利率市場化與商業銀行效率研究

摘 要：本文基于DEA的Malmquist生產率指數法對2004—2014年16家上市銀行的效率進行了分析，實證分析表明，我國商業銀行效率整體有所提高。2012年以來，隨著存款利率市場化的深入推進，其對我國商業銀行效率的沖擊有所加大，商業銀行效率有下降趨勢。但國有大型商業銀行的效率相對穩定，且高于股份制商業銀行，表明國有大型銀行更能抵御利率市場化的不利沖擊。

關鍵詞：利率市場化；DEA；Malmquist；生產率指數

中圖分類號：F832.33 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2016）03-0032-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2016.03.06

一、引言

20世紀90年代中期開始，我國開始推進利率市場化，外幣利率市場化于2004年基本完成，隨后人民幣存貸款利率市場化開始穩步推進。人民幣貸款利率市場化改革方面，央行于2004年10月決定取消貸款利率上限，下浮幅度調整為基準利率的0.9倍，之后多次擴大下浮幅度。2013年7月，央行決定全面放開金融機構貸款利率管制。人民幣存款利率市場化改革相對謹慎，2004年10月，央行首次允許人民幣存款利率下浮，但不能上浮；2012年6月，央行首次允許人民幣存款利率上浮，邁出了存款利率市場化的關鍵一步，隨后存款利率市場化快速推進。2015年10月23日，央行決定全面放開存款利率上限，標志著我國的利率管制時代已經基本結束。

從2004年至今，我國利率市場化改革已走過了十多年的歷程。那么，利率市場化對我國商業銀行運營效率有何影響？利率市場化是否提高我國商業銀行的運營效率呢？本文基于DEA的Malmquis生產率指數模型對2004—2014年16家上市銀行效率進行測度，分析了利率市場化進程對我國商業銀行效率的影響。

二、文獻綜述

基于DEA的Malmquis生產率指數模型是分析多投-多產出決策單元全要素生產率變動情況及相對效率的一種方法，最初由Charnes，Cooper and Rhode（CCR， 1978）在相對效率評價概念的基礎上發展起來[1]。Banker，Char-

nes and Cooper（1984）提出了CCR模型的改進方案，考慮規模報酬可變的情況，從而大大增強了模型的解釋力[2]。Sherman and Gold（1985）首次將DEA技術運用于銀行業，從而使該技術在商業銀行效率測度中扮演著越來越重要的角色[3]。Fare et al.（1994）提出了Malmquist指數分解方法，使得基于DEA方法的Malmquist生產率指數逐漸成為商業銀行效率分析的主流方法[4]。近年來，國內眾多學者也對商業銀行效率進行了研究，如朱南等（2004）、蔡躍洲和郭梅軍（2009）、游家興（2011）等分別對國有商業銀行和上市銀行效率進行了分析[5-7]。

利率市場化對商業銀行有著重要影響，國外利率市場化改革的經驗表明，利率市場化會使商業銀行凈息差收窄，銀行業績將受到負面影響。目前，利率市場化對我國商業銀行效率影響的分析較少，這主要是由于我國利率市場化改革啟動相對較晚。武劍（2003）認為，從短期來看，利率市場化對銀行的效益和資產質量將產生較大沖擊[8]。左中海（2012）指出，利率市場化對中小銀行的沖擊尤為嚴峻，使中小銀行資金成本和經營成本壓力加大，因此，中小銀行更應積極、主動地加快轉型發展[9]。黃嘉英和李美婷（2012）對12家商業銀行效率的分析表明，利率市場化改革一定程度上使銀行凈資產收益率等指標下降，在利率市場化改革的2004—2012年間，商業銀行的經營效率整體呈下降趨勢[10]。何康（2015）對24家城市商業銀行效率的分析表明，利率市場化及其引致的價格競爭效應，會使銀行凈資產收益率下降，不良貸款風險加大，從而不利于商業銀行綜合效率和全要素生產率的提高[11]。

總體來看，盡管利率市場化已基本完成，但有關利率市場化對我國商業銀行效率的影響研究卻相對較少，雖有部分學者對此問題進行了實證研究，但大都側重于分析利率市場化對中小商業銀行效率的研究，且在研究方法及樣本選擇上都不夠全面。

