中小影視公司掛牌新三板戰略分析

杜存英

(北京二十一世紀威克傳媒股份有限公司,北京 100124)

中小影視公司掛牌新三板戰略分析

杜存英

(北京二十一世紀威克傳媒股份有限公司,北京 100124)

文章詳細說明了“新三板”概念來源,從籌資需求、行業風險需求、品牌價值需求、行業競爭加劇、公司股東利益的需求及對比國內其他資本市場版塊幾個方面分析了中小影視公司掛牌新三板內在、外在原因,闡述了中小影視公司掛牌新三板后的融資限制風險、內部管理風險、行業發展風險；并對掛牌后中小影視公司如何在融資能力、內部管理、平臺資源、外聘律師、人才儲備、財務管理、完善業務鏈、增加產品數量、規避資本市場風險幾個方面進行戰略規劃做了詳細的總結建議,對中小影視公司掛牌新三板有戰略參考意義,對促進影視行業在新三板的發展有指導作用。

中小影視公司；新三板；戰略規劃

“新三板”是針對主板、中小板而言的,最先的根源來自中關村的股權交易市場。近兩年來,新三板快速發展,據全國中小企業股份轉讓系統數據統計顯示2015年度的掛牌公司為5129家,是2012—2014年之前的總和2128家的2.4倍。2015年新三板掛牌的文化、體育和娛樂業 104家,2014年僅為28家。截至2016年5月19日影視新三板已有65家影視文化公司,包括如開心麻花、海潤影業、青雨傳媒、頂峰影業等涵蓋影視發行制作、舞臺劇、動漫、紀錄片等諸多業務類型?！靶氯濉备拍顏碓词鞘裁?為什么越來越多的中小影視公司掛牌新三板。

1 “新三板”概念來源

三板市場起源于2001年“股權代辦轉讓系統”,最早承接兩網公司和退市公司,稱為“舊三板”。2006年,中關村科技園區非上市股份公司進入代辦轉讓系統進行股份報價轉讓,稱為“新三板”。我國逐步形成由主板、創業板、場外柜臺交易網絡和產權市場在內的多層次資本市場體系。一板市場通常是指主板市場(含中小板),二板市場則是指創業板市場。相對于一板市場和二板市場而言,業界人士將場外市場稱為三板市場。2006年,中關村科技園區非上市股份公司進入代辦轉讓系統進行股份報價轉讓,稱為“新三板”,2013年1月16日,經國務院批準全國中小企業股份轉讓系統有限公司在北京揭牌,2013年年底,證監會宣布新三板擴大到全國,對所有公司開放。

2 中小影視公司掛牌新三板原因

(1)籌資的需求。影視行業的產品(電影、電視劇等文化產品)比較特殊,產品前期需要大量資金投入,電視劇或者電影的投入,動輒千萬,有的甚至上億,而產品的運作周期長、資金回籠慢也是影視行業的特點,因此對于中小影視公司來說,流暢的資金流是保障公司發展的根本需求。中小影視公司是輕資產公司,無法同傳統行業一樣依靠大量固定資產抵押取得大額銀行貸款,與大型影視行業來說,也不能依靠雄厚的品牌背景進行貸款,因此中小影視公司能夠取得的銀行貸款金額較小,加上銀行貸款手續比較多,限制條件多。因此,銀行貸款已不能滿足中小影視公司的發展。

(2)行業風險的需求。影視行業是個高風險高回報的行業,根據《中國影視眾籌行業眾籌發展研究報告》統計顯示目前國內的影視行業每年700多部片子80%都不會賺錢,可能只有20%的電影投資賺錢,更不用說有的電影或者電視劇因為主演、政策等原因,根本就沒有播出,但是這些產品前期大量的投入已經發生,不可能部分或者全部止損,與傳統行業相比,其產品沒有播出意味著一文不值,所有的損失由中小影視公司自己承擔,風險較大。因此對于中小影視公司來說,掛牌新三板,改變股權機構,比如明星、制作人持股等可以一定程度上綁定產品,減少風險,同時如果有新的機構投資者,增強了公司的抗風險能力。

(3)品牌價值的需求。影視傳媒行業除了龍頭公司華誼,光線傳媒等,其他中小影視公司,公眾只知其某個產品(電影、電視劇等文化產品)或者藝人,并不知道公司。公司沒有公眾知名度,造成了整個行業內口口相傳的產品口碑,有的甚至全部依賴藝人知名度,從而使整個公司處于被動狀態。中小影視公司需要將產品的品牌或者藝人的品牌與公司的品牌結合,提高公司品牌價值。選擇掛牌新三板成為一個公眾公司,進而借助新三板平臺發布公司信息,同時與產品營銷結合進行品牌推廣,從而實現“品牌+產品”雙贏。例如開心麻花公司,它從一個影視民營公司，2015年在新三板上市后結合產品營銷進行了公司品牌營銷,與上市相關信息進行推廣,使得開心麻花成為一個大眾品牌,而不僅限于行業內所知,實現了公司品牌與產品價值的相互營銷,使得公司品牌價值最大化。

