云南省城市化進(jìn)程與金融發(fā)展互動關(guān)系研究

石麗雄,侯官響

(楚雄師范學(xué)院　經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,云南　楚雄　67500)

云南省城市化進(jìn)程與金融發(fā)展互動關(guān)系研究

石麗雄,侯官響

(楚雄師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,云南楚雄67500)

[摘要]本文通過協(xié)整檢驗(yàn)考察云南省城市化和金融發(fā)展之間的相關(guān)關(guān)系,結(jié)果表明城市化不僅與金融發(fā)展之間存在長期均衡的關(guān)系,而且與資本形成、第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比和財政支出之間也存在協(xié)整關(guān)系。

[關(guān)鍵詞]城市化；金融發(fā)展；協(xié)整檢驗(yàn)

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.04.191

1引言

城市化進(jìn)程不僅存在聚集效應(yīng)還存在擴(kuò)散效應(yīng)。首先,人口、要素資源和產(chǎn)業(yè)的聚集,形成了城市經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和城市生產(chǎn)生活方式,這增加了對金融產(chǎn)品的需求,也為金融發(fā)展提供人力資本。同時,城市化的要素聚集達(dá)到一定程度時,由于受如土地等資源的約束,將發(fā)生城市要素的擴(kuò)散,城市要素向城市周邊地區(qū)進(jìn)行擴(kuò)張和轉(zhuǎn)移,這個過程也將帶動金融體系規(guī)模的擴(kuò)張。在金融發(fā)展與城市化相關(guān)關(guān)系的研究中,A.Tarski(1997)提出城市化進(jìn)程中的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市住房建設(shè)中都有金融提供資金支持。Y.Derriennic(2003)的研究認(rèn)為金融發(fā)展與城市化具有顯著的正相關(guān)。汪小亞(2002)認(rèn)為金融對于中國城市化的支持作用主要有基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)、中小企業(yè)發(fā)展、人口規(guī)模擴(kuò)張和素質(zhì)提高。梁欣然(2007)指出城市金融發(fā)展對于城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要影響,城市金融發(fā)展實(shí)際上為城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展中企業(yè)發(fā)展提供必要的資金支持和投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和構(gòu)建不同層次的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

倪風(fēng)珥(2007)研究認(rèn)為中國的城市化程度低于世界平均水平,城市化水平落后于經(jīng)濟(jì)增長,導(dǎo)致城市化不足；同時也指出金融發(fā)展推動了城市化的進(jìn)程,而且城市化水平的提高也進(jìn)而影響了城市金融的發(fā)展。梁欣然(2007)認(rèn)為城市化進(jìn)程中金融體系的發(fā)展為城市建設(shè)提供了更為豐富有效的融資渠道。在金融系統(tǒng)的資源配置作用下,投資的效率得到提高,資本的邊際生產(chǎn)水平增加,金融發(fā)展促進(jìn)城市化進(jìn)程。

2城市化率界定

工業(yè)化和城市化是推動一個國家或一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會現(xiàn)代化的重要力量,并且相互依存互為補(bǔ)充。首先,工業(yè)化是城市化的基礎(chǔ)。①工業(yè)化為城市化提供城市所需的消費(fèi)品和消費(fèi)群體,②工業(yè)化是發(fā)展城市基礎(chǔ)設(shè)施的基礎(chǔ)。沒有工業(yè)的發(fā)展就難以建立起能夠滿足城市人口生產(chǎn)生活所需的產(chǎn)品。③工業(yè)化是城市市場發(fā)展的依托。“市”就是市場,市場交易是城市的基本功能,城市所交易的工業(yè)品需要工業(yè)來提供。其次,城市化促進(jìn)工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。①城市化的要素集聚可以為企業(yè)節(jié)約生產(chǎn)、交易成本,提高經(jīng)營效率。②城市化引發(fā)的人口聚集產(chǎn)生“學(xué)習(xí)效應(yīng)”和“外溢效應(yīng)”,以提高人力資本,促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。

1980年云南省三次產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比分別為42.6∶40.3∶17.1,2014年這一比重達(dá)15.5∶41.2∶43.2,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動帶動三次產(chǎn)業(yè)分就業(yè)人數(shù)相應(yīng)的調(diào)整,1980—2013年第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占比持續(xù)下降,而第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占比快速上升,目前已達(dá)31.3%。考慮到我國長期以來實(shí)施的戶籍制度,本文對城市化率的界定以第二、三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占比作為城市化率的指標(biāo)。截至2013年云南省城市化率達(dá)到44.5%,較1980年的15%顯著提高。但與全國平均和東部沿海地區(qū)相比仍然還有較大差距,金融體系發(fā)展的滯后成為制約城市化的重要因素。見下圖所示。

3云南省城市化率與金融發(fā)展互動關(guān)系實(shí)證分析

本文以城市化率作為解釋變量,金融發(fā)展為被解釋變量,控制變量為第二、三產(chǎn)業(yè)比、資本形成和財政支出比。城市化率UR=(第二、三產(chǎn)業(yè)從業(yè)人口)/總?cè)丝冢唤鹑诎l(fā)展FIR=貸款余額+(上市公司總市值+保費(fèi)收入)/GDP；第二產(chǎn)業(yè)比SI=第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值/GDP；第三產(chǎn)業(yè)比TI=第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值/GDP；資本形成CF=固定資產(chǎn)投資/GDP；財政支出比PFE=財政支出/GDP。其中UR、SI、TI逐年提高,呈現(xiàn)出長期增長的趨勢。FIR、CF、PFE雖然也有顯著提高,但受到財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等的影響表現(xiàn)出較大的波動性。

