互聯網金融風險的防范與監管研究

劉陽

摘要：互聯網金融是傳統金融業與互聯網相融合的新興產物，兼具了互聯網和金融的雙重基因。互聯網金融在提升金融效率、帶來金融創新紅利的同時，不僅沒有降低傳統金融業的高風險，而且使其風險變得更加復雜，不僅保留傳統金融的主要風險，還蘊藏著互聯網深度使用帶來的新風險。本文就如何防范和監管新興事物帶來的新風險作出研究。

關鍵詞：互聯網金融 風險防范 監管

一、互聯網金融的定義與特點

對于何謂互聯網金融，國內眾多專家學者都給出不同的定義。比較具有代表性的有謝平、鄒傳偉、劉海二（2012）運用一般均衡定理描述的在無金融中介的狀態下，將互聯網金融定位為受互聯網技術、互聯網精神影響的既不同于商業銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式。馬云（2012）將“互聯網金融”和“金融互聯網”進行區分，前者是互聯網機構用互聯網的思想和技術來做金融，讓金融回歸服務本質，后者是金融行業的互聯網化。皮天雷（2013）認為，與傳統金融相比，互聯網金融具有普惠金融、平臺金融、信息金融和碎片金融等典型特征，是互聯網技術和金融功能的有機結合。

筆者認為，互聯網金融在未改變傳統金融功能和使命的同時，具備了新的特點。傳統金融的核心功能是資源配置、支付清算、管理風險和價格發現等，根本使命是服務實體經濟和為客戶創造價值。而互聯網金融除了保持上述特點外，還以互聯網等現代信息科技作為技術基礎，在運營和發展的過程中，無處不體現“開放、平等、協作、共享”的互聯網精神。

因此，互聯網金融是互聯網精神、互聯網技術在金融領域的應用與延伸。在借鑒各專家學者的研究成果基礎上，筆者認為，互聯網金融是指傳統金融機構或互聯網企業，秉承“開放、平等、協作、共享”的互聯網精神，運用互聯網技術特別是云計算、大數據、搜索引擎、社交網絡和移動支付等現代信息技術手段，在資金融通和其他金融服務等領域進行系列創新的一種新興金融模式。

二、互聯網金融風險簡述

互聯網金融風險是指互聯網金融業務活動由于結果的不確定性和不可控性而導致發生損失的可能性。傳統金融風險在融合互聯網技術性、虛擬性、開放性、共享性和創新性等特點后，形成新的風險體現。只有充分認識到風險所在，提示風險、控制風險、監管風險，互聯網金融才能實現更好的發展。

前面說過，互聯網金融具有強大的信息技術支撐，信息的傳遞打破時間地域的限制，然而高速高效的數據傳輸一方面提高金融產品供給速度，一方面也加快了金融風險的擴散速度，使對風險的控制的處理往往猝不及防?；ヂ摼W與傳統金融的深度合作、互聯網金融企業本身跨界混業經營使得互聯網金融在互聯網金融機構和傳統金融機構間、互聯網金融業務種類間、國家間的風險相關性日益趨強，風險交叉傳染的概率大幅提高，風險傳染途徑更加多樣化，直接加劇、放大傳統金融風險的程度和范圍?；ヂ摼W金融的普惠性決定了消費者大多為金融長尾市場中的小微企業和普通民眾。由于長尾人群金融知識匱乏、風險意識薄弱且人數眾多，一旦發生互聯網金融風險，危害及影響遠遠大于傳統金融風險。除上述風險外，對互聯網金融風險的監管更加困難。互聯網金融具有虛擬性和開放性，交易、支付、服務均在互聯網完成，產品與服務不再受時間和空間的限制，交易時間短、速度快和頻率高；而且，混業經營模式是互聯網金融的一種常態。監管部門難以全面準確了解監管對象的實際情況，難以掌握可能發生的互聯網金融風險；互聯網金融混業經營模式則對以機構監管、分業監管為主的金融監管方式難以采取更多實質性防控措施，可能會導致“監管真空”現象，監管模式亟待進行創新。