(4)行業競爭的加劇。影視行業原來進入門檻高,政府限制多,直至今日已基本對民營公司全面開放,同時外資也可以投資國內影視行業；同時為了促進行業發展,政府不斷推進實施了一系列的政策,促進行業發展。根據國家新聞出版總局網站2016年4月8日公告,取得2016年度《廣播電視節目制作經營許可機構》的有10232家,同期2015年度的公告,這個數字僅為8563家，2014年為7248家,由此可見近年來越來越多的公司介入影視行業。同時一些其他行業巨頭也開始涉足影視行業，2014年8月阿里巴巴影業集團的建立,2015年9月騰訊成立了騰訊影業；2015年百度糯米宣布推超級影院計劃；美國Netflix 計劃于 2016 年年底前進軍中國；2014年游戲公司游族網絡成立了游族影業,并在美國設立了分公司。更有行業龍頭已在主板上市的華誼兄弟、萬達院線、 唐德影視等公司的業務擴張,使得中小影視公司的發展空間越來越小。

(5)公司股東利益的需求。中小影視企業的股東和員工利益驅動,變現的需要。新三板掛牌公司的股份可以在新三板上交易,可以滿足公司股東、員工利益的需求。

(6)比較國內其他資本市場版塊,新三板要求條件比較少。公司申請掛牌新三板門檻低,經營存續滿2年,業務明確,并具有持續經營能力經過審核評估,就可以申請掛牌了,而主板、創業版塊對經營、財務指標等都有較高要求；申請成本上,與主板、創業板相比,公司在新三板掛牌的費用一般在150萬元左右,掛牌后每年的券商、審計等費用為每年30萬元左右,掛牌新三板后公司還可申請政府補貼,補助金額各地區不同,有的地區公司掛牌甚至可以不花一分錢。申請時間上,新三板掛牌一般需6個月左右時間,但是進入主板、中小板、創業板一般需要1～3年。新三板作為資本市場的一部分,成立初期,政策上就傾向于對接主板和創業板市場的功能定位,因此新三板不僅可以讓中小影視公司迅速達到上市目的,同時為登陸主板市場做好準備。

3 中小影視企業掛牌新三板限制和風險

(1)融資限制。新三板目前還不成熟,不能夠公開交易,影視公司可以在平臺融資,自由交易,但是門檻較高,普通投資者500萬元的進入門檻,使得新三板不是公眾的資本市場,大多都是機構或者基金等,交易范圍的限制,使得其融資有一定的限制。

(2)行業風險。新三板是個競爭的資本市場,如主板一樣,業績增長才能吸引投資者,這就驅使中小影視公司快速實現業績。影視行業是個利潤回收較慢的行業,一部電視劇或者電影的制作少則三個月多則幾年,業績的驅動使得各公司出現一些快餐產品,無質量保證,對行業發展造成不良影響。

(3)資本市場風險。新三板是資本市場,影視公司具有輕資產、高估值的特點再加上明星光環助推,影視公司早就站在了資本風口。與主板市場相比,新三板上市公司的業績要求更低,也容易被爆炒,影視企業的特殊追風式的追捧會促使其產生更大的泡沫。公司如果沒有調研,大量資金投入影視項目,可能會造成血本無歸,同時過多的爆炒會使投資者紛紛加入,整個行業出現泡沫,形成惡性循環,最終可能會導致行業價值出現急速衰退現象。

(4)經營成本增加。影視行業的特殊性,其各項管理不是很規范,因此需要引進各類專業人士去規范,造成經營成本增加。比如影視行業普遍存在的各種勞務費問題,要求就必須合同、款項、稅款各方面合規,這就要求影視企業引進專業的法律、財務專業人士等去規范這些日常業務,從而達到新三板監管部門的要求,增加了人力成本和管理成本。

(5)核心競爭力有可能削弱。新三板上市利益的驅動,有可能造成內部紛爭。使得中小影視企業核心人才出走,業務發展能力降低,公司競爭力削弱。

中小影視公司應該根據公司具體情況,具體需求，如果公司持有成熟的項目、成熟的制作團隊及其他資源,僅僅因為資金問題限制了發展,那么新三板無疑是個好的途徑。掛牌新三板對中小影視公來說不是結束,而是一個開始。掛牌新三板后如何規避風險,建議中小影視公司從以下幾個方面進行戰略規劃,規避風險,從而更好地推動公司的發展、行業的發展。

4 中小影視企業掛牌新三板戰略規劃

(1)提高綜合融資能力,拓寬融資渠道。新三板提供了多種融資方法比如定向增發,中小公司私募債,銀行信貸,優先股,資產證券化等。其中定向增發,可以一次備案、分階段增發；同時,每次定向增發考核時間很短,因此公司可以按需融資。比如新三板的開心麻花、新安傳媒、好樣傳媒、海潤影業等就采取了定增的方式進行了融資。

