企業資本結構優化有關問題探討

李存瑞

摘要：全文就企業資本結構優化的有關問題進行了探討，對財務管理目標與資本結構理論兩者的關系進行全面的分析與研究。分析與研究的結果表明企業價值最大化才是財務管理目標，衡量企業資本結構的一項重要指標就是財務杠桿利益，在研究影響企業資本機構原因的層面上，對企業資本結構優化的有關問題提出了意見。

關鍵詞：企業 財務管理 資本結構

在當今社會上，為了適應經濟體制改革的陸續加強，企業財務管理體制不得不做出新的變化。怎樣才能以最科學的方式設定財務管理目標，分析財務管理理論、制定企業資本結構，使其具有適應當今社會的意義。

一、企業資本結構的現狀

企業資本結構合理性影響最大的是公司業績額與未來公司的發展前景。對于我國而言，所有企業的目標都是上市公司，其發展的程度對整個國民經濟有著重要作用，所以企業資本結構優化問題的研究與分析是具有必要性的。通過分析資本結構理論，由于財務杠桿效應，一定程度的負債對降低企業成本是有益的。企業資本結構的目標是市場價值利益的最大化，其中的意思是：企業市場的最大化與利益最大化是具有統一性的。因為我國的證券市場還不發達，就會具有盲目性。企業利潤的漲幅情況與股票的價格走勢不一致，嚴重的還會出現股票價格與利潤走向相背而馳。作為一名投資者，他投資的目的就是獲取最大利潤。我國現有企業當中，兩極分化比較嚴重，企業的運營者與投資者的目標是相向的，企業運營者為獲取自己能力范圍內的最高薪資，而企業投資者則會把目標放在企業獲取最多的利潤。

總結如下：企業資本結構優化并不是把它的市場價值發揮到最大，而是企業資本結構優化與利潤最多同化。我國企業資本結構的現狀是資產負債率的總體水平對比國際來說還是偏低的，負債流動性較高，結構不合理，股權融資比例太高，內源較少，企業投資者與經營者的目標不一致。

二、資本結構理論給人們的啟示

第一，在企業眾多資金的籌資方法之中，企業運用成本最低的就是負債籌資，因債務的利息是在交企業所得稅之前繳納，債權人所程受報酬率低、風險較小，所以，債務資金本錢是最少的。負債籌資在有企業所得稅的前提下，能夠減少綜合成本，使公司收益上升。第二，企業資金成本籌資最低的方法，不一定就是最好的方法。由于財務成本與代理成本的影響，過分的負債會使企業所得稅前的收益減少。負債的上升，會增加企業負債利息，這樣會造成企業沒能力償還負債的概率增加，財務承擔的風險在上升。如若有相似的情況發生，投資人和債權人都會要求企業給予補償，從而讓企業的資金成本變大。第三，要應用最佳優化的籌資結構，但是需要明確的雖然其成本低于其它籌資方法，但是只憑借其一項的成本就定為其標準，是不合理的。當總成本達到最低的時候，企業的負債水平才是最為正確的。所以，資本結構在理論上是存在最合理的結構的，企業要進行長期的變更資本結構，使其逐漸合理，直至企業的綜合資本成本最低時，才能讓企業的利益最大。

三、資本結構優化的方法

怎樣才能通過有效的方法來提升企業自身的價值，這是每一個企業都需要思考的重要內容。

（一）資本與資產結構優化

要讓資本結構優化與資產結構優化相互結合，發揮企業最大價值是其目標。之所以要讓前兩者相結合的原因是受到了兩方面的影響，第一是企業投資時所投的金額，第二是企業的資本成本。在進行資本結構優化的時候，一定要結合兩者的理論原則。

（二）明確現金凈流量的重要性

企業所創造的現金凈流量是判定一個企業價值的重要條件，優秀的資本結構必須要讓企業在未來的生產價值與現金凈流量有所提升。企業資本結構優化必須要減少企業在未來投資的失誤，讓企業投資效率增加，甚至可以讓企業不會以增加流動資金為企圖的有目的性的壯大。投資優秀的項目可以對企業的結構整體結構進行調整，從而減少企業生產經營決策失誤。投資報酬的增加會促使企業中留存的現金也隨之增加，為企業資本結構的優化提升了柔韌性。

（三）負債作用

在資本結構理論中，負債必須是發生在資產的債務利率小于其報酬率，如果資產報酬率過于低的話，負債是不能產生良好的財務杠桿的，如果條件滿足的話，企業的財務杠桿才會增加給股東的報酬，債權人債權才能得到有效的保護，使負債的價值有所上升，從而提高企業的價值。

（四）了解資本市場對企業資本結構的影響

企業融資的場所是企業資本結構優化與優化資產市場相結合。資本市場的完善程度完全決定企業籌資風險與成本的多少。在市場經濟的條件下，擁有資本市場才有完成企業資本結構優化的可能。順應我國的國情，有大多數的企業在未來會被改造成股份制企業，通過市場發行債券或者通過資本市場發售股票。資本市場是企業資本結構的主要平臺，優化企業資本結構依靠著資本市場的完善程度，市場的完善對企業資本結構有著不可磨滅的影響。

四、結束語

企業資本結構的優化，應該順應經濟時代的進步，絕對不是依靠國家的幫扶、銀行利率的降低或者企業負債率的下調能夠實現的。這些只是能夠單純的緩解企業的資金問題，不能解決實實在在的問題。因此，優化企業的生產管理機制，才是企業資本結構優化的根本。并且要對資本市場進行細致的觀察與研究，跟隨資本市場的腳步，就能抓住企業資本結構優化的先機。

參考文獻：

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