網(wǎng)宿科技：向云服務(wù)商轉(zhuǎn)型

網(wǎng)宿的托管云服務(wù)，在很大程度上解決了企業(yè)IT基礎(chǔ)設(shè)施硬件高投入重運(yùn)維的成本痛點(diǎn)，在企業(yè)信息化更新?lián)Q代的時(shí)代潮流之下，有可能會殺出一條市場之路來。

近段時(shí)間，A股市場的網(wǎng)紅概念、視頻直播概念輪番上陣，這也讓中國最大CDN（內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)）服務(wù)提供商網(wǎng)宿科技多次受益。網(wǎng)宿科技主營向客戶提供內(nèi)容分發(fā)與加速、服務(wù)器托管與租用等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)平臺解決方案。簡單來說，就是為視頻直播提供技術(shù)支持，位于網(wǎng)紅概念、視頻直播概念產(chǎn)業(yè)鏈頂端。這樣的一家技術(shù)公司已引起眾多機(jī)構(gòu)大佬的關(guān)注。

探究企業(yè)

內(nèi)外巨資均爭做股東

從網(wǎng)宿科技的經(jīng)營數(shù)據(jù)可見，2009年上市當(dāng)年，公司營業(yè)收入僅為2.87億元，凈利潤為3885.14萬元。至2015年，其全年?duì)I業(yè)收入已經(jīng)達(dá)29.32億元，凈利潤則為8.31億元，7年間凈利潤年復(fù)合增長率高達(dá)66.7%，遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板22.77%的平均復(fù)合增長率。

外延式的高增長引起了眾多機(jī)構(gòu)大佬的關(guān)注。公司2016年一季報(bào)顯示，網(wǎng)宿科技已成為基金和券商的重倉股。

在網(wǎng)宿科技一季報(bào)的前十大流通股名單中，招行、建行、工行轄下基金及其全國社保基金的四一八組合、四零六組合均在前十大股東之列，而The Bill Melinda Gates Foundation（比爾和梅琳達(dá)？蓋茨基金會）及UBS AG亦赫然在列，后兩者均逆市加倉，持股數(shù)分別增至704.64萬股和675.83萬股，一家是比爾？蓋茨明星基金，一家是歐洲最大的金融控股集團(tuán)。而在網(wǎng)宿科技的2015年報(bào)中，這兩家基金均未進(jìn)入前十大流通股之列，直到今年3月份網(wǎng)宿科技發(fā)布的非公開發(fā)行新股的上市公告書中顯示，截至2016年1月31日，這兩家明星基金已悄然增持，持股數(shù)分別增至644.24萬股和538.02萬股，正式進(jìn)入前十大流通股隊(duì)列。且不到3個(gè)月的時(shí)間，這兩家基金還在繼續(xù)增持收籌碼。

分析人士表示，在牛股的挖掘上，QFII素有風(fēng)向標(biāo)的引領(lǐng)作用。比爾？蓋茨基金會早在2004年9月即獲批成為QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）登陸A股。該基金選股眼光與思路屢被市場借鑒。此次比爾？蓋茨基金豪買網(wǎng)宿科技，一方面可能是源于其對中國市場的看好；另一方面可能也代表著QFII對中國高科技企業(yè)的認(rèn)同。

轉(zhuǎn)型云服務(wù)商

作為A股唯一一家CDN服務(wù)企業(yè)，網(wǎng)宿科技宣告轉(zhuǎn)型云服務(wù)商。

據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全球云服務(wù)市場突破1800億美元，預(yù)計(jì)到2017年將達(dá)到2442億美元，未來幾年將保持15%以上的增長率。而《中國公有云平臺白皮書》的數(shù)據(jù)顯示，中國云服務(wù)市場增速連續(xù)幾年都在65%左右，越來越多的企業(yè)和廠商正在進(jìn)行轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步拉動云服務(wù)市場的快速發(fā)展。

然而，一方面，云計(jì)算公司在公有云上的布局并未帶來量級的回報(bào)；另一方面，出于企業(yè)信息安全問題的考量，大型企業(yè)對私有云的偏好也在不斷提升。因而，私有云市場正在不斷崛起，并有望成為云市場真正的盈利點(diǎn)。

據(jù)記者了解，面對千億級的云服務(wù)市場，網(wǎng)宿科技準(zhǔn)備從托管云和社區(qū)云另起突圍。

據(jù)悉，目前在私有云建設(shè)上，主要參與者是傳統(tǒng)的IT廠商，如華為、浪潮、曙光和IBM等企業(yè)。而在私有云這樣一個(gè)正在崛起的市場，針對私有云的運(yùn)維幾乎處于空白狀態(tài)，鮮有企業(yè)涉足。

相較于市場上已有的解決方案，網(wǎng)宿推出的托管云以托管租用模式，為大中型企業(yè)提供了一體化云服務(wù)解決方案。有券商通信行業(yè)研究員表示，網(wǎng)宿的托管云服務(wù)，在很大程度上解決了企業(yè)IT基礎(chǔ)設(shè)施硬件高投入、重運(yùn)維的成本痛點(diǎn)，在企業(yè)信息化更新?lián)Q代的時(shí)代潮流之下，有可能會殺出一條市場之路來。

