“供給側改革”背景下再談凱恩斯利息理論對我國經濟實踐的意義
——紀念凱恩斯《就業、利息和貨幣通論》發表80周年

■薛玉連

“供給側改革”背景下再談凱恩斯利息理論對我國經濟實踐的意義
——紀念凱恩斯《就業、利息和貨幣通論》發表80周年

■薛玉連

1936年，凱恩斯發表了著名的《就業、利息和貨幣通論》（以下簡稱《通論》），宣告了“凱恩斯革命”的來臨，開啟了經濟學中對“宏觀”世界的探索之路。80年過去了，雖然經濟形勢在不斷的變化，但凱恩斯留給世人的思想財富依然熠熠生輝。利息理論作為凱恩斯理論體系的重要內容，對西方經濟理論和貨幣政策亦產生了深遠的影響。本文在分析凱恩斯利息理論的主要貢獻與意義的基礎上，針對當前“供給側改革”背景下有些學者提出的“凱恩斯主義無用論”進行辯駁，提出當前經濟背景下，學習和研究凱恩斯利息理論對于我國的經濟實踐實踐仍具有重要的借鑒意義，兼以紀念。

凱恩斯利息理論利息經濟

凱恩斯利息理論的主要貢獻與意義

（一）基于古典利息理論的批判與發展

凱恩斯的利息理論亦稱為流動性偏好利息理論，這個利息理論的提出，不但批判了新古典經濟學（大致就是凱恩斯所稱經典學派）的利息理論，打破了它在當時西方世界的統治地位，也使利息理論得以脫胎換骨。

1.批判古典經濟學的利率決定理論

古典經濟學家從資本供求均衡的角度出發認為，利息是“等待”和“抑制消費”的報酬，利率是由真實經濟中的實際變量——儲蓄和投資決定。凱恩斯雖受古典經濟學的熏陶20多年，最終卻與古典經濟學家們分道揚鑣，并毅然指出了新古典經濟學家們從資本供求均衡的角度來闡述利息率決定問題的錯誤，給古典經濟學派以利息理論以致命的一擊。與古典經濟學的“等待”和“抑制消費”說法大相徑庭，凱恩斯在《通論》中從“流動偏好”理論出發認為，利息是使用貨幣的代價或放棄貨幣流動性的報酬，因為假如一個人以“等待”或“抑制消費”（事實上就是“窖藏”貨幣）是不會得到利息的。利率決定于貨幣的供求而非是儲蓄和投資的均衡點。一方面，貨幣的需求由人們對貨幣的流動性偏好（交易動機、謹慎動機決定于人們的收入水平，投資動機決定于利率）決定；另一方面，貨幣的供給由貨幣當局決定，利率的高低由貨幣的供給和需求決定。

2.強調貨幣的價值貯藏職能

雖然古典經濟學家在將利息看作是對人們“等待”和“抑制消費”的報酬時注意到貨幣作為價值貯藏的功能，但是他們在構建理論體系時卻對其視而不見。古典經濟學家們在理論的初始階段就假定人們對于未來有充分的了解。換句話說，人們對未來的預見具有高度的確定性，并且一定能夠找到正確使用手中的貨幣并得以獲利的途徑而不會將它“窖藏”，這與貨幣作為價值貯藏手段是格格不入的。而凱恩斯不但認為貨幣的價值貯藏職能不可偏廢，而且將其深深地嵌入自己的利息理論之中。凱恩斯從人的“不完全”理性出發指出，由于未來是不確定的，人們只能根據自己對貨幣的流動偏好而持有貨幣，即將貨幣作為價值貯藏物而持有。不言而喻，凱恩斯的看法較新古典利息理論更貼近現實，使他的理論別出機杼。

