郵幣卡是又一個“造富神話”？

蔣李+實習生+熊麗玲

在經歷“18年沉寂”后，中國郵幣卡行業因郵幣卡電子盤再度熱了起來。

電子盤讓郵幣卡市場似乎站在了“風口”上。

中國郵幣卡行業有“18年沉寂”之說：上世紀90年代初，全民開始炒郵票、錢幣、磁卡三類產品，到1997年泡沫破滅后，線下市場便“頹廢至今”。而近兩年出現的郵幣卡電子盤，讓郵幣卡市場再度熱起來。

如今，武漢收藏品市場人流越來越多，幾乎每個商家柜臺上都多了臺筆記本電腦，看店同時看下電子盤行情，時不時交易幾筆，“過去炒郵幣卡需要背著大包小包滿世界找貨源，還要擔心真偽，有電子盤就方便多了。”

正因于此，湖北華中文化產權交易所（以下簡稱“華中文交所”）郵幣卡電子盤綜合指數，從去年7月到當年12月底的5個月內，已上漲了3倍以上。

最高漲幅竟達298倍

2015年12月11日下午2點，穿過略顯冷清的武漢市崇仁路昊博古玩城一樓，記者在三樓見到鴻運當頭文化傳播有限公司總經理黃衛華。

去年4月，華中文交所郵幣卡電子盤交易中心上線時，黃衛華成為編號為0001的首個經紀商，“工作屬性跟券商差不多，主要負責為會員開戶和投資咨詢。”

在此之前，黃衛華從事郵幣卡線下交易已有10多年，自己也做過不少投資，譬如商品期貨對沖交易，“經常晚上9點補會覺后，零點起床繼續看盤。”

2014年，黃衛華迷上了郵幣卡電子盤產品。在嘗試國內多個郵幣卡電子盤后，他選擇專注于本土的華中文交所。

短短8個月，黃衛華已發展了省內外8500多名會員。當會員賣出買進，他作為經紀商能獲得一定傭金，“這些會員，有些做過收藏品生意，有些是收藏愛好者，還有些投資過股票，發現這里有投資機會也想試試。”

會員增速如此快，緣于其巨大的盈利預期。

按交易規則，華中文交所新產品掛牌交易首日價格波動最大為30%，次日起日價格波動最大為10%。“一個新產品十幾個漲停板不在話下。行情不好時我也從不‘割肉，合理補倉后，最終效果都還比較理想。”黃衛華說。

業內盛傳，有玩家炒單個產品就讓身家從300萬元變成3億元。從現實數據看，這種傳奇并非不可能。以南京文交所為例，“三輪虎大版”2014年2月13日首日掛牌價239元，去年12月29日最高價已達71277元，漲幅達298倍。

線上行情大好，也帶動了線下市場。

1997年，中國郵幣卡泡沫刺破后，線下市場一直沒有太大起色。而郵幣卡電子盤產品上市前必須托管一定數量實物，這導致線下市場成交量驟增。

更何況，一些郵幣卡電子盤也會有類似于“招股說明書”一樣的“托管公告”，想參與市場交易的就會到傳統收藏品市場找貨，而郵幣商就會趁行情高價出貨。

以“十八大套票”為例，其發行價僅19.2元，但在部分文交所曾炒到5500元。如此高漲幅人人都想買，可郵幣商在較低價位時貨早已出完。有人甚至為搶貨一路西進跑到西藏，以幾十元低價買到幾十版。

目前，正規郵幣卡交易中心大都由各地文交所建立。第三方資訊平臺“郵幣卡之家”數據顯示，2015年我國郵幣卡交易中心已達55家，整體市值超過1000億元。僅當年11月，納入統計的18家文交所成交總額就達1697.45億元。

郵幣卡“激活”文交所

郵幣卡電子盤的出現，順應了文交所發展的需要。

早在2007年，滬深等地就提出建設文交所的構想，直到2009年6月15日上海文交所揭牌，才揭開國內文交所遍地開花的序幕。

目前，各個文交所對自身功能有不同闡述，但無外乎國有文化資產處置、文化產業投融資、藝術品展示交易三種。

華中文交所副總裁劉昊向《支點》記者介紹，國有文化資產簡單地說，就是“國有文化企事業單位的有形資產和無形資產”。

藝術品展示交易，是利用文交所展示場地和相關平臺實現藝術品展示交易。除北京等特定區域的文交所外，其他文交所這塊收益普遍不活躍。

“但若只依靠國有文化產權類交易，各地文交所市場規模都不大。于是大家開始創新各種交易模式，其中以南京文交所、南方文交所的郵幣卡交易創新模式尤為突出。”中國藝術品市場研究院副院長西沐對《支點》記者說。

2013年10月底，南京文交所推出定義為“線上實物交易平臺”的郵幣卡電子盤：通過實物掛牌方式，將原本分散于現貨市場的郵幣卡集中起來，分類托管上市，并通過互聯網進行交易，且隨時可提取現貨。

