上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余質(zhì)量影響初探

摘 要：近幾年隨著國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的發(fā)展，普通民眾越來越看重股票投資對(duì)資產(chǎn)保值增值的作用，逐步加入到股票市場(chǎng)交易中。本文通過研究上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司盈余質(zhì)量的影響，不僅能為投資者的投資提供一些理論參考，也能為解決相關(guān)問題提供理論依據(jù)。

關(guān)鍵詞：上市公司 股權(quán)結(jié)構(gòu) 盈余質(zhì)量

盈余作為一項(xiàng)重要的會(huì)計(jì)信息，是公司的決策者和投資者重要的參考信息樣本，通過對(duì)公司盈余情況的了解，公司的決策者能夠及時(shí)調(diào)整公司的發(fā)展戰(zhàn)略，公司的投資者則能及時(shí)調(diào)整自身的投資預(yù)期收益，從而為接下來的投資行為提供重要的信息參考。對(duì)于上市公司而言，需要定期向社會(huì)公眾披露公司的會(huì)計(jì)信息，投資者通過對(duì)公司披露的會(huì)計(jì)信息了解公司的運(yùn)行情況，從而決定是否投資該企業(yè)。會(huì)計(jì)信息，尤其是盈余情況，反應(yīng)了企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)情況，能在短期內(nèi)預(yù)見公司的發(fā)展?fàn)顩r，所以這項(xiàng)會(huì)計(jì)信息指標(biāo)對(duì)投資者來說是重要的參考項(xiàng)。但公司盈余質(zhì)量受到多種因素的影響，尤其是受到企業(yè)管理層的影響，其真實(shí)性將受到很大影響。本文通過對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的分析，透視股權(quán)結(jié)構(gòu)如何影響公司盈余質(zhì)量，為提高公司盈余質(zhì)量提供理論依據(jù)。

一、公司盈余質(zhì)量的現(xiàn)狀

隨著近幾年我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，以及滬港通、深港通的出現(xiàn)，越來越多的民眾將自己閑余的資金用于股票投資以實(shí)現(xiàn)保值增值的效果。然而，股市經(jīng)歷了近幾年的大漲大落之后，使得股民對(duì)上市公司的信息披露產(chǎn)生了質(zhì)疑，造成了自身投資的失策。而在股市發(fā)生大規(guī)模變化之后，我國(guó)證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)各方上市公司和券商進(jìn)行了審查，發(fā)現(xiàn)了大量的問題和漏洞，上市公司和券商紛紛利用自身的實(shí)力操縱股市，使得股民蒙受損失，且利用會(huì)計(jì)信息造假的行為，誘使股民投資本來經(jīng)營(yíng)狀況不佳的公司。如“藍(lán)田股份”及“銀廣夏”事件，讓民眾充分認(rèn)識(shí)到上市公司為了獲得大量融資，不惜將會(huì)計(jì)信息造假，騙取廣大股民的投資，從而給廣大股民造成巨大的損失，嚴(yán)重?cái)_亂了市場(chǎng)秩序，影響了市場(chǎng)的穩(wěn)定。當(dāng)前我國(guó)上市公司存在著股權(quán)集中度較高的問題，要么是第一股東一股獨(dú)大或非流通股占比過大，要么就是前幾大股東占據(jù)半數(shù)以上的公司股份。這就導(dǎo)致了股東權(quán)利過分集中，嚴(yán)重影響了公司內(nèi)部民主的發(fā)展，同時(shí)大股東掌握著公司的決策權(quán)，能夠決定著公司的重要決策，影響著公司的發(fā)展方向。對(duì)于公司的大股東而言，可以利用自身的職務(wù)之便，左右公司的會(huì)計(jì)報(bào)告，通過披露虛假的會(huì)計(jì)信息，吸納大量的社會(huì)資本，再以各種方式轉(zhuǎn)移或揮霍，進(jìn)而滿足大股東的個(gè)人私欲。由于大股東占股比例較大，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的機(jī)構(gòu)制衡，嚴(yán)重干擾了會(huì)計(jì)報(bào)告的編制質(zhì)量，使得企業(yè)盈余信息不實(shí)。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于公司會(huì)計(jì)信息有重要影響，反應(yīng)著公司的內(nèi)部管理水平，優(yōu)秀高效的公司是擁有完整的企業(yè)管理制度及制衡機(jī)制，能夠保證公司的財(cái)務(wù)部門編制出較高水平的會(huì)計(jì)報(bào)告，反映公司真實(shí)的發(fā)展?fàn)顩r。