三、DEA-Malmquist生產率指數模型及投入產出指標選擇

（一）Malmquist生產率指數模型

規模報酬不變模型和規模報酬可變模型一般只能適用于截面數據來橫向比較決定單元的效率，使得各期的效率值缺乏縱向比較的基準，大大限制了CRS模型和VRS模型的適用范圍及解釋力。因此本文基于DEA的Malmquist生產率指數模型運用面板數據來計算全要素生產率的變化，從而有效彌補了規模報酬不變模型和規模報酬可變模型的不足。Malmquist生產率指數模型至少具有以下三個優點：一是無需知道前沿生產函數的具體形式，克服了主觀給定前沿生產函數的隨意性；二是不僅可以對決策單元的效率進行橫向比較分析，而且可以進行縱向比較分析；三是可以對效率進行分解，分析效率變動背后的因素。

基于產出導向的Malmquist生產率指數模型的具體表達式為：

其中，第一項即為Malmquist生產率指數中的技術效率變化指數，第二項為Malmquist生產率指數中的技術變化指數。根據Malmquist生產率指數分解法，技術效率變化指數又可以進一步分解為規模報酬可變假設下的純技術效率變化指數和規模效率變化指數。用式子表示，即為：M=技術變化指數×技術效率變化指數=技術變化指數×純技術效率變化指數×規模效率變化指數。

（二）投入產出指標

運用DEA的Malmquist生產率指數法分析商業銀行效率時，商業銀行的投入產出指標的選擇方法通常有三類，即生產法、中介法和資產法。其中，生產法將商業銀行視為各類金融產品和服務的生產者，因此，存款、貸款等均視為其產出，投入為資本（以固定資本代表）和勞動等；中介法將商業銀行視為儲蓄轉化為投資的中介機構，通常將利息收入、非利息收入作為產出指標，將利息支出、非利息支出及貸款等作為投入指標；資產法的主要特征是投入和產出變量根據資產負債表中的項目劃分來確定，存款被視為投入項之一，而貸款和投資是主要的產出項。綜合考慮數據的可獲得性和數據質量，在此，投入產出指標的選取采用生產法和中介法相結合的方式。其中，投入變量為存款總額和營業支出，產出變量為貸款總額、利息凈收入、手續費及傭金凈收入。

四、利率市場化對商業銀行效率影響的實證分析

基于DEA的Malmquis生產率指數模型對16家上市銀行2004—2014年的效率進行了測算，并根據Malmquis生產率指數的分解法，將效率分解為技術變化指數、純技術效率變化指數和規模效率變化指數。由表1的測算結果可以看出：

（一）我國上市商業銀行的整體效率有所提升

2005—2014年間，上市商業銀行的效率平均值為1.027>1，表明近十年我國商業銀行效率不斷提升，競爭力持續提高。

（二）不同年份上市銀行的效率變動有所不同

2012年之前的大多數年份（2008年全球金融危機對我國上市銀行效率有一定的擾動）上市銀行的效率都是在不斷提高，2012年之后，上市銀行效率波動加大，而且有一定的下降趨勢。其中，2012年及2014年，上市銀行效率出現了明顯下降。這恰好也是存款利率市場化進程較快的兩年，正如前文所指出的，2012年央行首次允許存款利率上浮，可以說是利率市場化進程中的關鍵步驟，2014年央行又進一步將存款利率上限擴大至基準利率1.2倍，并適當簡并了基準利率期限檔次。在存款競爭日益激烈的背景下，為了爭奪存款資源，上市銀行紛紛將利率上浮到頂，同時，貸款利率卻難以上行，導致銀行利息收入降低，而利息收入又是我國商業銀行最主要的收入來源，進而影響到商業銀行的效率。這與國際經驗基本相符，即當利率市場化推進到一定階段后，商業銀行效率有所下降，但利率市場化改革完成之后，效率趨于穩定。

（三）國有大型商業銀行的效率整體高于股份制商業銀行

2005—2014年間，五大行的效率平均值為1.048，遠高于股份制商業銀行1.017的水平。這與部分學者的研究結論有所不同，如張健華（2003）等的研究表明股份制銀行的整體運營效率高于國有商業銀行。這是由于樣本的時間段不同所致，本文選取的時間段是利率市場化快速推進的十幾年間，在利率市場化推進過程中，國有大型商業銀行抵御利率波動的風險能力更強，同時國有大型銀行在定價水平及網點布局、市場信譽等方面均高于股份制商業銀行，更能抵御利率市場化的不利沖擊，因此，其效率相對穩定。

（四）國有大型商業銀行的效率波動相對較小，且相對穩定

由圖1可以看出，2012—2014年五大國有商業銀行的效率相對穩定，而股份制銀行的效率波動相對較大，尤其是平安銀行、南京銀行、北京銀行及寧波銀行等中小型銀行的效率波動較大①，由于利率市場化對中小銀行的沖擊更大，因此，導致其效率波動相對較大。

