逆市飄紅凈值回報(bào)19.4% 嘉實(shí)環(huán)保低碳基金勇奪半程股基冠軍

羅雪峰

嘉實(shí)環(huán)保低碳基金堅(jiān)持在環(huán)保低碳行業(yè)的投資布局，既有狹義上的環(huán)保，如大氣、污水、固廢的治理；也有廣義上的環(huán)保低碳，如清潔能源、電動(dòng)汽車(chē)、以及工業(yè)自動(dòng)化和工業(yè)機(jī)器人等行業(yè)

告訴你，如果有19.4%的收益，算高嗎？如果是騎在牛背上，很難說(shuō)高，但在“錢(qián)難賺”的2016年上半年，尤其是在考慮投資風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)之間的平衡，獲取收益的難度更大，這一點(diǎn)卻相當(dāng)難得。

據(jù)《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部對(duì)成立于2016年以前的631只可比主動(dòng)方向基金（含普通股票型基金、偏股混合型基金，以下簡(jiǎn)稱“股基”）今年來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅有30只股基錄得正收益。在如此慘淡的市場(chǎng)中，卻仍有一些敏銳的機(jī)構(gòu)投資者，通過(guò)精準(zhǔn)把握市場(chǎng)節(jié)奏和優(yōu)選個(gè)股，深度挖掘市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，獲得了不菲收益。其中，嘉實(shí)基金旗下嘉實(shí)環(huán)保低碳基金表現(xiàn)尤為突出，今年以來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率19.4%，摘得上半年股基冠軍。

“未來(lái)‘十三五到‘十四五這個(gè)十年，環(huán)保低碳行業(yè)差不多可以以GDP2倍的增長(zhǎng)速度來(lái)成長(zhǎng)的。這個(gè)其實(shí)不光是中國(guó)，發(fā)達(dá)國(guó)家，比如美國(guó)和日本在70年代轉(zhuǎn)型的時(shí)候，其實(shí)也有這樣一個(gè)相似的經(jīng)歷，當(dāng)時(shí)它們的環(huán)保低碳行業(yè)增長(zhǎng)速度也是GDP的2倍，甚至有更快的增長(zhǎng)速度。”嘉實(shí)環(huán)保低碳的基金經(jīng)理李化松告訴《投資者報(bào)》記者。此外，在行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性看好的背景下，嘉實(shí)基金整體的環(huán)保低碳研究團(tuán)隊(duì)在環(huán)保低碳行業(yè)的選股能力非常突出，旗下業(yè)績(jī)基本每年都能戰(zhàn)勝指數(shù)10%～20%的水平，所以拉長(zhǎng)來(lái)看的話，嘉實(shí)這種主動(dòng)管理的基金選股優(yōu)勢(shì)會(huì)得到體現(xiàn)，即便是相對(duì)于指數(shù)基金來(lái)看，我們認(rèn)為這個(gè)超額收益還是會(huì)得到長(zhǎng)期體現(xiàn)。

“擒牛”能力高超

低碳環(huán)保投資布局，讓嘉實(shí)環(huán)保低碳的投資業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先。其實(shí)，這一切在李化松看來(lái)，實(shí)乃意料之中的事。

早在2015年12月初，當(dāng)時(shí)還是嘉實(shí)環(huán)保低碳的擬任基金經(jīng)理的李化松在接受媒體采訪時(shí)就曾明確表示：“我覺(jué)得只要是在選股這塊做的工作夠深入、夠充分，就會(huì)大大降低犯錯(cuò)誤的概率，很好地享受到這個(gè)行業(yè)和行業(yè)里面優(yōu)質(zhì)公司成長(zhǎng)的收益。我對(duì)于未來(lái)的成長(zhǎng)和業(yè)績(jī)的持續(xù)貢獻(xiàn)有信心。”

現(xiàn)在來(lái)看，半年多時(shí)間過(guò)去了，李化松如約交出了一份完美的答卷。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，在具有可比數(shù)據(jù)的631只股基中，僅有30只基金復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為正數(shù)，正收益率不到5%。然而，嘉實(shí)環(huán)保低碳基金憑借著對(duì)行業(yè)的深入研究，不但獲得了19.4的凈值增長(zhǎng)率，位居股基上半年第一名，同時(shí)也是唯一一只收益率近20%的股基。

作為一只成立于2015年12月30日的次新股基金，嘉實(shí)環(huán)保低碳基金優(yōu)秀業(yè)績(jī)的取得與基金經(jīng)理的“擒牛”能力息息相關(guān)。《投資者報(bào)》記者通過(guò)翻閱其最新的一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，其十大重倉(cāng)股分別為長(zhǎng)園集團(tuán)、聚光科技、置信電氣、大族激光、碧水源、當(dāng)升科技、正海磁材、億緯鋰能、格林美、天奇股份，均屬于環(huán)保低碳概念股。而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，Wind分類的新能源汽車(chē)指數(shù)、綠色節(jié)能照明指數(shù)、新材料指數(shù)、太陽(yáng)能發(fā)電指數(shù)等與低碳科技相關(guān)的概念指數(shù)近3月漲幅均超過(guò)30%。除了受益于期間相關(guān)板塊的良好表現(xiàn)之外，嘉實(shí)環(huán)保低碳還擒獲了當(dāng)升科技（近60日漲幅108%）、格林美（近60日漲幅68%）、億緯鋰能（近60日漲幅57%）3只大牛股。

