H股積極回歸A股嚴選十大潛力股

最近出現一只又一只在香港上市的內地公司，先后在A股市場買殼，繼而將業務注入A股，H股則只保留些少業務，并轉型為控股公司的角色。這種「舍H取A」的行為似是有增加的跡象，筆者一于為讀者嚴選十大潛力股！

從2015年底開始，約有10家在香港上市的內地企業，先后宣布有意從香港交易所除牌回歸A股，又或是分拆業務到A股市場，這種做法，屬于其中一種釋放企業價值的方法。目前上市公司一般會使用三種方法以釋放企業價值，第一是將公司私有化;第二是將業務分拆;第三是購入A股殼并將資產注入。一般而言，公司進行私有化最為直接帶動股價向上。

根據本欄統計，18間已私有化的上市公司中，股價平均在公布當日上升33%，而在公布私有化后一個月，平均升幅則為29%。雖然私有化最直接帶動股價上升，但私有化的成功率卻只得56%，可見這招并非「萬試萬靈」。不少讀者有興趣想知道，近日從香港股市除牌回歸A股或購入A股殼并將資產注入的公司，會不會有甚么共通點呢？從已經公布的上市公司情況來看，筆者可以歸納出五個要點。

估值差距更加明顯

首先是這類公司大多是民企而非國企;第二，這類股份從IPO上市后股價一直低迷，要不就是現價低于招股價，要不就是過去兩年股價為負回報;第三，這類股份的估值與A股同業相比出現龐大差距，通常其H股現價相對2016年預測市盈率（P/E）低于30倍;第四，大股東持股量超過40%以上，對投票通過買A股殼有利;第五，這類公司普遍現金較為充裕，較能有效執行私有化或分拆計劃。

事實上，現時于H股及A股兩地雙重上市的股份，A股較H股溢價最高可超過50%，部份「熱門行業」的估值差距（valuation gap）更加明顯。作為上市公司的管理層，舍棄H股的身份又或者將大部份上市資產轉移至A股掛牌實在無可厚非。

筆者嘗試根據上述五點，搜尋十只潛在可能「舍H取A」的企業，分別是SOHO中國（00410.HK）、國美電器（00493.HK）、神威藥業（02877.HK）、魏橋紡織（02698.HK）、信利國際（00732.HK）、長壽花食品（01006.HK）、波司登（03998.HK）、匹克（01968.HK）、味千（00538.HK）及京信通信（02342.HK）。