有道金融：做理財產品的互聯網搬運工

袁陽平

“有道金融”不借貸也不放貸，不經手理財資金，也不生產理財產品，只做金融產品的互聯網搬運工。

“用戶需求，是互聯網產品成功的核心關鍵。”一名粉絲看了《互聯網之達芬奇密碼》后，在豆瓣上作如是評價。這本書的作者何萌稱，這句話依然是當今互聯網創業領域的核心法則。

上月，何萌與他帶領的創業團隊搬入新家——武漢光谷資本大廈，與武漢金融資產交易所比鄰。這次，何萌的創業項目叫有道金融——名字取自“君子愛財，取之有道”，是一款與國有金融交易所深度合作、針對白領與家庭用戶的互聯網理財產品。

有道金融是何萌的第二次創業項目。在吸取上一次創業經驗教訓后，何萌很重視與同行、投資者群體的交流，從中得到幫助，以不斷迭代完善產品。“此次創業的重心，完全轉移到用戶身上。”

在互聯網金融大潮，以及新的網貸機構暫行辦法出臺后，何萌在夾縫中探出的這條路能走多遠？

“不生產理財產品，只做搬運工”

去年底，記者抵達武漢光谷銀座12層有道金融的辦公地采訪何萌。在他個人不到1?0平方米的辦公室里，擺放著兩張折疊休息床，一張沙發上零亂地堆放著各類資料。這間辦公室，是公司所有辦公區位置最差的一間，沒有窗戶，白天也需開燈照明。透過玻璃隔斷的會議室，是一間供公司研發、市場、銷售等人員使用的寬敞、開放的大辦公區。

在會議室里，記者與何萌聊起他的創業。他個頭不高，身材偏瘦，短發稍卷，一邊與記者說起創業團隊，一邊打開會議室里的投影儀，向記者介紹有道金融的發展歷程。

進入新世紀的2000年，何萌從武漢理工大學畢業后，成為第一代互聯網大學生創業者。他創辦的中信網商，在2005年進入團中央十佳創業青年故事獎榜單。當年，公司年營收超過1500萬元。但在2007年，中信網商被自己的外地加盟商以400萬元低價收購。

2008年，結束第一次創業的何萌，成為了高級職業經理人。有道金融是他沉淀7年后的第二次創業。

曾經慘痛的失敗經歷，始終如鯁在喉。何萌說：“第一次創業結束后，我花了7年時間尋找下一次創業的合伙人。一位銀行行長、一位資管高層、一位天使投資人，有道金融的幾位聯合創始人，有的是在我5年前發起DemoCoffee（位于武漢的一家社交咖啡屋）時認識并一同工作的同事，有的更早熟識。”

“有道金融嚴格意義上不屬于P2P，我們是與國有金融資產交易所合作，銷售其理財產品。”何萌所指的這家國家金融資產交易所，是武漢金融資產交易所（以下簡稱“武金所”），是中部地區首家證監會驗收的國有金融資產交易所。

有道金融的業務，是把在武金所掛牌的合法理財產品放到互聯網上交易，用互聯網的方式給理財客戶帶來更好的體驗：一方面降低了準入門檻，最低100元就可購買;一方面操作方便，購買與結算流程都在網上完成。

“國內像我們一類的平臺其實很少，其他絕大部分都是面對眾多借款人的P2P。我們目前做的，是固定收益型的理財，下一步可能推出在收益、期限上更加靈活豐富的產品。”何萌說。

何萌指著投影儀顯示的有道金融官方網站“道理財”，告訴《支點》記者：“有道金融目前不借貸也不放貸，不經手理財資金，也不生產理財產品，我們只做合法金融的互聯網搬運工。”

除了武金所的掛牌確權外，有道金融“搬運”的理財產品，都是與湖北省擔保集團等AA+級國有擔保機構展開合作。

P2P 平臺去擔保化是大勢所趨。第三方平臺類模式的互聯網金融，才會成為時代主流。

盈利靠“小費”生存

作為一個“保持中立”的創新型互聯網金融平臺，有道金融目前推出的品種定位為三類人群：青年、白領和家庭。不管哪類人群，最低均為100元起購。

在該公司網站上，記者看到，有道金融根據期限推出了年化收益8%-9.5%的“定存寶”白領與家庭理財產品等。一年時間，平臺注冊用戶過10萬，投資用戶過2萬，累計滾動交易規模過2.5億元。同時，去年12月，有道金融獲得國內知名融資機構Angelcrunch天使匯、武漢市政府新興產業引導基金（東湖眾合天使）千萬級Pre-A輪投資，預計今年下半年估值超過1億元。

何萌向《支點》記者強調，有道金融是一家互聯網金融公司，并沒有開設線下實體店。

“我們服務的人群與其他P2P不同，主要是網民中的普通白領，偏年輕化，目前集中在26-40歲間。”何萌稱，公司沒有走線下實體店的發展路徑，一是可以控制運營成本，二是產品的用戶定位并非社區大媽。“我們會定期邀請有代表性的用戶，舉辦小型沙龍與答謝會，面對面交談，了解他們的想法，并進行產品改進與迭代。”

作為一家互聯網金融公司，有道金融還與多家互聯網平臺公司結盟。目前已與騰訊·大楚網、新浪微博、得意生活等網絡媒體深度合作，主打互聯網獲客渠道。

何萌告訴《支點》記者，有道金融是用分割方式銷售理財產品，將大的金融產品分化成小的，然后通過類似互聯網眾籌的方式賣到網民手里。與此同時，有道金融靠收取掛牌產品金融機構的服務費獲利。

