“新三板”助力民營企業發展

張行娜

摘要：本文在針對民營企業融資難的現實基礎上，對“新三板”助力民營企業發展的益處和現實可行性進行了分析。

關鍵詞：“新三板” 民營企業融資

民營企業是我國市場經濟的重要組成部分，是我國國民經濟的重要支柱，但是民營企業融資難的問題一直阻礙著其發展進程。“新三板”的出現為民營企業融資開辟了新的道路，增強了民營企業的股權流動性，完善了投資者的退出機制，將更多的投資者吸引到市場之中來。民營企業可以利用“新三板”的優勢來融資，獲得發展所需的資金。

“新三板”是全國中小企業股份轉讓的重要平臺和系統，其設立是經國務院批準的，目的是為了更好地位實體經濟服務，為經濟發展方式優化和產業升級提供良好的環境。

一、民營企業融資現狀分析

企業可以通過股權融資、債權融資、銀行借款和民間借貸的方式進行融資。股權融資和債權融資的融資門檻是非常高的，一般的上市公司都難以滿足其融資要求，民營企業更是難上加難，其資產狀況、獲利能力、持續經營能力都難以滿足債權融資和股權融資的需求。而民間借貸往往使得民營企業承擔很大的融資風險。所以，民營企業只能通過銀行借貸的方式進行融資，但是民營企業的管理制度受到自身規模的限制往往很不健全，管理制度也不完善，銀行和企業之間存在著嚴重的信息不對稱現象，銀行在對民營企業進行放貸風險評估的時候往往會提升級別，對民營企業放貸的積極性也不是很高。筆者調查研究中發現民營企業即使能夠獲得銀行貸款，也大多以短期貸款為主，短期貸款還款壓力非常大，這不能滿足民營企業長期發展的資金需求。

所以，民營企業的融資前景很不樂觀，發展階段中的民營企業卻是最需要資金來發展和壯大規模的，這樣才能在激烈的市場經濟中獲得席位。“新三板”作為資本市場的重要組成部分稱為民營企業獲得融資的重要渠道之一，民營企業可以借此東風實現自身的發展目標。

二、“新三板”融資優勢分析

（一）“新三板”能夠為民營企業提供更為寬闊的融資渠道

“新三板”經過近九年的發展已經取得了可喜可賀的成績，截止到2014年“新三板”掛牌企業已經接近300家，總股本已經超過了60億，并且已經有十家企業成功地轉板到了創業板和中小板。“新三板”雨后春筍般地發展態勢為民營企業在今后的發展謀求更廣闊的融資渠道提供了良好的借鑒和經驗。民營企業進入到“新三板”之后最大的優勢就是能夠獲得新的融資渠道。“新三板”的門檻沒有主板、創業板和中小板那么高，民營企業通過自身的努力可以達到“新三板”的要求，并最終進入到場外交易市場中。另外，“新三板”的掛牌時間并不會影響到民營企業的正常生產經營，加之其是受到國家監督的場外交易市場，操作的規范性和正規性能夠獲得保障，并且具有完善的退出機制，能夠在吸引更多的投資者的基礎上提升股權的流動性，民營企業的融資效率能夠獲得大大的提升。“新三板”完善的退出機制使得民營企業最終走出了向銀行貸款難的困境。企業的財務風險在股權式融資模式下比債券式融資要低，這樣企業能夠獲得更加平穩的發展機會。所以，民營企業完全可以在恰當的時機進入到“新三板”中，獲得有力的資金支持。

（二）“新三板”有助于提升民營企業的形象

民營企業“新三板”傳遞著其已經進入到正規的融資渠道和平臺中來的信號，這表示其已經走向了正規化發展和規范化發展的道路。只有那些發展前景良好的民營企業才會主動向外界謀求融資，尤其是股權融資。所以“新三板”能夠為民營企業在行業和產業內贏得良好的形象，給外界一個良好發展的信號。這種信號能夠起到良性循環的作用，為民營企業贏得更多的投資，增強社會和客戶對企業的信賴程度，降低信息溝通的成本。

（三）“新三板”能夠創造財富效應

民營企業“新三板”掛牌之后，風險投資和PE股權投資機構能夠及時關注到民營企業，公司這樣就獲得了流動性溢價，企業以資本市場正常的市盈率獲得融資吸引到投資者之后，公司整體價值相較于掛牌前能夠獲得顯著的提升。民營企業的融資能力自然而然就會獲得提升。

（四）“新三板”有助于民營企業規范治理模式

很多民營企業的管理模式停留在家族式管理上，企業的所有權和經營權難以分離，財務管理混亂是必然會出現的現象，內部管理制度缺乏也普遍存在。民營企業在登陸“新三板”之后就必須要保持一定的掛牌條件，這樣就在客觀上強迫了民營企業必須提升自身的管理水平和治理能力，另外，民營企業在進入“新三板”之后，要按照上市公司的信息披露要求進行信息披露，嚴格的信息披露制度也使得民營企業不得不規范自身的管理制度和水準。

（五）“新三板”能夠幫助民營企業吸引到人才

很多民營中小企業用股權激勵來挽留和吸引人才，但是民營中小企業的股權流動性差、定價較低，很難起到激勵的作用。民營企業在登陸“新三板”之后，股票的流動性會提升，價格預期也會提高，股權激勵的效果將充分發揮出來，這使得企業對人才更具吸引力，將高端的管理人才停留在企業內部。

“新三板”在經過九年的試點運行之后于2013年進入到正式放開階段。很多民營企業應該抓住這次機會消除融資的困境，沖破自身發展的困難和瓶頸。另外，“新三板”的掛牌交易可以在日后獲得成功轉到創業板和主板，所以說民營企業掛牌“新三板”既是當下形勢所趨又是對企業后期不斷壯大具有戰略意義的發展舉措。

參考文獻：

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