福田汽車盈利能力分析

黃莉　王玨

[摘要]盈利能力是企業相關各方都關心的中心問題，是經營者經營業績和管理效能的集中表現，盈利能力分析對企業十分重要。文章以福田汽車為例，圍繞著該公司近兩年的財務報表，采用杜邦分析法對其盈利現狀展開分析。分析發現，該公司處在激烈的競爭環境下，且公司盈利能力在逐漸下降。文章針對分析得出的問題，提出了解決問題的對策。

[關鍵詞]福田汽車；財務報表；盈利能力；杜邦分析法

[DOI]1013939/jcnkizgsc201615073

隨著中國經濟的快速發展，中國汽車自主品牌在近幾年迅速崛起。據中國汽車工業協會統計分析，2014年，中國自主品牌乘用車共銷售75733萬輛，同比增長410%，占乘用車銷售總量的3844%，占有率比上年同期下降214個百分點。在中國自主車企的市場占有率逐步提升的背景下，自主車企的盈利呈現何種狀態？文章以福田汽車為例，探討福田汽車近幾年的盈利情況及提出解決對策。

1公司簡介

北汽福田汽車股份有限公司（以下簡稱福田汽車）成立于1996年8月28日，是中國品種最全、規模最大的商用車企業，是中國汽車行業自主品牌和自主創新的中堅力量。目前福田汽車旗下擁有歐曼、歐輝、歐馬可、奧鈴、拓陸者、圖雅諾、風景等汽車產品品牌。

福田汽車堅持“商業模式、科技創新、管理創新、人才開發、全球化”的經營方針，以打造“世界級主流汽車企業”為戰略目標，堅持“轉型與整合增長、創新與互聯互通”兩個指導方針，實施“核心驅動力、網系整合、產品創造”三個策略。

2福田汽車盈利能力分析

公司盈利能力是指企業獲取利潤的能力，盈利能力的強弱是企業賴以生存和發展的基本條件。文章主要運用杜邦分析法對福田汽車的盈利能力進行分析。

21杜邦分析

杜邦財務分析模型，是根據各主要財務比率指標之間的內在聯系，建立財務分析指標體系，綜合分析企業財務狀況的方法。其特點在于將若干個反映企業盈利狀況、財務狀況和營運狀況的比率按其內在聯系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過凈資產收益率這一核心指標來綜合反映。

為了更深入了解福田汽車盈利的驅動因素以及各因素之間的相互影響，以全面分析福田汽車的經營成果，從而對其經濟效益做出可靠地判斷和評價，本文在此運用杜邦財務分析法進行分析。

（1）凈資產收益率=權益乘數×總資產收益率

通過杜邦分析圖看出，福田汽車近兩年的總資產收益率與凈資產收益率均呈現下降趨勢，說明該公司的競爭實力有所下降，公司債務增加，同時，福田汽車運用資本的效率也在下降。所以，福田汽車為了得到較好的發展，必須采取措施，提高運用資本的效率、開發新產品、轉變發展戰略、提高競爭實力。

（2）權益乘數主要受公司資產負債情況的影響。在總資產不變的情況下，適度增加負債比例，充分利用舉債經營的優勢，可以為企業帶來較大的杠桿收益，但同時也給企業帶來了很大的財務風險。該公司權益乘數在增大，說明負債程度也在增高，企業財務風險增大。

（3）總資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率

通過分解可以看出，總資產周轉率呈降低趨勢，說明資產的利用未能取得有效控制，效果比前一年差。

（4）銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

根據杜邦分析圖可以看出，福田汽車近兩年銷售收入下降，同時凈利潤和銷售凈利率均出現較大幅度的下降，盈利能力在下降。2014年是中國商用車30年來下滑幅度最大的一年，福田汽車在國內經濟增速放緩和柴油車排放法規升級雙重的影響下，戰勝了環境帶來的壓力和挑戰，2014年全年實現銷售整車5551萬輛，保持了商用車第一。但是，受到國內外經濟增速緩慢、自身戰略調整以及生產結構的調整等因素的影響，使得福田汽車在近兩年的銷售利潤率出現大幅度下降。

22杜邦分析法分析結論

通過上述杜邦分析，可以得出以下結論：

結論一：福田汽車資產周轉率有所下降，銷售凈利率很低，盈利能力較差，2014年從主營業務收入中獲取的利潤的能力較差，現有的主要產品面臨更新，該公司必須開發新的產品，提高盈利能力。

結論二：總資產收益率與凈資產收益率均呈現下降趨勢，公司的競爭實力有所下降，公司債務增加。

結論三：2014年度利潤質量不佳。根據2014年度利潤表，福田汽車在2014年營業利潤為虧損，但是稅前利潤和凈利潤均為盈利狀態，本文推斷是由于營業外收支導致稅前利潤為正。制造業公司的利潤來源應該來自于營業活動，主營業務利潤可以反映企業真實經營情況。

通過查閱福田汽車近兩年的年度報告，國家在近兩年對福田汽車給予巨額補助（2013年為467億元，2014年為727億元。），這樣印證了上述的推斷。由此本文認為福田汽車2014年利潤質量不佳，有必要審視其主營業務活動的收益，以及在運營管理、成本控制、增加銷量方面下功夫挖掘潛力。

3對策及建議

福田汽車本身在資產規模龐大、運營良好的情況下，產銷量位居世界前列隨著企業戰略方向不斷向外擴展。在公司長遠戰略目光下，保持合理的產品結構和平穩的營業利潤可以為公司提供強有力保障，富有競爭力的產品可以為福田汽車贏得較大的話語權。內外環境的變化，盈利能力的減弱，都表明福田汽車在保持自我優勢的情況下，需不斷創新，積極響應國家政策號召，優化企業產品結構、控制產品質量和成本，提高企業盈利能力，增強企業的市場競爭力。

參考文獻：

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