4萬億加10萬億 刺激政策出臺太猛

中國人民大學校長劉偉在中國宏觀經濟論壇十周年慶典上表示：世界金融危機自2007年6月從美國開始，到2008年已經席卷全球了，全世界都開始嚴陣以待全面反危機，而唯獨中國在做經濟的全面緊縮，這樣緊縮下來到了2008年的5、6月份，我們就感覺到情況不對了，等各種數據出來以后，就做了相應的調整，不再強調“雙防”，改為保增長，控物價，調結構。物價問題還是沒有從宏觀調控目標當中刪除掉，但是雙重目標是“保增長、控物價”。我們真正調整過來已經到了2008年第四季度，所以我們反危機的政策出臺時間比全球性的反危機舉措晚了大概有半年甚至半年以上，所以人們就提了一個問題，中國反危機的政策出臺是不是晚了？既然政策出臺晚了，結果我們的政策就很猛。所以就有人講，我們要出臺更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。4萬億的財政赤字再加10萬億的信貸支持。猛了以后的代價就不一樣，特別是這個猛不是力度問題而是方向問題。為什么？中國宏觀經濟失衡的原因和美國、歐洲、日本不同。世界發生了金融危機首先是金融體系崩潰了，而實體產業沒有大問題，當時的情況是金融部門供應貨幣的能力不足，而實體部門對貨幣存在需求，所以要求政府向實體部門直接注資，支持資金鏈，要求銀行增大貨幣供給能力，也就是在貨幣市場失衡的情況下，是有貨幣需求而缺乏貨幣供給的。而我們國家是什么情況呢？世界經濟衰退導致其他國家對我們的需求產生了影響，出口受挫，內需產能過剩，在這種情況下，我們的銀行體系有一道防火墻，銀行本身并沒有問題，我們是銀行有貨幣供給能力，而實體產業沒有有效的貨幣需求，所以它的失衡方向和世界經濟危機下的失衡方向是相反的——世界經濟是有貨幣需求而無貨幣供給，我們是有貨幣供給而無有效的貨幣需求。因此，對我們來說，重要的是培育對貨幣的需求刺激實體經濟，對西方來說，重要的是增大貨幣供給，往流通當中砸貨幣。但我們采取的政策恰恰是和西方反危機的政策差不多，財政也好、貨幣也好，都大量的向流通當中注資，其結果是實體經濟沒有有效的需求，大量的貨幣滯留，所以，人們就提出一個疑問，我們的貨幣財政政策刺激是不是過猛了？