廣業(yè)公司資本運(yùn)營(yíng)模式分析與管理建議

賴熾森

摘要：資本運(yùn)營(yíng)是對(duì)通過存量資產(chǎn)的優(yōu)化配置，提高資產(chǎn)運(yùn)用效率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本最大的增值，縱觀國(guó)內(nèi)外，幾乎所有的大型企業(yè)，都是通過資本運(yùn)營(yíng)的方式，以兼并或者是收購(gòu)的模式，壯大公司規(guī)模，靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張很難達(dá)到這個(gè)效果。廣業(yè)公司作為省屬國(guó)有大型企業(yè)，成立之初存在“老、小、散、差”的經(jīng)營(yíng)狀況，經(jīng)過十來年的發(fā)展，取了了較大的成績(jī)，但在資本運(yùn)營(yíng)方面還存有一定的發(fā)展空間，本文對(duì)廣業(yè)公司在并購(gòu)重組、整合資源，資產(chǎn)證券化模式上進(jìn)行分析，并提出了公司在資本運(yùn)營(yíng)工作上的管理建議。

關(guān)健詞：運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀 運(yùn)營(yíng)模式 管理建議

一、公司的資本運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

廣業(yè)公司成立于2000年，是經(jīng)廣東省人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)有全資企業(yè)。主要是由部分廳局改制和部門的脫鉤企業(yè)組建而成，組建初期企業(yè)行業(yè)分散、管理松散、資產(chǎn)質(zhì)量差，經(jīng)過十來年的結(jié)構(gòu)調(diào)整與管理創(chuàng)新，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)成效顯著，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提升。在此過程中，廣業(yè)公司采取資源整合、戰(zhàn)略合作、借殼重組、并購(gòu)發(fā)展、改制上市等方式，推動(dòng)資本運(yùn)營(yíng)工作上了一個(gè)新臺(tái)階，目前是兩個(gè)上市公司宏大爆破（002683）與貴糖股份（000833）的實(shí)際控制人，資本運(yùn)營(yíng)工作取得了一定的成績(jī)。

二、公司資本運(yùn)營(yíng)模式

（一）整合內(nèi)部資源，推動(dòng)企業(yè)上市

資產(chǎn)重組的內(nèi)容廣泛、形式多樣，像集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)重組，可以通過完善企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，包括投資中心、融資中心和成本中心來實(shí)現(xiàn)。也可以通過對(duì)下屬子公司、分公司或其他經(jīng)營(yíng)單位的重組，實(shí)現(xiàn)其要素流動(dòng)、組合、優(yōu)化等。為做大做強(qiáng)廣東民爆產(chǎn)業(yè)，打造民爆服務(wù)縱向一體化及橫向規(guī)模化經(jīng)營(yíng)，并通過資本市場(chǎng)來提升和實(shí)現(xiàn)省屬國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值，廣業(yè)公司對(duì)屬下民爆資產(chǎn)實(shí)施整合，協(xié)調(diào)和組織各方資源，積極培育扶持民爆龍頭企業(yè)，通過努力，廣業(yè)公司控股的宏大爆破于2012年6月12日在深交所掛牌上市（股票代碼：002683），實(shí)現(xiàn)了省屬民爆資產(chǎn)的整合上市。

（二）并購(gòu)?fù)愋袠I(yè)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模

在資本市場(chǎng)上，企業(yè)并購(gòu)已經(jīng)成為發(fā)展和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要途徑。越來越多的企業(yè)通過并購(gòu)?fù)袠I(yè)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)交易成本，從而增強(qiáng)了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。目前，資本市場(chǎng)上越來越多的上市平臺(tái)通過并購(gòu)來進(jìn)一步擴(kuò)張自身規(guī)模。宏大爆破上市后，企業(yè)規(guī)模、實(shí)力、形象與知名度都有了很大的提升，給企業(yè)帶來更多的合作與并購(gòu)機(jī)會(huì)。根據(jù)工信部“十二五”規(guī)劃，民爆行業(yè)在“十二五”期間的一個(gè)重要目標(biāo)是產(chǎn)業(yè)集中度大幅提高，深入推進(jìn)產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整重組，做強(qiáng)做大優(yōu)勢(shì)企業(yè)，提高產(chǎn)業(yè)集中度。為迅速壯大規(guī)模，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，宏大爆破自2012年上市后進(jìn)行了一系列的重大并購(gòu)，收購(gòu)永安民爆85%股權(quán)、控股鞍鋼礦業(yè)化工原料制備廠收購(gòu)湖南漣邵建工67%股權(quán)。宏大爆破依靠自身基礎(chǔ)，借助一系列的并購(gòu)資本運(yùn)作使得企業(yè)規(guī)模更上一個(gè)大的臺(tái)階，成效顯著。

