眾籌融資的風險分析與防范研究

摘 要：在互聯網高速發展的背景下，互聯網金融也得到了快速的發展。但是由于網絡的便捷性和開放性，使得互聯網金融發展中產生的風險要比傳統金融所可能產生的風險更為復雜。因此，如果想要促進互聯網金融更好的發展，就必須對他們可能產生的風險引起重視并加以分析，制定合適的措施以減少風險的產生。論文研究主要對互聯網金融新興的眾籌融資模式進行研究，從技術風險、法律風險、監管風險、管理風險、信用風險五個方面進行分析，并對此提出了風險防范和應對措施，促進以眾籌為代表的互聯網金融的發展的健康發展。

關鍵詞：眾籌；金融風險；互聯網金融

眾籌是近幾年伴隨著互聯網發展而產生的新興事物，央行前副行長劉士余認為，目前互聯網金融的主要有三大業務模式：第三方支付、網絡信貸、眾籌融資。這足見眾籌融資在當前互聯網金融盛行的大背景下的重要地位。論文主要分析產品自身技術和眾籌平臺的完善性、知識產權問題、機構監管、平臺經營等方面及存在的問題，并提出了相應建議，以加強對風險的防范及合理應對風險所帶來的影響。

一、眾籌融資的發展現狀

眾籌真正意義上的入駐中國的時間是2011年，在這一年我國最早的眾籌平臺點名時間的成立開啟了我國眾籌模式的開端。這種融資渠道為一些小型創業團體或小微工商企業提供了一個展示項目或者是推廣自己的平臺和融資渠道。從當前我國眾籌平臺統計數據來看，我國眾籌模式可分為商品眾籌，股權眾籌，混合型眾籌，以及公益眾籌四種，其中我國眾籌網站以商品眾籌和股權眾籌為主。從平臺定位來看，國內眾籌網站主要可分為綜合型眾籌和垂直型眾籌兩大類，以點名時間、眾籌網等為代表的綜合型眾籌平臺涉及眾多方面；而以淘夢網、樂童音樂等為代表的垂直型眾籌網站則專注于某一個領域，如電影、音樂。除了上述這些眾籌網站，BAT等互聯網巨頭也在嘗試運用不同的眾籌模式開發不同的互聯網金融領域，如淘寶眾籌平臺、騰訊公益等。總而言之，盡管我國的眾籌行業依然處于起步階段，但它具有廣闊的前景。

二、眾籌融資存在的風險

1.技術風險

產品設計之初，只是一種概念或處于試驗階段，如果項目沒有達到預期標準，或者概念本身存在的漏洞很多，而項目發起人為了利益輕率地決定把項目推出，必定會帶來一定風險。產品技術壽命的問題，如果項目籌資初期，也許技術是先進的，但由于當前技術創新的高速發展，新技術的生命周期大大縮短，那么在這項產品籌資的過程中一旦有同類或更好產品上市，那么投入價值將遠大于最終獲得的價值。

2.法律風險

（1）知識產權風險。發布到眾籌平臺上的創意或者概念，大部分都是未申請專利的半成品創意，并不在相關知識產權保護的范圍內。而眾籌項目一般都會詳細披露自己產品的細節和服務的內容，項目創意較容易就會被竊取。（2）虛假融資風險。目前我國對于眾籌項目是否合規這一方面的監管暫時還是一片空白，眾籌平臺極易觸碰非法融資的底線。

3.監管風險

（1）監管力度較小，市場準入門檻低。①項目發起人有意引起的風險：本身的具有缺陷但依然對項目進行發布或者本身就是虛假籌資等情況可能帶來的風險。②項目發起人無意引起的風險：項目本身在申請之時具有很大的不完備性而不自知，項目發布后，可能引起的籌資不成功或者籌資成功后但回饋情況很差的問題。③眾籌平臺存在的監管風險：如果眾籌平臺與項目發起人之間利益有偏差，眾籌平臺可能為謀取自身的相關利益而與籌資人之間合力故意隱藏項目的缺點或夸大項目的優勢。

（2）有關部門對眾籌市場監管力度小。國內尚未出臺對眾籌融資進行規范的正式的法律法規，需要完善。

4.管理風險

（1）項目發起人的管理水平：發起人一般都是技術人才，但卻可能缺乏領導能力，不利于項目的整體規劃以及推廣后的后續工作的展開。（2）眾籌平臺的后臺管理水平：由于市場信息具有不對稱性，眾籌平臺對于項目后臺運營缺乏監管，無法維持整個網站后臺的持續發展。

2.信用風險

（1）從籌資者角度分析

①籌資額度問題：籌資額超過項目所需額，雖然一般會在籌資額度滿后關閉眾籌項目，但是不排除籌資平臺與項目發起人約定在項目發起之時設定高于本身項目所需額度以獲得差價賺的利益的行為。②承諾能否實現的問題：發起人承諾的回報并不具有法律效力，如果投資人沒有得到回報，眾籌平臺的免責條約也使得投資人可能無法申訴。③資金流向問題：一旦項目籌資成功，資金撥到發起人賬戶，發起人就不再負有受監管的義務，其對資金的運用即資金的最終流向并沒有受到法律約束的。