3.重釋利率在“經濟體系”中的地位

新古典學派認為利率由儲蓄和投資決定是經濟運行的結果，從而否認了人們直接調節利率的可能性。在凱恩斯的利息理論中，利率決定于流動偏好和貨幣供給，而貨幣當局的貨幣政策決定了貨幣供給，所以利率實質上是一個外生變量，從而人們就可以也需要通過貨幣政策干預經濟運行過程。百尺竿頭，更進一步，“流動偏好陷阱”否定了新古典理論可以通過利率調整就業水平達到充分就業的說法，充分就業均衡是不可能實現的。為此，他一反傳統反對國家干預經濟、高歌自由放任的理論和政策，提出主張擴大政府職能對經濟進行干預，并把利率作為衡量宏觀經濟的一個重要指標和貨幣政策的主要工具之一，使利息理論從以往的抽象理論變成一種能直接為制定政策服務的致用理論，與當時所謂的經典經濟學背道而馳，為西方經濟理論的發展翻開了新的篇章。

（二）凱恩斯利息理論與西方資本主義國家的發展

1.凱恩斯利息理論誕生和資本主義國家經濟的復蘇與繁榮

古典經濟學派以其利息理論為基礎，得出資本主義經濟可以達到充分就業水平，從而強調自由放任主義，極力反對國家干預。這一極端思想導致資本主義世界經濟危機連連不斷，更有甚是愈演愈烈，尤其是20世紀30年代的資本主義大危機。在經濟運行狀況不斷惡化的情況下，古典經濟學家們卻無計可施。在關鍵時刻，凱恩斯利息理論應運而生，它的提出對于當時來說猶如資本主義經濟的救命稻草。在《通論》問世十多年之后，西方國家紛紛仿效流動性偏好理論，推行凱恩斯的“半通貨膨脹”政策，即在就業不足的前提下，增加貨幣數量可以擴大社會支付能力、壓低利率，從而刺激消費、誘發投資，促使“有效需求”增加、經濟增長和就業穩定；在保持貨幣工資不變的條件下，用提高物價的辦法還可以消彌或緩解政府的赤字（債務）壓力。凱恩斯在30年代經濟大危機的情況下，在挽救資本主義制度上起到“起死回生”的作用，更使資本主義經濟出現了柳暗花明、欣欣向榮的景象。此后一直到上世紀60年代末和70年代初，凱恩斯主義都盛行于西方資本主義各國，被認為是經濟發展的“一處良方”，資本主義似乎進入了“凱恩斯主義時代”，流動偏好利率學說成為續古典利息理論之后的主流利息理論，凱恩斯本人也被推崇為西方資本主義的“繁榮之父”。

2.凱恩斯利息理論的嬗變與資本主義經濟的發展

上世紀70年代以后，資本主義經濟出現“滯漲”，面對既通漲和失業并存的新形勢，凱恩斯主義顯得相當地無奈，凱恩斯利息理論受到了來自供給學派、理性預期學派、制度學派等各方面的沖擊，其主流地位甚至被這些學派所替代。但是凱恩斯主義者們在研究凱恩斯利息理論的基礎上，結合資本主義國家的新經濟實際對凱恩斯利息理論進行了修補和再解釋，出現了如美國經濟學家保羅.薩繆爾森為代表的“后凱恩斯主流經濟學”、以英國經濟學家瓊.羅賓遜為代表的“后凱恩斯經濟學”和當代的“新凱恩斯主義經濟學”等學派，提出了融資性貨幣需求理論、短期貨幣需求函數、希克斯——漢森模型等等理論，這些理論為解決資本主義的經濟問題具有不可磨滅的貢獻。進入20世紀90年代后，由于許多國家的經濟經過一段時期的調整后，逐步脫離滯脹狀態，出現了凱恩斯主義的回潮，特別是在東南亞金融風暴發生后，凱恩斯主義的再起更為凸顯。以流動偏好利息理論為核心的凱恩斯主義經濟學再次盛行于西方世界，對當代資本主義國家甚至社會主義國家的經濟發展都具有前挽后推的作用。可見，研究凱恩斯利息理論的“興衰”演變，不但有益于揭示現代資本主義經濟運動的規律，特別是經濟運行機制方面的規律，預測其發展趨勢，而且對于探索和發展社會主義的市場經濟及其內在運行機制的重要借鑒意義也是勿庸置疑的。凱恩斯作為宏觀經濟學的開山鼻祖，其利息理論深邃古奧，具有不竭的理論源泉，中西方各國經濟學者都在為挖掘其中奧妙而不懈地努力研究，就像人們從來沒有停止過研究馬克思主義理論一樣。

