基于上市公司財務報表分析的企業發展戰略研究

【摘要】基于財務報表分析即將財務報表內所含信息進行深入的解讀，同時對于將來企業進一步發展所需戰略進行合理預測，從而更好的滿足外部投資者、債權人以及內部管理者的需要。本文對卓翼科技2010-2015年財務報表數據進行解讀，運用五力模型分析對于企業的外部環境以及行業環境進行分析，綜合企業的財務報表分析結果預測得出企業未來將構建成本控制以及技術密集型的發展戰略體系。

【關鍵詞】財務報表分析；發展戰略；五力分析模型；卓翼科技

Based on the listed company financial statement analysis of enterprise development strategy research

Sun Wen

College of Anhui University of finance and accounting Bengbu 233030

Abstract： based on the financial statement analysis in the financial statements contain information in-depth interpretation， and the reasonable prediction of the strategy needed further development in the future， so as to better meet the needs of outside investors， creditors， and internal management. In this paper， the ZhuoYi technology 2010-2010 financial statements data interpretation， using five model analysis for enterprise's external environment and industry environment analysis， comprehensive enterprise prediction of financial statement analysis results in the future will build a cost control and technology intensive development strategy system.

Key words： financial statement analysis； Development strategy； Five analysis model； ZhuoYi technology

在經濟全球化的今天，外貿交易活動越來越頻繁，而會計作為一種通用的商業交流語言越來越重要。每個上市公司的運營、銷售以及發展情況都包含在公司的財務報表內，但傳統報表所顯示的數據僅僅是對于會計工作的總結，對于潛在投資者、債權人以及公司內部管理者來說沒有充足的參考價值，因而對于財務報表的深層次解讀就顯得尤為重要，通過對于財務報表的數據解讀可以得出企業與同行業其他企業的發展狀況是否趨同以及為下一步的發展戰略提供意見支持。

一、卓翼科技公司整體概況

深圳市卓翼科技股份有限公司成立于2004年2月26日， 2010年3月16日在深交所掛牌上市，公司所屬行業是通訊及其相關設備制造業行業，主要產品為網絡通訊及消費電子類；電子產品的購銷及其他國內商業、物資供銷業；機械設備租賃；計算機與通訊設備租賃。

公司通訊網絡產品及音視頻類產品市場占有率名列行業前端，已成為國內知名企業華為、中興、華碩、聯想等策略合作伙伴，為其提供ODM/EMS合約制造服務。

二、五力分析模型

1.供應商的討價還價能力——基于應付賬款周轉率及周轉天數分析

供應商議價的能力增強。自卓翼上市以來，企業應付賬款周轉率不斷提高。作為卓翼科技的經銷商，討價還價的能力逐漸上升。由于資金的時間價值，無論是卓翼科技還是供應商都希望能長時間占用資金。從下表中可得出由于應付賬款周轉率不斷提高，對應的應付賬款周轉天數不斷降低，資金占用的時間就越少，則證明供應商的議價能力增強。

2. 購買者的討價還價能力——基于應收賬款周轉率及周轉天數分析

購買者討價還價的能力降低。卓翼科技公司受自身業務領域的限制，其大部分購買及使用者為與之合作的公司，很少業務直接涉及到消費者，而自卓翼上市以來，隨著企業實力的壯大，企業應收賬款周轉率不斷提高，應收賬款周轉天數不斷降低。作為卓翼科技的經銷商，討價還價的能力逐漸下降，但2015年其應收賬款周轉率及周轉天數又開始反常，這很有可能說明公司上市帶來的紅利不斷減少，這時候需要企業做好進一步的戰略改變以適應這一變化，促進公司更好發展。

3. 新進入者的威脅——基于無形資產占總資產比率分析

新進入者的威脅較大。卓翼科技上市時間較短，在行業中影響力不夠，且其業務主要為ODM/EMS，商譽值占總資產比十分低且沒有過硬的核心技術和無形資產，沒能形成良好的消費群體，因而這些因素對新進入者形成的屏障較弱。

在高端電子產品消費領域，品牌認同與優勢是阻止其他新進入者的高門檻。因為只要有資本，產房、設備及人員都是可以在短時間內完成的。然而企業內部核心技術以及品牌的建立絕不是一朝一夕的事，而是要長時間的積累與創新。從上表中可以看出，卓翼科技的無形資產與商譽價值總和僅占資產總額的1.5%左右，且商譽的占比更小，這對于新進入這來說并沒有構成多大的威脅。

4. 替代品威脅

替代品威脅較大，通訊及電子產品在當今科技發展如此迅猛的前提下，產品更新換代的周期不斷縮小，如若企業不及時創新，發展更快更好的操作工藝，則被取代的可能性十分巨大，因而外部的威脅較強。

5. 行業內現有競爭者的競爭——基于每股收益、銷售凈利率等指標的比較分析

本文為進行同行業競爭者之間的比較分析，特選取了同行業中同方股份、寧波韻升、等幾家同行業競爭者以及行業平均值在每股收益、銷售凈利率、凈資產收益率、資產負債率以及流動比率等財務指標的數據上進行分析。

從其競爭對手及行業平均值的財務數據中，我們可以看出，卓翼科技的每股收益、銷售凈利率、凈資產收益率、流動比率遠遠低于其同行業的競爭對手們，資產負債率處于中等水平。從而也反映出卓翼科技在整個行業中的競爭力較弱，處于不利的地位。

三、基于財務報表分析的卓翼科技公司未來發展戰略預測

從以上財務分析中得出，卓翼科技對于企業的營業成本沒能形成有效控制，因而公司應能意識到存在的這一問題并發揮較強的研發能力，通過產品方案的合理設計，獲得成本優勢；其次，公司應通過經營積累，熟知各種電子元器件的性能，通過對原材料的合理選配來有效控制成本；再者，公司應發揮供應鏈體系，伴隨業務規模的擴張，不斷增強采購議價能力；最后，通過對產線的合理布局、產品測試工具的自主開發，以及國際先進管理經驗的消化與吸收，提高生產效率，做到有效控制生產成本，力爭成為科技服務型的一流企業。

四、結束語

本文通過對于卓翼科技進行橫向和縱向分析，結合五力模型分析法和SWOT分析法，使用定量和定性分析對于公司2010-2015年的財務報表進行了深入的解讀，通過對于財務數據準確、細致的分析得出企業目前發展戰略存在的問題以及對于下一步發展戰略的合理化預測。

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作者簡介：孫文（1996—）男，漢族，安徽銅陵人，安徽財經大學大學會計學院，2014級本科生，財務管理專業。