互聯網金融本質仍然是金融，仍然存在傳統金融面臨的市場風險、信用風險、操作風險、流動性風險、聲譽風險等。如由于社會信用體系的不完善，互聯網金融交易系統與人民銀行征信系統沒有實現對接、互聯網金融機構之間也鮮有信息交換，互聯網金融機構較難對交易雙方的信用狀況進行準確評價，往往只能憑借自身的審核技術和策略，收集、分析交易主體的信用信息，作出有限的信用評價，使得信用風險增高。再如，由于互聯網金融企業操作流程設計漏洞、系統設計漏洞、內控缺失等，導致互聯網金融企業員工違規操作、內部欺詐等，往往一個小小的操作失誤就會演變成巨大經濟損失。除了存在傳統金融業面臨的風險，互聯網金融還存在由于互聯網介入的新生風險，如由于互聯網金融平臺計算機網絡系統的技術支持缺陷或技術解決方案不成熟而引起交易主體資金損失，往往是真個體系的系統性風險；再如互聯網金融企業內控制度不健全、不注重客戶信息“傳輸、存儲、使用、銷毀”等環節上的安全保護，導致客戶信息被篡改、泄漏、盜用和濫用，給客戶帶來重大損失。

三、互聯網金融各個業態的風險表現和監管環境

目前，互聯網銀行、互聯網理財、第三方支付、P2P網絡借貸和眾籌這五種業態共同作為互聯網金融的主要業態表現形式。那么相對于傳統金融而言，互聯網金融剛剛興起，很多細節法律依據尚不明確，行業風險也主要集中在信用風險、法律風險、操作風險、流動性風險、市場風險、技術風險和聲譽風險等主要風險類型。值得注意的是，業態不同，其風險關注點與監管過程中顯現的問題也不盡相同，即使各業態表現出相同的風險點，究其根源，其誘發因素往往也大相徑庭。

信用風險表現為一方面當前國內信用環境不夠健全和信用數據不完整，利用大數據也很難解決信息不對稱造成的對借款人風險測評出現偏頗，繼而埋下違約風險；另一方面，基于平臺自身項目審核和資金管理的信用風險，一旦平臺出現信用問題，投資人的合法權益很難得到保障，該風險主要體現在P2P、眾籌和互聯網銀行。涉及法律風險的主要有P2P、第三方支付、眾籌和互聯網理財，具體表現為沉淀資金使用、資金存管風險、違規經營、超范圍經營以及低門檻、監管不足導致的洗錢詐騙問題，此外眾籌和P2P更易涉嫌非法集資問題?；ヂ摼W金融的便捷促使平臺更新與用戶操作相當頻繁，此時任何操作不當都會引發較嚴重的操作風險。操作風險一方面表現在缺乏充分的投資者教育，此外內部控制和操作程序的設計不當，也會造成投資者資金的直接損失和身份信息的泄露。主要在第三方支付和P2P中須格外關注。流動性風險是P2P、互聯網理財和互聯網銀行主要的風險管控點，表現為采用拆標形式進行期限錯配、保本保息承諾和集中兌付等引發的流動性風險。市場風險主要表現在互聯網理財和互聯網銀行兩種金融業態中，由于利差收入仍為主要的利潤來源，所以市場風險主要表現為利率風險。技術風險是互聯網理財和互聯網銀行不可忽視但普遍存在的風險類型，其安全性很大程度取決于網絡平臺的IT技術，不然資金泄露、賬戶被盜等都可能由于技術上的漏洞而引起。與傳統金融相比，互聯網金融尤其是互聯網銀行缺少了以國有背景股東產生之聲譽而帶來的經營穩定性優勢，由此產生的聲譽風險主要體現在互聯網交易的虛擬性、開放性和民營投資的安全性。

比較互聯網金融分業態下不同的監管環境，目前已納入監管體系、確定監管主體和擁有比較成熟的法律法規體系的業態有第三方支付、互聯網銀行和互聯網理財，同時監管過程中產生的問題相對較不突出。但是P2P網絡借貸和眾籌均面臨法律定位不明、立法供給不足、監管主體缺失的現狀，風險監管問題較多，亟待解決。綜合互聯網金融各業態之監管環境，主要涉及法律地位不明、政府監管缺位、信息披露有限等方面。惟國家層面已充分意識到以上問題的急迫性和嚴重性，并已陸續出臺辦法，責令相關職能部門加強監管措施，互聯網金融全新的探索模式勢必成為金融創新的領頭羊。

