人民幣加入SDR的影響和對策研究

吳蘊赟

摘 要：本文就人民幣加入SDR將對浙江金融業(yè)帶來的影響和借此機會浙江省金融業(yè)如何應(yīng)對來進行研究，為浙江省成為“金融強省”的努力過程提供參考。

關(guān)鍵詞：人民幣；SDR；浙江；金融業(yè)

一、背景介紹

2015年12月1日，國際貨幣基金組織正式宣布接納人民幣成為提別提款權(quán)（SDR）的一種，這標志著人民幣正式和美元、英鎊、歐元和日元并列成為了籃子貨幣，人民幣國際化進程又邁進了一步。也意味著中國在國際金融中的地位得到了認可，也認為是國際貨幣基金組織對人民幣可以自由使用的一種官方的背書，這將會對中國的資本項目開放和目前的金融業(yè)帶來深遠的影響。

浙江省作為金融創(chuàng)新的重要陣地，朝著成為“金融強省”的方向努力，以打造“中小企業(yè)金融服務(wù)中心”和“民間財富管理中心”為兩個切入點，金融產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，金融發(fā)展日趨多元。

二、人民幣加入SDR對浙江金融業(yè)的影響

（一）促進浙江省的國際投資發(fā)展。人民幣成為籃子貨幣，能在境外流通使用，降低我國在國際經(jīng)濟交易中的市場風(fēng)險，有利于促進我國國際貿(mào)易和投資的發(fā)展。

跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，涉外經(jīng)濟服務(wù)能力提升。最近幾年，浙江省電子商務(wù)跨境人民幣結(jié)算持續(xù)擴大，跨境資金池業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。隨著人民幣加入SDR，浙江跨境人民幣政策惠及面將不斷擴大，涉外經(jīng)濟服務(wù)能力不斷提升。

資本項下的投資增長，資本流動性和利用率提升。最近幾年，省內(nèi)貿(mào)易融資引致的國外銀行貸款流入持續(xù)增長，占資本項下流入的32%左右，成為資本金融項下第二大流入項目。對外直接投資同比大幅增長45%左右1，主要與美國經(jīng)濟復(fù)蘇及阿里巴巴等大型機構(gòu)的資本運作有關(guān)。隨著人民幣加入SDR，資本流動性和利用率不斷提升。

（二）加劇浙江省的金融體系風(fēng)險。加劇浙江省金融體系不穩(wěn)定。隨著人民幣加入SDR，勢必會帶來利率逐步市場化和匯率的逐步市場化，特別是開放本幣對外負債和資本項目可兌換，不成熟的系統(tǒng)會誤導(dǎo)資本流入或流出，無法優(yōu)化資源配置。同時，資本跨國流動過快或數(shù)量過大時，資本市場價格會出現(xiàn)波動，浙江金融體系的穩(wěn)定性會受到影響。

（三）倒逼浙江省的金融監(jiān)管完善。隨著外匯資金的不斷流入，市場流動性波動變地劇烈，利率市場化和匯率市場化改革的不斷深化，浙江省急需推進金融監(jiān)管的完善發(fā)展。因此，進一步健全金融流動性風(fēng)險管理體系，建立國際化金融風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，增強信息流通體系，完善金融抗壓測試，提高浙江省金融系統(tǒng)整體的風(fēng)險應(yīng)對和預(yù)防能力，完善金融監(jiān)管是極為必要的。

（四）促進浙江省的金融系統(tǒng)多元化。上海自貿(mào)區(qū)在保證風(fēng)險可以控制的前提下設(shè)立金融試驗區(qū)，并在區(qū)內(nèi)先行先試一系列的金融改革，其中就包括讓一些符合條件的民營資本跟外資金融機構(gòu)合作開辦中外合資的銀行。因此，隨著人民幣加入SDR，上海自貿(mào)區(qū)對浙江金融系統(tǒng)的輻射將會更加明顯。

上海自貿(mào)區(qū)離岸金融中心建設(shè)對外資PE和VC的吸引力很大，將會增加外資PE和VC對于浙江的興趣，繁榮浙江的私募基金和股權(quán)交易。嘉興南湖區(qū)由于對接著上海自貿(mào)區(qū)，致力于打造“基金小鎮(zhèn)”。現(xiàn)在已經(jīng)有50多家投資管理公司入駐，計劃未來5年內(nèi)，這個小鎮(zhèn)會成為聚集130家以上的金融機構(gòu)，管理超過1000億元的資本的“金融強鎮(zhèn)”。

促進浙江省互聯(lián)網(wǎng)金融繁榮。國務(wù)院對長三角金融圈的定位是上海是國際金融中心，浙江省是金融次中心。浙江省的網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展也是有目共睹。杭州、寧波、金華都被授予了”中國電子商務(wù)之都“的稱號。阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)已經(jīng)走在了全國的前列。人民幣加入SDR將有利于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在國際資本市場上的運作，并以此來完成自身的擴大和發(fā)展。

