經紀業務松綁價格戰硝煙彌漫 中小券商借助最低傭金率彎道超車

閆軍

近期，證監會出臺相關政策意圖松綁傭金管理，傭金率將進一步下行，目前，九州證券、東方財富證券、國金證券、中泰證券等券商的傭金率已經降至萬分之2.5以下

在2015年股市交易活躍之下，券商經紀業務賺得缽滿盆滿。從已發布業績17家上市券商業績來看，經紀手續費收入均實現翻倍增長，同時，高速增長也捍衛了經紀業務在業績中半壁江山地位。

經紀業務素有“靠天吃飯”之稱，在股市行情火爆的時候，增長迅速，而處于今年這種交易不活躍的情況下，經紀業務勢必受到影響。據悉，證監會近日就《證券經紀業務管理辦法》（草案）向部分證券公司征求意見，意圖松綁傭金管理，推進傭金市場化。

多家券商向《投資者報》記者表示，未來行業的傭金率在相當長一段時間內仍將保持下滑，但下降速率預計會變緩，圍繞在成本控制線附近。

低傭金助力經紀業務增長

根據滬深交易所統計數據顯示，2015年兩市股基交易量541.73萬億元，較2014年同比增長242.37%。得益于此，去年券商業績相當亮眼。而傳統經紀業務表現更為突出。根據同花順數據顯示，截至4月21日，已發布年報17家券商經紀手續費凈收入均實現翻倍增長，其中，國金證券增幅最高，同比增長207.67%，招商證券以185.16%位居第二。此外，太平洋、廣發證券增幅也均超過170%。

對于經紀業務增長迅速的原因，國金證券相關負責人向《投資者報》記者表示，首先，公司經紀業務的整體規模仍較小，相對大券商更易獲得較高的增長速率；其次，創新產品“傭金寶”功不可沒。

據悉，“傭金寶”是國金證券在2014年與騰訊合作推出互聯網創新產品，面對普通投資者的傭金費率為萬2.5，一推出即刷新券商傭金最低水平，攬客效果突出，國金證券股票成交量排名由2013年的35名，上升至2015年第19名。

經紀業務收入的增加也鞏固了多家券商在業績排位中的地位，已發布業績的17家券商中，有11家券商經紀業務超過50%，占據“半壁江山”，其中，長江證券、國海證券、華泰證券、國元證券，經紀業務占比更是超過了68%。

傭金價格戰將再起

據報道稱，證監會近日就《證券經紀業務管理辦法》（草案）向部分證券公司征求意見，這是券商開展證券經紀業務以來，首部對證券經紀業務進行集中統一規定的部門規章。松綁傭金管理是本次辦法中最為業界關注的內容之一。

上述辦法規定，證券公司對傭金收取標準在公司網站、營業場所進行公示，同時必須在證券交易委托中與客戶約定具體的服務價格；針對經紀業務盈利模式單一，價格戰屢禁不止問題，不再強制要求傭金收費必須與交易金額掛鉤，允許證券公司根據客戶的交易方式、交易量、交易頻率、資產規模等因素自主與客戶約定服務價格，引導證券公司通過差異化服務滿足客戶多樣化要求。

此外，明確傭金監管的“底線”要求，例如收取的傭金不得明顯低于證券經紀業務服務成本，不得使用零傭金、“免費”等語言進行虛假宣傳。

對此，業內人士預計，該辦法正式發布后，券商傭金“價格戰”或將硝煙再起，允許自主約定價格后，按筆收費、包年、包月服務等多種收費模式將層出不窮。

對于中小券商來講，經紀業務被寄予“彎道超車”的利器。3月份開始，中泰證券和網站合作推出限時三個月的萬2.48傭金率行業最低傭金率，東方財富證券的萬2.5傭金率。3月底，九州證券再接再厲推出“經紀寶”，用戶可以通過經紀寶快速成為證券經紀人，享受萬1.5傭金率業績線，對于投資者的傭金率，九州證券相關負責人表示，由經紀人和投資者自行協商，但不得低于經紀人執業所在地監管機構、自律組織等相關規定。

讓利傭金收入給經紀人的舉措無疑是斷臂求生，對于公司業績影響，九州方面表示：“萬1.5傭金率業績線已完全覆蓋九州證券此項業務的相關成本，讓利是為了鞏固高附加值業績來源。我們希望通過專業的經紀人以吸引更多的大眾投資者，以便于公司開展代銷各類金融產品、進行融資融券等業務。”

此前，券商傭金價格戰頻頻發生。比如平安證券和國金證券2014年也都曾推出A股萬2傭金費率的活動，但也都很快被監管層叫停。中山證券限時三個月內免傭金也被叫停。

不過，有券商指出，雖然傭金率在相當長一段時間內仍將保持下滑，但下降速率預計會變緩。“由于目前新開戶客戶的傭金率水平基本接近各大券商的成本線，后續下降的空間已非常有限。”一位券商從業者表示，至于傳統的大型券商更不愿意主動挑起價格戰，因為老客戶傭金率仍然在很高的位置，他們貢獻了絕大多數收益。

倒逼業務結構轉型

中金公司的研究報告指出，券商經紀業務的傭金率行業平均降幅達到了28%。隨著未來同質化嚴重的券商業務競爭愈加激烈，券商由單一通道服務商向創新業務多元化發展、資本中介、財富管理轉型等方面轉型值得期待。

國金證券方面表示，為應對傭金率下滑，公司采取通過推廣輕型營業部、打造平臺戰略以及技術升級等方面降低運營成本、優化資源配置。“此外，著力推進各項新業務資格建設工作，不斷尋求新的利潤增長點，實現經紀業務收入的多元化，形成差異化競爭。”該公司相關負責人稱。

背靠九鼎投資的九州證券則表示，公司將打造金融服務提供者（投資顧問、證券經紀人）和金融服務消費者（投資者）一體化、社交化服務生態，依靠互聯網戰略的基礎產品謀求轉型。

和中小券商偏“輕資產”不同，實力雄厚的大型券商則更鐘情于資本中介、財富管理方向發展。以廣發證券為例，在財富管理模式轉型下，其擴大了客戶規模，盡管傭金下降，但市場份額同比上漲了0.48%。