IMAX中國加強全國布局

IMAX中國（01970.HK）與其母公司IMAX Corporation本月公布，與內地房地產開發商新城發展（01030.HK）（601155.SH）旗下子公司上海星軼影院簽訂協議，雙方將攜手建設十家新的IMAX影院。

影院將設于分布內地各地新城發展旗下自有商業綜合體品牌吾悅廣場內，預計將于今、明兩年進行安裝。IMAX中國（01970.HK）同時與廣州金逸影視傳媒簽署一項關于40家新建IMAX影院的全收入分賬協議。協議提到影院將會安裝在新開發項目及部分現有金逸影院中，同時也將金逸旗下的IMAX影院總數增至60家。

這些影院將分布在中國一線到四線城市，預計在今年底到2020年間陸續安裝完成，其中大部分將在2018年完成安裝。IMAX中國是大中華領先的電影技術供應商、影院及影片業務中IMAX品牌的獨家被許可人，及上映IMAX格式影片的唯一商業平臺。公司占據了中國非傳統格式影院市場超過80%票房份額，是國內非傳統影院技術的領導者。2015年，于中國上映31部影片，其中8部為華語片，另有10部影片僅在香港和臺灣上映。

絕大部份收入來自內地

集團絕大部份收入來自內地，隨著內地人均收入增加，更多人愿意到戲院觀看電影，加上IMAX屏幕提供更佳質素和視覺效果，而且IMAX電影在內地電影市場的整體滲透率仍然偏低，行業具有增長潛力。影片業務方面，因集團引入不少荷里活影片和華語等多部影片，因而屢破紀錄。今年4月上映的《速度與激情7》，IMAX錄得約3，900萬美元票房。之后上映的國內影片《捉妖記》，以2，700萬美元成為票房最高的華語影片。

在大中華上映史上票房最高的五大影片都發生在2015年，2016年勢頭正盛﹐相信今年不斷發展的華語影片內容不斷增加，有助增強競爭力再創佳績。截至2015年底止，集團收入上升41%至1.1億美元;毛利達7，230萬美元，占總銷售額的65%;期內純利增加67%至4，340萬美元。

IMAX中國計劃進一步滲透一線和二線城市，及計劃在三線及四線城市擴大IMAX影院網絡。預期IMAX中國于2017至2020年每股盈利預測增長0.9%至2.4%，以反映因分帳收入協議而增加的收入，突破整體票房增長、收入和經調整純利。筆者建議目標價53港元，買入價在10天平均線。