人民幣加入SDR的影響和對策研究

吳蘊赟

摘 要：本文就人民幣加入SDR將對浙江金融業(yè)帶來的影響和借此機會浙江省金融業(yè)如何應(yīng)對來進行研究，為浙江省成為“金融強省”的努力過程提供參考。

關(guān)鍵詞：人民幣；SDR；浙江；金融業(yè)

一、背景介紹

2015年12月1日，國際貨幣基金組織正式宣布接納人民幣成為提別提款權(quán)（SDR）的一種，這標(biāo)志著人民幣正式和美元、英鎊、歐元和日元并列成為了籃子貨幣，人民幣國際化進程又邁進了一步。也意味著中國在國際金融中的地位得到了認(rèn)可，也認(rèn)為是國際貨幣基金組織對人民幣可以自由使用的一種官方的背書，這將會對中國的資本項目開放和目前的金融業(yè)帶來深遠(yuǎn)的影響。

浙江省作為金融創(chuàng)新的重要陣地，朝著成為“金融強省”的方向努力，以打造“中小企業(yè)金融服務(wù)中心”和“民間財富管理中心”為兩個切入點，金融產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，金融發(fā)展日趨多元。

二、人民幣加入SDR對浙江金融業(yè)的影響

（一）促進浙江省的國際投資發(fā)展。人民幣成為籃子貨幣，能在境外流通使用，降低我國在國際經(jīng)濟交易中的市場風(fēng)險，有利于促進我國國際貿(mào)易和投資的發(fā)展。

跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，涉外經(jīng)濟服務(wù)能力提升。最近幾年，浙江省電子商務(wù)跨境人民幣結(jié)算持續(xù)擴大，跨境資金池業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。隨著人民幣加入SDR，浙江跨境人民幣政策惠及面將不斷擴大，涉外經(jīng)濟服務(wù)能力不斷提升。

資本項下的投資增長，資本流動性和利用率提升。最近幾年，省內(nèi)貿(mào)易融資引致的國外銀行貸款流入持續(xù)增長，占資本項下流入的32%左右，成為資本金融項下第二大流入項目。對外直接投資同比大幅增長45%左右1，主要與美國經(jīng)濟復(fù)蘇及阿里巴巴等大型機構(gòu)的資本運作有關(guān)。隨著人民幣加入SDR，資本流動性和利用率不斷提升。

（二）加劇浙江省的金融體系風(fēng)險。加劇浙江省金融體系不穩(wěn)定。隨著人民幣加入SDR，勢必會帶來利率逐步市場化和匯率的逐步市場化，特別是開放本幣對外負(fù)債和資本項目可兌換，不成熟的系統(tǒng)會誤導(dǎo)資本流入或流出，無法優(yōu)化資源配置。同時，資本跨國流動過快或數(shù)量過大時，資本市場價格會出現(xiàn)波動，浙江金融體系的穩(wěn)定性會受到影響。

（三）倒逼浙江省的金融監(jiān)管完善。隨著外匯資金的不斷流入，市場流動性波動變地劇烈，利率市場化和匯率市場化改革的不斷深化，浙江省急需推進金融監(jiān)管的完善發(fā)展。因此，進一步健全金融流動性風(fēng)險管理體系，建立國際化金融風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，增強信息流通體系，完善金融抗壓測試，提高浙江省金融系統(tǒng)整體的風(fēng)險應(yīng)對和預(yù)防能力，完善金融監(jiān)管是極為必要的。

（四）促進浙江省的金融系統(tǒng)多元化。上海自貿(mào)區(qū)在保證風(fēng)險可以控制的前提下設(shè)立金融試驗區(qū)，并在區(qū)內(nèi)先行先試一系列的金融改革，其中就包括讓一些符合條件的民營資本跟外資金融機構(gòu)合作開辦中外合資的銀行。因此，隨著人民幣加入SDR，上海自貿(mào)區(qū)對浙江金融系統(tǒng)的輻射將會更加明顯。

上海自貿(mào)區(qū)離岸金融中心建設(shè)對外資PE和VC的吸引力很大，將會增加外資PE和VC對于浙江的興趣，繁榮浙江的私募基金和股權(quán)交易。嘉興南湖區(qū)由于對接著上海自貿(mào)區(qū)，致力于打造“基金小鎮(zhèn)”。現(xiàn)在已經(jīng)有50多家投資管理公司入駐，計劃未來5年內(nèi)，這個小鎮(zhèn)會成為聚集130家以上的金融機構(gòu)，管理超過1000億元的資本的“金融強鎮(zhèn)”。

促進浙江省互聯(lián)網(wǎng)金融繁榮。國務(wù)院對長三角金融圈的定位是上海是國際金融中心，浙江省是金融次中心。浙江省的網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展也是有目共睹。杭州、寧波、金華都被授予了”中國電子商務(wù)之都“的稱號。阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)已經(jīng)走在了全國的前列。人民幣加入SDR將有利于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在國際資本市場上的運作，并以此來完成自身的擴大和發(fā)展。