布局新興市場CDN

5月10日晚間，網(wǎng)宿科技發(fā)布公告稱，為加快海外業(yè)務(wù)的拓展及“海外CDN”項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，公司決定以香港網(wǎng)宿科技有限公司及香港申嘉科技有限公司共同出資6700萬盧比（折合100.5萬美元），在印度設(shè)立子公司。同時(shí)，香港網(wǎng)宿科技有限公司出資100萬美元設(shè)立愛爾蘭全資子公司，面向亞太地區(qū)及歐洲客戶正式提供CDN及IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）服務(wù)。

從這兩個(gè)市場的情況來看，歐洲市場屬于比較成熟的市場，網(wǎng)宿的定位主要是其實(shí)現(xiàn)CDN的全球加速，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)部分當(dāng)?shù)乜蛻舻耐卣埂Ｓ《仁袌鰟t是一個(gè)充滿爆發(fā)性的市場，這從歐美巨頭Google、Facebook早早布局印度市場，以及中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聯(lián)想、獵豹移動、茄子快傳、小米、樂視等加速搶灘印度就可窺見一二。

據(jù)悉，目前網(wǎng)宿在海外已部署60多個(gè)CDN加速節(jié)點(diǎn)，分布在亞洲、歐洲和美洲等地區(qū)、國家及城市；并與港澳臺地區(qū)、日本、韓國、東南亞與北美地區(qū)的多家運(yùn)營商達(dá)成合作，幫助當(dāng)?shù)剡\(yùn)營商提升帶寬使用效率及跨網(wǎng)間的用戶體驗(yàn)。

有分析認(rèn)為，作為中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海的集中地，印度本身已是全球智能手機(jī)最大的市場，未來移動互聯(lián)網(wǎng)的市場空間十分廣闊，對CDN的需求將持續(xù)增長。而在中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加速出海的背景下，網(wǎng)宿科技出海印度及歐洲，加速國際化布局，將充分受益于中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海的紅利。

券商評價(jià)

國泰君安：在云計(jì)算的推動下，未來互聯(lián)網(wǎng)“云管端”網(wǎng)絡(luò)構(gòu)架將得到重構(gòu)。首先，在“云”一側(cè)，大量的企業(yè)數(shù)據(jù)將放在云上；“管”一側(cè)，CDN作為智能管道，已成為標(biāo)準(zhǔn)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施；在“端”的一側(cè)，利用接入網(wǎng)構(gòu)建邊緣網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營平臺（社區(qū)云）來支撐家庭用戶對視頻直播、VR等重度流量快速增長的需求。社區(qū)云和托管私有云是網(wǎng)宿從CDN向云服務(wù)拓展的兩條不同道路：一個(gè)承載低附加值的重度流量應(yīng)用；另一個(gè)承載高附加值的企業(yè)流量。公司將基于自身國內(nèi)和海外CDN網(wǎng)絡(luò)平臺優(yōu)勢，向流量上下游（云和端兩個(gè)方向）延伸，有望將公司打造成為互聯(lián)網(wǎng)大流量承載平臺。

我們認(rèn)為，海外CDN市場的開拓，不僅能夠確保公司業(yè)績持續(xù)高增長，更為網(wǎng)宿全球互聯(lián)網(wǎng)大流量平臺戰(zhàn)略開辟道路。維持公司2016-2017年EPS預(yù)測為1.71元/2.74元，目標(biāo)價(jià)86元，維持“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外CDN推廣不達(dá)預(yù)期。

浙商證券：一季度，在以視頻直播為代表的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用需求增長的驅(qū)動下，全網(wǎng)流量快速增長。憑借技術(shù)、平臺規(guī)模及品牌優(yōu)勢，網(wǎng)宿科技業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，營收大幅增長74%至9.74億元；并且隨著產(chǎn)品定制化程度的不斷加深，公司與客戶建立了緊密合作關(guān)系。我們預(yù)計(jì)在未來3～5年，隨著高清視頻、云游戲、在線教育等應(yīng)用需求的不斷提升，網(wǎng)宿科技的營收依然可以保持50%左右的增長。預(yù)計(jì)2016～2018年公司EPS分別為1.56元/股、2.41元/股、3.54元/股，同比分別增長48.57%、54.40%、46.89%。維持“買入”評級。

廣發(fā)證券：公司2016年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.74億元，比上年同期增長74%；凈利潤2.41億元，比上年同期增長85%；扣非凈利潤2.13億元，同比增長70%；管理費(fèi)用比上年同期增長95%；銷售費(fèi)用比上年同期增長55%。營業(yè)收入、營業(yè)利潤、歸母凈利潤等多項(xiàng)指標(biāo)環(huán)比增長率為歷年有季報(bào)可查以來罕見之高。顯示公司2016年開年成績在體量已經(jīng)較大的情況下相當(dāng)不錯。

