后金融危機(jī)時(shí)代全球及我國貿(mào)易融資的特點(diǎn)

摘 要：自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，銀行流動(dòng)性困難使得銀行類貿(mào)易融資產(chǎn)品大幅縮減，全球貿(mào)易融資呈現(xiàn)出一些新特征，即融資多以美元計(jì)價(jià)、平均融資期限在半年以下、信用證是貿(mào)易融資的主要工具、銀保合作關(guān)系更加密切等。而我國的貿(mào)易融資也有自身鮮明的特點(diǎn)，近年來貿(mào)易融資在我國的使用越來越廣泛，貿(mào)易融資方式也更加多元化。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；貿(mào)易融資；信用證；特點(diǎn)

中圖分類號(hào)：F74 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）01-0092-02

一、貿(mào)易融資的含義及方式

貿(mào)易融資是指國內(nèi)外銀行對(duì)進(jìn)口商或出口商提供的與進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算相關(guān)的短期融資或信用便利。貿(mào)易融資最常見的、最主要的方式是信用證（L/Cs），即開證行應(yīng)申請(qǐng)人的要求并按其指示向第三方開立的載有一定金額的，在一定期限內(nèi)憑符合規(guī)定的單據(jù)付款的書面保證文件。貿(mào)易融資方式還包括國際保理、福費(fèi)廷、票據(jù)貼現(xiàn)、擔(dān)保等。近年來，隨著貿(mào)易方式的不斷變化，貿(mào)易融資方式也在創(chuàng)新之中。例如，供應(yīng)鏈融資（簡單地說，供應(yīng)鏈金融就是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式，例如通過應(yīng)收賬款貼現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)企業(yè)貿(mào)易融資）正成為貿(mào)易融資的新領(lǐng)域。

二、全球貿(mào)易融資的特點(diǎn)

2008年金融危機(jī)后，全球銀行出現(xiàn)流動(dòng)性困難，貿(mào)易融資業(yè)務(wù)規(guī)模有所縮減。不過統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，亞洲國家正越來越多地使用貿(mào)易融資手段來支持本國開展國際貿(mào)易，全球接近1/3的貿(mào)易得益于銀行的貿(mào)易融資產(chǎn)品。金融危機(jī)后，全球貿(mào)易融資呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特點(diǎn)。

（一）融資多以美元計(jì)價(jià)

由于全球進(jìn)出口貿(mào)易大多以美元計(jì)價(jià)，因此貿(mào)易融資也多以美元融資為主。一般來說，銀行的貿(mào)易融資能力往往取決于它們獲取美元資金的能力。金融危機(jī)直接導(dǎo)致美元資金供給減少，這也使得巴西、韓國的央行嘗試直接支持貿(mào)易融資市場。美元在歐元區(qū)以外的區(qū)域是強(qiáng)勢(shì)貨幣，再加上亞洲市場上信用證的廣泛使用，更加鞏固了美元在貿(mào)易支付中的主導(dǎo)地位。根據(jù)ICC（即International Chamber of Commerce，國際商會(huì)）2012年的報(bào)告，超過80%的信用證結(jié)算貨幣是美元，歐元是第二大結(jié)算貨幣，但它只占有很少的國際份額，2010年所占份額是10%，2012年下降為7%。值得一提的是，人民幣正占據(jù)更大市場份額，雖然它的基數(shù)比較低。

（二）貿(mào)易融資平均期限在半年以下

根據(jù)ICC（國際商會(huì)）的貿(mào)易數(shù)據(jù)，貿(mào)易融資的平均期限在3.5個(gè)月左右，信用證和擔(dān)保的期限要稍短一些。由于在新興市場國家，貿(mào)易融資通常被視為流動(dòng)資金貸款的一種替代，這些國家的貿(mào)易融資期限會(huì)更長些。比如，在巴西貿(mào)易融資市場上占半壁江山的ACC（即Advance on Exchange Contracts）就發(fā)揮了流動(dòng)資金貸款的功能，它的平均期限在6個(gè)月左右；印度貿(mào)易融資平均期限通常也在半年左右。

（三）信用證占據(jù)主流位置

根據(jù)ICC（國際商會(huì)）的貿(mào)易數(shù)據(jù)，過半的全球貿(mào)易融資涉及到信用證和擔(dān)保產(chǎn)品，其余則是短期出口買方或賣方信貸。信用證在全球進(jìn)出口貿(mào)易市場上占據(jù)重要地位，支持了約15%的全球進(jìn)口貿(mào)易，2011年、2012年涉及信用證的貿(mào)易額約為2.8萬億美元。具體到行業(yè)上來看，不同行業(yè)對(duì)信用證的依賴程度不同。對(duì)信用證的依賴程度取決于商業(yè)模式、商品屬性、企業(yè)間貿(mào)易的地位、進(jìn)出口方之間的關(guān)系等因素。例如，信用證在大宗商品貿(mào)易中使用頻繁，因?yàn)榇笞谏唐返膶傩詻Q定了它們易于作為抵押品。

（四）貿(mào)易融資中銀保合作關(guān)系更為密切

2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，銀行對(duì)各類貿(mào)易融資的審批條件變得非常慎重。銀行對(duì)貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)的審慎態(tài)度使得出口信用保險(xiǎn)的作用更為突顯。在很多情況下，銀行要求企業(yè)投保出口信用保險(xiǎn)，以規(guī)避銀行的放款風(fēng)險(xiǎn)。可以預(yù)計(jì)的是，在未來貿(mào)易融資領(lǐng)域中，銀保合作關(guān)系會(huì)越來越密切。

三、我國貿(mào)易融資的特點(diǎn)