（2）從眾籌平臺角度分析

①整個資金周轉流程中，沒有專門的資金托管部門，一旦眾籌平臺缺乏自覺即出現信用危機。②眾籌平臺盈利的主要方法是賺取交易手續費用，如果其為了賺取更多利潤而降低準入標準，這就可能導致不合格項目進入。

三、對眾籌融資的風險控制和監管的相關建議

1.促進自身技術的提高以減少技術風險的產生

（1）加強項目技術，推出較完善的產品。努力提升自身技術水平，學習并引入相關的最新的技術。自身技術出現瓶頸期，項目發起人也可在線上線下同時招賢納士解決問題。

（2）加強網站建設，謹防漏洞危險。當前互聯網處理信息數據龐大，對不法分子來說，用戶的大量敏感信息可以獲得利益，這就要求眾籌平臺做好防范機制，加強信息保密措施。

2.完善法律法規以規避可能產生的法律風險

（1）深入調查，加快立法速度。目前我國的法律法規只限于對普通法對眾籌模式的約束，沒有關于眾籌的專門法律，需要對眾籌市場做好調研工作并建立切實可行的法律法規。

（2）建立適時的法律法規，減少眾籌市場的法律風險。眾籌項目作為一種創意，很容易發生涉及設計風險，這說明當今眾籌市場缺乏知識產權保護機制。雖然我國有相關的知識產權法，但是任何法律法規都是不完善的，所以并不能完全的涵蓋市場的每個細節。因此要建立相關的市場保護機制。

3.從政府、群眾及網站建設三方面加強監管水平

（1）加強政府監管

①建立多種行業準入標準模式。對股權眾籌以及公益眾籌應比較嚴格，因為股權眾籌本身具有融資風險大，專業性強的特點，而公益類眾籌則非常容易發生非法集資風險。而對于獎勵類眾籌，其金額較少，風險相對較小的特點，則可以相對設置較低門檻。②建立風險評級制度和信息披露制度。對產品情況、資金集合及使用狀況進行跟蹤報告，并結合實際做出風險揭示。

（2）加強眾籌平臺監管

眾籌平臺可以考慮組建自己的專業項目評選團隊，鑒別項目的真實性、合法性、可行性。對每個眾籌項目進行初步評估的同時，進行風險程度劃分并設置不同的風險等級。眾籌平臺還應在項目進入平臺前強制要求項目做好一旦違約如何處理的承諾并對籌資人進行追蹤。最后在項目籌資途中持續對項目信息進行更新，直到項目結束。

（3）加強獨立于籌資方和眾籌平臺的第三方監管

①加強群眾監管。一是注意培養投資者的風險防范意識，強化科學投資理念，從而有意識的對眾籌市場進行監管。二是建立民間的自律組織，形成行業自律機制。雖然在2014年，央行條法司帶領組建了以對互聯網金融行業自律管理為宗旨的中國互聯網金融協會，但是這只是一個開端，只有發動廣大互聯網參與者有意識而自發的成立更多的眾籌監管組織，才能更好的規范眾籌市場。

②委托第三方機構分離資金管理。資金問題作為眾多風險產生之源，一直都備受關注。因此，可以對資金流動環節進行改善，比如說把眾籌過程中所產生的所有的資金流動交給第三方機構進行控制，眾籌平臺并不參與資金的流轉，這樣就可以更有效地保證資金不受主體參與者的影響。

4.注重人才培養，提高管理層水平

（1）提高管理層水平，加強管理能力。管理人員必須具備管理才能這是毋庸置疑的，但是除了管理才能還必須具備一定的專業素養，否則如果對整個團隊的技術發展不能很好地理解，也就不能正確的帶領團隊技術的進步，甚至可能影響團隊技術水平的提高。

（2）協調各部門利益，減少利益沖突的同時促進利益最大化。①注意協調內部利益沖突。產品定位期間，由于每個人想法不同而可能產生分歧，這時不僅需要管理人員的管理，還需要整個團隊內部成員的協調。而對于產品利益分配期間則需要在項目實施之初作出明確的規定以減少最終由于利益分配不公而帶來的風險。

②注意減少外部利益沖突。這種矛盾在眾籌項目實施的整個過程中都有可能發生。這種可能涉及暗箱操作或者其他利益沖突的行為，一般需要第三方的監管協調才能解決。因此，在眾籌項目的參與主體充分披露自身信息和部分利益沖突的前提下，可以成立眾籌相關的行業民間團體進行監督管理，對項目進行初步評估，形成行業自律行為，并對雙方利益進行協調。當然最重要的還是由政府相關管理部門進行強制管理，制定切實的法律及相關規定以減少不必要的利益沖突的發生。

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作者簡介：史晶（1989.12- ），女，漢族，河南禹州人，碩士，助教，河南財經政法大學，研究方向：金融工程、金融風險分析與管理