金王的未來(lái)賽道

胡金平

11月26日，青島金王發(fā)布公告，宣布購(gòu)買廣州韓亞100%股權(quán)及上海月灃40%股權(quán)。而在2014年，青島金王就以l.46億元的資金收購(gòu)了上海月灃60%股權(quán)。這意味著此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑥V州韓亞生物科技有限公司和上海月灃化妝品有限公司將成為青島金王的全資子公司。

同時(shí)，此次交易中，青島金王擬采用詢價(jià)方式向不超過(guò)十名符合條件的特定對(duì)象募集配套資金5，926億元。這筆資金將用于推動(dòng)廣州韓亞和上海月灃的后續(xù)發(fā)展。加上3726億元和2862億元兩筆收購(gòu)資金，此次交易總額達(dá)到12.6億元，在中國(guó)化妝品行業(yè)屬于重量級(jí)。

公開資料顯示，2013年到2014年間，青島金王并購(gòu)杭州悠可37%股權(quán)，2014年4月并購(gòu)廣州棟方45%股權(quán)，2014年10月并購(gòu)上海月灃60%股權(quán)。合計(jì)投入35億元。加上對(duì)廣州韓亞l00%股權(quán)和月灃40%剩余股權(quán)的收購(gòu)，青島金王已累積支出近l5億元。

另?yè)?jù)了解，12月5日，青島金王發(fā)布公告稱，將出資l億元人民幣設(shè)立青島金王產(chǎn)業(yè)鏈管理有限公司（全資子公司）。知情人士稱，其目標(biāo)是用資本整合更多的化妝品代理公司和零售企業(yè)。

2015年歲末的頻頻出手，可以看出青島金王整合化妝品產(chǎn)業(yè)鏈的步伐正在加快。化妝品產(chǎn)業(yè)的研發(fā)、渠道、品牌甚至零售等，都是金王借以從蠟燭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型未來(lái)押注的賽道。

在青島金王2015媒體交流會(huì)上，其董事長(zhǎng)陳索斌稱，青島金王要通過(guò)對(duì)研發(fā)、制造、渠道、品牌等板塊的布局，產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)協(xié)同，最終建立化妝品聯(lián)盟綜合體，在全世界的化妝品企業(yè)中進(jìn)入前十，甚至前五的位置。

美麗轉(zhuǎn)身押注化妝品

作為青島金王的實(shí)際控制人，陳索斌在此前做了20多年的蠟燭生意，甚至將一個(gè)主營(yíng)蠟燭的公司推向A股上市，上市近十年后，每年有幾千萬(wàn)的利潤(rùn)。這家公司并沒(méi)有給資本市場(chǎng)帶來(lái)太高的期望，金王目前的總市值剛過(guò)40億元。

在2012年和2013年的時(shí)候，業(yè)績(jī)不振的青島金王也曾經(jīng)尋求過(guò)轉(zhuǎn)型，當(dāng)時(shí)公司來(lái)自于油品貿(mào)易的收入一度已經(jīng)超過(guò)主營(yíng)的蠟燭生意，雖然利潤(rùn)率不高，但是至少可以給公司帶來(lái)不少的收入。

從2013年12月開始，青島金王開始現(xiàn)金收購(gòu)化妝品產(chǎn)業(yè)鏈上的各類公司，從生產(chǎn)環(huán)節(jié)到銷售環(huán)節(jié)，從線上平臺(tái)到線下渠道。

陳索斌稱從蠟燭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型化妝品產(chǎn)業(yè)，是“光明開路，美麗轉(zhuǎn)身”。顯然金王看到了在消費(fèi)升級(jí)大背景下化妝品產(chǎn)業(yè)的巨大成長(zhǎng)空間。

陳索斌告訴《化妝品觀察》，他是受國(guó)際巨頭寶潔公司的啟發(fā)：寶潔當(dāng)年也是從事蠟燭產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在卻能做到2000億美元市值的公司，反觀國(guó)內(nèi)的化妝品市場(chǎng)雖然大，可市值超過(guò)100億元人民幣的上市公司卻沒(méi)幾家。

作為A股市值最大的家化類上市公司，上海家化目前的市值雖然達(dá)到270億元，但是來(lái)自于化妝品業(yè)務(wù)的收入只占40%左右。

國(guó)內(nèi)的化妝品行業(yè)并非沒(méi)有進(jìn)入資本市場(chǎng)的欲望，廣州韓亞就是其中一家，主營(yíng)彩妝的他們從2011年完成股改，隨后就引入券商保薦團(tuán)隊(duì)做前期上市輔導(dǎo)，為此他們必須要承擔(dān)比同行業(yè)更高的稅率，目的就是能夠在3到5年之內(nèi)在A股完成IPO上市。

最終，廣州韓亞放棄了IPO，當(dāng)然，這其中必然有A股IPO排隊(duì)過(guò)多的原因，但其CEO張子龍卻認(rèn)為，對(duì)于一個(gè)高速增長(zhǎng)行業(yè)的公司而言，進(jìn)入資本市場(chǎng)最大的受益并不是融資，而是利用資本平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的整合，發(fā)揮不同環(huán)節(jié)的協(xié)同。