二、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余質(zhì)量的影響

一般而言，影響公司盈余信息質(zhì)量的因素主要包括會(huì)計(jì)報(bào)告的生產(chǎn)程序和公司的決策者，會(huì)計(jì)報(bào)告的生產(chǎn)程序主要包括會(huì)計(jì)編制條例、審計(jì)意見等方面。在這些因素中，對(duì)公司盈余質(zhì)量影響最大的因素是公司的決策者。公司的決策者能從各個(gè)方面對(duì)公司的盈余質(zhì)量造成影響，在會(huì)計(jì)報(bào)告生成過程中，由于會(huì)計(jì)從業(yè)人員是公司雇傭或外聘的人員，自身利益與公司的決策者息息相關(guān)，所以公司決策者能在會(huì)計(jì)編制過程中通過對(duì)會(huì)計(jì)從業(yè)人員施加壓力的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響。同時(shí)，公司內(nèi)部的會(huì)計(jì)政策是由公司的決策者制定的，所以公司內(nèi)部的會(huì)計(jì)從業(yè)人員需要遵守的會(huì)計(jì)法則受到公司決策者意志的影響，從而影響了會(huì)計(jì)人員編制的會(huì)計(jì)報(bào)告的信息質(zhì)量。公司的決策者與會(huì)計(jì)信息的內(nèi)容有著重要的相關(guān)性，尤其是對(duì)于上市公司而言，上市公司需要定期向社會(huì)上的投資者披露公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，投資者依據(jù)公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)告得知公司的發(fā)展?fàn)顩r，進(jìn)而選擇自身的投資行為。公司的決策者由于追求公司利潤(rùn)的最大化，而對(duì)于上市公司而言會(huì)追求公司市值最大化，從而保證公司能夠獲得更多的社會(huì)資本進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)的同時(shí)，也能夠使得公司的各位股東獲得可觀的股票浮動(dòng)收益。這就使得公司的決策者會(huì)對(duì)公司的會(huì)計(jì)報(bào)告給予充分的重視，并會(huì)實(shí)時(shí)關(guān)注公司的財(cái)務(wù)報(bào)告的變化情況，并在必要的時(shí)候編制虛假的會(huì)計(jì)盈余信息，以支持公司戰(zhàn)略發(fā)展。股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司盈余質(zhì)量的影響，主要包括股權(quán)集中度和股權(quán)分配狀況等因素會(huì)對(duì)公司的盈余質(zhì)量造成影響。從公司股權(quán)集中度的角度分析對(duì)公司盈余質(zhì)量造成的影響，會(huì)有公司外部環(huán)境的影響，若該國(guó)家擁有較為健全的法制建設(shè)和相對(duì)成熟的市場(chǎng)，公司通過降低盈余質(zhì)量的方式獲得公司股票短期浮動(dòng)的收益的概率較小，公司決策者會(huì)更加注重公司的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，以較好的公司管理帶動(dòng)公司的發(fā)展，在長(zhǎng)期內(nèi)獲得更大的收益。而通過長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和有效管理監(jiān)督的公司，更有發(fā)展前景和潛力，能夠提高公司的盈余質(zhì)量。從公司股權(quán)分配狀況的角度分析對(duì)公司盈余質(zhì)量造成的影響，由于股票持有人具有不同的背景，所以會(huì)對(duì)公司的盈余質(zhì)量造成不同的影響。國(guó)有股的股東為第一大股東時(shí)，由于投資主體是國(guó)家，而國(guó)家作為出資人缺乏投資主體，多由地方政府人員擔(dān)任國(guó)有出資代表，而地方政府人員由于與公司的發(fā)展并沒有利益相關(guān)性，所以在選擇相應(yīng)的經(jīng)理人時(shí)會(huì)選擇自己的利益代表人。由于公司的法人代表是政府人員，處于為自身行政業(yè)績(jī)的考量，政府人員會(huì)暗中利用自身職務(wù)之便偽造財(cái)務(wù)報(bào)告，夸大自身業(yè)績(jī)，從而獲得晉升機(jī)會(huì)。而且政府監(jiān)督機(jī)構(gòu)在監(jiān)督公司發(fā)展的過程中，會(huì)存在包庇的嫌疑，不利于市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定。法人股股東為第一大股東時(shí)，由于股東自身作為出資實(shí)體，需要對(duì)公司的盈虧狀況負(fù)責(zé)，公司的盈余質(zhì)量也嚴(yán)重影響到自身的切實(shí)利益，所以法人股股東會(huì)更加積極的參與公司的決策，做出有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，在公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難時(shí)會(huì)及時(shí)調(diào)整策略及經(jīng)理人，從而穩(wěn)住中小投資人的投資等。流通股股東占據(jù)較大比例時(shí)，這些投資人存在著短期逐利的行為傾向，會(huì)在公司經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)展變化的時(shí)候及時(shí)調(diào)整手中股票的比例，能對(duì)公司的管理者提出較大的壓力管理好公司，并能有效監(jiān)督和制約公司的管理者的行為。而占比較大的流通股股東還能夠通過參加股東大會(huì)的方式，決定公司管理者的去留，從而對(duì)公司管理者施加不小的經(jīng)營(yíng)壓力，從而確保了公司盈余的高質(zhì)量。

