǎn)貿(mào)易、煤化工、煤礦建設、煤機制造、坑口發(fā)電以及相關工程服務。供大于求的煤炭市場，造成煤炭產(chǎn)能嚴重過剩，致使煤炭價格大幅度下跌，使得我國煤炭企業(yè)普遍陷入經(jīng)營困境。但是，在國資委的正確指導與支持下，ZM堅持在重重困難中做好各項穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革工作，大力挖潛增效，推進管理提升，最終其經(jīng)營管理取得新進展、新成就。

二、ZM傳統(tǒng)業(yè)績評價指標評價

1.償債能力指標。

2013至2015年，ZM的速動比率和流動比率總體上是下降的，這指明企業(yè)短期償債能力不足。ZM資產(chǎn)負債率逐年攀升，我們懷疑ZM的長期償債能力可能不足。通過和行業(yè)平均值比較， ZM的速動比率和流動比率在三年間均高于行業(yè)平均值，而資產(chǎn)負債率大致也比行業(yè)平均值高，這說明，在同行業(yè)當中，ZM的短期償債能力較強，而長期償債能力較弱。

2.盈利能力指標。

2013至2015年，ZM的三項盈利能力指標逐年下降，這與煤炭行業(yè)的盈利情況大致吻合。通過與行業(yè)平均水平相比，三年中，ZM各項盈利能力指標值均遠遠低于行業(yè)平均值，這說明ZM在經(jīng)營方面存在嚴重問題。

3.營運能力指標。

2013至2015年ZM各項營運能力指標均逐年降低，這說明ZM資產(chǎn)管理效率不高，資產(chǎn)流動性逐年降低。通過與行業(yè)平均水平相比，ZM各項營運能力指標值均遠遠低于行業(yè)平均值，這說明ZM資產(chǎn)使用效率較低，企業(yè)應該加強內(nèi)部管理，加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。

三、ZM集團EVA 指標評價

1.計算稅后凈經(jīng)營利潤。

2.計算投入資本總額 。

3.計算加權(quán)平均資本成本。

4.計算EVA。計算公式為：經(jīng)濟附加值=稅后凈經(jīng)營利潤-加權(quán)平均資本成本×資本總額（見表3-4）

5.EVA與傳統(tǒng)業(yè)績評價指標的比較。從上面的分析可以看出，凈利潤和經(jīng)濟增加值計算出的公司業(yè)績是不一致的。這種不一致主要在于計算經(jīng)濟增加值時對投資者投入資本成本做了一定的調(diào)整，更加準確地反映了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反映了投資者投入資本價值真正的增長程度，從而幫助投資者做出正確的投資決策。

四、結(jié)語

EVA業(yè)績評價體系是一套完整有效的價值管理體系，它既可以評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，還具有理念體系、激勵機制和管理體系三個方面的功能。ZM在實施管理時，應站在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略額高度，創(chuàng)造出涉及企業(yè)發(fā)展的各個層面的科學有效的管理體系，用來幫助經(jīng)營者進行科學有效的經(jīng)營管理，進一步為股東創(chuàng)造財富，提升企業(yè)價值。

參考文獻：

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作者簡介：韓亞楠（1993—），女，河北省邢臺市 河北經(jīng)貿(mào)大學 碩士研究生 會計專碩；彭達霄（1993—），女，河北省秦皇島市 河北經(jīng)貿(mào)大學 碩士研究生 會計專碩。