中小企業財務戰略問題研究

摘 要：如今中小企業正面臨著一個繁雜多元的環境，并處在業務量和規模化迅速增長的時期，顯現出企業巨大的發展空間和成長能力。與此同時，企業的價值得不到有效提升。如今沒有戰略的企業是很難在如此激烈的環境中發展壯大。文章在對財務戰略管理基本思想進行研究的基礎上，站在企業財務戰略管理施行研究背景的觀點上，剖析了以基本財務戰略內容和類型為主干的財務戰略管理基本內容。

關鍵詞：財務管理；財務戰略；企業戰略；發展

一、引言

20世紀80年代以來，隨著企業外部環境變化的速度，現代化財務管理戰略得到企業的重視。在傳統企業中，企業是被動地對外部環境的變化做出反應，而現代企業戰略則要求化被動為主動才能推動企業的成功。企業需要采取科學合理的財務戰略，填補中小企業在資源分配和利用上的漏洞。由此看來企業的財務戰略研究對企業的影響則是非常深遠的，財務戰略研究就是在此基礎上提出來的。

1.研究的目的與意義

企業對自身的定位對經營范圍和經營業績有著重大影響。企業財務目標是要達到市場占有率、收益增長率、投資回報率、股利增長率都有良好表現的結果。這對這一結果找到適合企業自身的財務戰略方案。企業要謀求資金流動性的增值是企業財務戰略關注的焦點。目前多數企業存在的問題與資金流動密切相關，資金管理的有效性和效率問題是企業面臨的最主要問題。樹立正確的財務戰略意識，加強財務戰略基本思路的研究，著眼于財務管理工作，并建立使其為主導的現代企業制度下的理財模式才能破解企業所面臨的如此積重的難題。

2.研究背景

1995年以前，大部分企業的運營是的外部環境相對穩定的環境中，它們在相對局限的地區向特定的群體提供單一的服務或產品。在此之后，隨著外部環境日益復雜，經濟環境日趨多元化，企業的運營模式和財務管理理論也隨之發生變化。同時，財務戰略管理隨之產生。

3.研究方法

以企業的自身發展階段和籌資能力的特征為主干，嘗試將具有整體性觀點的戰略管理與財務管理活動相結合。主要分析企業現金流的籌資戰略、投資戰略利潤分配戰略，并結合快速擴張型財務戰略、穩健發展型財務戰略和防御收縮型財務戰略這三種財務戰略探討財務戰略的具體應用。

二、中小企業財務戰略管理研究的基本思路

1.財務戰略的定義及其特征

（1）財務戰略的定義

財務戰略是指企業為帶動資金的流動和實現企業的整體戰略，為增強企業在市場競爭中的財務競爭優勢，在分析企業內外環境因素對資金流動進行全方位長期創造性的謀劃并使其執行的過程。

（2）財務戰略的特征

①全局性和長期性

財務戰略的對象是根據企業長遠發展需要而制定的，是整個企業的籌集資金、投放資金、投資收益分配的全局性工作。它指導著企業的各項財務工作，同時財務戰略的制定影響著企業未來長期內的財務活動。

②導向性

企業未來長期的財務活動的發展方向、目標以及現實目標被財務戰略所限制，財務戰略是企業一切活動的中心。

③相對獨立性

財務活動是市場經濟條件下所特定的相對獨立的內容，同時，財務活動是有著許多對企業整體發展具有戰略意義的內容。

④從屬性

財務戰略被含括在企業戰略管理系統中，它也反應企業戰略的總體要求。財務戰略提供資金支持以實現為企業戰略的順利實施和完成。

⑤謀劃對象的特殊性

財務戰略謀劃對象的特殊性引發了風險與收益的矛盾、收益于成長性的矛盾、償債能力與盈利能力的矛盾、生產經營與資本經營的矛盾等，而這一系列矛盾也需要財務戰略來解決。

2.中小企業的定義及范圍

中小企業是相對于大企業而言的規模化的概念，我國的中小企業主要是其營業額和總資產來確定的，參考2003年《中下企業促進法》對中小企業的界定得知，中小企業沒有統一的標準。

