探析證券市場中投資者保護制度的完善

周瑋慶

摘 要：在我國證券市場中，非常重要的一個組成部分為投資者，需要制定完善的法律制度體系，切實保護證券投資者。研究發現，現階段我國證券市場投資者保護制度中，還存在著諸多的問題和不足，無法將其功能作用充分發揮出來，需要引起人們足夠的重視，采取針對性的完善措施。

關鍵詞：證券市場 投資者保護制度 完善措施

進入新時期，我國證券市場發展迅速，出現了越來越多的證券產品，且具有較高的復雜程度，投資者承擔著越來越大的風險；針對這種情況，就需要完善證券投資者的法律保護，促進證券市場的穩定發展不受影響。我國2005年，出臺了《證券法》，但是證券投資者只能夠受到比較有限的保護，依然容易出現權益受到侵犯等問題，新時期下，需要不斷完善證券投資者法律保護制度。

一、證券投資者法律保護的意義

證券市場投資活動的開展，與諸多經濟關系都有涉及，借助于法律法規的完善，嚴格約束、引導以及監控投資活動的開展，促使證券投資者的合法權益得到保護，具有較大的意義和價值。

1.證券投資者利益得到維護。相較于其他參與方，證券投資者在證券市場中的地位比較弱勢，如果侵害到投資者的合法權益，維權成本較高，且維權途徑比較狹窄，難以有效解決。因此，通過密切關注證券投資者，對其保護意識有機強化，從法律層面保護證券投資者，可以避免證券市場中投資者的合法權益受到其他方面的侵害，證券投資者的合法權益得到有效維護。

2.證券市場可以得到穩定發展。證券投資者是證券市場賴以生存和發展的基礎，證券投資者通過提供資金，促使證券市場的穩定運行、經營得到維持。如果侵犯到了證券投資者的合法權益，且得不到有效的保護和解決，那么廣大投資者對證券市場的信心就會受到較大打擊，對其投資行為產生嚴重影響，對證券市場的健康穩定發展也會產生較大的限制作用。因此，通過法律保護證券投資者，可以促使投資者的信心得到增強，金融市場得到穩定。

3.避免證券市場失靈。眾所周知，國家政策、經濟形勢等因素會在較大程度上影響到證券市場，普遍存在著風險。投資者無法監控證券公司的風險，采取相應措施有效規避，因此，就由證券中介機構來對證券公司的風險進行監控。但是采取比較有限的監控手段，無法全面監控風險，如果證券市場失靈，將會帶來較大的損失。而通過法律層面保護證券投資者，潛在的市場風險得到有效規避。

二、現階段我國證券投資者法律保護中存在的不足

1.較高的維權成本和較大的維權難度。證券市場具有較強的開放性，存在著諸多風險因素，很容易威脅到投資者的經濟利益。新投資產品層出不兇，市場交易機制不斷變化，參與者只有具備了較高的投資技能和豐富的專業知識，方可以科學參與到證券市場活動中。實踐過程中，很容易出現證券侵權案件，且比較的復雜；部分法官沒有深入學習專業知識，無法正確審判新型復雜的證券案件。在這種情況下，很多投資人就會放棄維權行為。

2.沒有明確民事責任。根據我國相關法律法規，如果投資者的權益受到危害，可以借助于訴權來維護合法權益，但是卻沒有明確規定后續操作及侵權人責任的追究。因此，法律對投資者享有的權利進行了規定，但是因為不確定侵權人的責任，導致投資者的救濟路徑遭到切斷，法律制度不具備較強的可操作性。

3.對刑事責任與行政責任過分重視，民事責任遭到忽略。證券法沒有修訂之前，大部分條款充分說明了行為人的刑事責任和行政責任，僅僅有兩三個條款涉及到民事責任。而修訂后的證券法對此進行了有效完善，密切關注了民事責任。但是，在具體實踐中，涉案人員依然承擔的主要是刑事責任和行政責任，并沒有切實救濟受到侵害的證券投資者；這樣就無法體現證券法的首要保護投資者的立法精神，無法賠償投資者的合法利益，進而降低了投資者參與證券市場活動的信息和積極性，對證券市場的健康穩定發展造成較大程度的制約作用。

三、證券市場中投資者保護制度的完善策略

在證券法中，需要加大力度，有效保護中小投資者；特別保護投資者的權益，證券公司義務難免會增加，且利潤空間也會一定壓縮；但是，金融市場只有保持完善繁榮發展，證券公司方可以盈利。因此，證券公司也希望能夠有效保護投資者的權益。

1.給予一般投資者重點保護。2012年，我國上海證券交易所首先開展了證券市場投資者的適當性管理工作，依據具體特征、風險特性差異，科學分類證券交易品種，進而對投資者劃分層次，不同層次的投資者在產品認知、風險承受能力等方面都存在著較大的差異，以便更加科學合理的引導投資者選擇證券交易類型。本種做法的實施，促使投資者利益得到了切實保護，債券市場得到穩定發展。我國在保護證券投資者時，也可以充分借鑒本種模式，將適當性管理制度構建起來，用一般投資者和專業投資者兩種類型來劃分投資者；一般投資者不管是獲取信息，還是維護權益，都比較的弱勢，需要將其作為保護的重點，將救濟弱勢的宗旨充分體現出來。具體實踐中，則可以將西方發達國家的成功經驗借鑒過來，構建適當性制度，開展差異化管理。專業投資者具有較強的信息收集分析能力，也具有較高的風險判斷承受能力，因此，就需要將一般投資者作為保護重點，幫助其合理選擇收益產品，對證券市場風險有機防范。

2.對保護一般投資者的思路有機拓展。我國相關法律中一直沒有明確金融消費者的地位，但證券法中體現了保護金融消費者權益，將其保護功能充分發揮了出來。針對這種情況，有專家學者建議對規范金融市場的一切法律進行有機整合，將金融服務法給統一構建起來。其實，不管是否整合法律法規，都需要明確金融消費者的概念，融合投資者的含義與原有含義，正確界定概念。要對金融消費者的概念單獨定義，在一般消費者保護法律基礎上，構建獨立法律體系，充分保護金融消費者，對其民事責任有機明確，將金融消費者保護機構獨立構建起來，以便有效保護金融投資者，還可以有機結合個人責任原則與金融消費者的特殊保護。

3.對證券侵權民事訴訟行政前置程序有機消除。為了促使證券市場的司法環境得到優化，我國2012年發布了若干法律問題的解釋，明確了證券市場中內幕交易犯罪的證明標準和舉證責任，以便對不法內幕交易有效的遏制和打擊。但是，從整體來看，我國投資者的權利救濟途徑依然較少，沒有能夠完全遏制住證券市場中的違法行為，需要進一步改善我國證券市場的司法環境。證券民事訴訟執行中，前置程序發揮過渡作用，但是進入新時期后，我國司法審判能力不斷提升，前置程序需要花費大量的時間，導致無限拖延民訴審結，因此，就需要逐步取消掉前置程序。

四、結語

綜上所述，為了維護證券市場投資者合法權益，促進證券市場穩定性得到維持，我國出臺了一系列的保護法律法規，如《證券法》等。但是，諸多因素的影響下，依然會出現投資者利益受到侵害的問題，且法律制度體系中存在的不足也逐漸顯露和無限擴大。針對這種情況，就需要深層次分析存在的問題，采取針對性措施，完善證券市場中投資者保護制度。

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