凱恩斯利息理論對我國經濟實踐的借鑒意義

（一）流動性偏好利息理論對我國發展經濟提供了良好的思路

凱恩斯的利息理論誕生的背景是20世紀30年代西方資本主義大蕭條時期，他的分析對象是有效需求不足型的蕭條經濟，認為國家必須采取措施干預經濟，并把利率作為重要的貨幣政策指標或工具。進入90年代后，我國經濟經歷了從快速擴張到經濟過熱，再到“軟著陸”，再到經濟緊縮的過程，經濟從普遍短缺的供求結構過渡到了相對過剩的階段，出現了有效需求不足和通貨緊縮的現象，這和凱恩斯經濟理論的研究背景有一定的相似之處，所以當時我國有很多學者屈指不諾地研究凱恩斯的利息理論，希望能從中找到有益于我國經濟發展的解決之道。事實證明，我國根據當時的經濟實情，運用凱恩斯利息理論，以貨幣政策為主的宏觀經濟調控在充分發揮了市場效率優先、優化資源配置的特點，對于促進經濟增長起了極其重要的作用，使我國經濟不景氣的狀況得到了一定程度上的轉變。

2015年以來，我國經濟進入了一個新階段，主要經濟指標之間的聯動性出現背離，經濟增長持續下行與CPI持續低位運行，居民收入有所增加而企業利潤率下降，消費上升而投資下降，等等。對照經典經濟學理論，當前我國出現的這種情況既不是傳統意義上的滯脹，也非標準形態的通縮。我國經濟的結構性分化正趨于明顯。在這樣的經濟背景，政府高層領導對供給側改革頻頻表態，由以前的重需求管理、重短期刺激，轉變為供給、需求“兩手抓”，甚至將把更多筆墨用于供給管理。然而，有的研究學者認為，凱恩斯理論是蕭條經濟理論，當前我國的經濟尚處于“高成長期”，凱恩斯的利息理論已不適應我國的經濟發展了，從而就沒有必要再研究；有人甚至堅稱，“我國沒有什么有效需求不足，只有有效供給不足”，“要徹底埋葬凱恩斯主義”，要“向‘凱恩斯主義’說再見”。但是對于現代經濟學而言，市場經濟要告別凱恩斯，沒那么容易。“供給側”來了，凱恩斯不能走，也走不了。凱恩斯利息理論在流動性偏好的基礎上提出了“有效需求”不足的理論，是以需求不足為常態的經濟理論，是需求管理經濟，“過剩”經濟條件下的經濟亦有研究凱恩斯利息理論的必要。政府高層領導仍然強調供給、需求“兩手抓”。賈康教授說：“政府投資部分仍然有可以作為的廣闊空間。在經濟下行中，結合優化結構、提升發展后勁、改善民生等需要，應積極考慮加大選擇性‘有效投資’（即可以增加有效供給的‘聰明投資’）的力度”。那么不論這投資是“有效”還是“無效”，是“聰明”還是“傻帽”，在經濟學中都會歸入“需求”一側。劉世錦認為：“供給側方面的改革最終也是在創造需求，也是在解決需求的問題。”事實上，投資、出口和消費被認為是拉動經濟增長的三架馬車，我們在分析我國經濟時也無法逃避這三個問題，而利率卻是有效調節這三者之間關系的一個重大因素。我國經濟發展正處于起飛階段，在近期及相當長的一段時期內，資金都將是一種稀缺資源，為高效地利用和發揮這一資源的效用，堅持對利率的有效管理對我國經濟發展至關重要，是我國宏觀調控的一個重點。

