我國(guó)影子銀行的效應(yīng)分析及監(jiān)管探究

摘 要：影子銀行由于游離于正規(guī)金融監(jiān)管體制之外，因此不受或僅較少受到金融監(jiān)管。作為我國(guó)金融體系的重要組成部分，影子銀行從正負(fù)兩個(gè)方面對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)產(chǎn)生了不可忽視的影響。筆者針對(duì)我國(guó)影子銀行存在的問(wèn)題提出了具體的監(jiān)管建議，以期引導(dǎo)或推動(dòng)我國(guó)影子銀行的健康、良性發(fā)展。

關(guān)鍵詞：影子銀行 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 金融監(jiān)管

影子銀行是指雖然不受或者很少受到政府金融監(jiān)管，但是能夠直接或間接提供無(wú)法律依據(jù)或非法融資服務(wù)的非金融機(jī)構(gòu)以及行為、業(yè)務(wù)、工具等的集合。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)設(shè)立調(diào)查委員會(huì)發(fā)布報(bào)告稱：對(duì)影子銀行體系監(jiān)管的失誤和不足，是危機(jī)爆發(fā)的重要原因。由于影子銀行體系在我國(guó)的金融體系中扮演著重要角色，因此對(duì)我國(guó)影子銀行進(jìn)行深刻探討，有利于采取合適的措施來(lái)引導(dǎo)我國(guó)影子銀行的良性發(fā)展。

一、影子銀行對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的積極效應(yīng)

在當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，我們應(yīng)該看到有一部分影子銀行存在是具有一定的合理性的，而且已經(jīng)成為了社會(huì)融資規(guī)模的重要組成部分。我們應(yīng)當(dāng)首先看到影子銀行體系在整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中所產(chǎn)生積極效應(yīng)，以便于正確的引導(dǎo)其健康良性發(fā)展，而不是對(duì)影子銀行全面的否定或限制。

1.影子銀行支持了我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，彌補(bǔ)了當(dāng)前形勢(shì)下我國(guó)主流金融體系的不足，使社會(huì)閑散資金有能夠有效合理的流入到了我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求中。影子銀行體系的存在與發(fā)展能夠暫時(shí)的緩解中小企業(yè)短期資金流通的困境，同時(shí)也增加了金融市場(chǎng)和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系的活力。

2.影子銀行一定程度上分擔(dān)了金融市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行有著靈活的投資策略，它擴(kuò)大了金融市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)體系，與傳統(tǒng)銀行共同作用，能夠更加有效的分擔(dān)資本市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)。另外影子銀行為私人提供多種類型的資產(chǎn)組合，投資者可以根據(jù)自己的承受能力來(lái)進(jìn)行投資理財(cái)，這有助于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.影子銀行體系推動(dòng)了我國(guó)的金融創(chuàng)新活動(dòng)的展開，某種程度上可以認(rèn)為影子銀行在我國(guó)的快速發(fā)展是我國(guó)金融體制改革和創(chuàng)新中的重要環(huán)節(jié)。影子銀行的存在和發(fā)展推動(dòng)了金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)與各類金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，促進(jìn)了我國(guó)金融市場(chǎng)上多元的融資結(jié)構(gòu)的形成，這表明我國(guó)金融行業(yè)目前正在逐步的從提供功能單一的金融服務(wù)向提供全面金融服務(wù)的新興金融行業(yè)轉(zhuǎn)變。

二、我國(guó)影子銀行產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)

鑒于其規(guī)模在我國(guó)金融體系中不容小覷，以及缺乏相應(yīng)的監(jiān)管，因此稍有不慎既有可能誘發(fā)各種風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)金融體系和社會(huì)的穩(wěn)定造成負(fù)面影響。

