目前奶業(yè)股權(quán)發(fā)展趨勢(shì)的分析

摘 要：股權(quán)激勵(lì)是現(xiàn)代上市企業(yè)公司管理制度中重要的制度創(chuàng)新，是現(xiàn)代企業(yè)公司內(nèi)部管理體系重要的管理制度，目前股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)公司尤其是上市中的重視程度愈來(lái)愈高。股權(quán)激勵(lì)作為上市公司的一種長(zhǎng)期激勵(lì)措施，其最終的目的是要通過(guò)股權(quán)來(lái)激勵(lì)公司核心管理層的方式以達(dá)到公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì) 公司業(yè)績(jī) 奶業(yè)

一、股權(quán)激勵(lì)，提高業(yè)績(jī)

在我國(guó)，股權(quán)激勵(lì)也越來(lái)越受到政府和企業(yè)的重視，不過(guò)股權(quán)激勵(lì)在中國(guó)這片經(jīng)濟(jì)土壤中發(fā)展的過(guò)程是緩慢漸進(jìn)的，2006年，我國(guó)證監(jiān)會(huì)才發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行），按照該辦法的相關(guān)規(guī)定，上市的企業(yè)公司已經(jīng)完成股權(quán)分置改革的，可以從該辦法實(shí)施當(dāng)天起，遵照該辦法具體要求實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，建立和健全激勵(lì)與約束機(jī)制。在現(xiàn)代企業(yè)管理制度中，由于經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的分離，經(jīng)營(yíng)者不是總與所有者的利益是相一致的，兩者之間有的時(shí)候往往有著難以調(diào)和的矛盾，這個(gè)問(wèn)題也是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者研究的一個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，上市企業(yè)通過(guò)由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者來(lái)持有本企業(yè)的股票，達(dá)到一定程度上提高經(jīng)營(yíng)者的利益與企業(yè)效益相互聯(lián)系的目的，以此為激勵(lì)措施，運(yùn)使經(jīng)營(yíng)者的利益和企業(yè)的效益目標(biāo)從薪酬的角度達(dá)到一定的一致性，因此對(duì)于一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展是有利的。在中國(guó)的上市企業(yè)之中，特別是我國(guó)的國(guó)有控股上市公司中，可以說(shuō)股權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)重大的企業(yè)制度創(chuàng)新和管理戰(zhàn)略，對(duì)于我國(guó)的上市企業(yè)來(lái)說(shuō)也是一種改革。企業(yè)通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的辦法增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部對(duì)管理層的有效激勵(lì)性，從而提高企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，而同時(shí)又可以達(dá)到兼顧股東和管理者利益的目的。但是股權(quán)激勵(lì)目前在我國(guó)處于發(fā)展研究的階段，還有一些亟待研究解決的問(wèn)題。當(dāng)前，在我國(guó)上市公司中實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)和執(zhí)行激勵(lì)方式最主要有股票期權(quán)激勵(lì)、限制性股票激勵(lì)、股票增值權(quán)激勵(lì)以及虛擬股票激勵(lì)四種。股票期權(quán)激勵(lì)：是指公司的董事會(huì)通過(guò)股東大會(huì)授權(quán)，代表股東與激勵(lì)對(duì)象簽訂協(xié)議，在確定的業(yè)績(jī)以目標(biāo)下，當(dāng)經(jīng)營(yíng)者達(dá)到這一目標(biāo)時(shí)，公司將會(huì)以一定優(yōu)惠的價(jià)格允許激勵(lì)對(duì)象或授予其在有效期內(nèi)購(gòu)買公司股票，使激勵(lì)對(duì)象獲得相應(yīng)的收益，從而激勵(lì)對(duì)象付出最大的努力為企業(yè)實(shí)現(xiàn)股東的最大化利益。美國(guó)瑞輝公司最先實(shí)施的就是股票期權(quán)。限制性股票激勵(lì)：是指是以限制性出售股票為收益的激勵(lì)方式。限制性股票指上市公司把一定數(shù)量的本公司股票給激勵(lì)對(duì)象按照之前確定的條件，而激勵(lì)對(duì)象要想出售限制性股票來(lái)獲得利益就只有在其業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)到了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定 條件或者完成工作年限要求的，這樣才能獲得利益。股票增值權(quán)激勵(lì)：是指在未來(lái)一定時(shí)期和約定條件下，上市公司授予激勵(lì)對(duì)象的股票增值所帶來(lái)的利益的增加。虛擬股票是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種\"虛擬\"的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益。如果實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，則被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅，但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開公司時(shí)自動(dòng)失效。