三、人民幣加入SDR后浙江金融業(yè)發(fā)展的對策建議

（一）完善金融監(jiān)管，加強風(fēng)險意識。省政府做好頂層設(shè)計，完善數(shù)據(jù)反饋和監(jiān)管制度，穩(wěn)定浙江省金融系統(tǒng)，規(guī)避金融系統(tǒng)風(fēng)險。可以加強資本項目可自由兌換平臺的建設(shè)、完善監(jiān)管體系，抓住這一大好時機，建立起浙江省人民銀行、浙江省商務(wù)廳和浙江省外匯管理局等部門共同協(xié)作的適應(yīng)浙江省金融發(fā)展的監(jiān)管體系，建設(shè)國際收支的風(fēng)險監(jiān)測信息監(jiān)控平臺，在出現(xiàn)資本沖擊的情況下方便自己采取應(yīng)急性管制措施，確保浙江金融體系的穩(wěn)定。

省內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加強風(fēng)險管理意識，強化運營保障措施，規(guī)避金融風(fēng)險，穩(wěn)定銀行發(fā)展。浙江省內(nèi)的商業(yè)銀行應(yīng)該時刻注意離岸市場和國內(nèi)外不同地區(qū)監(jiān)管要求，加強自身的風(fēng)險管理和內(nèi)部控制，做好集團并表監(jiān)管，也要強化境內(nèi)外分支機構(gòu)的管理。這不僅能夠強化運營，還能規(guī)避金融風(fēng)險。

省內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融可以開展國際金融合作，發(fā)揮浙江省互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)的優(yōu)勢，鼓勵信息技術(shù)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)公司參與成立一批互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)企業(yè)，支持網(wǎng)商銀行，互聯(lián)網(wǎng)保險，互聯(lián)網(wǎng)證券公司落戶浙江，打造一批互聯(lián)網(wǎng)金融集聚區(qū)。

（二）促進金融發(fā)展，實現(xiàn)多元金融。促進省內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展。在資產(chǎn)業(yè)務(wù)上，隨著人民幣加入SDR，國際地位不斷提升，境外企業(yè)對人民幣的需求會不斷增加，人民幣將成為貿(mào)易融資的重要資金來源，可以利用為境外企業(yè)提供貿(mào)易融資類服務(wù)來成為商業(yè)銀行新的利潤增長點。在負(fù)債業(yè)務(wù)上，人民幣加入SDR將有利于人民幣債券境外發(fā)行，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)充分利用發(fā)行金融債券的便利性優(yōu)化自身的負(fù)債組合。在表外業(yè)務(wù)上，商業(yè)銀行在國際結(jié)算業(yè)務(wù)和代理清算業(yè)務(wù)上的業(yè)務(wù)量可以逐步提高。同時，商業(yè)銀行可以進一步參照QFII， QDII的模式，尋求合法合規(guī)渠道允許外資投資中國，允許境內(nèi)人民幣投資境外，實現(xiàn)人民幣保值增值功能，增加理財投資類業(yè)務(wù)收入。

促進浙江互聯(lián)網(wǎng)金融、私募金融和民間金融的發(fā)展。同國際清算銀行的全球貨幣5萬3000億美元日周轉(zhuǎn)量， 80萬億美元全球共同基金和30萬億美元的全球官方比起來，各國央行持有的人民幣儲備，總計大約價值1000億美元是明顯不夠的。以保守的算法來說，人民幣加入SDR以后，會促進各國央行增持約1000億美元的人民幣，如果央行層面決定向英鎊或者日元看齊的化，則需要購進3000億美元的人民幣資產(chǎn)。這對于浙江省蓬勃發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融、私募金融和民間金融來說，是一個和外資金融機構(gòu)合作，完善經(jīng)營模式，加強內(nèi)部控制，謀求自身發(fā)展的好機會。

（三）開展國際合作，打造 “五大金融”。浙江省金融“十三五”規(guī)劃將打造“五大金融”（也就是傳統(tǒng)金融、私募金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、民間草根金融、浙商總部金融等五大金融），我們可以看出浙江省一直致力于發(fā)展金融業(yè)。浙江省可以以人民幣加入SDR為契機，尋求經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改變，改變金融服務(wù)業(yè)，使得金融發(fā)展除了考慮為銀行提供金融貸款以外，更側(cè)重引領(lǐng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。另一個方面，浙江省做為中國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)源地和繁榮地，擁有股權(quán)交易中心來輔助上海證券交易所和深圳證券交易所，擁有螞蟻金服，恒生電子等一系列互聯(lián)網(wǎng)金融的排頭兵企業(yè)來尋求金融發(fā)展突破。浙江省在P2P，私募股權(quán)和金融指數(shù)發(fā)展上都位于全國前列。可以借機深化溫州市金融綜合改革試驗區(qū)建設(shè)和各類的金融改革專項試點，構(gòu)建能夠推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的科技金融體系。同時，構(gòu)建地方金融風(fēng)險防控機制，努力營造健康有序的金融環(huán)境，擴大浙江省金融業(yè)在國際上的影響力和競爭力，實現(xiàn)浙江金融服務(wù)走出去，助力浙江省打造 “五大金融”。

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