論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范

企業(yè)因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)陷入困境，甚至破產(chǎn)的例子已很普遍了，導(dǎo)致其失敗的原因無外乎財(cái)務(wù)狀況惡化、現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)不靈使得經(jīng)營(yíng)無法正常開展。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過程中，它的存在會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，企業(yè)管理者只能采取有效措施來降低它，而不能完全消除它。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著廣義與狹義之分。

1.廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)內(nèi)部的各種財(cái)務(wù)活動(dòng)在種種難以預(yù)計(jì)和控制的因素的影響下，而產(chǎn)生的各種與預(yù)算結(jié)果有差距的現(xiàn)實(shí)結(jié)果，從而使得企業(yè)蒙受各種各樣的損失。

2.狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)籌資方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的借債一方面可以滿足企業(yè)自身對(duì)流動(dòng)資金的強(qiáng)烈需求，另一方面也相應(yīng)地增加了企業(yè)還本付息的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。所以，狹義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是只針對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)而言的。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因

1.國家宏觀經(jīng)濟(jì)變化。對(duì)企業(yè)來說，宏觀經(jīng)濟(jì)的變化是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的，其不利變化必然給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如2008年年底爆發(fā)的世界金融危機(jī)使我國宏觀經(jīng)濟(jì)受到了重大的沖擊，使我國的企業(yè)，尤其是出口型生產(chǎn)企業(yè)和外貿(mào)類企業(yè)財(cái)務(wù)危險(xiǎn)加劇，表現(xiàn)在壞賬風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。

2.利率、匯率變動(dòng)的影響。由于企業(yè)負(fù)債的利息率一般是固定的，如果未來利率呈下降趨勢(shì)，企業(yè)仍然要按原合同約定的利率水平支付較高的利息，從而加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；如果未來市場(chǎng)利率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，企業(yè)盡管只需按原合同約定的利率水平支付較低的利息，但隨著市場(chǎng)利率的持續(xù)上升，貨幣升值壓力增大，一旦貨幣升值，公司債券可能遭到贖回的壓力，則企業(yè)還本負(fù)擔(dān)加重，從而加大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.產(chǎn)業(yè)政策變化。國家對(duì)某些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行優(yōu)惠、鼓勵(lì)和傾斜的同時(shí)，也會(huì)對(duì)另一些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行限制。產(chǎn)業(yè)政策對(duì)企業(yè)活動(dòng)具有重要的影響。由于政府對(duì)產(chǎn)業(yè)的政策會(huì)因經(jīng)濟(jì)狀況的變化而調(diào)整，企業(yè)的財(cái)務(wù)決策也處在不斷變化中，企業(yè)財(cái)務(wù)決策的變動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部原因

1.財(cái)務(wù)決策缺乏嚴(yán)肅性。我國企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如在固定資產(chǎn)投資決策過程中，有的企業(yè)由于對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者個(gè)人素質(zhì)不高等原因，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生，使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不順。單個(gè)企業(yè)與內(nèi)部各部門之間或企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部母公司與子公司、子公司與子公司之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

（一）企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1.控制融資成本。融資成本是制約融資效益的重要因素。在特定的融資方式下，融資成本的增加必然導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)的增大，由于實(shí)際融資中，企業(yè)往往采用多種融資方式的組合，這時(shí)可以用綜合資金成本最低法來選擇融資組合方案。即綜合資金成本率=∑Wi*Ki，其中：Wi是第i種資金占全部資金總額的比例，即權(quán)數(shù)；Ki是第i種資金的資金成本率。

2.采取多元化融資方式。融資方式不應(yīng)只是局限在發(fā)行股票融資方面，應(yīng)大力發(fā)展債券融資，拓展債券市場(chǎng)，加大融資結(jié)構(gòu)中債權(quán)融資的比例，應(yīng)促使債市和股市同時(shí)發(fā)展。擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模，利用債券還本付息的硬性壓力迫使企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)理，完善治理結(jié)構(gòu)。

3.加強(qiáng)國家控制力度。由于融資方式門檻高，上市企業(yè)多數(shù)以短期融資的債務(wù)融資方式融資，使得企業(yè)負(fù)擔(dān)加重，影響其可持續(xù)的發(fā)展。而且短期融資次數(shù)多，融資金額少，又常用短期借款償還短期借款，導(dǎo)致融資成本較高。融資渠道單一，融資成本高，導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。所以需要政府出臺(tái)相應(yīng)措施，緩解企業(yè)長(zhǎng)期融資困難的局面。針對(duì)有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)放寬融資條件，幫助其成長(zhǎng)等措施。

（二）企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1.應(yīng)盡快建立產(chǎn)權(quán)明晰、政企分開的投資體制，為企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)良好的外部投資環(huán)境。在投資體制產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊的條件下，投資主體的權(quán)力、責(zé)任和義務(wù)是不可能得到明確的界定，投資的激勵(lì)機(jī)制和防范投資風(fēng)險(xiǎn)的約束機(jī)制也很難建立，投資效益也難以提高.所以必須盡快建立產(chǎn)權(quán)明晰、政企分開的投資體制，使企業(yè)真正成為自我積累、自我發(fā)展、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的現(xiàn)代企業(yè)。

2.應(yīng)盡快建立有效的信息披露系統(tǒng)，規(guī)范和完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的信息披露制度。虛假信息大大加大了企業(yè)投資的低效性、投資收益的不確定性、資源配置的低效率性，給外界的投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者造成了巨額的損失。因此，要建立低成本的修正不對(duì)稱信息的機(jī)制和完善的信息披露與監(jiān)督制度，以保證信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、公開性、及時(shí)性、有效性。

3.應(yīng)認(rèn)真進(jìn)行科學(xué)合理的投資可行性分析。在當(dāng)前激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，投資決策的成敗往往關(guān)系到企業(yè)的生存死亡，投資決策的初始階段可行性分析相當(dāng)重要，如果企業(yè)作了充分的可行性分析，對(duì)投資時(shí)機(jī)、投資對(duì)象、投資規(guī)模、投資合作伙伴、投資市場(chǎng)需求、投資的資金供應(yīng)能力等進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)研，那投資也可以說成功了一半。（作者單位為山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院）