廣州韓亞決定以近38億元的估值加入青島金王的資本平臺(tái)，品牌對(duì)資本力量的信任，在廣州韓亞身上得以體現(xiàn)。

以開放的心態(tài)構(gòu)建平臺(tái)

按照陳索斌最初的思路，就是利用青島金王在融資上的優(yōu)勢(shì)，先通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)的方式完成化妝品產(chǎn)銷鏈條布局，然后再借助上市公司定向增發(fā)的方式完成資金補(bǔ)充。

結(jié)果，在2014年完成了幾筆現(xiàn)金收購(gòu)之后，公司推出的6億元定向增發(fā)方案連改兩稿都未能成行，只能在2015年6月份從證監(jiān)會(huì)撤回了非公開發(fā)行的申請(qǐng)材料。

打造資本和產(chǎn)業(yè)的平臺(tái)，無(wú)疑需要更為開放的心態(tài)。陳索斌在調(diào)整思路之后，為青島金王選擇了一種“聯(lián)邦制產(chǎn)業(yè)聯(lián)合體”的模式，而這種模式目前已經(jīng)被眾多上市公司所采用。

無(wú)論是BAT巨頭之一的百度公司，還是目前正在VR概念風(fēng)口上的暴風(fēng)科技，都希望能夠打造一個(gè)基于自身業(yè)務(wù)的生態(tài)圈，包括硬件設(shè)備供應(yīng)商、內(nèi)容生產(chǎn)商、渠道商等各個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)于納入這一生態(tài)圈的公司，百度和暴風(fēng)科技并不尋求控股，更多的是資源對(duì)接和產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同，未來(lái)，這些公司可以自主融資并獨(dú)立上市。

按暴風(fēng)科技董事長(zhǎng)馮鑫的理解，創(chuàng)業(yè)者要有“清零意識(shí)”與“財(cái)富分享”精神，這種互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的理念正在影響著資本市場(chǎng)。暴風(fēng)科技是拆除VIE構(gòu)架后回歸國(guó)內(nèi)A股，回來(lái)以后馮鑫發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)上老板持股60%到80%的現(xiàn)象比比皆是。馮鑫認(rèn)為，一個(gè)發(fā)展到最后上市階段的公司或者民營(yíng)企業(yè)，拿30%以上的股份都是過(guò)時(shí)的，在互聯(lián)網(wǎng)圈，拿30%以上股份的老板基本上臭大街了。

短期來(lái)看，對(duì)于已經(jīng)納入到上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的收購(gòu)公司，可以增厚上市公司的利潤(rùn)；但從長(zhǎng)期來(lái)看，越來(lái)越多的公司納入到這一平臺(tái)之后，上市公司的利潤(rùn)更多的來(lái)自于股權(quán)投資收益。

顯然，青島金王“聯(lián)邦制產(chǎn)業(yè)聯(lián)合體”模式，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)謀求打造生態(tài)圈的理念不謀而合。

如何實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同？

進(jìn)行了各個(gè)板塊的布局后，青島金王如何實(shí)現(xiàn)各個(gè)公司之間的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)協(xié)同？陳索斌表示，由于青島金王采取的是聯(lián)邦制運(yùn)營(yíng)，所以青島金王只負(fù)責(zé)整個(gè)平臺(tái)的協(xié)同操作，每個(gè)公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

以韓亞公司的藍(lán)秀品牌為例。此次韓亞通過(guò)換股登陸A股資本市場(chǎng)，成為中國(guó)滬深彩妝第一股后，不僅獲得了資金注入，還獲得了青島金王平臺(tái)上的各方力量加持。值得一提的是，韓亞仍然保持了原有團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)作，青島金王在其中主要起到協(xié)同作用。

廣州韓亞CEO張子龍透露，通過(guò)此次配套資金，藍(lán)秀首次就募集了超過(guò)2億元。借助募集到的資金，藍(lán)秀將有大手筆的市場(chǎng)動(dòng)作。

《化妝品觀察》從藍(lán)秀一代理商處獲悉，藍(lán)秀品牌現(xiàn)在有4000家網(wǎng)點(diǎn)，明年開始將會(huì)每年凈增2000家網(wǎng)點(diǎn)，而且2016年將會(huì)給市場(chǎng)免費(fèi)配送1000套柜臺(tái)。2018年要實(shí)現(xiàn)終端網(wǎng)點(diǎn)過(guò)萬(wàn)，銷量翻一番的目標(biāo)。

張子龍也在青島金王2015媒體交流會(huì)上透露，藍(lán)秀2015年在全稅的狀態(tài)下預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)零售額近7億元。

除開資金注入帶來(lái)的支持，藍(lán)秀還將在青島金王的平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同。據(jù)了解，杭州悠可將會(huì)成為藍(lán)秀的線上運(yùn)營(yíng)商，而上海月灃將會(huì)幫助藍(lán)秀進(jìn)入屈臣氏等渠道，成為屈臣氏的優(yōu)秀彩妝品牌。

