富人寵愛香港大額保單

貨幣貶值、經濟不景氣以及預期中的稅收制度改革，都可能引起內地富人的焦慮。許多人因此增加海外投資，美國的房子，中國香港的保單，都是熱門的“掃貨”對象。

在深圳做禮品生意的呂明（化名）是典型的“創一代”，從農村“毛頭小子”白手起家，對來之不易的資產極為重視。中國經濟增速下滑，呂明的生意也受到影響，再加上征收遺產稅風聲漸高，這一切都讓他感到不安。

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九成富人投保壽險有來

呂明在一次朋友聚會中聽到保險“四不”功能：“欠債不還錢，離婚不分家，訴訟不給賠，遺產稅不用交”，不久之后，他去香港投保了一份保額高達千萬元的人壽保險。對于他來說，這僅是安排資產的第一步。

去年底，胡潤研究院首次發布《2015中國高凈值人群醫養白皮書》，在121萬高凈值（資產超1000萬元人民幣）人群中，90%擁有商業壽險，保險已經成為中國富人理財新寵。

對富人而言，增加資產的方式有很多種，只有保險，才能規避風險。因為保單具有其他金融工具不可替代的作用。

人壽保險的收益權受到保護，保險金不用于清償被保險人的債務。因而大額保單能避債、避險，有效隔離風險，實現財富保全。此外，在全球大多數開征遺產稅的國家和地區，法律都有明文規定，人壽保險不計入應征稅的遺產總額內。利用大額保單避稅，便可將資產“無縫”傳遞到下一代。

一個廣為人知的例子是前臺灣首富蔡萬霖。其2004年身故時留下46億美元財產。按臺灣法律，其子女雖要繳納782億新臺幣的遺產稅，但由于蔡萬霖生前提前對資產作了安排，包括購買了大量人壽保險，其后人最終只繳納了5億臺幣的遺產稅，就承繼了財產，節省了99%的稅收。

除上述優勢之外，香港保險還具備獨特的優勢。

在美元升值的背景下，許多高凈值人士需要配置海外資產以分散風險。利用香港保險公司的美元大額保單，可以輕易在幣種之間分散風險，達到資產配置的目的。保險還帶來杠桿的功能，保額通常是所繳保費的若干倍數，相當于以較小的投入獲得較大的保障。比如300萬美元保額，躉繳可能只需要80萬美元。

此外，香港保單保密性更高。香港保險公司受到政府的嚴格監管，法律中的“個人隱私條例”，要求對投保人的投保及個人資料絕對保密。這恰恰能滿足高凈值人士對私密性的要求。

香港首富李嘉誠堪稱保險投資楷模，他在每個李家子孫出生之后，都為其購買1億元的保險，以此確保李家世世代代，從出生開始就是億萬富翁。

階梯財富董事長、CEO崔認為，作為資產處置的工具，富人可考慮將約四分之一的金融資產配置保險產品，主要投保于保障型的產品。對于如101保險這種高風險的投資型產品，其產品設計存在不足，一般不建議。

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香港保單是變現“小能手”

香港大額保單受富人歡迎，另一個重要原因是其變現能力非常強。

在香港，保單可以作為抵押物，向銀行換取商業貸款，且保單的分紅利率一般能覆蓋融資成本，風險較低。對于希望獲得保障又不想占用太多現金流的人而言，香港保單的優勢不言而喻。

香港銀行的貸款息率會根據市場情況及貸款金額多少而定，大多在2%-3%之間，相比于內地銀行貸款極具優勢。過去十多年，多數香港保單分紅率均在4%以上，即便投保人貸款后需要支付貸款利率，也仍然享受保單的部分息差收入。至于保單貸款的最高額度，通常為貸款申請日保單現金價值的一定折價，大多為90%。

