績優基金一季度新進股票解讀

在熱點之外，明星基金年初重金布局的股票有哪些？

在一季度的大跌行情中，公募基金中的佼佼者新進哪些股票？隨著財報季接近尾聲，機構“優選”的行業和個股名單全貌逐漸清晰。

最熱行業：金子、豬和房

《證券市場周刊》記者基于基金和上市公司季報（截至4月28日）統計發現，一季度末規模以上績優基金新進股票市值最大的一級行業（按申萬分類標準）為農林牧漁，金額為13.61億元，占已披露新進股票合計市值的10.29%；其次為有色金屬，金額11.26億元，占8.52%；第三為計算機，金額11.03億元，占8.34%。

以上績優基金的篩選標準是：截至3月30日，晨星和銀河三年評級、五年評級均不低于四星，且一季度初資產凈值不低于10億元的偏股基金，根據該標準篩選出的基金共有50只。

其他新進規模較大的一級行業還包括：機械設備，8.65億元，占6.54%；汽車，8.32億元，占6.29%；醫藥生物，6.89億元，占5.21%；家用電器，6.49億元，占4.91%；房地產，6.22億元，占4.71%；食品飲料，6.04億元，占4.57%。以上幾大行業合計占新進股票市值的近60%。

從1月29日低位反彈以來至4月27日，上述申萬一級行業中，表現超過市場的包括有色金屬、汽車、食品飲料和農林牧漁四個行業，其中申萬有色金屬指數此輪反彈28.02%，超過萬得全A指數12.09個百分點；申萬汽車指數反彈20.44%，食品飲料指數反彈18.14%，農林牧漁指數反彈16.15%。這些行業在年初以來的區間中同樣也取得了最好的表現，不過績優基金的業績是否會從對這些板塊的臨時配置中受益呢？

按申萬三級分類，新進規模最集中的分別為黃金、禽畜養殖和房地產開發三個子行業，一季度末對應持倉市值分別為7.77億元、7.20億元和6.22億元，與一季度的市場熱點吻合。其中，黃金行業績優基金新進股票集中在山東黃金（600547.SH）和中金黃金（600489.SH），規模分別為3.85億元和2.80億元，熱衷該題材的基金為南方成份精選（202005.OF）和建信優選成長（530003.OF），但二者年初以來的業績表現分化明顯：截至4月27日，規模較大（截至2015年底為44.65億元）的南方成份精選以-23.77%的凈值跌幅在50只績優基金中墊底，規模只有其一半（截至2015年底為23.83億元）的建信優選成長則以-8.25%的跌幅排在第八位。這兩只基金的十大重倉股一季度幾乎都更換了一遍，雖然具體業績表現還和其他重倉持股有關，但高換手背后蘊含著更高的風險，即便短期領先，長期跑輸市場的概率更大。2015年一度領跑的冠軍富國低碳環保（100056.OF）就以高換手著稱，但四季度以來調倉未能繼續踏準市場節奏，2016年以來的表現名落孫山。

另外兩個熱門三級行業中，禽畜養殖行業的績優基金新進股票集中在溫氏股份（300498.SZ）和牧原股份（002714.SZ），規模分別為2.76億元和2.38億元；房地產開發行業持股較為分散，興全趨勢投資（163402.OF）新進的保利地產（600048.SH）規模最大，對應金額2.32億元。

逆市掘金計算機

和2015年大牛市與四季度大反彈期間的表現相比，計算機板塊在2016年的反彈中表現十分羸弱，一季度新進計算機行業的績優基金寥寥無幾，主要集中在匯添富民營活力（470009.OF）和嘉實增長（070002.OF）。其中匯添富民營活力新進同花順（300033.SZ）、世紀瑞爾（300150.SZ）和浩云科技（300448.SZ），一季度末持倉市值分別為2.70億元、1.91億元和0.23億元，合計4.83億元；嘉實增長新進恒生電子（600570.SH）、東方國信（300166.SZ）、衛寧健康（300253.SZ）和迪威視訊（300167.SZ），一季度末持倉市值分別為1.50億元、0.85億元、0.84億元和0.36億元，合計3.56億元。

值得注意的是，在HOMS配資系統解禁傳言的影響下，同花順、恒生電子等互聯網金融概念股引領了3月中旬以來的一輪反彈，績優基金或在右側交易介入。在獨立于板塊的走勢中，年初至4月27日，同花順逆市上漲5.27%，恒生電子下跌15.07%，同期申萬計算機指數下跌27.14%，萬得全A指數下跌19.17%。

此外，在板塊整體疲軟的情況下，匯添富民營活力在調倉中選擇大手筆買入世紀瑞爾頗值得玩味。從業績表現來看，世紀瑞爾并不突出，2016年一季度凈利潤同比下滑81.27%，歷年經營性現金流、扣非ROE表現也乏善可陳，同時所屬概念板塊也不算熱門。公司主營鐵路安全監控系統產品，國金證券在3月中旬發布的一份研究報告中指出，公司正在向電力、通訊和水利等鐵路以外的監控領域拓展業務，同時參股主營個人消費貸款的光大金融消費公司。2016年以來，世紀瑞爾股價累計下跌超過20%，4月28日，公司擬披露重大事項股票臨時停牌。

