我國企業對外直接投資現狀分析

□文/魏培梅（鄭州大學西亞斯國際學院　河南·新鄭）

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我國企業對外直接投資現狀分析

□文/魏培梅
（鄭州大學西亞斯國際學院河南·新鄭）

［提要］在“一帶一路”戰略下，為中國企業進行對外直接投資帶來新的機遇。對外直接投資的對象主要是第三產業，尤其是建筑、批發和零售等行業。雖然國有企業對外直接投資所占的比重逐年降低，但當前還是對外直接投資的主體；同時民營企業的對外直接投資也開始蓬勃發展。我國企業進行對外直接投資的地區主要集中在發展中國家。另外，對外直接投資還主要集中于避稅港。并購作為我國企業進行對外直接投資的一種方式發展很快。

關鍵詞：對外直接投資；投資行業；投資主體；投資方式

收錄日期：2016年4月19日

一、我國企業對外直接投資規模

十一屆三中全會明確經濟建設應該打開國內外兩個市場，從此拉開了我國跨國企業對外直接投資的序幕。改革開放以來，我國對外直接投資實現了質的飛躍。2001年，我國正式把“走出去”列入“十五”年計劃綱要，支持有實力的企業“走出去”。中國加入WTO成為催化我國對外直接投資事業進入了第二個快速增長時期的一劑強有力的催化劑。隨著“一帶一路”國家戰略的逐步實施，對外直接投資總量規模逐漸增長。（圖1）

2012年，中國對外直接投資流量為878億美元，同比增長17.6%，首次成為世界三大對外投資國之一。借助人民幣升值、金融危機后歐美各國希望吸引外來投資等有利條件，中國企業對外投資并購步伐不斷加快。2014年，中國對外直接投資創下1，231.2億美元的歷史最高值，同比增長14.2%。對外投資的存量規模不斷擴大，2014年末中國對外直接投資存量為8，826.4億美元，占全球外國直接投資流出存量的份額由2002年的0.4%提升至3.4%，在全球各國家地區的對外直接投資存量排名中較上年前進3位，位居第8位，首次步入全球前10行列。

2015年國民經濟和社會發展統計公報顯示，2015年我國境內投資者共對全球155個國家/地區的6，532家境外企業進行了非金融類直接投資，累計實現對外投資7，350.8億元人民幣，按美元計價為1，180億美元，比上年增長14.7%。其中，值得強調的是，我國對“一帶一路”沿線國家對外直接投資額達148億美元，增長18.2%。

二、我國企業對外直接投資行業狀況

21世紀以來，我國對外直接投資的行業主要是建筑、批發和零售等行業，都是一些能源類和一些競爭力不大的產業。如2003年，中國對外投資的行業只有8個，在礦產方面就占到了近半壁江山的48.4%，而在制造和批發零售方面分別只占到了兩成和一成。（表1）

金融危機之后，我國境外投資項目時認識到不能再像過去一樣只注重貿易加工制造業、小型加工業等加工零售的產業，現在最重要的是要技術創新，境外投資的方向和重點與國內國民經濟發展的需求更加緊密地結合在一起。近幾年，除了傳統行業之外，投資行業開始涉及到了科學研究、服務、房地產、餐飲、酒店、汽車等。尤其是我國在城市建設方面取得了很大的成效，技術在世界范圍內屬于領先水平，最近幾年房地產行業也成為我國相關企業投資的一個方向。

2015年，我國對三個產業進行了相應的調整，對外直接投資流量在第三產業中的占比最大，高達82.5%。其中金融業占投資比例達到140.6億美元，占比為25.3%，房地產業對外直接投資流量為90.6億美元，占比為7.67%。其次是第二產業，采礦業、制造業等行業都占據較大比例，如采礦業占比為9.19%，最少的是第一產業，投資金額僅為20.5億美元，占比為1.74%。

圖1　2002～2015年我國對外投資流量（單位：億美元）

圖2　2015年我國對各地區直接投資分布圖

三、我國企業對外直接投資主體狀況

按照性質和所有制形式劃分，可以把我國對外直接投資主體分為國有企業和非國有企業，非國有企業包括有限責任公司、私營企業、外商投資企業和股份有限公司等組織形式。

改革開放后，我國企業呈現的狀態還是比較集中的，大體上是由國有企業所主導的。但是，近些年來特別是加入WTO以后，國有企業在對外直接投資所占的比重逐年降低，國有企業一支獨大的局面已經過去。相對應的是有限責任公司的比重不斷升高，說明其代表的民營企業蓬勃發展。

