互聯網金融下的中小企業融資模式探討

■劉麗莉　沈艷賓

互聯網金融下的中小企業融資模式探討

■劉麗莉沈艷賓

中小企業發展過程中面臨的融資難問題是世界各國都普遍存在。傳統金融業發展的不足為互聯網金融提供了發展空間，為解決中小企業融資難問題帶來了新的契機，開啟了互聯網金融支持下的新的中小企業融資模式。

互聯網金融 中小企業 融資模式

中小企業在其發展過程中面臨的融資困難一直是困擾企業擴張和發展的主要障礙。而互聯網金融的到來為中小企業融資開辟了新的思路。隨著互聯網信息技術的不斷發展，許多互聯網企業進入了金融服務領域，迎來了互聯網金融井噴式的發展?；ヂ摼W金融的出現對傳統金融業務帶來了挑戰，也改變了中小企業的金融服務，對化解中小企業融資難打開了方便之門。

我國中小企業融資現狀

根據中小企業2013年度報告的數據顯示，截至2013年10月底，我國共有企業1483.74萬戶，其中私營企業1209.52萬戶。我國中小企業占全部企業數的99.7%，創造的產值占60%，上繳利稅占50%。

我國中小企業傳統的融資渠道分為直接融資渠道和間接融資渠道。直接融資渠道主要包括債權股權融資、風險投資、資產證券化等資本市場融資方式。間接融資渠道主要包括銀行等實體金融機構融資、民間借貸、親友借款、供應商賒賬、小額貸款公司貸款等融資方式。目前由于我國企業通過發行股票上市直接融資的門檻較高，使得中小企業望而卻步，開設的創業板塊也只能解決少數科技型中小企業的融資問題，對大多數中小企業幫助不大。對通過發行債券來解決中小企業資金困難方面不是成本過高就是無法實施。由于我國企業債券發行管理體制僵化，市場分割，限制了中小企業通過債券市場融資。但是目前我國企業債券市場規模僅為股票市場的1/3，其中能通過發行企業債券的中小企業少之又少。因此我國中小企業在融資時選擇間接融資渠道的比例較高。

我國中小企業融資難的原因

（一）中小企業的先天不足導致外部資金支持力度小

中小企業成立之初，絕大部分規模不大、自有資金不足、固定資產少、資本實力弱、負債能力有限。同時也容易受企業外部環境的影響，企業發展變數較大，經營風險較高。他們在企業經營管理過程中，存在著各種問題，如市場定位不清、缺乏長遠發展規劃、忽視人才的引進和培養、財務管理混亂等，使得本企業難以形成和培養核心競爭力，存在著短期行為。因此中小企業自身欠佳的運營狀況往往導致企業難以獲得外部資金的支持。

（二）中小企業信用等級較低

目前我國市場信用體系仍不健全，部分中小企業在生產經營中信用觀念淡漠，往往通過如假破產、資產價值低估及躲避監督等多種非誠信行為來換取企業的短期利益，不利于中小企業自身的長遠發展，降低了中小企業的信用度，進一步加劇了企業融資的難度。

（三）中小企業直接融資門檻較高

我國中小企業采用直接融資即股權融資和債券融資方式的較少，這主要源于我國證券市場對于通過發行股票的方式來籌集資金的方式對于企業的資質、規模等都有很嚴格的限制，這些硬性條件的規定使得中小企業存在著較高的上市門檻。而中小企業板、創業板主要針對的是高技術等的創新性企業，因此僅僅通過中小企業板和創業板上市發行，根本無法滿足數量眾多中小企業的融資需求，對解決中小企業融資困境方面發揮的作用非常有限。我國《公司法》對于企業公開發行債券的條件規定，也給中小企業設下高門檻：凈資產不低于3000萬元人民幣、最近3年平均可分配利潤足以支付1年的債券利息。這一標準也超出了多數中小企業的實際能力。

（四）中小企業從銀行融資較為困難

許多中小企業無法通過上市或發行債券的方式融資，因此主要依賴銀行貸款來解決資金問題。而銀行為防范貸款風險，在中小企業貸款時會設置更多的限制，如抵押手續復雜、貸款利息高，這些造成中小企業融資成本高。尤其是存在著的信息不對稱問題，導致銀行難以對中小企業實際經營狀況和償還債務能力方面進行全面考核與評估，造成信貸風險的產生，也使得商業銀行對于中小企業融資行為缺乏足夠的動力，影響了銀行對中小企業貸款的積極性。此外，我國銀行貸款主要是以抵押貸款為主，在這方面中小企業獲得信貸資金來源的比重很低，且主要提供的是流動資金和固定資產更新等方面的短期貸款，針對企業長期發展提供的融資非常少。同時，國內也缺乏專門定位于為中小企業提供融資服務的金融機構。

互聯網金融的特征及融資優勢

中央銀行在《2013年第二季度中國貨幣政策執行報告》中指出：互聯網金融在資金需求方與資金供給方之間提供了有別于傳統銀行業和證券市場的新渠道，提高了資金融通的效率，是現有金融體系的有益補充。

（一）互聯網金融的特征

第一，信息化數據管理?；ヂ摼W金融通過巨型數據庫、云端信息管理、搜索內容和網絡社交平臺來發現用戶潛在信用風險，再利用云端信息處理，為客戶在信息需求上提供便利。第二，對應交易，安全系數提高。金融資源匹配以點對點方式直接交易，過程清晰；金融產品與資金在互聯網中直接對接，省略復雜交易步驟，降低成本。第三，互聯網金融不受時間地域限制，交易自由。以全球數據信息網為基礎，在足不出戶的情況下買賣商品、支付交易，籌資不受時間和空間限制，為商業提供了更多潛在消費群體。

