立足亞洲葡萄酒樞紐美捷匯潛力巨大

美捷匯（01389.HK）主要在香港銷售葡萄酒及烈酒產(chǎn)品，并提供個人化葡萄酒服務(wù)，于去年10月30日從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)至主板上市。集團擁有六年營運經(jīng)驗，于香港銷售的產(chǎn)品包括紅酒、白酒、葡萄氣酒與烈酒等，當(dāng)中紅酒占總收益接近85%，是集團核心產(chǎn)品，其他酒類則分別占4%至8%不等。此外，美捷匯亦有銷售調(diào)酒器、酒杯、酒柜、開瓶器、葡萄酒書籍及其他葡萄酒相關(guān)配套產(chǎn)品，以及雪茄及其他雪茄相關(guān)產(chǎn)品。

年銷售逾億港元的美捷匯是香港酒股中的專家。除現(xiàn)成酒類產(chǎn)品外，集團還提供售后服務(wù)，例如為客戶提供葡萄酒鑒賞顧問服務(wù)，以及藏酒顧問服務(wù)等。由于葡萄酒文化在香港已有相當(dāng)成熟的發(fā)展歷史，因此在本地葡萄酒市場具領(lǐng)導(dǎo)地位的美捷匯，其客戶群亦殊不簡單，除了高級餐廳、酒店及私人會所等企業(yè)客戶外，尚包括一些私人葡萄酒收藏家。目前美捷匯分別于尖沙咀及銅鑼灣經(jīng)營兩間零售陳列室，主要以展示最名貴的葡萄酒及烈酒產(chǎn)品為主。

轉(zhuǎn)口中國及澳門升幅理想

截至2013年、2014年及2015年3月底止財政年度，美捷匯來自銷售精選紅酒（零售價介乎800港元至2萬港元）所得收益，分別約1.62億港元、1.95億港元及1.55億港元，占當(dāng)年總收益60.6%、69.4%及57.9%。期內(nèi)來自銷售稀有珍藏紅酒（零售價高于2萬港元）之收益則分別錄得7，560萬港元、5，470萬港元及6，480萬港元，占當(dāng)年總收益28.3%、19.4%及24.1%。自從2008年撤銷葡萄酒稅后，香港的葡萄酒市場迅速發(fā)展，充滿機遇。根據(jù)行業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，香港是亞太區(qū)內(nèi)葡萄酒及烈酒市場的重要樞紐，其最大的轉(zhuǎn)口目的地為中國及澳門。2013年至2014年間，香港轉(zhuǎn)口至中國及澳門的升幅分別達(dá)到16%及17%。

派送紅股走勢轉(zhuǎn)強

過去一段時間，香港受到「反對水貨客」及深圳居民自由行簽注改為「一周一行」影響，拖累零售市道表現(xiàn)，美捷匯亦因此發(fā)出盈利預(yù)警，預(yù)告截至今年3月底止年度之盈利將大幅減少。不過，以價值和數(shù)量而言，目前中國（包括香港在內(nèi)）是全球第五大葡萄酒消耗市場，惟整體滲透率仍然偏低，反映中國市場仍具有龐大發(fā)展?jié)摿Γ由险С謱⑾愀郯l(fā)展為亞洲葡萄酒樞紐，行業(yè)前景依然樂觀。

另一方面，由于美捷匯采用新營銷管道及購物方式，加上持續(xù)優(yōu)化庫存水平及成本監(jiān)控措施，相信對其葡萄酒零售商龍頭地位影響不大。與此同時，美捷匯今年將更積極參加展覽、展會和進(jìn)行品酒活動等推廣活動，以提高集團知名度及擴大產(chǎn)品組合。

為與股東分享業(yè)務(wù)成果，美捷匯5月份公布，建議每2股送3股紅股，并訂于6月28日除凈、7月8日派送，7月11日正式買賣。自5月初起，集團股價明顯突破先前橫行區(qū)，除了反映派送紅股之利好因素外，同時證明市場已消化上年度業(yè)績下滑的影響。考慮集團未來將受惠中國龐大的葡萄酒市場增長，以及產(chǎn)品組合和業(yè)務(wù)擴張，后市走勢有望持續(xù)走強，建議可待調(diào)整至10天線附近吸納。