五、結論與政策建議

（一）結論

基于DEA的Malmquist生產率指數法對16家上市銀行2004—2014年的運營效率進行了分析，實證分析顯示，我國商業銀行效率整體有所提高，但2012年以來，隨著利率市場化的深入推進，我國商業銀行的效率有下降趨勢。

一是2004—2014年我國商業銀行的效率整體有所提高，表明我國商業銀行經營穩中有升，競爭力穩步提高。

二是利率市場化對我國商業銀行效率的不利影響逐步顯現。盡管我國從2004年就開始推進人民幣存貸款利率市場化，但剛開始推進時相對較為謹慎，影響相對較小，2012年以來，隨著存款利率市場化的快速推進，加之中國經濟處于下行周期，因此，我國商業銀行效率總體有下降趨勢。

三是國有大型商業銀行效率高于股份制商業銀行，且相對穩定。實證研究表明，利率市場化過程中，國有大型銀行的效率值相對穩定，波動較小，且效率平均值明顯高于股份制銀行，這與理論分析一致，即大型銀行更能抵御利率市場化所帶來的不利沖擊。

（二）政策建議

近年來，隨著利率市場化的深入推進，商業銀行息差持續收窄，盈利增速持續放緩，對商業銀行的經營管理產生了一定的挑戰。本文的實證分析也表明，隨著利率市場化的深入推進，商業銀行效率面臨下降挑戰，尤其是中小銀行受到的沖擊更大。因此，商業銀行必須未雨綢繆，從發展戰略、內部管理等方面著力提高經營管理水平，積極應對利率市場化挑戰。

一是差異化發展戰略和市場定位。我國商業銀行與國際一流銀行的差距主要反映在戰略上，當前，國內銀行發展戰略及市場定位嚴重趨同，大多數銀行都有“做大做強”的情結。未來隨著利率匯率市場化等金融改革的進一步推進，商業銀行將面臨更加激烈的競爭，惟有差異化的發展戰略和市場定位，才能在激烈的市場競爭中占有一席之地。因此，商業銀行必須轉變傳統的思維模式，堅持走差異化道路。

二是提高金融產品定價能力。在利率管制年代，商業銀行幾乎不用考慮定價。隨著利率管制的完全放開，價格因素將逐漸成為市場競爭中的關鍵，因此，是否具備較強的產品定價能力將成為商業銀行未來獲取競爭優勢的關鍵因素。

三是持續提高利率風險管控能力。利率市場化將給商業銀行帶來諸多風險，但最明顯而深遠的影響就是利率風險。隨著利率市場化的進一步推進，利率的波動幅度將更大，波動頻率將更高，這將對商業銀行的資產負債價值產生重大影響，這就要求商業銀行必須對市場利率變動進行積極、準確地研判，持續提高利率風險的管控能力，進而才能不斷提高經營管理水平。

（責任編輯：張恩娟）

參考文獻：

[1]Charnes A.，W.Cooper and E.Rhodes. Measuring the Efficiency of Decision Making Units[J].European Journal of Operational Research1978，2（6）：429-444.

[2]Banker，R.D.，A.Charnes and W. Cooper. Some Models for Estimating Technical and Scale Inefficiencies in Data Envelopment Analysis[J].Management Science，1984，30（9）：1078-1092.

[3]Sherman H.D.and F.Gold. Bank Branch Operating Efficiency：Evaluation with Data Envelopment Analysis [J]. Journal of Banking Finance，1985，9（2）：297-315.

[4]Fare R.，S.Grosskopf and M.Norris，Productivity Growth， Technical Progress and Efficiency Change in Industrialized Countries[J].American Economic Review，1994，84（1）：66-83.

[5]朱南，卓賢，董屹.關于我國國有商業銀行效率的實證分析與改革策略[J].管理世界，2004（2）：18-26.

[6]蔡躍洲，郭梅軍.我國上市商業銀行全要素生產率的實證分析[J].經濟研究，2009（9）：53-65.

[7]游家興，陳淑敏，徐盼盼.中國金融市場化與開放進程對銀行效率的影響研究——基于DEA的Malmquist指數方法[J].投資研究，2011（9）：55-65.

[8]武劍.利率市場化進程中的利率風險管理[J].財經科學，2003（2）：58-63.

[9]左中海.利率市場化與中小銀行轉型[J].中國金融，2012（15）：20-21.

[10]黃嘉英，李美婷.利率市場化進程對我國商業銀行效率影響的實證分析[J].經濟研究導刊，2014（14）：201-204.

[11]何康.利率市場化有利于改善城市商業銀行效率嗎

——來自中國24家城市商業銀行的經驗證據[J].南方經濟，2015（8）：50-62.