（二）凱恩斯的利息理論有益于我國社會主義市場經濟建設

“十三五”規劃綱要中指出，堅持總量平衡、優化結構，把保持經濟運行在合理區間、提高質量效益作為宏觀調控的基本要求和政策取向，在區間調控的基礎上加強定向調控、相機調控，采取精準調控措施，適時預調微調。穩定政策基調，改善與市場的溝通，增強可預期性和透明度。更好發揮財政政策對定向調控的支持作用。完善貨幣政策操作目標、調控框架和傳導機制，構建目標利率和利率走廊機制，推動貨幣政策由數量型為主向價格型為主轉變。凱恩斯的利息理論的研究對象雖然是市場經濟，強調市場對利率的決定作用，但他在政策主張上還提出了國家干預經濟的主張，與“十三五”規劃中既強調實現利率市場化的目標又主張實行“有管理”的利率制度的做法異途同歸。我國實現社會主義市場經濟建設是一項前無古人的開創性事業，我們在摸索前進的同時應該借鑒和吸收世界各國發展市場經濟的寶貴經驗。“他山之石，可以攻玉”，凱恩斯的利息理論作為資本主義社會的主流理論，一開始就是以市場經濟為研究對象的，提出了許多有益于市場經濟發展的理論和政策，對我國利率市場化改革具有有啟發性與前瞻性的意義，提供了良好的邏輯思路。然而，凱恩斯利息理論雖對我們最大限度的推動社會事業向前進有重大的參考價值，但是我們不能完全地照抄照搬理論。我們必須先深入的理解它，對其研精覃思，在理解的基礎上將它與我國的實際經濟相結合，進而發展成有利于我國市場經濟發展的理論。深入研究凱恩斯理論，從中求得真經為我國的經濟發展所用的重大意義。

（三）凱恩斯利息理論是馬克思主義理論的有益補充

從凱恩斯經濟學與馬克思主義經濟學的比較上來看，由于我們是我國共產黨領導下的社會主義國家，我們的國情和意識形態與西方資本主義國家有霄壤之別，我們強調在意識形態中以馬克思主義經濟學為指導，在經濟學說中馬克思主義經濟學是主流，但這并不意味著我們要放棄研究凱恩斯主義經濟學。首先，筆者認為，雖然馬克思的利息理論是我國利率市場化改革進程中的指導理論，也對我國的經濟發展起了很大的促進作用，但它并不能用于詮釋一切經濟現象。凱恩斯利息理論從本質上講是反馬克思主義的，是為資本主義辯護的。但這并不等于它的理論不包含任何合理因素。站在客觀的立場上分析，它還有許多合理之處，可供我們參考和吸收。例如，他在利息理論中闡述的乘數原理和對失業形式的分析就是不依社會性質而存在的。既然凱恩斯利息理論對我們有參考和借鑒的價值，雖然是處于次要地位，我們也應該去研究它，從中找出對我們有用的理論和觀點，使之結合我國的實際情況為更好地為我國的經濟發展作貢獻。其次，從經濟學范式意義上講，凱恩斯經濟學和馬克思經濟學都是對主流經濟學理論的一次思維范式的革命，他們各自確立的經濟學體系（包括他們的利息理論）都是在新古典經濟學理論基礎上的一種揚棄。不同的是，他們在各自的經濟學體系的經濟學范式基礎、理論體系和分析方法具有許多差異。古人云：“以人為鑒，可明得失”，在理論學習上，通過將馬克思經濟學與凱恩斯經濟學作比較，可以幫助我們更好更深入地學習、理解和運用馬克思主義經濟學。

參考資料

1.劉義圣，張亞光．凱恩斯利息理論及其對中國的適用性進行考探．經濟學動態[J].2006（8）.

2.《中國供給側結構性改革》第一章．人民網-理論頻道．2016-02-16，10：43.

3.趙磊．供給側來了-凱恩斯走了？．新浪博客．2015-12-14，13：57：37.

4.權威專家解讀“供給側改革”內涵和路徑．中國經濟網（北京）．2015-11-20，06：36：00.

5.王云中．馬克思利率理論與凱恩斯和薩繆爾森利率理論的比較．當代經濟研究．2005（1）.

6.徐青．馬克思與凱恩斯利息理論的分野與耦合．福建師范大學．2007，4.

7.王春麗．經濟周期波動與我國利率調整——基于凱恩斯利息理論視角．西安財經學院學報．2009，22（6）：5-9.

責任編輯：劉桂素

福建船政交通職業學院講師，經濟學碩士，研究方向為財政與金融）