離岸架構煥發新生機

文/劉天永 編輯/劉麗娟

?

離岸架構煥發新生機

文/劉天永 編輯/劉麗娟

離岸架構的設計已經不再僅僅局限于稅收籌劃，其強大的自我法律保護體系、所處的完美資本運作環境，已經越來越被投資者重視，使其成為海外綠地投資結構中的必要因素。

當前，中國企業及境內高凈值人士海外投資高潮不減。投資者在醉心于海外市場和盈利的同時，也更加關注防范和規避風險。中國企業在海外市場實施多元化投資戰略的過程中，應當有效利用離岸架構，盡可能通過系統化方法規避和分散投資風險；同樣，中國境內的高凈值人士也可以借助離岸架構實現個人財富的保值、增值，并確保財富與投資的私密與安全。

離岸架構仍是海外投資首選

2015年，二十國集團（G20）委托經濟合作與發展組織（OECD）實施應對稅基侵蝕和利潤轉移的行動計劃（BEPS），在全球掀起了打擊稅基侵蝕和利潤轉移的浪潮。與此同時，美國更是極力在世界范圍內推行其FATCA法案，力圖獲取美國居民的海外離岸賬戶信息，打擊跨國避稅。跨國企業利用離岸公司避稅面臨越來越大的風險與挑戰。

但在市場層面，世界范圍內離岸地的新注冊公司數量卻仍在不斷增加。產生這一現象的原因在于，建立離岸公司、實施離岸架構已經成為跨國企業海外投資最為有效和成熟的模式：其不僅具有節稅方面的巨大優勢，更具備投資信息安全、商業風險分散等特點。可以說，企業預期增加的監管和合規成本遠遠不及離岸架構帶給企業的便利和收益。因此，在未來可預見的時間內，離岸架構仍將是跨國企業實施海外投資的最佳選擇。

2015年，李嘉誠旗下的兩大旗艦公司——長江實業與和記黃埔——發布聯合公告稱，將重組兩集團的業務，并創立兩家新的上市公司——長和及長地，前者會接手兩個集團所有非房地產業務，后者則合并兩個集團的房地產業務。長和在開曼群島成立公司，并在香港注冊及上市。根據公告，重組方案將分為三個階段實施：首先重組長江實業，然后通過協議安排實施一系列的并購，最后進行分拆上市（交易前后的股權架構如圖1所示）。

由于開曼群島是國際最為著名的“避稅天堂”之一，長江實業與和記黃埔的重組遷址方案引發了各界有關避稅的種種遐想。事實上，由于香港地區本地企業對來源于香港之外的利潤無須納稅，也不繳納遺產稅，本次重組的避稅功能極其有限。

從目前已公布的相關信息來看，該此重組具有充分的商業目的：李嘉誠2016年1月9日在記者會上表示，將公司注冊地搬到開曼群島主要是為了“做生意方便”；管理層解釋，遷址開曼主要出于技術性考慮；聯合公告則指出，重組在消除控股公司折讓、提高透明度、提高業務一致性、消除分層控股架構、提升規模、提高融資靈活性等6大方面具有積極作用。

這一重組方案說明，離岸架構獨有的特點，有助于企業在海外投資中合理規劃海外投融資項目、規避政治壁壘和政策壁壘。再舉一例。中國國內兩家公司A、B欲在美國投資，但因其主營業務涉及敏感事項，美國政府設定了嚴格的審查標準，在投資過程中遭受政策阻擾。之后，A、B各以50%的股份合資在BVI群島設立了一間離岸公司C，并以C為投資主體在香港融資，從而順利進入美國市場，成功實現了投資。

離岸架構對接信托計劃

海外投資的離岸架構有兩個核心要素：一是離岸平臺，二是海外信托計劃。離岸平臺的打造包括選擇合適的離岸國家或地區、選擇合適的離岸公司形式兩個核心步驟。海外投資平臺的建立，不僅可以規避國內關于外匯、行業、資本市場運作等方面的壟斷或管制，還可以有效利用離岸地自由而又充滿活力的法律制度體系，實現完善、高效的海外投資結構以及運營結構的搭建。海外信托計劃是離岸架構搭建的重要環節。借助信托高效、隱秘、安全等特點，離岸架構成為更具優勢的海外投資方案。