實(shí)證模型如：URt=β1FIRt+β2SIt+β3TIt+β4CF+β5PFE+εt

協(xié)整檢驗(yàn)?zāi)苡行幚矸瞧椒€(wěn)序列的因果關(guān)系。首先對各變量進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn),若ADF值小于臨界值,則表示序列平穩(wěn)。反之則序列不平穩(wěn)。*表示只含有截距項(xiàng),**表示含有截距項(xiàng)和趨勢項(xiàng)；Δ表示一階差分序列。結(jié)果表明,所有原序列經(jīng)過一階差分之后平穩(wěn),即所有變量服從一階單整。見表1和表2。

檢驗(yàn)結(jié)果顯示在5%的顯著性水平下模型存在一個協(xié)整關(guān)系協(xié)整方程為：UR=-0.197552FIR+0.050703SI+1.177713TI+0.578252CF+0.080728PFE

云南省城市化率

變量5%臨界值A(chǔ)DF值平穩(wěn)性變量5%臨界值A(chǔ)DF值平穩(wěn)性UR**-3.552973-0.255468不平穩(wěn)ΔUR**-3.557759-5.179131平穩(wěn)Fir*-2.957110-0.544918不平穩(wěn)ΔFir*-2.957110-9.349045平穩(wěn)SI*-2.954021-1.666235不平穩(wěn)ΔSI*-2.957110-5.144331平穩(wěn)TI**-3.552973-3.442195不平穩(wěn)ΔTI**-3.557759-7.538025平穩(wěn)CF**-3.552973-1.033962不平穩(wěn)ΔCF**-3.562882-4.967986平穩(wěn)PFE*-2.954021-0.350780不平穩(wěn)ΔPFE*-2.957110-6.906745平穩(wěn)

按計量通行的方法,以AIC準(zhǔn)則為準(zhǔn),確定滯后階數(shù)為2階。

表2　跡統(tǒng)計量、最大特征根檢驗(yàn)

方程表明云南省城市化率與金融相關(guān)性率成反比；與資本形成、財政支出比、第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比成正比。導(dǎo)致金融發(fā)展與城市化率的負(fù)相關(guān)關(guān)系主要有以下幾點(diǎn)原因：一是云南省金融發(fā)展水平較低。區(qū)域金融發(fā)展水平直接決定了其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和城市化建設(shè)的服務(wù)能力。無論是從金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和金融資產(chǎn)的規(guī)模上,還是從融資結(jié)構(gòu)上來看,云南省金融體系還有待提高。二是城市化進(jìn)程中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有超前性、社會性、公益性等公共產(chǎn)品特性,投資周期長、規(guī)模大,這與商業(yè)銀行短期經(jīng)營目標(biāo)不切合,故而難以獲得商業(yè)銀行的融資服務(wù)。第二、三產(chǎn)業(yè)占GDP比重的提高有助于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,而這將促進(jìn)各要素的聚集,推動城市化進(jìn)程。資本形成是固定資產(chǎn)投資占GDP的比重,固定資產(chǎn)投資包括基本建設(shè)、更新改造、房地產(chǎn)開發(fā)投資和其他固定資產(chǎn)投資四個部分,固定資產(chǎn)投資不僅是擴(kuò)大需求,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的主要途徑,也是就業(yè)供給、住房供給和其他要素供給的主要來源,是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和現(xiàn)代化的重要基礎(chǔ)。財政支出包括購買性支出和轉(zhuǎn)移支付,購買性支出能有效促進(jìn)社會總需求,推動經(jīng)濟(jì)增長,促進(jìn)生產(chǎn)和就業(yè),推進(jìn)城市化水平。

開拓城市化進(jìn)程中的融資渠道首先需進(jìn)一步擴(kuò)充金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和規(guī)模,著重發(fā)展不同層次的金融機(jī)構(gòu),以滿足經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的需求。其次,大力發(fā)展資本市場,提高直接融資比重,鼓勵和推動發(fā)行城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)債券進(jìn)行融資。再次,大力發(fā)展PPP模式。PPP模式不僅可以減輕政府長久以來的財政負(fù)擔(dān),又可將社區(qū)及民眾力量引入公共服務(wù)的進(jìn)程當(dāng)中,以強(qiáng)化公民意識與社會認(rèn)同感,同時提高了資源使用效能和建設(shè)、運(yùn)營效率。最后,發(fā)展開發(fā)性金融。開發(fā)性金融把財政資金轉(zhuǎn)化為信貸資金以市場化的方法運(yùn)作,以國家信用為基礎(chǔ),以市場業(yè)績?yōu)橹е?以建設(shè)市場來實(shí)現(xiàn)政府目標(biāo),承擔(dān)起經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的長期融資任務(wù)。開發(fā)性金融不僅能促進(jìn)實(shí)現(xiàn)政府發(fā)展目標(biāo),而且可以有效彌補(bǔ)體制落后和市場失靈。

[作者簡介]石麗雄(1987—),男,彝族,楚雄師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教師,金融學(xué)專業(yè)。研究方向：區(qū)域金融、資本市場。