（三）注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，發(fā)揮上市公司融資平臺(tái)作用

貴糖股份由于主業(yè)單一，市場(chǎng)化程度不高，企業(yè)發(fā)展前景不樂觀，2015年，云硫礦業(yè)采取借殼的方式注入了貴糖股份，使公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)由“制糖、造紙”雙主業(yè)轉(zhuǎn)型為“制糖、造紙、采礦”三主業(yè)，豐富了業(yè)務(wù)品種，增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。云硫礦業(yè)通過注入上市公司，募集了發(fā)展資金，新項(xiàng)目產(chǎn)能的逐步釋放，將會(huì)增加云硫礦業(yè)的收入與利潤(rùn)規(guī)模，提升云硫礦業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。通過內(nèi)部的資產(chǎn)重組，既提高了證券化率，也實(shí)現(xiàn)了上市公司的業(yè)務(wù)拓展和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

三、公司資本運(yùn)營(yíng)工作管理建議

（一）重視資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)的影響

作為企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)是使股東利益最大化，表現(xiàn)在財(cái)務(wù)上就是資本或權(quán)益的升值。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就必須把資本運(yùn)作放到戰(zhàn)略的高度，從而制定一套行之有效的資本運(yùn)作策略。一個(gè)企業(yè)戰(zhàn)略定位有著極其重要的地位，對(duì)企業(yè)生存發(fā)展運(yùn)作而言，首先是正確的定位，其次才是所擁有的推進(jìn)戰(zhàn)略配套的措施和有效的路徑。正是基于這一點(diǎn)，廣業(yè)公司的資本運(yùn)作都是圍繞著企業(yè)的戰(zhàn)略，運(yùn)用資本運(yùn)作手段，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)調(diào)整和低成本擴(kuò)張，從而壯大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（二）增強(qiáng)意識(shí)，搶占機(jī)遇

抓住機(jī)遇，就會(huì)快人一拍；坐失良機(jī)，就會(huì)落后于人。要實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速壯大發(fā)展的目標(biāo)，需要資本市場(chǎng)的推動(dòng)、需要資本市場(chǎng)的支撐。資本運(yùn)營(yíng)只有依托主業(yè)資產(chǎn)，增強(qiáng)意識(shí)，創(chuàng)造條件，抓住機(jī)遇，加快與資本市場(chǎng)的對(duì)接，才能爭(zhēng)取更大的發(fā)展。資本運(yùn)營(yíng)工作繁重復(fù)雜、牽涉面廣，由于激勵(lì)措施不到位的情況，資本運(yùn)營(yíng)工作主動(dòng)性不足，因此，必須要通過制度設(shè)置和措施激勵(lì)，讓企業(yè)的成長(zhǎng)與個(gè)人的成長(zhǎng)緊密相關(guān)，充分調(diào)動(dòng)和發(fā)揮企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的主觀能動(dòng)性，凝聚各方力量，充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性，才能更好更快地?fù)屨紮C(jī)遇。

（三）營(yíng)造環(huán)境，提供保障

資本運(yùn)作是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，為加大對(duì)資本運(yùn)作的工作推動(dòng)力度，應(yīng)該做好幾項(xiàng)工作：一是在公司層面應(yīng)該要強(qiáng)化領(lǐng)導(dǎo)作用，主要領(lǐng)導(dǎo)要任資本運(yùn)作的組長(zhǎng)，各相關(guān)部門為項(xiàng)目組成員，落實(shí)工作要求，制訂目標(biāo)任務(wù)，加強(qiáng)督查考核，舉公司之力加快推進(jìn)資本市場(chǎng)的運(yùn)作，并確保取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。二是宣傳發(fā)動(dòng)。為讓企業(yè)內(nèi)部所有人員了解和融入資本市場(chǎng)，應(yīng)大宣傳力度，營(yíng)造氛圍，構(gòu)建通道，制定扶持激勵(lì)政策，發(fā)揮示范帶動(dòng)作用，使資本市場(chǎng)在多層次、多領(lǐng)域中得到推廣和運(yùn)用。三是做好培訓(xùn)。資本市場(chǎng)的運(yùn)作具有較強(qiáng)的專業(yè)性、政策性，法律法規(guī)多，程序嚴(yán)謹(jǐn)，管理規(guī)范，要求嚴(yán)格，應(yīng)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)工作人員做培訓(xùn)，通過集中培訓(xùn)、專題講座、案例分析、座談研討等多種形式進(jìn)行業(yè)務(wù)輔導(dǎo)，不斷提高運(yùn)作能力和水平，以適應(yīng)快速發(fā)展的資本市場(chǎng)的需要。