鳳凰醫療勢成國際醫療集團

港股弱勢，資金流入比較穩定之公用股避險。恒指正考驗兩萬大關，在造淡氣氛下，港股短期仍呈大跌小彈之勢。投資者擔心中國及美國經濟數據欠佳，整體大市回落機會大，暫宜觀察形勢變化，審慎選擇股票。

內地于2017年實現深化醫藥衛生體制改革階段性目標，到2020年實現人民享有基本醫療衛生服務目標，實施三醫聯動醫藥、醫療及醫保改革方案。鳳凰醫療（01515.HK）繼早前收購華潤醫療資產后，目前華潤集團有一間三級醫院近1，300個床位沒有進入鳳凰醫療的交易體系中，未來有機會注入集團。

緊接在本月鳳凰醫療向中信醫療收購醫院，營運約700張三級醫院床位。公司透過向賣方按每股9.5港元發行代價股份償付涉12.4億港元，作價相當去年市賬率（P/B）的1.2倍，較行業平均水平為低。完成交易后，鳳凰醫療將持有九間三級醫院、12間二級醫院、34間一級醫院、54間小區診所，床位總數達到1.25萬張。預料中信醫療將成為集團第三大股東及重要戰略合作伙伴，是次合作對整合集團及中信醫療相互間的優勢資源具有重要戰略意義。

內地最大民營醫院

鳳凰醫療是中國最大民營醫院集團，成員醫療機構座落于北京及北京周邊省市，涵蓋大型綜合醫院和小區醫療機構，其中有以控股投資擁有的北京市健宮醫院，和以IOT模式（投入-運營-移交）管理醫院。此外，集團的醫療機構成員包括八家一級醫院和42家小區醫療機構，形成了小區綜合醫療服務體系。截至2015年12月底止，合計開放床位達5，700張。

鳳凰醫療短時間內獲大型央企如華潤及中信入股并購，新公司今后有國企扶持，有望借助其在金融與保險等領域的資源加快發展業務。鳳凰醫療通過與賣方的長期戰略合作，將進一步完善醫療服務產業結構、延伸醫療網絡規模，打造具有國際影響力的醫療服務集團。

截至2015年12月底止，集團收入增加18.8%至6億元人民幣;毛利上升18.6%至1.4億元人民幣，現時為零負債，流動比率高達3.3倍，財務穩健。

上述交易有助鳳凰醫療增強在內地醫院改革先鋒的角色，并確立投資者的信心。總合以上因素，筆者建議現價買入，目標價15港元，止蝕位10.5港元。