三、人民幣加入SDR后浙江金融業(yè)發(fā)展的對策建議

（一）完善金融監(jiān)管，加強風(fēng)險意識。省政府做好頂層設(shè)計，完善數(shù)據(jù)反饋和監(jiān)管制度，穩(wěn)定浙江省金融系統(tǒng)，規(guī)避金融系統(tǒng)風(fēng)險。可以加強資本項目可自由兌換平臺的建設(shè)、完善監(jiān)管體系，抓住這一大好時機，建立起浙江省人民銀行、浙江省商務(wù)廳和浙江省外匯管理局等部門共同協(xié)作的適應(yīng)浙江省金融發(fā)展的監(jiān)管體系，建設(shè)國際收支的風(fēng)險監(jiān)測信息監(jiān)控平臺，在出現(xiàn)資本沖擊的情況下方便自己采取應(yīng)急性管制措施，確保浙江金融體系的穩(wěn)定。

省內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加強風(fēng)險管理意識，強化運營保障措施，規(guī)避金融風(fēng)險，穩(wěn)定銀行發(fā)展。浙江省內(nèi)的商業(yè)銀行應(yīng)該時刻注意離岸市場和國內(nèi)外不同地區(qū)監(jiān)管要求，加強自身的風(fēng)險管理和內(nèi)部控制，做好集團并表監(jiān)管，也要強化境內(nèi)外分支機構(gòu)的管理。這不僅能夠強化運營，還能規(guī)避金融風(fēng)險。

省內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融可以開展國際金融合作，發(fā)揮浙江省互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)的優(yōu)勢，鼓勵信息技術(shù)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)公司參與成立一批互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)企業(yè)，支持網(wǎng)商銀行，互聯(lián)網(wǎng)保險，互聯(lián)網(wǎng)證券公司落戶浙江，打造一批互聯(lián)網(wǎng)金融集聚區(qū)。

（二）促進金融發(fā)展，實現(xiàn)多元金融。促進省內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展。在資產(chǎn)業(yè)務(wù)上，隨著人民幣加入SDR，國際地位不斷提升，境外企業(yè)對人民幣的需求會不斷增加，人民幣將成為貿(mào)易融資的重要資金來源，可以利用為境外企業(yè)提供貿(mào)易融資類服務(wù)來成為商業(yè)銀行新的利潤增長點。在負債業(yè)務(wù)上，人民幣加入SDR將有利于人民幣債券境外發(fā)行，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)充分利用發(fā)行金融債券的便利性優(yōu)化自身的負債組合。在表外業(yè)務(wù)上，商業(yè)銀行在國際結(jié)算業(yè)務(wù)和代理清算業(yè)務(wù)上的業(yè)務(wù)量可以逐步提高。同時，商業(yè)銀行可以進一步參照QFII， QDII的模式，尋求合法合規(guī)渠道允許外資投資中國，允許境內(nèi)人民幣投資境外，實現(xiàn)人民幣保值增值功能，增加理財投資類業(yè)務(wù)收入。

促進浙江互聯(lián)網(wǎng)金融、私募金融和民間金融的發(fā)展。同國際清算銀行的全球貨幣5萬3000億美元日周轉(zhuǎn)量， 80萬億美元全球共同基金和30萬億美元的全球官方比起來，各國央行持有的人民幣儲備，總計大約價值1000億美元是明顯不夠的。以保守的算法來說，人民幣加入SDR以后，會促進各國央行增持約1000億美元的人民幣，如果央行層面決定向英鎊或者日元看齊的化，則需要購進3000億美元的人民幣資產(chǎn)。這對于浙江省蓬勃發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融、私募金融和民間金融來說，是一個和外資金融機構(gòu)合作，完善經(jīng)營模式，加強內(nèi)部控制，謀求自身發(fā)展的好機會。

（三）開展國際合作，打造 “五大金融”。浙江省金融“十三五”規(guī)劃將打造“五大金融”（也就是傳統(tǒng)金融、私募金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、民間草根金融、浙商總部金融等五大金融），我們可以看出浙江省一直致力于發(fā)展金融業(yè)。浙江省可以以人民幣加入SDR為契機，尋求經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改變，改變金融服務(wù)業(yè)，使得金融發(fā)展除了考慮為銀行提供金融貸款以外，更側(cè)重引領(lǐng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。另一個方面，浙江省做為中國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)源地和繁榮地，擁有股權(quán)交易中心來輔助上海證券交易所和深圳證券交易所，擁有螞蟻金服，恒生電子等一系列互聯(lián)網(wǎng)金融的排頭兵企業(yè)來尋求金融發(fā)展突破。浙江省在P2P，私募股權(quán)和金融指數(shù)發(fā)展上都位于全國前列。可以借機深化溫州市金融綜合改革試驗區(qū)建設(shè)和各類的金融改革專項試點，構(gòu)建能夠推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的科技金融體系。同時，構(gòu)建地方金融風(fēng)險防控機制，努力營造健康有序的金融環(huán)境，擴大浙江省金融業(yè)在國際上的影響力和競爭力，實現(xiàn)浙江金融服務(wù)走出去，助力浙江省打造 “五大金融”。

參考文獻：

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