企業并購的財務風險及其控制

梁婷婷

(邵陽學院 湖南 邵陽 422000)

企業并購的財務風險及其控制

梁婷婷

(邵陽學院 湖南 邵陽 422000)

隨著我國社會主義市場經濟的發展，企業間的并購行為成為企業擴大規模、獲取競爭優勢的手段。但伴隨著企業并購而來的財務風險往往使得一些企業并購活動以失敗告終，能否規避企業并購的財務風險成為企業并購活動成功與否的關鍵。

企業并購；財務風險；風險控制

隨著經濟全球化和科學技術的迅速發展，越來越多的企業已經認識到，在激烈的競爭環境中，無論自己實力有多么的強大，都不可能完全依靠自身的研發能力滿足對新技術的需要，更不可能獨攬一切。正是這種復雜激烈的競爭環境以及日益增長的技術復雜性，促使越來越多的企業通過并購來謀求生存，實現擴張，以求更好的發展。但企業并購也是一種高風險的投資活動，并且風險貫穿于整個并購過程中。

一、企業財務風險的含義

企業并購的財務風險，是指在企業并購過程中，由于目標企業價值的評估、融資、支付手段的選擇等各項財務決策或經濟活動所引起的財務狀況的惡化或財務成果損失的不確定性，使并購目標企業預期價值與實際價值嚴重偏離而導致的企業財務困境和財務危機。要防范企業并購風險，首先要弄清楚企業并購過程中存在哪些風險，分析產生這些并購風險的原因，進而采取必要的措施，以達到規避風險的目的。

二、企業并購財務風險分析

(一)融資風險

企業并購往往需要大量的資金。并購的融資風險主要是指能否按時足額地籌集到資金保證并購順利進行。如何利用企業內部和外部的資金渠道在短期內籌集到所需的資金關系到并購活動能否成功的關鍵。并購企業應針對目標公司負債償還期限的長短,維持正常營運資金的多少,來做好投資的不同回收期與借款的種類相配合,合理安排資本結構。如用短期融資來維持目標公司正常營運的流動性資金需要,用長期負債和股東權益來籌措購買該企業所需的其他資金投入,在并購企業不會出現融資危機的前提下,盡量降低資本成本,力求資本結構的合理性。

(二)流動性風險

流動性風險是指企業并購后由于過重的債務負擔，短期融資缺乏，而導致現金支付困難的可能性。并購活動占用企業流動性資源非常的大，從而降低了企業的償債能力以及對外部環境的反應與調節能力，增加了企業經營風險。

(三)運營風險

運營風險指并購企業在整合期內受到企業相關財務組織管理制度、財務運營過程、財務管理人員的財務失誤和財務波動等因素的影響，使并購企業實際財務收益與預期財務收益發生偏差，而遭受損失的可能性。

(四)支付風險

支付風險主要是指并購公司換取對目標公司控制權的支付方式所帶來的風險，它與融資風險、債務風險有密切關系。目前，并購采用的支付方式主要有三種：現金支付、股權支付和混合支付。不同的支付方式面臨著不同的財務風險。

三、防范企業并購產生財務風險的對策

(一)并購前充分準確搜集目標企業信息資料

并購雙方的信息不對稱狀況是產生目標企業價值評估風險的根本原因，因此并購企業應盡量搜集目標企業信息，避免信息不對稱導致的資產不實風險。一方面充分利用政府各方面的信息來源，如統計部門、財政部門、稅收部門、工商管理部門以及國外經濟科技信息等。另一方面，企業在并購前需借助中介機構有效的收集被并購企業的各種信息。因為中介機構有專業的人才，科學的程序和方法，其服務和監督滲透到并購的全過程。

(二)加強營運資金管理，提高支付能力

支付能力是企業資產流動性的外在表現，而流動性的強弱源于資產負債結構的合理安排，所以必須通過資產負債相匹配，加強營運資金的管理來降低財務風險。其中較為有效的途徑是建立流動資產組合，在流動資產中，合理搭配現金、有價證券、應收賬款、存貨等，使資產的流動性與收益性同時兼顧，滿足并購企業支付能力的同時也降低財務風險。

(三)有效利用政府政策，確保并購行為的法制化、規范化

企業并購除了在各個環節針對各類財務風險進行控制外，還要有效的利用政府政策控制財務風險，提高并購成功率。政府在企業并購中的作用應該是通過制定相關的政策，導向并購市場，監管并購活動，嚴厲打擊并購活動中的違法亂紀行為，協調和保障相關者的利益，推進我國并購的公開化、市場化。目前我國政府先后頒布了公司法、企業法、反不正當法、關于企業兼并的暫行辦法等相關法律。但這些法規都只是初步界定企業并購的內容、程序和條件。國家應根據新情況及時制定出富有針對性的法規、指導和規范參與主體的行為，這既有助于企業跳出眼前利益的局限，立足于長遠戰略，也有利于實現并購雙方的信息均衡，減少不必要的財務風險，提高企業并購的成功率。

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梁婷婷(1995-)，女，漢族，黑龍江省齊齊哈爾市人，邵陽學院本科在讀，專業：會計學。