關于企業營運資金管理研究

湯瑋

摘要：營運資金管理是企業日常經營管理工作的重要內容之一，在一定程度上反映了企業的綜合管理水平。對營運資金管理工作的績效考核成果為營運資金管理政策的制定提供了參考依據，使得營運資金管理工作可以有針對性的采取措施來提高資金管理質量。本文將對營運資金管理工作的國內外研究進程和成果進行分析，并闡述國內外開展營運資金管理分析工作時采用的方法。

關鍵詞：營運資金 管理 研究

一、國外開展營運資金管理工作時取得的主要成果

國外關于營運資金管理效率評價主要涉及到三大方面，現金周期、加權現金周期、凈營業周期和營運資金周轉期。

20世紀70年代，國外學者開始研究現金周期，它是營運資金管理研究中的重要管理因素之一。現金周期通過一系列的指標來反映，比如現金周期的長短可以由原材料周轉天數、產成品的周轉天數、應收賬款的周轉天數和應付賬款的周轉天數等指標來反映或者估算。現金周期指標可以對營運資金管理工作進行直觀清楚的績效考核評價，該方法易于操作，便于掌握。在現金周期研究階段，僅僅只是探討了現金周期的計算方式，沒有充分研究現金周期指標的內在本質；而且現金周期指標沒有充分考慮企業不同形態的營運資金占用情況，無法全面反映企業的營運資金管理水平。

20世紀90年代，國外學者開始研究加權現金周期，這種方法賦予資金占用量不同的權重，通常以項目資金占用量與銷售額之間的比率為權重，進而考慮營運資金管理工作水平和效率。這種方法反映各個項目的資金消耗量，充分考慮了不同項目的資金占用情況，可以直接反映資金營運績效。但是，加權現金周期方法不利于外部信息使用者用來評估企業的績效水平，而且這種方法需要的資金占用額數據較多，不便于實際操作。

20世紀末期，國外學者開始研究凈營業周期，這一方法通過計算存貨、應收賬款和應付賬款三者總和與銷售額之比來評估企業營運資金管理績效，這種方法滿足企業外部信息使用者的需要，凈營業周期與股東價值成反比例增長，因此凈營業周期從側面可以反映出股東的實際價值。

21世紀初期，國外學者開始研究營運資金周轉期，營運資金周轉期采用營運資金周轉期和變現效率指標對營運資金管理績效工作進行考核，不再采用變現效率指標，這一方法的主要目標就是評價營運資金管理效率和質量，以便提高企業的經濟效益。

二、國內開展營運資金管理工作時取得的主要成果

（一）營運資金管理績效評價指標系統化

我國對營運資金管理績效評價的研究經歷了不同的發展階段。20世紀末期，出現了購銷周轉率，該指標對應收賬款和存貨等進行整體考核，具有較強的綜合性和系統性，可以解決單一指標考核準確度不高等問題。21世紀初期，研究學者將應收賬款周轉期修正為應收賬款平均賬齡指標，從而可以更加明確的反映應收賬款的實際狀況，將存貨周轉期修正為存貨平均占用期指標，可以較為準確的估算整體存貨占用期，進而可以真實反映營運資金項目的實際狀況，提高了營運資金管理績效評價的科學性與合理性。在2011年左右，研究學者將存貨周轉天數進行細化，比如將材料周轉天數、產成品周轉天數進行重新定義，并對應收賬款細化為時間不同的收回應收賬款金額，分析了資金營運管理工作主要內容，使得營運資金管理績效評價指標可以較為全面的反映企業真實的管理情況和經營情況。

（二）營運資金管理績效評價體系綜合化

營運資金管理工作是一項系統性的工程，涉及的范圍較廣，包括較多的財務因素和指標。營運資金管理工作的分析方法較多，2011年左右，營運資金管理研究學者采用了層級分析方法，并以此為基礎構建了績效評價體系。營運資金管理績效評價體系將對企業的資金的流動性、風險性和收益性進行綜合的分析和評價，并采用較為科學合理的方法選取了第二層次指標，進而提高了企業營運資金管理績效評價工作的效率，但是該方法容易受到主觀因素的影響，獨立性較差。李爭光等學者將沃爾評分法和層次分析法進行綜合，構建了更加系統化的營運資金管理績效評價體系，指出了營運資金管理工作的重點內容，提高了權重和分值選取工作的合理性和科學性。我國營運資金管理績效評價方法從早期傳統營運資金管理績效評價指標的改進逐漸發展為評價內容較全面的綜合化指標體系。

三、國內外開展營運資金管理分析工作時采用的研究方法

（一）規范性研究方法

在開展營運資金管理研究工作時，大多學者都會采用資料分析方法、比較法、分類法、演繹法和歸納法等等規范性研究方法。研究者通過觀察來提出相應的問題，再使用資料分析方法來對相應的知識進行梳理，運用比較法和分類法來分析營運資金指標的科學性，并指出該類指標具有的缺陷，并通過邏輯推理來改進修正相應的指標。規范性研究分析方法具有基礎性地位，在營運資金管理分析工作中發揮著重要的作用。

（二）案例分析研究方法

案例分析研究方法可以將新舊指標進行比較，可以明確績效評價指標應用的合理性。在營運資金管理研究工作中，案例分析方法大多具有解釋性、評價性和探索性，可以較為直觀的對新舊績效評價指標進行比較，優劣勢可以直觀顯現，從而驗證該質變的可操作性，提高分析應用結果的準確性。

（三）實證研究

實證研究分析方法會采用實證數據對企業營運資金管理指標進行分析，對營運資金管理績效評價工作進行定量研究，而規范性研究分析方法則側重于對營運資金管理工作的好壞進行評價，給出相應的解決措施建議。企業在開展營運資金管理工作時，應該將實證分析和規范性分析結合起來。企業采用實證分析方法時可以以經營風險、 財務風險等其他因素為解釋變量，運用計量經濟學中的線性回歸模型判定各變量對績效的影響狀況。

參考文獻：

[1]齊彩紅，劉姝娟，朱金忠.基于層次分析法的營運資金績效管理體系構建[J].現代商業，2011 年第 30 期

[2]郁國建.介紹一種新的財務比率：購銷周轉率[J].浙江財稅與會計，1999 年第 12 期