基金稱A股全年偏弱態調整 盈利彈性來自周期股或定增股

高方方

市場經過近一年的調整，整體估值已經回歸正常水平，系統性風險大幅下降，但投資者信心和風險偏好仍然偏弱，未來主要盈利的彈性或來自于周期股

上周（5月23日～5月27日），A股市場對利多因素視而不見，繼續橫盤整理。

有分析人士表示，對于當前市場心態仍趨謹慎。在弱勢格局下，市場對利空反應更加敏感，而對于利好消息置之不聞，這也充分顯示市場筑底階段的特性。在震幅和成交量越來越小的情況下，大盤可能在臨近突破的狀態上，隨時可能因為某條消息而爆發，投資者應耐心等待操作機會。

近幾個月的市場博弈，對于市場未來的走勢？基金們依舊維持相對謹慎樂觀的態度。

大部分基金表示，市場經過近一年的調整，整體估值已經回歸正常水平，系統性風險大幅下降，投資者信心和風險偏好有所回升，再次出現大幅下跌的可能性在下降。市場處于相對底部，結構性行情仍會持續。從中長期看，預計A股市場有望進入常態化，即指數波動幅度下降，優選個股為聯勝之道。目前，可以趁機布局估值被錯殺、未來成長確定的優質個股。

大成基金表示，A股全年偏弱態調整，盈利彈性或來自于周期股。

南方基金也表示，目前，貨幣政策很難繼續“放水”，國內經濟正經歷由過去依靠信貸推動增長向現在供給側模式拉動的轉變過程。雖然長期來看股市會呈“慢牛”走勢，但中間會有陣痛。短期股市還要以預防風險為主，一方面要防范信用違約事件的集中爆發；另一方面也要避免投資過程中的操作風險。短期以多看少動為主，指數可能不會有特別大幅度的波動，需要看清楚了再說。

具體到個股投資方面，各家基金也給出了不同的投資建議。南方基金表示，多關注一些業績真實增長的企業，從行業上可能集中在消費、家電等行業。匯添富基金表示，夠顯著提升生活水平的行業，如人工智能、高端裝備制造、新興消費、互聯網以及醫療服務等。中歐基金表示，業績穩定型品種和高股息、低估值價值藍籌等品種值得關注。■

基金看市：

大成基金：盈利彈性來自周期股

今年全年來看，大成基金認為整個市場是調整的態勢。

從風格上來說，大家持倉比較多的成長類、科技類的股票應該會表現偏弱的。而周期股今年是有彈性的，盈利的彈性也可能會來自于周期股。

大成基金稱，主要原因是，在“供給側”和需求側，周期股都是有彈性的。另外，整個債券的壓力是比較大在。總體來看，債券的杠桿比較高，過去幾年經濟的下行，很多企業有大的現金流問題，所以今年政府在貨幣政策上的重點是改變強周期行業的現金流情況。從供給、需求和貨幣側來看，周期股價格是有往上彈性，今年周期股的盈利能力是有往上修正的可能性。

但是周期股往上修正并不是可持續的。大成基金認為，目前政府的刺激政策并不是強刺激，僅是穩定。所以周期股的盈利改善不能過度樂觀。總體來說，2016年全年是一個調整的態勢，成長股偏弱，主要盈利的彈性或來自于周期股。

南方基金：短期仍以預防風險為主

南方基金經理駱帥表示，目前國內經濟正經歷由過去依靠信貸推動增長向“供給側”模式拉動的轉變過程，雖然長期來看股市會呈“慢牛”走勢，但中間會有陣痛。短期股市還要以預防風險為主，一方面要防范信用違約事件的集中爆發；另一方面也要避免投資過程中的操作風險。

針對市場風險爆發的應對策略，短期以多看少動為主，指數可能不會有特別大幅度的波動，需要看清楚了再說。具體到個股投資方面，建議投資者要規避一些純講故事的個股，更多關注一些業績真實增長的企業，從行業上可能集中在消費、家電等行業。

匯添富基金：磨底期借道定增優選個股

A股市場在3000點附近的博弈已經維持了幾個月，在匯添富擬任基金經理趙鵬飛看來，市場經過近一年的調整，整體估值已經回歸正常水平，系統性風險大幅下降，預計市場進一步下跌的空間有限。在未來幾年的投資中，需看淡指數波動，將主要精力放在個股的研究中。

未來看好的行業和板塊，最為看好的是能夠顯著提升人們生活水平、改變人們生活方式，同時解決供需矛盾、顯著提升效率的行業，如人工智能、高端裝備制造，新興消費，互聯網以及醫療服務等。

中歐基金：中期市場或現橫盤震蕩

過去兩周，市場持續下跌，反彈乏力。但中歐基金表示，中期來看，市場或將出現橫盤震蕩，業績穩定型品種和高股息、低估值價值藍籌等品種值得關注。

5月以來，投資者信心不足，A股市場成交量持續低迷，換手率也跌到谷底。投資者的信心不足與市場持續低迷不無關系，但A股經過近日的下調，市場估值也有所下降。

中歐基金表示，中期市場或將持續橫盤震蕩。隨著監管政策邊際轉變，部分轉型和殼資源標的面臨的短期風險偏好承壓，投資者下一階段的關注重點，繼續向業績穩定型品種和高股息、低估值價值藍籌集中。