銀行凈息差與你的股市錢包

胡金華

據《CM華夏理財》了解，截止到2月17日，A股已有浦發、中信、平安、民生、南京、華夏、興業、招商等7家上市銀行發布2015年業績快報，除南京銀行實現凈利潤同比增長24.86%外，其余6家銀行的凈利潤增速都已經降至個位數。更讓業界擔憂的是，尚未發布2015年業績公告的四大行，在今年1月份有權威媒體對外發布消息，稱工行、農行、中行的凈利增速目標為負，建行的凈利增速也僅有1%，而這些銀行更是將2016年凈利潤增速目標定為-5%到-8%。

就在春節期間，歐美股市因經濟前景迷茫出現大跌，尤其是銀行業凈利潤的下滑導致各大國際銀行特別是德銀股價出現大跳水，引發A股銀行板塊節后的下跌擔憂。出乎外界意料的是，在春節后連續三個交易日內，上證指數連續強勢，銀行板塊漲幅雖不及大盤，不過依然保持弱平衡。

“宏觀經濟放緩對銀行規模擴張產生較大影響，同時利率市場化、壞賬風險上升也對銀行盈利影響較大，并且這種影響還將至少持續一到兩年。綜合來看，預計2015年上市銀行盈利等關鍵指標表現比上一年會更差。”對此，社科院金融所銀行研究室主任曾剛指出。

行業寒冬未過

過去十年，銀行業曾因為賺取太多的利潤而備受指責，但自從2014年以來，銀行業凈利潤增速急劇下滑，資產不良率飆升，又讓這個A股最賺錢板塊苦熬寒冬。

就在2月17日晚間，規模僅次于五大行的招商銀行發布2015年度業績快報。根據業績快報，招行2015年全年實現歸屬于股東的凈利潤576.51億元，比上年同期增長3.11%；資產不良率升至1.68%。

《CM華夏理財》記者從此前公布業績快報的七家銀行數據中發現，浦發銀行2015年實現歸屬于母公司股東的凈利潤505.98億元，較2014年增長7.6%；興業銀行歸屬于母公司股東的凈利潤502.57億元，同比增長6.62%；中信銀行歸屬股東凈利潤412億元，同比增長僅1.2%；民生銀行去年凈利潤461.11億元，同比增長3.51% ；平安銀行預計2015年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤在207.92億-227.72億元之間，同比增長5%-15%；華夏銀行歸屬于上市公司股東的凈利潤188.83億元，同比增長5.02%。

曾剛分析稱，銀行業經營壓力仍較大，大行增長放緩會更加明顯，與經濟放緩步伐同步概率更大，五大行凈利潤逼近零增長為大概率事件。相比之下，股份行和城商行過去一段時間創新業務較多，還有一定擴張空間，但與歷史業績相比仍是放慢趨勢。

而在交通銀行首席經濟學家連平看來，2015年央行多次降息將繼續影響銀行收入，許多銀行是在年初調整存貸款利息，因此多次降息效果在今年會集中體現，銀行利差壓力比2015年還要大，目前還未看到拐點。

“2015年銀行業的盈利增速仍將繼續下降，預計行業整體凈利潤增速將下滑至3%-5%。2015年上市銀行凈利潤增速預計為1.8%左右，2016年商業銀行仍將面臨較大經營壓力，預計上市銀行凈利潤增長1%左右，營業收入增速或將進一步放緩至9%左右。”在2月5日舉行的交銀中國財富景氣指數發布會上，連平受訪時表示。

本刊發現，在去年三季度， 工商銀行、建設銀行、農業銀行和中國銀行的凈利潤增速悉數接近零增長。數據顯示，上述四大行的凈利潤分別僅增長0.59%、0.66%、0.51%和0.31%，2015年全年想要突破1%的概率很小。

記者也了解到，經濟增長是影響銀行盈利能力的最重要因素，根據此前中國銀行對16家上市銀行近幾年數據進行的測算，GDP增速每下降1個百分點，銀行業凈利潤增速將下降9個百分點。因此，以2015年中國GDP增長在6.8%左右，上市銀行整體凈利潤增速將出現“零增長”。如果2016年GDP增速在6.5%左右的話，那么上市銀行整體凈利潤增速將出現負增長。

銀行板塊能否承壓？

業績下滑、資產不良率上升已經成為懸在A股銀行板塊頭上的兩把利劍。

“歐美銀行股在中國春節期間的暴跌，會給A股帶來心理影響，中國銀行股也會下跌，但不會有太大跌幅。中國16家上市銀行，如果從股權上看，絕大部分是國有控股企業；如果從管理權、核心人事任免權上看，可以全部視作國有企業。在央行強有力的支持下，中國的上市銀行不可能發生類似歐美銀行業的危急情況。而且銀行股目前是深滬股市市盈率最低的藍籌股板塊，也是匯金、證金最偏愛的板塊。”2月18日，上海一家券商銀行業分析師如是指出。

不過在這位分析師看來，今年銀行業的日子不好過，銀行板塊承擔的壓力不是一朝一夕。

華泰證券在一份最新的研報中也提到，銀行利潤增長仍將受制于息差收窄和不良率上升，而大零售、大消費、投行等新盈利增長點的探索尚需時間。

“銀行凈息差今年將面臨較大的挑戰。從存款成本方面看，來自互聯網金融、資產管理、資本市場等方面的資金競爭將更加激烈，再加上居民的理財意識持續增強，將共同推高存款成本；從貸款收益方面看，下降趨勢已經形成，上市銀行平均貸款收益率已由2012年末的6.7%下降至2015年二季度的6.1%。考慮到2016年存量房貸再定價、經濟下行帶來貸款需求下降以及降低社會融資成本的政策因素，貸款收益率仍存在下行壓力。”這位分析師指出。

而野村證券中國首席經濟學家趙揚此前預計，2016年中國央行還將2次下調基準利率，同時4次降低準備金比率，中國可能成為首個把利率降至“零”的主要新興市場經濟體，零利率時代或許將進一步刺激內需和消費，也將對中國人根深蒂固的儲蓄習慣提出挑戰。

而這無疑將進一步縮小銀行業利潤來源中最大的部分息差。

伴生的利好是非息業務收入增加將彌補銀行業部分盈利收縮。業內人士認為，2016年伴隨著直接融資市場的發展、居民理財意識的增強以及信用消費觀念的改變，投資銀行、投資交易、資產管理、信用卡等業務將取得較快發展，并推動非息收入增加。不過，這些中間業務收入相對于曾經占據絕對大頭的息差收入而言，短期來看仍是杯水車薪。