文化藝術品很多，但郵幣卡有其“不得不火”的特點：其一，參與人群廣泛，線下也有實體市場;其二，電子盤解決了傳統郵市真偽鑒定難的問題;其三，相對于國有產權交易，這是典型的“ToC（面向大眾消費者）”市場，更能調動民眾積極性。

此后，國內文交所紛紛效仿設立郵幣卡電子盤，以至于業內人士紛紛表示：“郵幣卡電子盤激活了‘沉寂多年的文交所。”

隨著市場熱度提升，這一板塊也逐漸在文交所收益中占有重要位置。以華中文交所為例，其國有文化資產處置收益占50%，文化產業投融資收益占40%，藝術品展示交易收益占10%。

托管能力考驗文交所口碑

按照郵幣卡電子盤的商業邏輯，支撐其有效運營的關鍵之一是現貨。而統一實物鑒定和第三方保管環節，無疑是確保現貨支撐的關鍵所在。

2015年12月10日上午，記者找到位于武漢卓刀泉古玩珠寶城背后的華中文交所托管中心。托管倉庫門外的產品檢驗室，是由四條長桌組成的“流水線”，桌上分別放著臺燈、紫光筆、尺子、裁紙刀、橡膠指套，頭頂是冷白色的LED照明燈。

每個產品掛牌前，要先由“產品掛牌發起人”向文交所提交包括產品類別、發行單位、發行日期、面值、材質、品相等內容的“托管征集申請單”。批準通過后，將自有產品送到托管中心，通過“流水線”檢驗。

托管中心經理丁艷介紹，首先由專家檢查產品真偽、品相，然后由助理復驗，另兩人分別對數量進行初點、復點，最后裝箱人員打包。

記者在現場看到，托管中心正對一位擬發起人送來的郵票進行檢測，其中一疊注明“退貨”字樣。肉眼完全看不出瑕疵，但丁艷用紫光筆一照，郵票背面就出現數個“紅點”，“這就是霉斑”。

發起人推薦的掛牌產品在品相、數量、市值方面都通過申請后，文交所會向發起人之外的客戶“公開征集托管”。這一階段，業內大多采取“用戶提交在線托管申請+電腦搖號”機制。

南京文交所的托管機制也得到業內效仿：所有托管人需拿出部分托管入庫產品用于對外申購，余下數量直接轉為自有持倉。“用于申購的產品價格一般略低于市場價，用來促進散戶活躍度。”黃衛華說。

比如，一枚套票市場價為10元，征集托管10萬枚。托管結束后，文交所拿出15000枚以8元的價格公開申購轉讓，申購結束后再進入“議價轉讓”環節。

“議價轉讓時，發起人和客戶手上都會持倉85%，這能激發他們交易的積極性——如果產品漲到15元，這部分持倉就會明顯增值。正因于此，很多人在華中文交所搖到號后，直接用資格賣錢。”黃衛華說。

“曬資質”背后的行業隱患

2011年，國務院出臺《關于清理整頓各類交易所切實防范金融風險的決定》（以下簡稱“38號文”）規定，應由證監會牽頭清理整頓各類交易場所部際聯席會議（以下簡稱“聯席會議”）制度，督導建立對各類交易場所和交易產品的規范管理制度。這一定程度上能解讀為，“聯席會議”通過的文交所具有“最硬資質”。

不過38號文也指出，“聯席會議不代替國務院有關部門和省級人民政府的監管職責”。因此，省級監管也同樣重要。

目前尚未有機構對資質進行全面統計，《支點》記者不完全調查發現，“聯席會議”通過的文交所包括華中文交所、上海文交所、南方文交所、南京文交所、成都文交所等。

其中，華中文交所也是經湖北省政府批準成立的、交易規則獲得省金融辦批準的國有交易平臺。

但因為批準口徑不一、龍蛇混雜，少部分文交所郵幣卡交易中心存在監管不嚴、制度規定不合理之處，甚至有交易中心宣傳口徑為“大盤只能漲不能跌”。

“這容易導致文交所泡沫過大。試想，那么多線下只值100多元的產品普遍漲到1000元，再賭它從1000元漲到1200元，那得冒多大風險？”黃衛華強調，投資者一定要重視考察平臺風控能力，“比如交易與托管規則”。

譬如，華中文交所單個掛牌產品如20個交易日內累積6個漲停，漲幅超過50%，將對其采取限制措施，將漲停幅度調低至5%;而南京文交所掛牌產品價格連續5日均價超過現貨價格200%時，就會發布風險提示公告。

另一個投資者關心的問題是，文交所掛牌產品大多為3-10年期，到期時持有者是否真得交割實物？屆時，線上價格如比線下高出數倍怎么辦？

“一般情況下，只要產品不出問題，文交所會提前半年進行延期。另外，雖然文交所都規定隨時可交割現貨，但真正有交割的，只有少部分交易極不活躍導致線上價格低于線下價格的文交所。”黃衛華說。

不過，西沐站在產業觀察者的角度，也表達了自己的觀點：“任何投資收益與風險都成正比，當大家都討論郵幣卡線上線下價格相差大的問題時，其實就是種風險警示。投資過程中大家一定要合理評估，合理防范投資風險。”（支點雜志2016年2月刊）