三、對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響提出的相關(guān)建議

1.加強(qiáng)市場(chǎng)中的法制建設(shè)，提高市場(chǎng)發(fā)展程度。在股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司盈余質(zhì)量影響中，外部環(huán)境也會(huì)對(duì)公司內(nèi)部治理造成影響。在法制相對(duì)健全的環(huán)境中，上市公司的管理者在從事不正當(dāng)行為的時(shí)候，會(huì)忌憚法制監(jiān)督監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)公司內(nèi)部的審查，一旦出現(xiàn)投資者舉報(bào)等情況，管理者的行為將很容易被政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)查出，從而影響自身的職業(yè)生涯。在一個(gè)法制健全的市場(chǎng)中，公司管理者更容易將目光放在積極經(jīng)營(yíng)公司上，通過公司的健康發(fā)展，從而獲得合法收益。而一個(gè)國(guó)家市場(chǎng)發(fā)展程度也會(huì)影響公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余質(zhì)量的影響。對(duì)于眾多的中小投資者而言，獲得短期收益是他們的目標(biāo)，而并沒有人去關(guān)系公司股東大會(huì)的召開以及經(jīng)營(yíng)管理層的變化。在市場(chǎng)發(fā)展程度較高的國(guó)家，流通股占比較大的股東會(huì)通過參加股東大會(huì)的方式參與公司決策，影響公司管理層的設(shè)置，從而保障自身在長(zhǎng)期獲得收益。

2.防止公司一股獨(dú)大的局面，限制股東權(quán)利過分集中。通過本文的研究發(fā)現(xiàn)，在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，股權(quán)相對(duì)集中且存在多為股東相互制約的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加有利于企業(yè)盈余質(zhì)量的提高。多為股東在股份占比相當(dāng)?shù)那闆r下，不容易通過獨(dú)攬大權(quán)的方式為自己謀得私利，其相關(guān)的決策行為會(huì)受到其他股東的限制和監(jiān)督，防止其利用職位之便的方式影響公司的盈余質(zhì)量。而防止公司一股獨(dú)大的局面可以從股票發(fā)行中找到方式，在股權(quán)發(fā)行、配比的過程中引入制衡意識(shí)，從而防止一股獨(dú)大局面。

3.適當(dāng)降低國(guó)有股份占比，提高高管股份占比。依據(jù)上文的分析，國(guó)有股份過高容易導(dǎo)致投資主體缺失，嚴(yán)重影響了企業(yè)盈余質(zhì)量。而高管股占比提高，能將公司管理者的利益與公司發(fā)展前景相互捆綁，從而保證了公司的管理者會(huì)更加用心經(jīng)營(yíng)公司，使得公司的盈余質(zhì)量能夠得到有效提高。

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