1.影子銀行體系對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行產(chǎn)生了極大的沖擊和震蕩。首先，影子銀行的出現(xiàn)和發(fā)展加速了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。第二，使得傳統(tǒng)商業(yè)銀行可以使用的資金比例下降。由于民間融資的回報(bào)率相對(duì)高于銀行定期存款的回報(bào)率，因此越來(lái)越多的資金都轉(zhuǎn)向了影子銀行機(jī)構(gòu)中，脫媒的資金流向了直接融資市場(chǎng)，導(dǎo)致了商業(yè)銀行吸收的存款減少，這影響了商業(yè)銀行的正常經(jīng)營(yíng)。第三，我國(guó)影子銀行蘊(yùn)含著對(duì)商業(yè)銀行系統(tǒng)的傳導(dǎo)性風(fēng)險(xiǎn)。由于影子銀行可以借助傳統(tǒng)商業(yè)銀行的融資平臺(tái)提供融資，兩者在業(yè)務(wù)上的交叉混合很容易誘發(fā)一系列的風(fēng)險(xiǎn)。比如由表外業(yè)務(wù)引起的關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。

2.影子銀行影響了我國(guó)金融體系的穩(wěn)定性。影子銀行被形象的比喻為“在刀尖上跳舞”。由于影子銀行的杠桿率相對(duì)而言較高，而大多情況下其在短期的資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資獲取資金后后投資于長(zhǎng)期資產(chǎn)，這種很難克服的期限錯(cuò)配使得影子銀行蘊(yùn)含著較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于影子銀行的產(chǎn)品相對(duì)復(fù)雜而且產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)計(jì)的比較長(zhǎng)，這使得其風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源途徑變得較多。另外，我國(guó)當(dāng)前存在的民間借貸、私募基金對(duì)整個(gè)金融體系而言是個(gè)不穩(wěn)定因素。當(dāng)它們受到經(jīng)濟(jì)政策或外部沖擊時(shí)，很可能會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)傳遞到整個(gè)金融體系。

3.影子銀行沖擊了貨幣政策的有效性。一方面，影子銀行使央行貨幣政策的調(diào)控難度加大。影子銀行雖然不在傳統(tǒng)貨幣銀行體系的范圍之內(nèi)，但卻在實(shí)際上行使著貨幣銀行的職能。由于影子銀行信息的透明度低，信貸規(guī)模等相關(guān)數(shù)據(jù)也很難統(tǒng)計(jì)，這使得央行掌控的信息較為缺乏，削弱了央行的宏觀調(diào)控能力。另一方面，影子銀行減弱了貨幣政策工具的效力。最近幾年，我國(guó)社會(huì)融資的“脫媒”趨勢(shì)逐漸明顯，這導(dǎo)致了貨幣政策對(duì)貨幣信貸規(guī)模控制的效力明顯減弱。再加上影子銀行內(nèi)部的創(chuàng)新，為了追逐較高利潤(rùn)而逃避監(jiān)管，它的存在在客觀上削弱了通過(guò)存款準(zhǔn)備金率、利率等政策工具抑制通貨膨脹的效果，嚴(yán)重的干擾了貨幣政策的穩(wěn)定性和有效性。

4.影子銀行還容易催生黑社會(huì)勢(shì)力。民間借貸、典當(dāng)行等影子銀行一旦無(wú)法收回資金，往往會(huì)通過(guò)專門的“討債公司”采用暴力或恐嚇等強(qiáng)行手段討債，這很容易誘發(fā)黑社會(huì)勢(shì)力并產(chǎn)生惡性事件。

三、對(duì)加強(qiáng)我國(guó)影子銀行監(jiān)管的建議

影子銀行體系是應(yīng)金融市場(chǎng)需求而產(chǎn)生的，因此決不能簡(jiǎn)單的一概禁止，也不能放任不管。所以我們必須對(duì)我國(guó)的影子銀行體系加以正確的引導(dǎo)及監(jiān)管，為其良性、健康發(fā)展提供良好的平臺(tái)。

1.要建立健全對(duì)影子銀行體系的立法。首先，要將私募股權(quán)投資逐步的納入到監(jiān)管范圍之中，加強(qiáng)對(duì)其資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)。其次，對(duì)民間融資活動(dòng)監(jiān)管方面的的相關(guān)法律法規(guī)也必須盡快的出臺(tái)，以便于保障及促進(jìn)民間金融活動(dòng)的規(guī)范化發(fā)展，一方面對(duì)典當(dāng)行、小額貸款公司等新興金融機(jī)構(gòu)從立法上明確相關(guān)的監(jiān)管主體和具體的監(jiān)管性措施，另一方面對(duì)其他中介從事的地下金融活動(dòng)也要從立法的層面界定出合法與非法的明確界限，對(duì)合法行為要進(jìn)行積極的引導(dǎo)，對(duì)非法行為則要嚴(yán)厲打擊。再次，在影子銀行體系與傳統(tǒng)銀行關(guān)聯(lián)性的規(guī)制上，應(yīng)當(dāng)完善金融立法，要加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理。