中國集團企業A欲投資東南亞甲國，目的在于獲取當地廉價的勞動力和利用先進技術開發當地原材料。由于目標原材料在甲國屬于買方市場，因此A企業擁有充分強勢的定價權限。最初的投資結構如圖2-1所示。由于直接投資結構過于簡單，致使投資者的信息無法得到有效保護，從而極大限制了A企業充分行使定價權以及境內外利潤的安排，不但降低了資金和利潤的靈活性，而且一旦其未來退出在甲國的投資，還會背上沉重的跨國稅收負擔。鑒此，A企業需要對其海外投資架構進行重新規劃和設計。

圖1　長江實業與和記黃埔重組前后的股權架構

借助離岸架構，A企業對其原投資方案進行了優化（見圖2-2）。第一步，A企業在香港設立投資平臺HK公司，并將資金注入HK公司；第二步，HK公司在BVI設立BVI信托公司，并將資金置入BVI公司的信托計劃，信托受益人設定為HK公司，受托人設定為BVI公司；最后一步，BVI公司運用信托計劃中的資金在甲國設立B公司，承擔目標原材料的生產功能。這一離岸架構將離岸平臺與信托計劃有效地結合起來，除了具備離岸架構本身的商業投資優勢以外，還具有三方面的稅務優勢。

一是可以充分發揮投資企業的定價優勢。由于目標原材料在甲國屬于買方市場，因此，HK公司購進B公司生產的原材料時可以自由靈活地實施定價安排，并且可以把境內企業與HK公司的采購定價相分離，避免境內稅務當局對價格和收入的稅務監管。A企業可以與HK公司共同向B公司實施原材料采購，從而增強了采購價格的合理性。

二是可隱蔽關聯投資及交易信息。由于在境內A企業與甲國B公司之間設置了兩層離岸公司以及一份股權代持信托計劃，因而可以有效地隱蔽境內A企業與甲國B公司之間的投資關系，使得它們之間的交易和安排更為自由和靈活。

三是可降低投資退出時的跨國稅務成本。在離岸架構中置入股權代持信托計劃，一方面可以隱蔽投資者與被投資公司之間的投資關系；另一方面，可以簡化并隱蔽地實施投資退出的資本運作，從而避免跨國稅務成本。當境內A企業欲退出其在甲國的投資時，不必直接轉讓B公司的股權，而是由BVI公司、HK公司以及擬受讓方共同修訂并簽署原有的股權代持信托計劃，將委托人和受益人更改為擬受讓方。之后，HK公司再將BVI公司的股權在香港轉讓給擬受讓方，實現投資從甲國的退出。上述資本運作只需BVI公司和HK公司繳納少量稅額即可完成，因而可有效降低跨國稅務成本。

圖2-1　A企業跨境投資的最初設想

圖2-2　A企業優化后的跨境投資結構

圖3-1　甲、乙、丙最初設想的投資結構

圖3-2　基于分散商業風險考慮對投資結構的優化

發揮分散商業風險功能

在進行海外投資的過程中，如果投資者將不同的投資項目分別配備離岸平臺，則既可以達到避免暴露投資結構的目的，也有利于規避和分散商業風險。

在下述案例中，甲、乙、丙為三個自然人投資者，欲共同投資設立一家香港公司來投資海外的三個項目。三位投資者最初設想的投資結構如圖3-1所示。這一投資結構存在一定的隱患：首先，投資者甲、乙、丙三人信息完全得不到保護；其次，香港公司具備信息完全透明的特征，使得在之后的投資過程中所有項目投資結構均會暴露無遺；最后，香港公司同時持有三個海外項目，不利于風險防范與分散。

為了對海外投資結構進行優化，甲、乙、丙引入了離岸平臺（見圖3-2）。第一步，由甲、乙、丙三人各自持有一家BVI公司，分別為A、B、C，以此確保投資者信息不透明性，保證原始投資信息的安全，并將原本屬于甲、乙、丙三人關聯化的共同投資行為從投資人信息上進行分離和隱藏；第二步，再設立D、E、F三家BVI公司，且三家公司均由A、B、C三家BVI公司共同持有；最后一步，用D、E、F三家BVI公司分別投資海外項目一、海外項目二、海外項目三，由于D、E、F都是BVI公司，依然可憑借其不透明性保證投資方的信息安全，并可達到風險分散的目的。

隨著經濟全球化的不斷深化，離岸架構在全球資本市場中越發多元化。不同領域、不同規模的投資者對其認知和了解也愈發深刻。離岸架構的設計已經不再僅僅局限于稅收籌劃，其強大的自我法律保護體系、所處的完美資本運作環境，已經越來越被投資者重視，使其成為海外綠地投資結構中的必要因素。

作者系華稅律師事務所主任

國家稅務總局首批領軍人才