2008年金融危機(jī)導(dǎo)致全球貿(mào)易出現(xiàn)萎縮，特別是歐美市場表現(xiàn)低迷直接導(dǎo)致我國進(jìn)出口總額增速放緩，但依然有17.8%的增幅。我國各大銀行也在適時(shí)推出貿(mào)易融資新產(chǎn)品以適應(yīng)不斷變化的貿(mào)易狀況。綜合來看，我國貿(mào)易融資呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特點(diǎn)。

（一）貿(mào)易融資使用日益廣泛，且以信用證為主

我國加入世界貿(mào)易組織后，進(jìn)出口貿(mào)易日益增長，成為拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)大動(dòng)力。作為支持進(jìn)出口貿(mào)易的貿(mào)易融資不斷受到重視，其能夠得以廣泛使用主要有兩個(gè)原因。

第一，從需求方面來講，貿(mào)易融資利率實(shí)現(xiàn)了自由化。與之形成對(duì)比的是，2013年7月之前，我國大部分銀行信貸利率不得低于中國人民銀行設(shè)定的利率下限。這造成貿(mào)易融資的平均利率要遠(yuǎn)小于國內(nèi)銀行貸款利率。2012年我國銀行貿(mào)易融資加權(quán)平均利率（貸款人可以是中國銀行以及外國銀行、企業(yè)）為5%，而官方一年期貸款利率為6.31%，實(shí)際貸款利率還要遠(yuǎn)高于這一數(shù)值。

第二，從供給方面來講，銀行從監(jiān)管的角度更愿意提供貿(mào)易融資類產(chǎn)品。根據(jù)巴塞爾協(xié)議Ⅱ和中國銀監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，貿(mào)易融資在銀行資產(chǎn)負(fù)債表上被視為低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。貿(mào)易融資中的信用證工具尤其受到歡迎，原因是它能夠?yàn)榫硟?nèi)公司提供優(yōu)惠的境外資金，并且由于不顯示在公司資產(chǎn)負(fù)債表中，故不占用公司的銀行信用。

（二）從單一的出口融資逐步向進(jìn)出口融資轉(zhuǎn)變

長期以來，我國的國際貿(mào)易融資偏重于鼓勵(lì)出口，對(duì)進(jìn)口融資不太重視。中國銀行是我國涉及國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)最早且國際經(jīng)驗(yàn)最豐富的金融機(jī)構(gòu)，該行在2007年之前的出口貿(mào)易融資產(chǎn)品約有十幾種，但進(jìn)口貿(mào)易融資產(chǎn)品卻明顯匱乏。這與我國長期實(shí)施的“獎(jiǎng)勵(lì)出口、限制進(jìn)口”的國家政策有密切關(guān)系，加入世界貿(mào)易組織后，我國鼓勵(lì)出口的政策帶動(dòng)了我國出口貿(mào)易的飛速發(fā)展，從而直接形成出口貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的空前繁榮景象。但是，我國連續(xù)多年順差導(dǎo)致了進(jìn)出口貿(mào)易的嚴(yán)重不平衡，我國國內(nèi)流動(dòng)性進(jìn)一步過剩，人民幣面臨升值壓力增大。因此，我國的貿(mào)易政策從2006年開始從單純的出口創(chuàng)匯變?yōu)樽非蟪隹谫|(zhì)量和貿(mào)易平衡上來。貿(mào)易政策的這一變化同樣改變了以出口貿(mào)易融資為主的原有局面，不少銀行正積極開發(fā)設(shè)計(jì)與進(jìn)口貿(mào)易融資相關(guān)的產(chǎn)品。

四、總結(jié)

2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，全球銀行出現(xiàn)流動(dòng)性困難的局面，使得銀行對(duì)貿(mào)易融資的審批更為嚴(yán)格，全球貿(mào)易融資呈現(xiàn)出一些新特點(diǎn)。同樣的，我國的貿(mào)易也受到全球金融危機(jī)的影響，但進(jìn)出口貿(mào)易額仍呈現(xiàn)一定的增幅，與此對(duì)應(yīng)的是，我國貿(mào)易融資狀況也在不斷完善，貿(mào)易融資方式變得更加多元。

參考文獻(xiàn)：

[1] Ahn，J，M Amiti，D.E.Weinstein：“Trade Finance and the Great Trade Collapse”，American Economic Review：Papers and Proceedings，

2011，（3）：298-302.

[2] Asmundson I，T.Dorsey，A Khachatryan，I Niculcea，and M Saito：“Trade and trade finance in the 2008-09 financial crisis”，2011：

11-16.

[3] Auboin M.，M Engemann：“Trade finance in periods of crisis：what have we learnt in recent years？”，World Trade Organisation，

Staff Working Paper ERSD-2013-01.

[4] Beck S，Q.Zhang，S.Shinozaki，E.Mangampat，and M I Ferino：“Asian Development Bank trade finance survey：Major findings”，

Asian Development Bank Brief Series，2013，（11）.

[5] Coulibaly B，H.Sapriza，and A.Zlate：“Financial frictions，trade credit，and the 2008-09 Global Financial Crisis”，International

Review of Economics and Finance，2013.

[6] International Chamber of Commerce （ICC） （2011a，2013a）：Global risks and trade finance report.—— （2009，2010，2011b，2012，2013b）：

ICC global trade and finance survey.

[7] International Credit Insurance Surety Association （ICISA），Yearbook，2013.

[8] International Monetary Fund （IMF），Bankers Association for Finance and Trade （BAFT）：IMF-BAFT trade finance survey.A survey

among banks assessing the current trade finance environment，2009.

[責(zé)任編輯 陳麗敏]