一季報(bào)中，公司總結(jié)業(yè)績的部分驅(qū)動為“以視頻直播為代表的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用需求增長的驅(qū)動下，全網(wǎng)流量快速增長”。日前，國家有關(guān)部門召開座談會，與業(yè)界溝通法規(guī)政策監(jiān)管，加強(qiáng)查處。這一政策短期內(nèi)可能給公司的增長帶來少量影響。但長期來看，越來越流行的互聯(lián)網(wǎng)流量傳播多媒體內(nèi)容必須依賴CDN 軟件加速這一大邏輯沒有變化，網(wǎng)宿的長期市場需求空間無虞。上調(diào)盈利預(yù)測，2016～2018年EPS分別為1.65 元/股、2.57 元/股、3.90 元/股。維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)變化快，業(yè)務(wù)被資本市場曲解；社區(qū)云等新業(yè)務(wù)的推廣有一定挑戰(zhàn)和不確定性；海外業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險(xiǎn)。

高管訪談

記者：網(wǎng)宿在CDN領(lǐng)域有很高的市場占有率，迅雷在2015年也宣布進(jìn)軍CDN領(lǐng)域，無限節(jié)點(diǎn)技術(shù)采用P2P的方式，將用戶的閑置上行帶寬利用為CDN服務(wù)節(jié)點(diǎn)。通過普通家庭用戶分享自己的閑置帶寬，試圖以低成本實(shí)現(xiàn)數(shù)萬級的節(jié)點(diǎn)布局，您怎么看待P2P的模式？

孫孝思（董事長助理）：P2P是一項(xiàng)成熟的技術(shù)，已在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)被廣泛應(yīng)用，CDN行業(yè)也早已支持P2P方式，網(wǎng)宿的一些CDN解決方案和產(chǎn)品中也有使用到，它對下載及流媒體等大文件傳輸及下載應(yīng)用場景下用戶體驗(yàn)的改善很有效，但并不適用于全場景（網(wǎng)站加速、圖片類）。參考國外情況，國外CDN技術(shù)比國內(nèi)要領(lǐng)先，但并未有采用P2P節(jié)點(diǎn)提供CDN服務(wù)的先例。國外市場，P2P技術(shù)存在內(nèi)容版權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。整體服務(wù)需要以IDC為主，P2P只能作為某些場景的使用，作為有限的補(bǔ)充。

記者：網(wǎng)宿的云服務(wù)與阿里、騰訊等的服務(wù)有哪些區(qū)別？

孫孝思：網(wǎng)宿與阿里、騰訊的云服務(wù)區(qū)別在于：網(wǎng)宿的CDN業(yè)務(wù)是盈利的，以此為基礎(chǔ)延展進(jìn)入另外一個(gè)領(lǐng)域，有比較好的成本優(yōu)勢。但單作為云公司進(jìn)入CDN，挑戰(zhàn)會更大，一方面在資源投入上：做云投入的只是服務(wù)器基礎(chǔ)架構(gòu)，帶寬消耗比較小，對CDN公司而言帶寬占90%的成本，服務(wù)器的成本相對是很低的，相當(dāng)于說網(wǎng)宿是用一個(gè)很大的生意帶動了小生意。另一方面是技術(shù)的準(zhǔn)備和投入：網(wǎng)宿CDN是全業(yè)務(wù)型的，我們有很多年的技術(shù)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)積累，可以為各類型業(yè)務(wù)提供很好的技術(shù)解決方案和服務(wù)，未來網(wǎng)宿將圍繞傳輸、存儲、計(jì)算和安全四個(gè)方向進(jìn)一步豐富與強(qiáng)化平臺整體服務(wù)能力。

記者：網(wǎng)宿科技未來重點(diǎn)發(fā)展“海外戰(zhàn)略”“社區(qū)云”“私有云”三大項(xiàng)目的建設(shè)，也可以說網(wǎng)宿在進(jìn)行轉(zhuǎn)型，您是如何定位這三大項(xiàng)目建設(shè)？

孫孝思：社區(qū)云戰(zhàn)略其實(shí)讓我們的服務(wù)對象更加擴(kuò)展，過去服務(wù)對象都是中大型客戶，未來我們也會向家庭端做寬帶接入業(yè)務(wù)，還有橫向的拓展，即海外戰(zhàn)略，所有的三大戰(zhàn)略都是在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上做一個(gè)延伸，更主要的是根據(jù)客戶需求的變化、市場的變化做一些適應(yīng)性的調(diào)整。這些可以讓網(wǎng)宿的業(yè)務(wù)規(guī)模變得更大一些。

網(wǎng)宿的轉(zhuǎn)型并不是說拋棄原來的市場轉(zhuǎn)向一個(gè)新的市場，我們在原有的CDN市場做一個(gè)外延擴(kuò)展。過去網(wǎng)宿服務(wù)的是大中型的客戶，這些大中型的企業(yè)將來的需求會向私有云、混合云，甚至CDN服務(wù)，包括安全，是一個(gè)一攬子很多產(chǎn)品和服務(wù)的類型都有需求。從網(wǎng)宿角度來說，我們一定會利用我們的優(yōu)勢外延拓展。