高偉達的大客戶依賴癥

大客戶收入減少，高偉達業績迅速變臉。

8月27日，高偉達（300465.SZ）發布2016年上半年業績，不出意料，公司凈利潤再度下滑超過60%。

這已經是高偉達上市以來業績連續變臉了。

2015年登陸A股后，公司業績一改上市前的增長局面，迅速跳水下行，當年凈利潤下降近40%，2016年上半年再次下降60%以上。

大客戶依賴癥是公司業績變臉的主要原因。為此公司上市后計劃通過收購改變對單一客戶建設銀行的依賴，可公司大手筆并購而來的公司又依賴上另外一家銀行——民生銀行。

已經上市一年有余的高偉達近日麻煩不斷，上半年公司實現營收4.04億元，歸屬于母公司股東的凈利潤473萬元，同比下降65.12%。

在業績大幅下滑的同時，公司卻提出了10轉22的高送轉方案，大股東給出的理由是，“鑒于公司當前經營情況良好、未來發展前景廣闊、提高公司股票流動性？？？？”業績降幅如此之大在大股東眼里成了經營良好。

對此，深交所也發來關注函要求高偉達解釋公司高送轉的合理性，以及是否董監高等股東有減持意向。實際上，在高送轉之前，高偉達二股東銀聯科技有限公司、三股東貴昌有限公司分別計劃減持不超過800萬股。

二股東和三股東同時減持顯示了其對高偉達前景的擔憂。實際上，由于收入依賴建設銀行，高偉達很難擺脫對大客戶的依賴。

高偉達的主要業務是為金融企業提供IT解決方案和IT運維服務。招股書顯示，建設銀行始終是公司的第一大客戶，2012-2014年，公司從建設銀行獲得的收入分別為2.53億元、6.27億元和4.58億元，占公司同期收入的比例分別達到33.31%、56.91%和45.97%。

2015年，公司第一大客戶貢獻的收入為3.08億元，占比為32.78%，連續兩年呈現下降趨勢，這也是高偉達上市后業績不振的直接原因。

為了擺脫這種依賴癥，高偉達決心通過收購改變目前的處境。日前，公司宣布計劃以50.9元/股向交易對方發行460.9萬股，并支付現金6540萬元，合計作價3億元收購上海睿民互聯網科技有限公司（下稱“上海睿民”）的100%股權；同時以相同的價格向控股股東鷹潭市鷹高投資咨詢有限公司等3名特定投資者發行股份募集配套資金不超過7790萬元，用于支付現金對價及相關費用。

雖然價格不高，但收購書顯示，成立于2015年4月的上海睿民來頭不小。北京睿韜科技有限責任公司（下稱“北京睿韜”）持有上海睿民60%的股份，是其大股東。在北京睿韜的股東名單中，民生系占據了主要的位置。

在北京睿韜股東名單中，劉永好的南方希望實業有限公司、史玉柱的巨人投資有限公司、郭廣昌旗下的上海復興工業技術發展有限公司、張宏偉的東方集團商業投資有限公司、民生加銀資產管理有限公司和民生控股股份有限公司都赫然在列。

民生銀行的主要股東是上海睿民的最終持有者，對于這家成立不過一年有余的公司來說，民生銀行自然成為最主要的客戶。上海睿民是一家向金融客戶提供專業咨詢規劃及解決方案的軟件開發及服務商，IT解決方案和軟件服務外包是公司的兩大收入來源。

收購書顯示，民生銀行為公司貢獻了主要收入。2015年，民生銀行和中國民生投資股份有限公司是上海睿民前兩大客戶，分別貢獻收入1914萬元和965萬元，合計占比接近60%。

2016年一季度，民生銀行一家貢獻收入1156萬元，占收入的比例接近40%。在民生銀行鼎力相助下，上海睿民開始實現盈利。2015年公司收入為4860萬元，凈利潤-828萬元。

2016年一季度，上海睿民收入為3116萬元，凈利潤轉正為413萬元。同時，上海睿民承諾2016-2018年扣非后的凈利潤分別不低于2000萬元、2600萬元、3380萬元。

在民生銀行這個主要客戶的幫助下，上海睿民或許可以順利完成三年的業績承諾，只是當這家新成立的公司有朝一日失去這個大客戶的扶持，公司是否會重蹈高偉達如今的覆轍呢？