三、中小企業財務戰略的現態分析

1.中小企業財務戰略的環境分析

現代的財務戰略管理注重與未來長期的持續獲利能力而不是短期盈利，它需要各個環境因素、信息進行整理合并，再對其進行綜合分析、判斷。

（1）中小企業外部環境存在的問題與分析

從中小企業外部環境影響因素分析來看，可以分為以下幾方面：

①政府效率問題。中小企業開辦難主要是因為手續復雜，費時費力，創立成本增加。有關部門對于企業提交報告滿足了全部政策法規要求之后進行批準的時間彈性很大。國家應加大對中小企業的扶持力度，完善對中小企的服務化體系，才能真正實現中小企業對經濟的推動與發展。

②市場和資源的分享。在市場經濟迅速發展的推動下，國有企業抓大放小政策為中小企業的發展提供了新的機遇與挑戰。若將大企業與小企業有效結合，將有利于兩者的發展。

③市場規模大小。由于市場的細分化，無論是大型企業還是中小型企業都會認為大市場更具誘惑力。

④融資渠道。銀行貸款、融資租賃、募股或企業外資融資都是作為中小企業的主要融資渠道。但由于中小企業的局限性，我國中小企業大多以銀行貸款為主要融資渠道。而中小企業信息的不透明化導致貸款分析技術失效，隨之帶來的是銀行也不愿意向中小企業發放貸款。

（2）中小企業內部環境問題與分析

①中小企業布局不集中，多數中小企業無法根據自身能力和市場需求去生產產品，而是一味的想著如何掙錢，降低企業成本。同時它們的總體規模較小，品牌意識薄弱，使得中小企業在競爭中更具壓力。

②企業產業結構大致相同，缺乏創新。中小企業在行業結構上普遍存在相似，行業分工不合理化，企業技術得不到有效提高等。企業應建立技術創新機制，加強品牌意識，提高自身產業層次。

③員工的專業知識專業技能不扎實，導致企業的管理較為落后，無法在適應經濟全球化的浪潮。中小企業應在人才培養上加大投入，樹立積極的人力資源觀念。

與此同時，中小企業的有形資源和無形資源是發展企業競爭優勢的關鍵因素，并且決定了企業自身無法做什么的基礎。雖然資源本身并不能產生競爭優勢，但競爭優勢來源于資源的整合和有效配置，這就是企業能力的體現，也是決定企業能做什么的關鍵因素。另一方面，當企業有了一定能力的時候就該進一步提高自身的核心競爭力。能力是可以被復制被代替的，而核心競爭力則是使能力變得有價值、稀有、難以模仿、不可替代。

2.中小企業財務戰略類型

財務戰略可劃分為三種類型：發展戰略、穩定戰略、收縮戰略。這三種財務戰略在財務結構以及利潤分配政策上都有各自的優缺點。

（1）發展戰略

發展戰略的核心目標是實現企業資產規模的迅速擴張。同時，因為資產增長性相對于收益增長的滯后性，企業的資產收益率在長期內相對較低。發展戰略表現為“高負債、低收益、少分配”的特征。

（2）穩定戰略

穩定戰略是謀求企業穩定發展保持當前經營水平的戰略。穩定戰略一般適用于前期已經處于經營成功的企業，但是值得注意的是，穩定戰略容易引起企業風險意識的減弱，企業因加強自身對外部環境的風險預測能力。穩定戰略表現為“低負債、高收益、中分配”的特征。

（3）收縮戰略

收縮戰略的核心目標是防止出現財務危機和立足市場及新的發展。防御型財務戰略表現為“高負債、低收益、少分配”的特征。

3.中小企業財務戰略的內容

中小企業的財務戰略上可分為：資本結構決策、籌資來源和股利分配決策。資本結構決策是企業管理者解決建立和創造有價值的資金的資金管理戰略問題；籌資戰略旨在化解戰略期間企業籌資的目標、規模、結構、方式和渠道等重要問題；投資戰略旨在化解戰略期間企業資金投放的目標、原則、規模、方向、方式和時機等重要問題；股利分配戰略旨在化解戰略期間企業的凈收益及股利分配的方式的政策性問題。