(2)規范、提升公司整體內部管理水平。掛牌新三板意味著對整個內部控制、公司管理都有一個新要求,這就促使中小影視公司從原來的口口相傳、管理不規范、混亂管理狀態過渡到必須制度化管理的狀態。公司應該建立健全相關的流程制度,各崗位按嚴格按制度流程規范操作,郵件或者紙質審批,使管理水平提高、提高工作效率。

(3)利用新三板平臺資源,吸引優質的合作方。掛牌新三板,公司知名度的提高,會對產業上、下游客戶及供應商、投資機構等進行了品牌推廣,公司能夠更好地吸引優質供應商和客戶及全國優秀私募基金、風險基金等投資機構的關注,從而能夠為公司提供全面服務,拓展公司的發展空間,產生更多的商業價值。

(4)新三板上市前企業應及早聘請專業律師,對股權結構等進行專業的指導,在律師指導下明確股權,減少紛爭。企業中高層應以企業未來發展壯大為一致目標,個人利益服從公司利益,對于核心人才公司應根據情況予以股權或者其他激勵,對于確定撤出團隊的,與律師一起合理合法協商解決,保留公司業務核心,管理核心,從而保證公司的競爭力。

(5)強化行業人才的儲備培養,增加競爭力。行業人才是公司寶貴的財產,編劇、導演、燈光、營銷、演員等各種專業性的人才對公司的發展起著至關重要的作用。中小影視公司掛牌后更要強化培養長期的技術專業人才,并與優勢演員資源合作,從而為公司生產出更優質的作品奠定基礎。

(6)強化財務的規范化管理。影視企業財務的具有其行業特殊性,掛牌新三板后就更要遵循會計基礎規范。因此劇組項目財務管理至關重要,財務人員需要和制片人等在劇組及時溝通協調,按照會計基礎規范嚴格審批各項款項、審核各類原始單據,嚴禁白條,嚴禁演職人員勞務大量現金支出等現象。同時預算與實際結合,做好內部項目的管理,使公司財務管理符合股東及監管部門的要求。

(7)橫向、縱向整合業務鏈,提高競爭力,與國際行業公司合作,擴展國際市場。影視行業的競爭是產業鏈的競爭,中小影視公司大多產業結構單一,掛牌新三板有充足資金后應該改變單一的模式,鞏固自身主營業務的基礎上發展衍生業務,利用資本優勢實現跨業橫縱兩個方向的整合。例如國內行業龍頭華誼兄弟收購銀漢部分股權,打造“影視加游戲”的娛樂王國；國外迪士尼公司收購ABC,完成“內容+傳播”的產業鏈。影視公司應放眼全球影視市場,“海外推廣”不僅可以促進中國文化的輸出,還可以帶來商業利益。海潤影業與威秀電影亞洲有限公司(所屬澳大利亞威秀集團)簽訂《電影項目戰略合作協議》,擬在業務層面面進行合作,從而實現國際市場的擴張。

(8)增加優秀產品數量,實現主營業務收入增長,提高公司盈利能力?；I措的資金等應用到有前景項目的開發,從而提高主營業務的收入,提高企業的盈利能力。開心麻花打造了《夏洛特煩惱》、海潤影視制作了《何以笙簫默》優秀影視代表作品。開心麻花2016年第一季度收入6045萬,較上年同期增長21%,凈利潤1751萬元較上年同期增長21%。海潤影業2016年第一季度16160萬元,較同期增長14.2%。

(9)規避資本市場風險。中小影視企業應該根據自身企業特點確定是否掛牌新三板,掛牌新三板后要警惕資本市場風險,不因為資金的充足盲目進行產品的跟投,或者其他行業的投資,不跟風,腳踏實地地做好自身產業鏈發展。同時積極利用掛牌新三板的資本優勢實現橫向、縱向的發展,找到合適的團隊、合適的機會,合適的項目投資。

總之,影視公司爭先掛牌新三板是公司內部及行業外部環境的需求,中小影視公司掛牌新三板前應做好充分調研,不盲從；根據公司實際具體情況確定是否掛牌新三板,一旦掛牌新三板,不懈怠,應從融資能力、內部管理、平臺資源、外聘律師、人才儲備、財務管理、完善業務鏈、增加產品數量等方面做好公司戰略規劃,加強公司自身業務等水平的提高,避免市場風險,從而更好地在新三板平臺上推動企業發展,推動影視行業在新三板的發展。

中國證劵監督管理委員會.全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行) [EB/OL].http://www.csrc.gov.cn/pub/tianjin/tjfzyd/tjjflfg/tjzlgz/201310/t20131016_236260.htm.

10.13939/j.cnki.zgsc.2016.48.124