英媒：中企海外并購恐需重新評估

英國《金融時報》4月25日文章，原題：中國海外并購將后繼乏力對中國的海外并購來說，種種跡象表明今年又是個豐收年。頭3個月，跨境協議總價值就達1010億美元，接近2015年全年水平。然而，所有這些海外商業活動是在這樣背景下發生的：中國國內經濟面臨大量挑戰，內需下降和工業利潤縮減，更別提還有工業產能過剩。

盡管一季度數據搶眼，但中國海外并購前景可能不像表面看著那么光明。中企投資者發現，僅僅“開最大數額的支票”不再管用。我們認為，2016年將不會是大家意料中的創紀錄年，且在中國成為國際舞臺上長期的并購玩家之前，中國的海外并購數據可能出現下降，原因有下面幾點：

理由1：要求提高透明度的壓力上升。安邦放棄競購美國酒店集團喜達屋時，存在許多未解問題。安邦交易并非個例。隨著中國在國際并購舞臺的角色日益上升，中企日益受到來自交易相關方的壓力，被要求提高在所有權架構、融資來源和企業治理方面的透明度。

理由2：日益加劇的國家安全擔憂。外國政府越來越對中國買家感到警惕。美歐的做法存在明顯差異——歐盟成員國都沒設立像美國外國投資委員會這樣的機構來監督外來投資。各國政府、企業和公眾自然對不了解的事感到擔憂。投資目的越不清晰，中企面臨的審查和監管挑戰就越多。

理由3：債務壓力日益上升。就在安邦宣布放棄競購喜達屋的同時，上海復星集團宣布將暫停尋求海外收購。過去兩年里，復星收購了不同行業的近50家企業。復星的決定表明，中國企業不會獲得無限融資來推進海外并購，在推進新投資計劃的同時所能吸收、整合的資產是有限的。屢次出現在新聞頭條的幾家（中國）公司可能需效仿復星，重新評估自己的長期全球并購戰略。

并非說來自中國的并購將不再大規模增加，而是說由于如今僅憑開出最大額支票已不能保證成功簽署協議，中國公司需要適應這一事實，因此中企的海外并購可能出現調整。▲（作者為布魯金斯學會的陸克等，鄒策譯）