由于青島金王平臺(tái)的協(xié)同效應(yīng)，藍(lán)秀入駐屈臣氏后將會(huì)共享月灃入駐在屈臣氏系統(tǒng)的BA。這意味著藍(lán)秀將省去在屈臣氏中巨大的BA開支。

據(jù)了解，上海月灃是屈臣氏和萬(wàn)寧等渠道的渠道運(yùn)營(yíng)商，旗下運(yùn)營(yíng)了美津植秀和肌養(yǎng)晶兩個(gè)品牌，兩個(gè)品牌進(jìn)駐了屈臣氏在大陸的530家A類門店，并在屈臣氏系統(tǒng)中常年保持坪效第一。

不僅僅是渠道，青島金王平臺(tái)上的研發(fā)制造資源也將給藍(lán)秀實(shí)現(xiàn)加成。據(jù)張子龍介紹，藍(lán)秀的上游研發(fā)制造力量將與棟方合作，給產(chǎn)品帶來(lái)更高的水準(zhǔn)。

青島金王董事長(zhǎng)陳索斌表示，韓亞進(jìn)入青島金王的平臺(tái)后，將會(huì)很快實(shí)現(xiàn)多渠道、多品牌的操作。

據(jù)了解，在青島金王的幫助下，韓亞公司未來(lái)將會(huì)收購(gòu)或者代理韓國(guó)原裝進(jìn)口彩妝品牌和歐洲原裝進(jìn)口彩妝品牌，包括韓亞旗下的藍(lán)秀和LC在內(nèi)，實(shí)現(xiàn)金字塔式彩妝品牌布局，使韓亞成為中國(guó)彩妝第一集團(tuán)公司。

不只是藍(lán)秀，青島金王平臺(tái)上的其他企業(yè)也將發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，共同實(shí)現(xiàn)快速的增長(zhǎng)。

比如杭州悠可，今年?duì)I業(yè)額預(yù)計(jì)將會(huì)突破10億元，與青島金王入股前相比，實(shí)現(xiàn)了幾何式發(fā)展。廣州棟方則在金王的幫助下，規(guī)模實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大，并實(shí)現(xiàn)了規(guī)范化運(yùn)營(yíng)。上海月灃的營(yíng)業(yè)額也迅速增長(zhǎng)，未來(lái)還將在屈臣氏之外，重點(diǎn)發(fā)展絲芙蘭、大潤(rùn)發(fā)和家樂(lè)福等多種渠道。

資本市場(chǎng)的利好

廣州棟方最近成功登陸新三板，可以算作是青島金王資本平臺(tái)上結(jié)出的第一枚碩果。

12月9日，青島金王參股的廣州棟方正式掛牌新三板。公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書顯示，截至今年10月，廣州棟方總股本為5000萬(wàn)股，股東由公司創(chuàng)始股東謝超華、公司法定代表人唐新明以及法人企業(yè)青島金王組成，持股比例分別為33%、22%和45%。

受益于客戶訂單量的增加，最近三年，廣州棟方在營(yíng)收和盈利方面穩(wěn)中有升。據(jù)了解，2013年、2014年以及今年l至5月，廣州棟方營(yíng)收分別為1047億、1276億和6299萬(wàn)元，其中，2014年?duì)I收相比2013年增長(zhǎng)22%。

與此同時(shí)，資本市場(chǎng)也向青島金王拋來(lái)“橄欖枝”。

12月8日，青島金王發(fā)布了《關(guān)于公司籌劃重大資產(chǎn)重組股票復(fù)牌的公告》，公告稱因籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，于2015年8月26日停牌的青島金王應(yīng)用化學(xué)股份有限公司股票（證券簡(jiǎn)稱：青島金王；證券代碼：002094）于2015年12月9日（星期三）開市起復(fù)牌。

12月9日，上午9點(diǎn)30分，深滬兩市開盤，青島金王復(fù)牌后，投資者以買盤百萬(wàn)手超過(guò)20多億元資金買入，一字漲停，且后來(lái)連續(xù)多日漲停。

事實(shí)上，以化妝品行業(yè)為核心的“她經(jīng)濟(jì)”正在成為資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)板塊，業(yè)內(nèi)專家表示，對(duì)于化妝品領(lǐng)域，特別是彩妝的并購(gòu)刺激了金王的股價(jià)，未來(lái)將會(huì)有更大的上漲空間，這同時(shí)也意味著金王布局化妝品產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)模式得到了資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

陳索斌強(qiáng)調(diào)，青島金王并非財(cái)務(wù)投資，而是產(chǎn)業(yè)投資，這意味著未來(lái)不會(huì)出現(xiàn)退出。“接下來(lái)，我們會(huì)尋找更多的行業(yè)細(xì)分龍頭，我們?yōu)槠涮峁┑某速Y金，還有產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同。”

借助著資本市場(chǎng)和平臺(tái)整合的力量，從蠟燭產(chǎn)業(yè)起家的青島金王，在化妝品產(chǎn)業(yè)鏈上的布局初顯規(guī)模，正在向化妝品行業(yè)實(shí)現(xiàn)美麗轉(zhuǎn)身。