（1）籌資戰略

①籌資戰略的含義

籌資戰略是指企業的對資金安排的整體規劃。它包括向誰、在何時、籌集多少資金來解決企業經營發展中所需要的資金。籌資戰略既為企業在競爭中的戰略實施提供了可靠的資金保障，又提高了公司的籌資效益。

②企業籌資渠道與方式的選擇

企業籌資來源可分為內部籌資和外部籌資。內部籌資是指從企業內部開辟一條資金來源，一般包括企業的自由資金、應付利息、未分配和未使用的專項資金等。由于內部籌資的保密性好，成本較低，風險小，一般在并購企業中都會選擇這一籌資方式。外部籌資是指從企業外部開辟一條資金來源，一般包括銀行信貸、非金融機構信貸、民間信貸和外資等。由于外部籌資的速度快，資金量大，一般在并購企業中會選擇此方式，但是外部籌資不具保密性，而且成本高，風險大，因此對于企業來說是把雙刃劍。

（2）投資戰略

①投資戰略的含義

企業投資戰略是將企業有限的投資資金，根據企業戰略目標的評定、比較、選擇投資項目，移達到企業最佳的投資效果所作出的選擇，也是企業維持和擴大規模的全局性謀劃戰略。

②投資戰略目標與選擇

通過企業制定的多元化投資戰略目標，在投資選擇時應充分了解市場競爭的特點及影響競爭的因素，只有明確競爭對手知己知彼才能在競爭中脫穎而出不被市場淘汰。

（3）股利分配戰略

①股利戰略的含義

股利戰略是從企業的整體局面出發，股利分配必需適應企業戰略的整體要求。

②股利戰略的內容

股利戰略的內容主要包括三個方面：股利支付率，即股利與留存收益間的比例，股利支付率是整個股利戰略上作為最困難的問題；股利的穩定性，決定股利采用穩定或是變動的發放政策；信息內容，即傳遞給投資者的信息需要通過股利分配進行傳達。

③股利戰略的類型

股利戰略類型可分為一下四種：剩余股利戰略，即以公司的投資為先，若投資過后任有剩余，則發放股利；穩定或持續增長的股利戰略；固定股利支付率戰略，即企業設定一定分配比例，將每年固定的盈利按該分配比例進行分配；低正常股利加額外股利戰略，即企業將積累的盈余以較低的股利額支付給股東。

④企業戰略對制定股利戰略的影響

各企業的股利戰略必需適應自身的發展要求，下面僅就發展型企業戰略和穩定展型企業戰略，簡要闡述企業戰略對制定股利戰略的影響。

針對發展型企業戰略，企業需要資金鏈的支持以擴大原有的經營領域或開拓新的經營領域，發展新產品、新市場。由于企業對市場和產品的開發面臨較大的不確定性，導致企業短期內收益的不穩定。投資者要謀求較大的收益的同時，心承受風險的能力也會較強，此時企業選擇的股利分配戰略可以為低現金股利加額外股利政策，支付方式可采用股票股利支付。

針對穩定型戰略，企業的外部環境相對穩定，不需要大量的資金投入，企業可維持現有的經營范圍和規模。此時，投資者承受風險的能力較小，企業選擇的股利分配戰略可以為穩定或持續增長的股利政策，支付方式可以采用股票股利與現金股利相結合的方式。

四、企業實施財務戰略的前景展望

現代企業所面臨的環境較為復雜，優質的財務戰略使得企業財務實力增強的同時又能推動企業能夠高效運行。其表現為：企業財務系統對未來環境的預見和適應能力通過實施財務戰略得到有效提高；企業的財務優勢通過實施財務戰略得到了充分的發揮，財務競爭能力得到了強化，全方位地發揮企業財務的功能。

五、結束語

財務管理與戰略管理的結合形成了財務戰略管理，財務戰略管理是企業想要在當今激烈的市場競爭中發展壯大。中小企業由于受內外環境因素的影響較大，企業還應根據自身優勢，從財務戰略中選擇選出能夠體現財務戰略思想和實現財務戰略目標的財務戰略類型，使得財務戰略能夠充分實施。

參考文獻：

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[2]武承亮.淺議企業財務戰略[J].經濟師，2005，23（5）；7-21.

作者簡介：周維萍（1994.04- ），女，漢族，重慶市巴南區人，長江師范學院財經學院在讀本科