在我國(guó)乳制品行業(yè)占據(jù)著重要的地位，擁有著十分雄厚的實(shí)力，也是我國(guó)首家獲得ISO9002國(guó)際質(zhì)量體系認(rèn)定的食品企業(yè)。在2008年奧運(yùn)會(huì)期間，如：伊利集團(tuán)更是憑借自身的實(shí)力的成為了北京奧運(yùn)會(huì)的正式乳制品供應(yīng)商。伊利集團(tuán)旗下設(shè)有液態(tài)奶、冷飲、酸奶、原奶和奶粉等五個(gè)產(chǎn)品，旗下?lián)碛辛?30多家企業(yè)和子公司，伊利生產(chǎn)的“伊利”牌雪糕、牛奶、酸奶、冰淇淋、奶粉、無(wú)菌奶等1000多個(gè)品種和產(chǎn)品通過(guò)了我國(guó)綠色食品認(rèn)證。例如我們熟知的伊利雪糕，冰淇淋更是在全國(guó)取得了連續(xù)13年銷量第一的業(yè)績(jī)，而對(duì)于我們很多的90后來(lái)說(shuō)，伊利雪糕承載了我們?cè)S多的童年記憶。同時(shí)，伊利奶粉的年銷售額也取得了輝煌的成績(jī)，連續(xù)多年取得全國(guó)銷量第一的成績(jī)。在2003年12月，伊利集團(tuán)通過(guò)了ISO14001環(huán)境管理體系的認(rèn)證，獲得了“綠色壁壘通行證”，這也就意味這伊利從此可以進(jìn)軍國(guó)際乳制品市場(chǎng)，同國(guó)外乳制品企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，爭(zhēng)搶和分享更大的市場(chǎng)蛋糕。在我國(guó)，根據(jù)《股權(quán)管理辦法（試行）》的規(guī)定，上市企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)的股票總數(shù)不得超過(guò)該公司總股本的10%；上市公司在一般情況下對(duì)于個(gè)人股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量有一個(gè)限制，公司任一激勵(lì)對(duì)象通過(guò)全部有效的股權(quán)激勵(lì)獲授的本公司股票數(shù)一般累計(jì)不能超過(guò)公司股本總額的1%，可以看出，在我國(guó)，當(dāng)前大多數(shù)的上市公司中，股權(quán)激勵(lì)占公司總股權(quán)的比例一般都會(huì)控制在3%-5%之間，如伊利此次授予本公司激勵(lì)對(duì)象總股票數(shù)量占到了總額的9.681%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)的高出平均水平，更是接近了10%的上限，可以說(shuō)伊利集團(tuán)此次股權(quán)激勵(lì)力度很大。

二、分析奶業(yè)的成長(zhǎng)趨勢(shì)和發(fā)展

案例：而相比于伊利集團(tuán)，我國(guó)的另一大乳品制造企業(yè)蒙牛乳業(yè)集團(tuán)也實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)政策，運(yùn)用對(duì)賭協(xié)議，成功的使自身得到以壯大和發(fā)展。蒙牛集團(tuán)的所謂對(duì)賭協(xié)議就是指投資方與融資方在達(dá)成協(xié)議時(shí)，雙方對(duì)于未來(lái)不確定的情況所進(jìn)行的一種約定，如果兩者之間約定中的的條件能夠出現(xiàn)，投資方就可以行使自己一項(xiàng)權(quán)利；如果約定之中的條件沒(méi)有出現(xiàn)，那么融資一方就會(huì)行使一項(xiàng)權(quán)利。在這次股權(quán)對(duì)賭協(xié)議中，蒙牛股東投入了大約0.46億元人民幣，最終獲得了20多億元人民幣的回報(bào)，創(chuàng)下了4000% 的投資收益奇跡，也成為我國(guó)上市公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)管理實(shí)現(xiàn)巨大收益的一個(gè)經(jīng)典之作。我們通過(guò)對(duì)比蒙牛集團(tuán)和伊利伊利兩個(gè)案例可以看出，相比于蒙牛集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)方案要求伊利集團(tuán)規(guī)定的行權(quán)條件確實(shí)很低。同樣是通過(guò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的手段，一個(gè)是設(shè)置股權(quán)激勵(lì)條件極低的門檻，并且通過(guò)修改相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)于伊利而言這簡(jiǎn)直是輕而易舉地事情，激勵(lì)對(duì)象輕易地就可以獲得巨額收益，完全沒(méi)有達(dá)到激勵(lì)以促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的目的；而蒙牛則是通過(guò)設(shè)置比較高的門檻，以巨大的誘惑力來(lái)激勵(lì)管理層，充分的利用高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的關(guān)系，正是在這種誘人條件的激勵(lì)之下，管理層通過(guò)自己的積極努力和付出，最終為公司實(shí)現(xiàn)了巨大的收益。伊利集團(tuán)此次的股權(quán)激勵(lì)方案中規(guī)定：激勵(lì)對(duì)象在不得超過(guò)獲授股票期權(quán)的25%可進(jìn)行首次行權(quán)，又可以在股票期權(quán)有效期之內(nèi)，在第一次行權(quán)的一年后，將剩下的股票可以選擇分次行權(quán)或一次行權(quán)。伊利集團(tuán)這樣的規(guī)定必然會(huì)造成后期激勵(lì)不足的弊端，會(huì)使這次的激勵(lì)計(jì)劃不能完善。結(jié)果是有效激勵(lì)不足，長(zhǎng)期激勵(lì)受阻，這樣的行權(quán)安排和制約條件明顯的不科學(xué)。也許伊利的初衷是能夠更好的回報(bào)員工，但是最終的結(jié)果卻是集團(tuán)不想看到的，畢竟此次股權(quán)激勵(lì)為能夠?yàn)橐晾膲汛蟀l(fā)揮出應(yīng)有的價(jià)值，只是實(shí)現(xiàn)了管理層自身的利益而忽視了企業(yè)本身利益。因此在制定股權(quán)激勵(lì)制度時(shí)不能采取一刀切的方式，而應(yīng)在遵循國(guó)家規(guī)定的大框架范圍內(nèi)，實(shí)行差別化的激勵(lì)策略，要使激勵(lì)策略具有針對(duì)性，才能充分的調(diào)動(dòng)高級(jí)管理者工作的積極性，保證企業(yè)健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。對(duì)于政府而言，對(duì)我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)起著重要的調(diào)控作用和監(jiān)管作用，而市場(chǎng)的整體運(yùn)行效率和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中資源配置效率的提高對(duì)于企業(yè)股權(quán)激勵(lì)制度激勵(lì)的績(jī)效有重大的帶動(dòng)作用，所以我國(guó)政府應(yīng)該對(duì)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)加強(qiáng)政策性和法律性方面的支持和監(jiān)督，規(guī)范企業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策的合法性和科學(xué)性，加強(qiáng)政策性引導(dǎo)作用和激勵(lì)作用。

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