2.建立起對(duì)影子銀行體系的宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管體系。當(dāng)前我國(guó)的微觀監(jiān)管主要針對(duì)的是正規(guī)金融監(jiān)管體制之內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，而對(duì)影子銀行卻存在微觀監(jiān)管上的盲區(qū)。因此，必須盡快的建立起全面的金融宏觀審慎監(jiān)管框架，將影子銀行體系逐步的納入到監(jiān)管范圍之內(nèi)。同時(shí)還要建立與微觀審慎監(jiān)管的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，明確各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)和權(quán)限，逐漸從分業(yè)監(jiān)管到實(shí)現(xiàn)混業(yè)監(jiān)管。

3.逐步實(shí)現(xiàn)影子銀行監(jiān)管和金融創(chuàng)新的平衡與協(xié)調(diào)。要在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下循序漸進(jìn)的推進(jìn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，并使金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管得以有效的平衡。二者要均衡或協(xié)調(diào)發(fā)展，絕不可以偏廢其一。影子銀行系統(tǒng)要穩(wěn)步開展有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融創(chuàng)新活動(dòng)，要對(duì)傳統(tǒng)金融體系起到有益補(bǔ)充的作用，同時(shí)要在有效的金融監(jiān)管、有效的風(fēng)險(xiǎn)控制保障下，來(lái)推動(dòng)金融創(chuàng)新活動(dòng)的有序化開展，逐漸的實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新之間的協(xié)調(diào)和平衡，從而推動(dòng)影子銀行體系穩(wěn)健、科學(xué)發(fā)展。

4.加強(qiáng)影子銀行的信息披露。監(jiān)管機(jī)構(gòu)只有掌握了充分的信息，才能夠控制影子銀行產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。因此，加強(qiáng)對(duì)影子銀行體系的信息披露應(yīng)當(dāng)成為對(duì)其監(jiān)管的不可或缺的內(nèi)容。信息披露的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)涵蓋所有與機(jī)構(gòu)本身、產(chǎn)品或交易方式相關(guān)的各個(gè)方面。同時(shí)當(dāng)社會(huì)大眾對(duì)影子銀行的相關(guān)信息產(chǎn)生質(zhì)疑之時(shí)，努力的為社會(huì)公眾提供合理的監(jiān)督渠道或方式，也應(yīng)成為影子銀行信息披露不可或缺的重要內(nèi)容。

5.要建立起針對(duì)影子銀行體系的相關(guān)保險(xiǎn)救濟(jì)制度。為了推動(dòng)影子銀行沿著正確的方向發(fā)展，十分有必要對(duì)其逐步開放央行貼現(xiàn)窗口或者對(duì)其引進(jìn)保險(xiǎn)救濟(jì)制度。影子銀行經(jīng)營(yíng)模式下的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，使得當(dāng)其短期的債務(wù)壓力增大時(shí)，由于無(wú)法受到央行的特殊救助，所以會(huì)有倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了引導(dǎo)資金在金融體制內(nèi)外的良性循環(huán)，盡量的消除因資金鏈斷裂而產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)影子銀行建立起相關(guān)的救濟(jì)保險(xiǎn)制度是很有必要的。

參考文獻(xiàn)：

[1]巴曙松.加強(qiáng)對(duì)影子銀行系統(tǒng)的監(jiān)管[J].中國(guó)金融，2009，（14）.

[2]李東衛(wèi).關(guān)于影子銀行系統(tǒng)監(jiān)管的幾點(diǎn)思考[J].中國(guó)金融，2011，（3）.

[3]賀建清.影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管改革研究[J].金融論壇，2013，（3）.

[4] 張冬梅.影子銀行的特征、影響及監(jiān)管[J].金融觀察，2013，（2）.

作者簡(jiǎn)介：周有江（1990—），男，河南信陽(yáng)人，漢族，河南大學(xué)法學(xué)院 研究方向：民商法、經(jīng)濟(jì)法。