無獨有偶，另外一家做監控產品的計算機類企業漢邦高科（300449.SZ）也獲得了績優基金關注：華商領先企業（630001.OF）一季度新進120.07萬股，期末市值1.08億元。

聚焦中小市值股票

在績優基金新進股票名單中，市值低于100億元、一季度末持倉市值超過2億元的還有三只股票，分別為興全全球視野（340006.OF）的華測檢測（300012.SZ）、匯添富民營活力的保齡寶（002286.SZ）和嘉實成長收益（070001.OF）的天銀機電（300342.SZ），對應規模分別為3.18億元、2.25億元和2.17億元。

天銀機電為三家“受寵“中小創公司中業績表現相對較好的一家，上市以來扣非ROE基本維持在12%上下。公司主營節能冰箱壓縮機配件產品，2015年3月以1.63億元超募資金收購軍工電子企業華清瑞達51%股權，后者承諾2015年、2016年和2017年扣非后凈利潤分別不低于0.22億元、0.25億元和0.28億元。2014年，天銀機電凈利潤為1.10億元。

2015年12月，天銀機電發布重組草案，擬發行股份購買華清瑞達剩余49%股權，交易價格為2.57億元，同時募集配套資金2.40億元，用于支付中介機構費用和華清瑞達新一代雷達目標及電子戰模擬器研制等四個項目建設。

重組草案透露，和前次評估相比，華清瑞達2015年業績表現超過預期。除了業務推進之外，2015年6月華清瑞達收到各股東以知識產品——非專利技術“通信信號處理開發平臺”增資，該技術與原有信號處理技術整合后，為客戶提供了面向軍用通信信號處理的整套解決方案，“市場推廣效果顯著”。草案預測，華清瑞達2015年、2016年和2017年凈利潤分別為0.33億元（實際完成0.36億元）、0.38億元和0.45億元。2016年4月18日，華清瑞達剩余49%股權完成交割過戶。國金證券在最新一份研報中指出，雷達射頻仿真及電子戰環境仿真系統是武器系統測試評估過程中必須使用的核心設備，也是技術難度較大設備之一，目前華清瑞達在該領域技術“已達到國際先進水平”。

不過必須提示的一點是，天銀機電傳統業務盈利增長乏力，2015年如果扣除華清瑞達并表貢獻的0.33億元凈利潤，全年凈利潤可能將連續第二年下滑。2015年，傳統主業為天銀機電貢獻82.37%的收入，毛利率為34.41%，2012年剛上市時為38%；軍用信息化裝備貢獻15.31%的收入，毛利率為63.77%。

保齡寶主營糖類產品，2015年8月起停牌重組，2016年2月下旬公布重大重組預案后復牌，擬發行股份及支付現金購買新通國際100%股權、新通出入境60%股權和杭州夏恩45%股權，合計作價16.66億元，其中現金支付1.46億元，剩余通過發行股份支付，股份發行價格定為11.53元/股（除息后）；同時向包括標的資產原大股東、上市公司員工持股計劃等在內的各方發行股份募集配套資金7億元，用于支付交易現金對價、投入新通教育中心項目和國際化教育在線服務平臺項目。新通國際持有新通出入境40%股權，間接持有杭州夏恩55%股權。

新通國際主營語言培訓和留學服務，占據杭州市場50%以上份額，已在33個主要城市設立業務網點，基本完成網點全國化布局，2016年至2018年新通國際承諾扣非凈利潤分別為0.85億元、1.06億元和1.32億元；新通出入境主營移民投資考察服務，2016年至2018年（100%股權）承諾扣非凈利潤分別為0.41億元、0.52億元和0.65億元；杭州夏恩從事外語教育培訓，2016年至2018年（100%股權）承諾扣非凈利潤分別為0.12億元、0.15億元和0.18億元。2015年，保齡寶凈利潤為0.41億元。

華測檢測提供綜合性獨立第三方檢測服務，業務涵蓋生命科學、貿易保障、消費品和工業品等領域，歷年扣非后ROE也保持在10%以上，經營現金流入穩定，2016年一季度業績轉虧。國海證券認為，公司過往一季度凈利潤占全年業績比重較小，2015年一季度占全年凈利潤比重僅為1.57%，一季度業績對全年業績預測參考價值有限。

對于一季度凈利潤轉虧，國海證券指出，由于環境、食品檢測涉及到政府客戶，政府客戶多為年底結算，故造成因人員薪酬、設備折舊導致的成本費用全年分攤，而收入較多在年底確認，凈利潤季節波動性大。一季度收入主要反映了增速較低的消費品與貿易保障業務，但卻分攤了所有業務成本費用。Wind券商一致預期2016年公司凈利潤2.32億元，同比增長28.28%，對應PE為35倍，peg指標為1.22，處于合理區間。