（二）互聯網金融的融資優勢

與傳統融資模式相比，互聯網金融的融資模式具有以下優勢：第一，解決信息不對稱問題。在互聯網社交平臺中，互聯網企業和個人都能通過龐大的社交網絡平臺發布或搜集供需信息，達到解決投融資雙方信息不對稱問題的目的。第二，通過客戶交易行為建立信用等級。交易雙方通過社交平臺了解對方的消費行為和信用等級、辦事效率等客戶數據信息，這種公開化和透明化的信用評級模式在很大程度上能規避人們的違法行為和道德風險。第三，降低融資成本。在互聯網金融模式下，資金提供者可以在信息透明的平臺上快速地投資合適的金融產品，降低了搜尋成本。由于互聯網金融不受時空的限制，既無網點實體建設，又能24小時營業，在融資成本降低的同時，覆蓋面和效率都大大提升。第四，進行差異化訂單式的融資服務。通過互聯網平臺，針對不同中小企業的實際情況進行差異化的服務和幫助。中小企業，按照標準化的訂單進行金融產品和服務的采購，并按照在線操作指引，提交相應的材料和證明，從而實現小額信貸及服務的規?；?/p>

基于互聯網金融的中小企業融資新模式

互聯網金融是利用互聯網技術的大數據、云計算以及智能搜索等技術優勢，對傳統的金融運行進行改造，從而衍生出互聯網技術支持下的新的金融服務模式。

（一）P2P網絡借貸模式提高了中小企業的融資效率

P2P的意思是“個人對個人”的小額資金聚集的民間借貸模式，是一個直接連接資金需求方和資金供給方的網絡平臺。資金需求方通過該平臺發布借款項目并注明資金用途信息，資金供給方則通過該平臺獲取中小企業借款人提供的身份信息、銀行賬戶信息等可獲得的信息綜合分析評估借款人的信用狀況信息，并通過該平臺與資金需求方進行交流，商定借款額度、借款期限、借款利率等指標，并通過該平臺進行簽約，P2P網貸融資門檻低，融資成本低，信息透明，融資效率高。P2P借貸模式能夠充分利用互聯網技術優勢，有效解決信息不對稱這一歷史難題，提高了中小企業的融資效率。而在此過程中，P2P網絡平臺會收取相應的費用。

（二）眾籌模式以積少成多來解決中小企業資金短缺

在現實生活中，人們手里都有多余的小額資金，這些錢不夠單獨做成什么事情，但是若將這些小額資金集中起來，就是一筆可觀的資金，可以幫助有需要的中小企業解決資金短缺的問題。該融資模式是指中小企業通過眾籌平臺，以合資資助或預購的形式，向公眾募集資金的模式，主要由發起者、支持者、平臺三要素組成。中小企業作為項目發起人在互聯網金融平臺上發布項目名稱同時對整個項目的設計、成品等進行成果展示，而每個項目必須設定籌資天數、籌資金額等信息并對項目支持者承諾一定的回報率，如果在籌資天數內達到或超過目標資金，即表明眾籌成功，如果失敗已籌集的資金要全額退回給項目支持者。目前，作為互聯網的一種融資模式，近年來發展迅速。

（三）電商小貸模式為平臺小微商戶提供融資服務

電商小貸模式是指電商企業為增加該平臺粘性與小額貸款公司或者銀行合作，利用電商平臺積累的用戶數據為該平臺小微商戶提供的融資服務，典型代表有阿里金融和京東。以阿里金融為例：阿里金融與小額貸款公司合作，向阿里金融平臺注冊會員商戶提供融資服務。注冊會員在申請融資服務時只需提供身份證復印件、淘寶店鋪網址、個人信用情況等信息，不需要向該平臺提供大額擔保物，即可獲得融資服務。而阿里金融根據積累的會員大數據對該會員進行風險評估，進行審核。電商小貸模式在一定程度上解決了中小企業融資難這一問題，并且較低的融資門檻，較為便捷的融資過程能夠吸引更多的注冊會員，增加該平臺會員的粘性，并擴大了電商平臺的社會影響。

綜上所述，傳統金融業發展的不足為互聯網金融提供發展空間，為中小企業融資難的解決迎來了契機，開啟了中小企業新的融資模式。但短期內，互聯網金融還不能對傳統銀行業形成強有力的沖擊。一方面互聯網金融的風險監管機制還未成熟，另一方面，互聯網金融還需要不斷從技術、法規、商業模式、客戶習慣等方面進行技術改進。因此，目前我國互聯網金融行業還處于“野蠻”生長狀態，規范化和法制化是當務之急。只有形成良性的環境，才能支撐互聯網金融行業持續健康地發展。

參考資料

1.劉金燕.基于互聯網金融的中小企業融資模式.中國市場，2014（43）.

2.邱家龍，彥棟.互聯網金融：解決中小企業融資難的新途徑.商業會計，2014（12）.

3.王天捷，張貽程.基于互聯網金融模式的中小企業融資問題研究.中國市場，2013（45）.

4.張慶，王越.互聯網金融模式解析.企業管理，2014（3）.

（作者單位：劉麗莉，天津社會科學院企業研究所；沈艷賓，天津社會科學院企業預測所）

責任編輯：陳秀麗