商業銀行社會責任與價值關系的實證研究

聞伊婷

摘 要 商業銀行現已成為現代經濟的核心和樞紐，其在國民經濟中的地位越來越重要。商業銀行所具有的獨特性質，使其在整個社會經濟發展中承擔著越來越多的社會責任，體現出更重要的社會價值。本文運用社會責任理論和價值理論對商業銀行社會責任信息及商業銀行自身價值的關系進行研究，對影響商業銀行社會責任信息披露以及其自身價值的四個因素進行假設，提出了確定社會責任信息披露程度以及商業銀行價值的具體衡量方法，進而在這個基礎上，收集我國范圍內全部上市的商業銀行的所有數據，進行實證分析，建立了與之對應的兩個模型及社會責任信息模型赫爾價值模型。

關鍵詞 商業銀行 社會責任 銀行價值 實證研究

一、商業銀行價值及其計量理論

（一）托賓Q值理論

托賓Q值這一概念的提出，不僅對企業不同價值估計的比值有了具體的反映，而且還決定了企業的投資水平。詹姆斯·托賓（諾貝爾經濟學得主）在其著作《貨幣，信貸與資本》中，提出股票價格會影響企業投資。另外，托賓還認為，投資者對企業的看好程度可以通過托賓Q值來體現，越高的托賓Q值表示投資者對企業的潛力更加認可，從而更愿意進行投資。

（二）托賓Q值的實際應用

托賓Q值的計算是個相對復雜的過程，目前主要的計算方法是運用市場價值除以企業重置成本，從而得到托賓Q值。但是實際中，存在重置成本無法量化的問題，因此一般情況下，重置成本都是用年末總資產價值來替代。而市場價值的表示是相對簡單的，它主要包括兩部分，一部分是公司的債務資本，一部分是公司的權益資本。債務資本又包括為了長期生產而借貸的資金以及為了短期的資金周轉而借貸的資金。市場價值一般表現為債務資本（長期生產借貸資金+短期資金周轉借貸資金）與權益資本之和。這也是目前國內外衡量企業價值最主要的方法。同時，不能忽略的一點是，在計算公司價值時，必須把公司所擁有的非流通股的價值也計算進來，因為非流通股作為公司的固定資產，是企業資產的重要組成部分。但是非流通股的不流通性使得其價值難以衡量，所以在計算非流通股的價值時，通常采取的方法是以非流通股轉讓時的每股凈資產來計量。這樣，計算非流通股的價值也就變得非常簡單了，即用已知的非流通股份數乘以每股凈資產。

二、研究假設、計算方法與數據收集

（一）影響商業銀行披露社會責任信息的因素假設

第一，商業銀行的規模。商業銀行的規模直接決定了其是否會披露社會責任方面的信息。規模大，則更有可能披露社會責任方面的信息；而規模小，其披露社會責任方面信息的可能性也就越小。這主要是因為，規模小的企業很少會受到外部環境和群體的關注，也就能更好地躲避社會及政府機構的懲處。而規模大的公司卻恰恰相反，它只能彰顯自己負責任的形象，才能避免這些問題。

假設1：商業銀行的規模與披露社會責任信息的程度呈正相關關系。

第二，商業銀行的財務狀況。企業的財務狀況也會影響到企業社會責任信息披露的情況。目前，有人認為，披露企業的社會責任信息會給企業帶來較大的負面影響，其中最為主要的觀點就是本斯頓的商品和服務市場壓力以及資本市場壓力。主要是指企業在披露社會責任信息的同時，會增加不必要的成本，而這部分成本勢必會通過提高商品或者服務價格讓消費者來支付；另一方面，如果企業社會責任信息不夠良好，會導致企業的股價暴跌，嚴重影響企業發展。

（二）影響商業銀行價值的因素假設

商業銀行對社會責任信息的披露程度。奧普爾勒等認為，企業披露社會責任信息是一種浪費企業資本和資源的活動，對企業的發展是不利的，會使企業在不披露社會責任信息的同等企業中處于劣勢。

阿博特和蒙森認為，企業披露社會責任信息會給企業帶來不必要的成本，使企業成本增加，股東會認為管理層沒有實現企業利益的最大化。

即：披露社會責任信息程度與自身價值呈負相關關系。

與此相反的另一個觀點是，披露社會責任信息可以增加企業價值。帕克（Parker L.D.，1986）認為，企業披露社會責任信息對企業的發展是非常有利的，它不僅可以提高公司的公眾形象，還可以避免政府對企業的管制。托德曼（Trotman K.T.，1979）認為，企業社會責任報告在提高企業公眾形象的同時，會帶來更多消費者對企業的認同，避免雇員罷工或者消費者對產品的抵制等不利行為。更重要的是，還可以吸引倫理投資者。

三、研究模型與結論

本文按照以上研究假設與計算方法，分別假設影響因素變量，構建量化商業銀行社會責任信息披露程度與商業銀行自身價值情況的兩個模型。借助軟件PASWStatistics18，運用正態檢驗方法、Pearson系數法、相關性方法以及最小二乘法等計量方法，對15家上市商業銀行兩個年度的社會責任信息披露程度與商業銀行價值進行實證研究。目的是對假設及模型的預測能力進行驗證，得出商業銀行社會責任信息與價值的關系及相關結論。

（一）構建idcsr（社會責任披露信息指數）模型1

檢驗idcsr是否正態分布。根據統計要求，對于因變量idcsr來說，其數據分布的正態性是后面使用最小二乘法的前提條件。以下是對15家上市商業銀行兩年的idcsr進行正態分布的檢驗：

首先收集樣本2010年與2011年的社會責任報告，依據指數法對各項社會責任信息披露程度進行評分。

（二）構建TobinQ（上市商業銀行價值）模型2

為了對本文核心問題——商業銀行社會責任信息與價值關系進行研究，依據假設3與假設4，構建模型2：

模型2各變量的描述性統計。由數據可以得出，托賓Q值（TobinQ）最高的商業銀行是寧波銀行，其兩年idcsr指數的平均值為17.5；最低的商業銀行是中國建設銀行，其兩年idcsr指數的平均值為19。但是TobinQ的標準差很小，只有0.02，說明樣本商業銀行間的差異不大。

第一大股東持股比率最高的是中國銀行，高達68%，其兩年idcsr指數的平均值為21；第一大股東持股比率最低的是2010年的光大銀行，為0.01%，其兩年idcsr指數的平均值為13。

四、結論分析

提出披露社會責任信息程度與自身價值呈正相關關系的假設是基于以帕克（Parker L.D.，1986）和托德曼（Trotman K.T.，1979）為主要代表的理論。他們認為，企業披露社會責任信息可以提高公司的公眾形象，同時帶來更多消費者對企業的認同，并吸引倫理投資者。

對其假設的驗證說明，在現有階段，我國商業銀行通過披露社會責任信息，同樣可以相應提高企業的社會形象，得到更多消費者的認同，吸引倫理投資者，以此提升自身的價值。

研究結論：披露社會責任信息在我國商業銀行中利大于弊，因此提升披露社會責任信息水平是商業銀行在社會責任活動方面發展的基本方向。本文根據上述社會責任披露的國際經驗及相關理論，認為加強商業銀行披露社會責任信息必須從三個方面著手，即制度背景、披露形式和推動力量，以促進商業銀行進行社會責任活動，提出建設性意見。

（作者單位為國家開發銀行）

參考文獻

[1] 李正.企業社會責任信息披露研究[M].北京：經濟科學出版社，2008：17-22.

[2] 胡承德.企業社會責任會計研究[M].湖南：湖南大學出版社，2009：181-183.