四、歐美互聯網金融風險防范和監管對我國的啟示

由于歐美金融業的高度發達以及互聯網金融發展較早，已經實踐出一套相對較完善的風險防范體系和監管框架。從監管主體的不同維度分析，微觀層面表現為互聯網金融分業態下公司自身層面的風險控制，中觀維度表現為行業協會等自律組織對互聯網金融分業態的監管，宏觀維度表現為政府機構即國家層面的風險監管。通過各個層面的監管布控，各有側重、相互支持共同構成對互聯網金融完整嚴密的風險監管體系。從歐美實踐中的具體情況來看，企業自身的風控注重平臺的安全性和內部風險系統的測評定價，此外對于每一筆貸款的信息做到全面、真實、無偏差的披露。結合歐美經驗實踐，一方面我國互聯網金融企業的內部風控系統和網絡技術還需要加強修煉，另一方面國內尚無成熟全面的信用信息披露，互聯網金融機構也還沒有與人民銀行征信系統實現對接。中觀維度的行業協會等自律組織則通過制定行業標準、同業監督對其進行監管和指導。行業協會及時制定出相關業態的經營準則、具體細則和其他準則，要求協會成員必須遵循該自律性準則，彌補了互聯網金融快速發展過程中法律法規暫時性的缺失，作為一種過渡性的準則有效防范了互聯網金融的信用、法律、操作等風險。相對微觀、中觀維度的風險防范，政府出臺法律法規具有真正的現實指導意義。目前互聯網金融分業態呈現出跨界、跨領域的混業經營特點，而我國實行的監管體系卻是分業監管模式，一定程度上勢必造成互聯網金融監管的缺失，而歐美實行功能化的監管模式，并非采取單一監管主體實行機構監管，有效解決了監管缺失引發的潛在風險。通過對歐美互聯網企業、行業和國家三個維度的分析，結合我國互聯網金融發展特點，以期為我國互聯網金融的發展提供借鑒和參考。

五、對加強我國互聯網金融風險防范和監管的建議

縱觀前述我國互聯網金融各分業態在急速發展過程中產生的風險類型以及所面臨監管環境中的種種問題，結合歐美國家經驗，總結出以下五個方面建議措施，分別為明確法律地位、構筑信用體系、發揮行業自律、保障投資者權益和實行功能監管，以期為我國互聯網金融健康持續發展提供借鑒與經驗。

首先明確法律地位為防范互聯網金融風險提供了根本依據。雖然我國已陸續出臺相關法律法規，劃分監管機構，但與發展迅速的互聯網金融相比未免力不從心，相關法規缺失和不健全的大環境造成本就發展迅速的互聯網金融企業野蠻生長，存在跨界經營、超范圍經營的潛在風險。我國可以一方面借鑒國外經驗，將互聯網金融分業態納入已有的法律框架、嚴格遵守現行法律法規，加快修訂現行法律法規，與之相契合，另一方面制定相關配套補充準則或制度。必須從法律層面上規范互聯網金融，使其法律地位、監管主體、經營范圍、經營資質明確化、標準化、制度化，也只有加大立法力度才能從根本上防范互聯網金融風險和整頓混亂、缺失的監管環境。

第二，構筑信用體系為互聯網金融健康持續發展提供了基礎。互聯網金融的行業特性決定了需要通過互聯網大數據多渠道獲取信用信息來交叉評估交易的信用等級和計算交易成本，所以規范化、多元化作為信用信息的采集要件，這就倒逼我國首先規范、健全信用信息系統，保證采集信息的準確性、可靠性；其次完善多元化的信息采集渠道。除此之外，對于被采集者信息的保護以及對信息泄露者的懲戒都需要加大力度。

第三，發揮行業自律是互聯網金融步入正軌的前提，也是對他律的有力補充。前提體現在只有建立健全且成熟的企業內控體系才能保障其平穩運行，通過貸前防范、貸中控制和貸后監管防范內控薄弱引發的操作風險、信用風險等運營風險；制定規范的風險管理流程避免各部門利益關聯，審批混亂等等。對他律的有力補充體現在相比外部監管，行業自律具有發現及時、作用明顯的優勢，并且通過行業協會迅速反應的特性及時制定準則、管理條例為法律法規的制定提供參考基礎。

第四，保障投資者權益是維護互聯網金融發展的現實需要。投資者權益除了基本的資金安全、求償權、知情權外，在互聯網金融環境下更重要的是投資者自身信息的隱私權。在大數據的時代趨勢下，我國首要制定相關投資、消費保護辦法，對應的建立糾紛解決途徑，此外開展金融知識普及教育，提高參與到互聯網金融中的普通民眾的金融知識。

第五，實行功能監管，是解決互聯網監管混亂的根本途徑。相比傳統金融，互聯網金融對于金融產品涉及面更廣，業務交叉更靈活，往往一種金融產品涉及多個監管機構，這就對我國傳統的以機構監管為主線提出巨大挑戰，一方面很難判定主管機構，或者多個監管機構的局面促成監管主體的缺失，反觀難以界定明確的監管主體勢必制約互聯網金融的長足發展。

參考文獻：

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