那么，有道金融收取的服務費空間有多大呢？何萌透露，大部分P2P理財走的是傳統金融的思維與模式，以當前的利潤與盈利為第一主要目標，自營放貸普遍收入利潤在業務量的8%以上。而有道金融用的是“互聯網+”思維與模式，以有效理財用戶數量量級為第一主要目標，業務利潤率只是業務量的2%。

倘若遇到分割出來的理財產品遇冷，又該如何處理？何萌稱：“早期銷售不完的產品，我們自己出錢購買。但目前有道金融推出的產品基本都被用戶一搶而空。”

兩個核心判斷金融平臺風險

在互聯網界有這樣一條生存法則：互聯網“贏家通吃”，而金融“剩者為王”。互聯網金融的核心依然是風險管理，活得越久的公司，才會越成功。而活得久的根基，是一直保持對于風險規避與控制的敬畏初心。

何萌曾在子夜發微博寫道：跟風的后進創業者和追高的散戶股民一樣，大家已經看到的和講出來的機會，其實早就并非機會，而是風險。只有很早就開始長期站在那里并堅持站在那里的吸籌者，才能等到和贏得這個領域的最大回報。

隨著P2P行業問題平臺的接連倒閉和新平臺的不斷上線，網貸平臺已進入洗牌階段，兩極分化的態勢越來越明顯。作為一種新的金融理財產品業態，有道金融如何管控好風險？

除了有武金所這一國資平臺“背書”外，何萌介紹，目前客戶購買武金所每份額度達10萬元（含）以上的理財產品，有道金融可以提供無縫對接服務。對低于這個額度的分割后理財產品，有道金融通過眾籌或公司代持方式出售。“今年3、4月以后，預計理財產品總資產包分割后每份額度下降到2萬元，未來有望下降到5000元，這將極大降低平臺的風險”。

何萌認為，判識平臺風險的兩大核心是：錢到哪里去了？以及誰還錢，怎么還錢？他認為，從風險級別來看，自融型平臺風險最大。有些自融型P2P平臺，以高息募集大量資金，虛假投資標讓投資人的資金面臨著極大風險。他還打趣地稱，“購買這種P2P產品的風險，猶如下雨沒帶傘被淋濕的概率。我們要看到，只要是金融，都存在風險，只是風險級別不同。”

“收益超過12%的理財產品，每增加1%的收益，其風險可能放大10倍。魚與熊掌不可兼得，這是行業唯一不變的硬道理。”何萌相信，未來越來越多的風險規避型理財產品會成為市場主流，大眾對互聯網理財的認知將逐漸深入，除了看平臺，還會認真去看購買的理財產品本質是什么，合同內容是什么，整個行業會日益公開透明健康。“有判斷能力的理財產品購買人，將是我們的主要目標群體，這個群體的規模，遠遠大于敢于去投高收益P2P的風險追逐型小眾人群。”

“隨著政府監管加強，行業自律加深，市場洗牌將會呈現出優勝劣汰的格局，未來會不斷有平臺倒閉或退出，時間會沉淀出各類具備自身特色與亮點的黑馬。”何萌看好互聯網金融細分消費市場前景，“依托于細分消費場景或消費人群，會出現更多創新型互聯網金融產品。”

“搬運工”模式能走多遠

從市場上看，有道金融的商業模式并非沒有競爭對手，且對手已很強大。

早于有道金融創業兩年的萬惠理財（PPmoney），是廣州一家老牌P2P平臺。目前萬惠理財將借道新三板掛牌公司天銳科技（430705.CC）曲線掛牌新三板。PPmoney網站公布的數據顯示，至去年底公司交易額超過300億元。

這類“搬運工模式”，能走多遠呢？

在何萌看來，對于平臺公司而言，股權結構及公司治理思路的差異，將極大影響公司未來的發展。從這個維度看，目前互聯網金融平臺分為兩類：一類是以大股東出資，聘請職業經理人運營，大股東絕對控股，負責具體經營的高管團隊最多可能獲得少數期權;第二類如有道金融，創始人與專業經營團隊具有決策權，投資機構是投大資金占小股。“我們的股權結構，讓創始團隊掌握公司發展的話語權，并能堅持自己對風險敬畏的價值觀，這符合互聯網企業的發展特征。”

去年12月28日，銀監會會同多部門研究起草了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行辦法》），公開征求意見，立即引起了業內的廣泛關注。

何萌看了《暫行辦法》后告訴《支點》記者，未來一段時間，P2P行業會變得日趨規范，“越真實的東西（理財產品）越會勝出，虛假者將會被淘汰。”但他也指出，新的管理辦法對互聯網金融公司名稱的約束，可能還跟不上行業創新的發展速度。另外，對于投資標真實性的監管還可更嚴厲些。

在業界人士看來，因有道金融不生產理財產品，能否拿到或發現好的理財產品將成制約其發展的瓶頸。但該人士表示，隨著新的管理辦法逐步落實，P2P平臺去擔保化將是大勢所趨。也就是說，第三方平臺類模式的互聯網金融，才會成為時代的主流。這對有道金融來說是利好。

在何萌看來，今年，有道金融將首次邁出湖北，拓展省外城市如長沙等外地市場。抑或，這將是公司尋求突破，為其拿到好標的（理財產品）尋找新路徑。（支點雜志2016年2月刊）