有業(yè)內(nèi)分析人士指出，嘉實(shí)環(huán)保低碳基金業(yè)績(jī)領(lǐng)先于市場(chǎng)，首先要?dú)w功于基金經(jīng)理李化松對(duì)個(gè)股的深入研究和對(duì)市場(chǎng)的充分理解。據(jù)公開(kāi)資料顯示，李化松是北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，有9年證券從業(yè)經(jīng)歷。2009年加入嘉實(shí)基金，2015年12月開(kāi)始擔(dān)任嘉實(shí)環(huán)保低碳基金經(jīng)理。

業(yè)內(nèi)人士表示，李化松有著近10年的從業(yè)經(jīng)歷，以及在鋼鐵、環(huán)保行業(yè)的研究經(jīng)驗(yàn)使其在環(huán)保、低碳領(lǐng)域有著很強(qiáng)的職業(yè)敏感性，這也是其能夠在震蕩的市場(chǎng)背景下，成功捕捉到大牛股的關(guān)鍵因素之一。從操作風(fēng)格看，李化松以選股為主，淡化擇時(shí)，運(yùn)用“自上而下”和“自下而上”相結(jié)合的方法精選個(gè)股，擅長(zhǎng)挖掘具備持續(xù)增長(zhǎng)潛力、估值水平相對(duì)合理的上市公司。

研究團(tuán)隊(duì)杰出

“長(zhǎng)板足夠長(zhǎng)，同樣能裝水。”嘉實(shí)環(huán)保低碳基金也是如此。盡管沒(méi)有參與當(dāng)前火熱的互聯(lián)網(wǎng)投資、也不參與各種VR等新概念投資，但李化松帶領(lǐng)的研究團(tuán)隊(duì)“十年如一日”地堅(jiān)持專注在研究環(huán)保低碳領(lǐng)域，那么成功就自然是水到渠成的事了。

嘉實(shí)環(huán)保低碳基金投資的主要領(lǐng)域是在環(huán)保低碳行業(yè)，主要包括的領(lǐng)域，既有狹義上的環(huán)保，比如大氣、污水、固廢的治理；還有廣義上的環(huán)保低碳，比如清潔能源、電動(dòng)汽車(chē)、以及工業(yè)自動(dòng)化和工業(yè)機(jī)器人等行業(yè)。主要特點(diǎn)還是偏重于這些領(lǐng)域研究和投資，因?yàn)槠浔澈笥斜容^強(qiáng)的研究團(tuán)隊(duì)的支撐。我們走近嘉實(shí)基金了解到，針對(duì)環(huán)保低碳嘉實(shí)有一個(gè)專門(mén)的研究小組，李化松是負(fù)責(zé)人，其他6位同事的平均從業(yè)年限超過(guò)5年。“這樣一個(gè)團(tuán)隊(duì)在整個(gè)市場(chǎng)上應(yīng)該是非常稀缺的。我們整體的風(fēng)格還是比較偏重于基本面的研究，我們也是在嘉實(shí)這個(gè)大的氛圍下，專注環(huán)保低碳行業(yè)的研究，我覺(jué)得這個(gè)是我們比較大的優(yōu)勢(shì)。”李化松介紹道。

根據(jù)李化松介紹，他們對(duì)環(huán)保低碳做過(guò)一個(gè)指數(shù)，覆蓋了重點(diǎn)跟蹤的公司，主要看他們的市盈率相對(duì)于中小板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率的比值，在中小板他們有過(guò)去十年的數(shù)據(jù)。在2005年的時(shí)候，在環(huán)保低碳行業(yè)相對(duì)于中小板的市盈率是0.8倍左右。而目前環(huán)保低碳行業(yè)相對(duì)于中小板的市盈率可能只有0.6倍多，相對(duì)于創(chuàng)業(yè)板目前估值水平也是處于歷史比較低的位置。未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜矫妫f(wàn)得資訊曾有過(guò)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)未來(lái)兩年，環(huán)保低碳行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)龇瑥?fù)合增幅是30%左右，而創(chuàng)業(yè)板和中小板一致預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖彩?0%，也就是環(huán)保低碳行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)于中小板和創(chuàng)業(yè)板是差不多的，但估值水平相對(duì)于它們還是明顯被低估。這也是嘉實(shí)環(huán)保低碳基金在《投資者報(bào)》2016年上半年業(yè)績(jī)里勇奪半程股基冠軍的基因。