2015年，我國對外直接投資投資主體以國有企業為主，占比為66.3%，排在第二位、第三位的分別為有限責任公司、股份有限公司，占比分別為23.5%、6.2%。隨著我國經濟不斷發展，越來越多的企業參與到對外直接投資行列當中，但是受到自身規模小、整體實力較弱等諸多因素的影響，并未形成較強的競爭實力。另外，我國直接對外投資主體一般集中在經濟較為發達的省份，如廣東、上海、浙江等。

四、我國企業對外直接投資地區分布

我國企業進行對外直接投資的地區主要集中在發展中國家，如亞洲和拉丁美洲，而且我國也在穩步地提高對這兩個地區的投資力度。如2015年我國企業對外直接投資對亞洲和拉丁美洲的投資比例高達65%和15%，而且往亞洲投資的趨勢還呈現迅猛增長的狀態。非洲、大洋洲是我國區位選擇相對較少的地區，均占比為3%，尤其是非洲地區，我國主要采取資金、物品援助，直接投資相對較少，主要是該地區經濟總量較小，缺少成熟投資市場，難以在短時間內挖掘出其中的潛力。（圖2）

表1　2015年我國對外直接投資額（不含銀行、證券、保險）及其增長速度

表2　2010～2015年我國對外直接投資并購情況

沒有對歐美發達國家加大投資力度的主要原因是因為發達國家對投資的嚴格規定很大程度上提高了投資的難度。2015年我國對外直接投資的國家主要為我國的香港地區、美國、新加坡、荷蘭、澳大利亞、老撾和巴西等國家，其中投資主要流向新加坡、俄羅斯和泰國等國家。從長遠的發展趨勢來看，在亞洲投資無論是在政治還是經濟上對我國都有十分重要的意義，而在其他國家和地區的投資空間還有很大的上升潛力。

另外，我國企業的對外直接投資還主要集中于避稅港。根據商務部資料顯示，2015年我國對外直接投資流量上億美元的國家/地區有54個，其中10億美元以上有13個，分別為中國香港、開曼群島、美國、英屬維爾京群島、新加坡、荷蘭、澳大利亞、哈薩克斯坦、盧森堡、老撾、印度尼西亞、加拿大和巴西。

值得一提的是，我國企業共對“一帶一路”相關的49個國家進行了直接投資，投資額合計達148.2億美元，同比增長18.2%，占總額的12.6%，投資主要流向新加坡、哈薩克斯坦、老撾、印尼、俄羅斯和泰國等。

五、我國企業對外直接投資方式

對外直接投資方式有兩種，即新建投資和并購。新建投資需要很大的資金，還需要企業擁有一定的靈活性，能對東道國的環境隨機應變。當前，我國企業的跨國并購發展也很快。

有強大的資金保障和豐富的企業運營管理經驗的公司可以將新建投資選擇在發達國家，但是仍然有很大風險。投資發展中國家的優勢：第一，東道國競爭對手相對較弱，我國企業在技術以及資金方面都會有一定的優勢；第二，在發展中國家購買場地，人力資本等資金投入都會少很多，減少了投資金額；第三，發展中國家對產品附加價值相對于發達國家消費者沒有那么高，我國企業更容易獲得市場份額。在發達國家投資則更有利于企業的創新型轉變，因為發達國家好的管理經驗以及先進的技術都可以第一時間得到學習，但是風險也很高。投資在發展中國家所需資金少，相應產出也不會很大，企業要根據自身的條件進行選擇。

對外直接投資中，除了新建投資這種方式外，我國企業采用并購方式發展迅猛。跨國并購收益從2005年到2013年增長了464億美元，尤其在2005～2008年的發展最為迅速，這幾年從65億美元增長到300億美元。在2008年金融危機的威脅下，我國跨國收購金額不減反增，吸引了全球的目光。2015年，我國企業通過并購的方式，吸引了對外投資總額為598億美元，占全年的69.4%。近些年來，比較典型的案例是TCL斥資820萬歐元并購了德國施耐德公司，這次收購不僅繞開了歐盟對我國彩電的貿易壁壘還獲得了先進的技術，廣大的銷售渠道，這次收購時TCL進軍歐洲市場非常重要的一次并購。2007年，河南商人龐玉良出資10億美元買下德國帕西姆國際機場，有效地規避了貿易壁壘，是非常經典的一次物流行業的并購案例。（表2）

主要參考文獻：

［1］劉紅忠.中國對外直接投資的實證研究及國際比較［M］.上海：復旦大學出版社，2011.

［2］王永欽，杜巨瀾，王凱.中國對外直接投資區位選擇的決定因素：制度、稅負和資源稟賦［J］.經濟研究，2014.

［3］神克會.企業對外直接投資進入模式選擇影響因素的實證研究［D］.渤海大學，2015.

基金項目：2014年河南省教育廳基金項目：“河南省民辦高校品牌專業建設點國際經濟與貿易”階段性成果（項目編號：教政法2014330）

中圖分類號：F83

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