也有內地人士在投保過程中，直接將保單抵押給私人銀行，用貸款支付保費，從而放大保險產品的杠桿，用較低的保費獲得高保額。

Jason是一位在香港從事資產管理的理財顧問，他剛剛幫助一位內地客戶完成了保單貸款。客戶購買300萬美元保額的保單，簽約后隨即將保單抵押給私人銀行進行融資，貸款約60萬，用以支付保費，自己則另外支付了20萬美元。如此一來，這位客戶實際上只花了20萬美元就獲得了300萬美元的保額。

通過這種方式，該客戶將杠桿放大到15倍。如果不進行保單貸款，則共需繳納80萬美元，杠桿只有3.75倍。通常，這樣的融資由保險公司與私人銀行協作完成，融資者需要在私人銀行開立賬戶。

更極端的做法是，客戶將一筆錢存入私人銀行購買理財產品，然后將該項理財產品抵押給銀行，第一次獲得貸款，簽訂保單之后，再將保單抵押給銀行，第二次獲得貸款，兩輪貸款下來，他有可能實現零費用購買大額保單。

在香港，大量的中介機構熱衷于撮合類似的交易，主要對象是內地客戶，香港本土客戶很少做這種操作。這樣“花式買保險”的方式，也引起了內地保險業人士的爭議。

瀚祥機構創始人、CFC詹望提醒，購買保險本身是為了防范風險，很多人卻在買保險的過程中，增加了新的風險。

一旦進行保單融資，保險受益人在獲得賠償的時候，需要先扣除貸款及相應利率，這將削弱保險的保障功能。美元加息可能會抬高香港保單的貸款利率，增加融資成本。另外，如果貸款來自規模不大的金融機構，在極端情況下可能會倒閉需提前歸還貸款。

對于將投保與投資混為一談的做法，詹望表示不能認同。保險的主要作用是保障，這是其他投資渠道所不具備的，反過來說，保險也不能代替其他投資渠道。他建議人們在購買保險的時候，一定要“以始為終”，即先確定通過保險要解決的問題，再去選擇工具，購買保險不要過于看重收益率。

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保險+信托：富人打造“家庭銀行”

去年底，王菲變賣香港全部物業，為兩個女兒成立家族信托的消息不脛而走，家族信托一時間成為理財圈的熱門話題。

有人將家族信托形象地比喻為富人的“家庭銀行”。家族信托作為隔離風險和支付管理的工具，能持續、安全地將財產傳遞給后人，真正實現“富過三代”。在海外，大部分富人都設立了自己的家族信托。現在，越來越多內地富人在投保香港大額保單后，將保單放入信托當中，進行遠景資產規劃。

85歲的默多克很快將迎娶第四位太太，兩年多前，他與鄧文迪離婚的風波還讓人記憶猶新。像歐美許多富人一樣，默多克早就設立了家族信托，受益人是默多克的六個子女，其中，他與前兩任妻子所生的四個子女是這個信托的監管人，他們擁有對默多克新聞集團的投票權。盡管在離婚的時候，鄧文迪一直爭取讓自己的兩個女兒獲得投票權，但最終于事無補。這意味著，默多克新聞集團的控制權，不會因為默多克多結幾次婚，或者多生幾個孩子而受到影響。

放入信托的資產可以包括保險、股權、房地產以及其他一些私人財產。保險與家族信托結合，對內地富人來說是一種新的嘗試。國內已有保險公司與信托機構合作，嘗試這樣模式。某合資公司就推出了保險與信托結合的高端壽險產品。投保人可以選擇將保險放入與保險公司合作的信托當中，其子女作為信托的受益人。

不過，有資深保險業人士指出，將保險納入家族信托，等于保險受益權轉移給信托公司，但目前國內的保險合同中，信托公司并不能被指定為受益人，上述做法屬于打擦邊球。這位保險業人士擁有多份人壽保險，他曾經想將其中一份保單捐贈給某慈善機構。最終由于保險合同的受益人必須寫某個自然人而不能是某個機構，因此未能實現。

在香港，將保單受益人指定為信托是普遍做法。信托設立人將為自己及家人購買的壽險放進信托里面，每個家庭成員身故之后，都有一大筆金額進入家族信托，信托金額在支出的同時也得到補充，家族財富因而源遠流長。